Guida Pratica al Trading con le Opzioni

Presentazione sul tema: "Guida Pratica al Trading con le Opzioni"— Transcript della presentazione:

1 Guida Pratica al Trading con le Opzioni
Francesco Caranti & Trading Library Srl Jolly Hotel de la Gare - Bologna 27 settembre

2 Benvenuti ! Grazie a tutti ! Ringrazio gli amici:
Giuseppe Malaspina (Piazza Affari sim) Silvano Bernagozzi (Banca Popolare Emilia Romagna) Marco Martini (Banca Sella) Simone Freschi (Monte Paschi) Adriana Biondi (Collaboratrice Informatica) … che mi hanno fornito spunti, idee, materiale …

3 … e naturalmente: T u t t i V o i !

4 Iniziamo dalla situazione della Borsa Italiana: 4 anni di Montagne Russe.
Massimo: 7 marzo 2000 Mib30 = Febbraio 2001 Scoppia la Bolla speculativa! Mib30 = Novembre 2001 Tentativo di ripresa fallito Novembre 1999 Inizia la salita ! Mib30 = Sett 02-Mar 03:Consolidamento

5 … vediamo cosa è successo ...
in Europa ...

6 Francoforte - DAX 30 Minimo: il 13/03/2003 Oggi: %

7 Parigi - CAC 40 Minimo: il 12/03/2003 Oggi: %

8 Londra - FTSE 100 Minimo: il 12/03/2003 Oggi: %

9 Zurigo - SMI 27 Minimo: il 11/03/2003 Oggi: %

10 Madrid - IBEX 35 Minimo: il 25/09/2002 Oggi: %

11 Milano - MIB 30 Minimo: il 12/03/2003 Oggi: %

12

13 Ritorniamo a casa nostra e riguardiamo l’ultimissimo periodo: dal 23 giugno a oggi (18 settembre) il Mercato è intrappolato nella fascia: Con una situazione del genere si fanno ben pochi ‘affari’.

14 Trading Library Education Milano 6 settembre Hilton Hotel CHE COSA HANNO DETTO:
Michele Maggi (Trading Library Formazione) Maurizio Mazziero (Trading Library Formazione) Bruno Moltrasio (Trading Library Formazione) Fabrizio Bocca (autore) Emilio Tomasini (Lombard Report)

15 Cosa dicono e cosa fanno gli Altri operatori ?
‘… il Mercato Italia è in affanno: io punto sul Mercato Valutario ...’ ‘… il Mercato Italia è difficile: io provo con le Small Caps (i cosidetti titolini) ...’

16 Se qualcosa non cambia occorrono soluzioni nuove:
Ultimamente gli scambi si sono rarefatti: Fino al 2002 il Future oscillava di circa 1000 punti al giorno, oggi ci avviciniamo a mala pena a punti.

17 La soluzione a un Mercato ‘piatto’ viene dalla ...
Ingegneria Finanziaria

18 Financial Egineering : un nuovo modo di ‘fare Borsa’

19 Mentre per il trading sul Future e sulle Azioni è indispensabile che il Mercato sia in Trend, con l’Ingegneria Finanziaria si può trarre profitto anche dai Mercati ‘piatti’ (Flat) T r e n d ? Sì No Futures e Azioni Altri Strumenti Derivati

20 MIBO = Milano Indice Borsa Opzioni
L’ Ingegneria Finanziaria è molto complessa. Comprende molti Derivati come per esempio: Swap Esotici Compound (Options of Options) Lookback MIBO … noi oggi fisseremo l’attenzione sulle ... MIBO = Milano Indice Borsa Opzioni

21 Il 1° derivato è il FIB30 (Future Indice Borsa)

22 Con le MIBO è possibile essere neutri sul Mercato
Attenzione però: occorre prendere molta confidenza e conoscerle a fondo.

23 Le MIBO non sono un argomento facile
Le MIBO non sono un argomento facile. Esistono in commercio alcuni testi sui Derivati. Per lo più sono testi in inglese e riguardano le commodities del mercato Americano, oppure si riferiscono puramente alla matematica finanziaria. Dunque non sono funzionali ad un investitore italiano.

24 Un libro pratico per un argomento difficile.
… per questo mi sono impegnato a scrivere un testo con un linguaggio accessibile. Spero così di aver centrato l’obiettivo: Un libro pratico per un argomento difficile. ‘Guida Pratica al Trading con le Opzioni’ parte proprio da ZERO. Per esempio: ...

25 Perché la Borsa si chiama Borsa ?
Il libro lo dice ...

26 Bruges (Fiandre) Nel 1410 nasce la prima Borsa
Le 3 Borse erano lo stemma della famiglia Van der Burse: noti banchieri delle Fiandre che commerciavano il denaro. Oggi diremmo che ‘facevano Forex’.

