LA GESTIONE ATTIVA DELLA VOLATILITÀ COME ASSET CLASS DI INVESTIMENTO

Presentazione sul tema: "LA GESTIONE ATTIVA DELLA VOLATILITÀ COME ASSET CLASS DI INVESTIMENTO"— Transcript della presentazione:

1 LA GESTIONE ATTIVA DELLA VOLATILITÀ COME ASSET CLASS DI INVESTIMENTO
Filippo Dal Canto (City Fund Management) Emanuele Bonabello (Banca Finnat) for New Millennium SICAV Lugano Fund Forum - 25 Novembre 2013 IL PRESENTE MATERIALE INFORMATIVO NON E’ DESTINATO AL PUBBLICO ED E’ AD USO ESCLUSIVO DEI CLIENTI PROFESSIONALI AI SENSI DELLA LEGGE FEDERALE SUGLI INVESTIMENTI COLLETTIVI DI CAPITALE (ART. 10 LICOL e ART 6 OICOL). CONTIENE MATERIALE CONFIDENZIALE CON FINALITA’ SOLAMENTE INFORMATIVE E AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI QUALIFICATI. E’ VIETATO QUALSIASI UTILIZZO DEL PRESENTE DOCUMENTO AL DI FUORI DELLE FINALITA’ PER CUI E’ STATO CREATO. QUESTO DOCUMENTO NON RAPPRESENTA UN’OFFERTA DI INVESTIMENTO. THIS INFORMATIONAL MATERIAL IS NOT INTENDED FOR PUBLIC USE AND IS STRICTLY AIMED AT PROFESSIONAL INVESTORS ACCORDING TO THE FEDERAL ACT ON COLLECTIVE INVESTMENT SCHEMES (ART. 10 LICOL; ART. 6 OICOL). IT CONTAINS CONFIDENTIAL MATERIAL PREPARED FOR INFORMATIONAL PURPOSES ONLY, AND FOR THE EXCLUSIVE USE OF ITS ADDRESSEES. ANY USE OF THIS DOCUMENT, BEYOND ITS INTENDED PURPOSE, IS FORBIDDEN. THIS DOCUMENT IS NOT AN OFFER OF SECURITIES.

2 La Sicav New Millennium è una Società d’Investimento a Capitale Variabile di diritto lussemburghese, multicomparto, e conforme alla normativa UCITS IV. E’ disciplinata dalla Legge Lussemburghese del 17 Dicembre 2010 e dalla Direttiva del Consiglio della Comunità Europea 2009/65/ce; è dotata del passaporto europeo e può essere distribuita in ogni Stato Membro dell’Unione Europea. E’ iscritta, infine sia ad Assogestioni1 che all’ALFI2. New Millennium è una realtà consolidata: è stata costituita su iniziativa di Banca Finnat nel 1999 e beneficia di consolidate capacità e track record. Banca Finnat infatti, oltre ad esserne lo «Sponsor» ed il Distributore Principale ne è anche General Advisor ed in tale veste fornisce un costante supporto di natura amministrativa e di assistenza agli organi di Governance per tutte le attività di supervisione e controllo. La SICAV comprende 15 comparti, ciascuno dei quali è dedicato ad una determinata asset class, area geografica, valutaria, settoriale ovvero ad una particolare strategia di investimento. I singoli comparti, quindi, consentono di offrire una soluzione flessibile alle esigenze di ogni investitore. Il valore complessivo degli asset gestiti dalla SICAV, in tutti i suoi comparti, al è pari a milioni di euro. Per la maggior parte dei comparti esistono due “classi” di azioni: una riservata agli investitori istituzionali ed una per gli investitori retail. Per alcuni comparti esiste anche la classe a distribuzione di proventi. 1 - Associazione italiana delle società che svolgono attività di gestione del risparmio 2 - Associazione Lussemburghese dell’Industria dei Fondi

3 Le principali caratteristiche di New Millennium Sicav
Organizzazione societaria La SICAV è self-managed ed ha quindi un Consiglio di Amministrazione responsabile della politica di investimento del Fondo. A tal fine il Consiglio ha delegato l’implementazione delle attività correnti ed il monitoraggio dei vari comparti a tre Direttori, responsabili rispettivamente del controllo dell’attività di monitoraggio dei rischi, della distribuzione e dell’attività amministrativa e del processo di investimento. Il processo di investimento Il Board di New Millennium supervisiona l’intera SICAV. Per la gestione dei singoli comparti può avvalersi di altri intermediari che forniscono un supporto di natura consulenziale (in qualità di «advisor») oppure ai quali viene conferita una delega di gestione (diventando quindi «sub-fund co-manager»). In entrambi i casi si tratta di intermediari altamente qualificati e selezionati sulla base della loro specializzazione in una particolare asset class/area geografica/settore o stile di investimento. Vigilanza, audit e Controllo dei Rischi La SICAV è controllata dalla CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier), l’autorità finanziaria Lussemburghese, ed è conforme alle direttive UCITS IV. I bilanci sono revisionati e certificati annualmente da PriceWaterhouseCoopers. Esiste una funzione permanente ed indipendente di Risk Management supportata da Arkus Financial Services. Servizi di amministrazione e custodia Tali servizi sono interamente offerti da State Street Bank Luxembourg, uno dei principali Fund Administrator al mondo.

4 Il comparto: VolActive
Il fondo è classificato da Assogestioni tra i “flessibili”, ha liquidità giornaliera, è “armonizzato” UE, autorizzato alla distribuzione in Italia e disponibile nella triplice classe di azioni (classe “A” per la clientela retail, classe “I” per la sola clientela istituzionale, e classe “D” a distribuzione dei dividendi per la clientela retail). Sub-fund co-manager del comparto è City Fund Management LLP che ha ricevuto dalla New Millennium SICAV una specifica delega di gestione per le attività di stock selection e di market timing di questo comparto. City Fund Management è una società di gestione indipendente, fondata a Londra nel 1995, autorizzata e regolata presso la Financial Services Authority nel Regno Unito e presso la National Futures Association negli Stati Uniti. CFM è specializzata in strategie managed futures a bassa volatilità e minima correlazione con l'andamento dei mercati finanziari. CFM progetta, implementa e gestisce portafogli diversificati multi-strategia con ottimale profilo di rischio / rendimento.

5 Politica d’investimento
“La ricerca di extra rendimenti assoluti con un modello quantitativo di gestione attiva della volatilità” Il Comparto, si propone l’obiettivo di ottenere una crescita del capitale in ogni condizione di mercato affiancando all’investimento principale in strumenti monetari e a reddito fisso, una gestione attiva della volatilità attraverso l’investimento sull’indice VIX. Il Comparto investirà prevalentemente in strumenti monetari, obbligazionari, in future sull’indice VIX e, in via residuale, in titoli azionari. Gli strumenti obbligazionari saranno denominati in Euro e/o USD ed emessi prevalentemente da emittenti Governativi e Sovranazionali con rating minimo Investment Grade. L’esposizione a titoli azionari quotati non potrà superare il 30% del valore degli attivi netti. Al fine di ottenere un extra rendimento, il Comparto sarà caratterizzato da una gestione attiva della volatilità attraverso l’utilizzo di future regolamentati sull’indice VIX. L’indice VIX è una misura della volatilità calcolata sulle opzioni dell’indice S&P500, e il suo future è comunemente usato come protezione contro l’aumento della volatilità del mercato. Il Comparto mira ad ottenere del profitto vendendo protezione contro la volatilità agendo da controparte nei contratti future (posizioni corte) o attraverso posizioni lunghe con finalità di copertura. Il Comparto investirà sull’Indice VIX, a seconda delle condizioni di mercato, dallo 0% al 100% in termini di esposizione calcolata attraverso il metodo degli impegni.

6 Preferisci fare l’assicuratore o l’assicurato?
Incassare il premio rende… Assicurarsi costa…

7 Correlazione inversa con i mercati azionari
Tendenzialmente quando l’indice S&P 500 perde valore, l’indice VIX aumenta, ed è questo il motivo per cui viene usato come assicurazione

8 Chi si assicura sui mercati finanziari?
Chi acquista un ETF Long sul VIX si assicura contro il ribasso repentino dei mercati finanziari, ma il costo è veramente elevato (linea verde) mentre chi incassa il premio guadagna molto (linea bianca)

9 Il problema è quando si deve pagare
Incassare il premio è molto redditizio tranne quando arriva l’evento avverso (mercati che perdono)

10 Nei mercati finanziari nessuno ci obbliga
Nessuno ci obbliga a vendere sempre il VIX, qualunque cosa accada… Questo è il CBOE Dynamic Short VIX Index (DSVIX Index)

11 Possiamo passare alla cassa come gli altri
L’indice dinamico CBOE Dynamic Long VIX (DLVIX Index) adotta una strategia Long-Neutral, ovvero acquista una posizione Long solo quando i rischi aumentano