27 Bruges oggi

28 Le fonti del Libro: indexoption&isin=II930

29 Il lavoro quotidiano della raccolta dei dati …
Download giornaliero Esportazione verso Excel Elaborazione

30 … l’elaborazione dei dati e quindi la sintesi finale

31 Le Mibo. Si comincia ! Così come il FIB, anche le MIBO vengono trattate sul Mercato Telematico dei Derivati: I.DE.M Italian Derivatives Market Orario delle contrattazioni: dalle 9,00 alle 17,40

32 Le Mibo si riferiscono al sottostante MIB30 e comprendono tre variabili:
Tipologia: Call Put Scadenza (al 3° Venerdì del mese) Strike (o anche ‘Base’) Esempi: Call Dicembre Put Dicembre

33 Partiamo con un esempio facile cercando di interpretare i pensieri degli investitori. Pertanto ...

34 Vi presento un amico: Si tratta del Signor Rossi.
Rossi ha le proprie idee:

35 Rossi ha le proprie idee:
Non mi voglio impegnare troppo Penso che il Mercato SALIRA’ Non voglio né titoli né Fib Quasi quasi COMPRO una Call Oggi è il 22 novembre MIB30 è a Bene: COMPRO una Dicembre, strike Pago: 500 punti + le commissioni Ok ! Telefono al Broker

36 E ora è la volta della controparte di Rossi. Ecco a voi il Signor Verdi !
Anche Verdi ha le proprie idee ...

37 Verdi fa il ragionamento opposto:
A me piace RISCHIARE Penso che il Mercato NON salirà Non voglio né titoli né Fib Quasi quasi VENDO una Call Oggi è il 22 novembre MIB30 è a Bene: VENDO una Dicembre, strike INCASSO SUBITO: 500 punti Ok ! Telefono al Broker Verdi fa il ragionamento opposto:

38 Eccoli insieme : Signor Rossi Signor Verdi Venditore di Call
Compratore di Call Signor Verdi Venditore di Call

39 Nella Realtà, Rossi e Verdi si incontrano sul Book telematico :
Signor Rossi Compratore di Call Signor Verdi Venditore di Call

40 Ma quanto rischiano rispettivamente Rossi e Verdi ?
Lo vediamo attraverso uno strumento informatico che ci consente di calcolare il rischio: Si tratta di un programma scritto in Excel. L’ho battezzato: PANEL (Pannello di controllo del rischio). Lo trovate allegato al Libro !

41 Strumento ‘PANEL’. Rischio di Rossi: Acquisto di 1 Call strike26.000

42 Già. Ma quanto vale un Punto Mibo
Già ! Ma quanto vale un Punto Mibo ? 1 punto Mibo vale 2,5 € Quindi la spesa di Rossi è:

43 Strumento ‘PANEL’. Situazione di Rossi: Acquisto di 1 Call strike 26
Strumento ‘PANEL’. Situazione di Rossi: Acquisto di 1 Call strike Spesa: 500 punti pari a € 500 x 2,5 = 1.250

44 Grafica: Long 1 Call strike 26
Grafica: Long 1 Call strike Spesa: 500 punti Euro: 500 x 2,5 = 1.250

45 Strumento ‘PANEL’. Situazione di Verdi: Vendita di 1 Call strike 26
Strumento ‘PANEL’. Situazione di Verdi: Vendita di 1 Call strike Incasso: 500 punti pari a €: 500 x 2,5 = 1.250

46 Grafica: Short 1 Call strike 26
Grafica: Short 1 Call strike Incasso: 500 punti Euro: 500 x 2,5 = 1.250

47 Il rischio di Verdi (venditore) è illimitato !!!
Attenzione dunque: Il rischio di Rossi (compratore) è limitato al premio pagato. Il rischio di Verdi (venditore) è illimitato !!!

48 Il Moltiplicatore delle Mibo è 2,5 €
Il Moltiplicatore delle Mibo è 2,5 €. Le MIBO possono marginare il Future

49 Scadenze Derivati Prezzo di apertura del 3° venerdì di ogni mese.

50 Dati Call Dic. 2002 dal sito Yahoo!
Ecco una giornata di Borsa. Rossi e Verdi si sono incontrati sullo strike al valore 500.

51 Sulle MIBO c’è abbastanza movimento. Queste sono solo alcune:

52 E questi svolazzi rappresentano la grafica.

53 Call ITM ATM OTM Dicembre 2002
Alcune definizioni: In The Money At The Money Out of The Money… ITM ATM OTM

54 Call ITM ATM OTM Dicembre 2002
Quale MIBO scegliere ? . A scadenza breve o lunga ? . Con strike vicino o lontano ? Dipende da molti elementi: . visione del mercato . esperienza . livello di rischio. Dovremo parlarne più a fondo !