12 C’è chi paga di continuo per proteggersi…
Grafico del Proshare VIX Short Term (Long)

13 E chi incassa di continuo…
Grafico del Proshare Short VIX Short Term

14 Ma se esistesse un incassa e proteggi?!
Una strategia Long/Short sul VIX permette di ottenere rendimenti veramente interessanti riducendo i drawdown 2011 20,9% 2010 23,1% 2012 19,9% 2009 22,8% 2008 20,8% 2007 15,7% I rendimenti passati non sono garanzia di rendimenti futuri, prima di investire leggere il prospetto e il KIID

15 VolActive: Strategia Long/Short sul VIX
Dati statistici del back test ottenuto «Out of the Sample» comprensivi di commissione di gestione e slippage per il periodo 29/12/2006 – 20/09/2013 Performance 213,11% Rend annuo 18,28% Volatilità 13.85% MaxDD -13,00% Ulcer Index 3.84% DIAMAN Ratio 22,01% I rendimenti passati non sono garanzia di rendimenti futuri, prima di investire leggere il prospetto e il KIID

16 Quanto migliora un portafoglio?
Ottimizzando un portafoglio mantenendo fissa la volatilità, i rendimenti migliorano notevolmente

17 Che percentuale in portafoglio?
Se si vuole massimizzare il rendimento atteso, la percentuale di VolActive cambia proporzionalmente alla deviazione standard obiettivo

18 Termini e condizioni SCHEDA DEL COMPARTO EUR -
Divisa EUR Benchmark - Sub-fund co-manager City Fund Management Ltd Tipologia di investimento Flexible Data inizio gestione Novembre 2013 Classe A (Retail) Classe I (Istituzionale) Classe D ISIN LU  LU LU Codice Bloomberg NMVOLAA LX NMVOLAI LX NMVOLAD LX Data di lancio in Italia Dicembre 2013 Investimento minimo iniziale €1.500 € € 1.000 Versamento minimo successivo  - Commissioni di ingresso Fino al 3% Commissione annua di gestione e consulenza 2.20% 1.10%

19 La gamma

20 Servizi aggiuntivi Reportistica
Per ogni comparto viene redatto un report mensile con i commenti del gestore, la performance del comparto confrontata con quella del benchmark, l’asset allocation, i principali titoli in portafoglio e altre utili informazioni. Incontri con il Sub-Fund Co-Manager Possibilità di organizzare incontri o conference call con il sub-fund co-manager. Sul sito internet sono disponibili i documenti legali ed operativi del fondo, le quotazioni (NAV) aggiornate, i codici ISIN e Bloomberg, le performance aggiornate ed i report mensili dei vari comparti. Guide Operative sono disponibili Guide Operative costantemente aggiornate e con contenuti specifici in funzione delle diverse operatività svolte dal Cliente: - per i Clienti Professionali che investono direttamente nei comparti o li utilizzano nell’ambito di GPF/Fondi di Fondi - e per i distributori della SICAV che ne collocano i comparti.

21 Contatti DISTRIBUTORE PRINCIPALE E SPONSOR SEDE LEGALE
Banca Finnat Euramerica S.p.A. Piazza del Gesù, 49 00186 Roma - Italia Investitori Istituzionali Tel Fax SEDE LEGALE 49, Avenue J. F. Kennedy L Lussemburgo Sito Web:

22 Disclaimer Questo documento è stato realizzato da New Millennium, società autorizzata e regolata dall’autorità di vigilanza lussemburghese CSSF, con la collaborazione di Banca Finnat Euramerica, iscritta all’albo dei gruppi bancari e regolata da Banca d’Italia e Consob. E’ vietata la diffusione al pubblico del presente documento che è ad uso esclusivo della clientela professionale ai sensi della legge federale sugli investimenti collettivi di capitale (ART. 10 LICOL e ART 6 OICOL). Le informazioni sono rivolte solamente agli investitori che risiedono nei Paesi in cui New Millennium è autorizzata. This document has been created by New Millennium, a company authorized and regulated by the Luxembourgish financial authority, the CSSF, in collaboration with Banca Finnat Euramerica, present in the Italian banking profession’s registry and regulated by Banca d’Italia and Consob. This document is not intended for public use, and is strictly aimed at professional investors only according to the federal act on collective investment schemes (ART. 10 LICOL; ART. 6 OICOL). The above information in only directed at persons residing in a jurisdiction where New Millennium is registered for sale.