55 Ma torniamo a Rossi e a Verdi
Ma torniamo a Rossi e a Verdi. Qualche minuto dopo la trattativa hanno dubbi e ripensamenti: Signor Rossi Compratore di Call Signor Verdi Venditore di Call

56 Dubbio e ripensamento:
Cavolo ! Ho speso un sacco di soldi E se il Mercato non mi sale ? Sono abbastanza sicuro ma ... Posso limitare il mio costo ?

57 Dubbio e ripensamento:
Sono assalito dalla PAURA E se il Mercato VOLA ? Questi mi AMMAZZANO ! Posso limitare il mio rischio ?

58 Sì, Rossi e Verdi possono limitare rispettivamente COSTO e RISCHIO ricorrendo al PANEL !
Voglio limitare il COSTO Voglio limitare il RISCHIO

59 Rossi esegue una strategia composta: la “Bull Call Spread“
Rossi esegue una strategia composta: la “Bull Call Spread“. Dopo avere comperato la call , vende (scoperta) una call Limita il costo a 456 euro ma limita anche l‘utile bloccandolo a 794 euro a patto che la previsione di rialzo risulti corretta.

60 Grafica: “Bull Call Spread“.

61 Anche Verdi esegue una strategia composta: la “Bear Call Spread“
Anche Verdi esegue una strategia composta: la “Bear Call Spread“. Dopo avere venduto (scoperta) la call , acquista una call Limita il rischio a 856 euro ma limita anche l‘utile bloccandolo a 394 euro a patto che la previsione di NON rialzo risulti corretta.

62 Grafica: “Bear Call Spread“.

63 Quelle che abbiamo visto si chiamano: STRATEGIE SINTETICHE.
Il libro ne riporta 15 classificate per: . Ordine alfabetico . Tipologia . Complessità L’investitore sceglierà la propria strategia in base a: . Propensione al rischio . Disponibiltà economica

64 Call ITM ATM OTM Dicembre 2002
Eccole: Call ITM ATM OTM Dicembre 2002

65 Ma le MIBO non si esauriscono qui ! Vi presento altri 2 amici !
… in perfetta posizione Yoga. Signor Issor Compratore di Put Signor Idrev Venditore di Put

66 Dunque l’ Opzione PUT assume un comportamento ‘speculare’ rispetto alla CALL. Riassumendo:
aspettativa di rialzo Put = aspettativa di ribasso

67 Riepiloghiamo: Compra Call Vende Call Compra Put Vende Put Rossi:
Rialzista Compra Call Verdi: Non Rialzista Vende Call Issor: Ribassista Compra Put Idrev: Non Ribassista Vende Put

68 Uno dei principali vantaggi del PANEL è quello di calcolare il Rischio di Strutture Sintetiche Complesse. Se, per esempio: Avete comperato: 2 call a call a put a 500 e ... Avete venduto 1 call a put a 101 Qual è la vostra esposizione reale ?

69 QUESTA LA SITUAZIONE:

70 Call ITM ATM OTM Dicembre 2002
Il Mercato quota i prezzi delle MIBO utilizzando funzioni matematiche in cui giocano queste variabili: . Distanza dal sottostante . Tempo a scadenza . Spinta del Mercato (volatilità) Il modello matematico di Black & Scholes valse il Nobel nel 1997 solo a Scholes poiché nel frattempo Black era passato a miglior vita.

71 Call ITM ATM OTM Dicembre 2002
Le funzioni matematiche che studiano il legame tra: . Distanza dal sottostante . Tempo a scadenza . Spinta del Mercato (volatilità) sono identificate con lettere dell’alfabeto greco e quindi sono nominate: The Greeks. Approfondiremo in altre occasioni !

72 The Greeks: Theta θ Esprime l’erosione per l’avvicinarsi della scadenza

73 The Greeks: Delta δ Esprime la variazione della Mibo rispetto alla variazione del sottostante

74 The Greeks: Omega Ω ( elasticità ) Misura la variazione della Mibo al variare ‘infinitesimale’ del sottostante

75 The Greeks: Gamma γ Misura la variazione del Delta rispetto alla variazione del sottostante (derivata 2^)

76 The Greeks: Vega Misura la variazione della Mibo al variare della volatilità

77 Ecco allora i: Trading Systems
L’importante ? Sapere dove andrà il Mercato ! A questo scopo si costruiscono Motori Informatici di previsione. Ecco allora i: Trading Systems

78 Ma … che cos’è un Trading System?
E’ un Sistema Matematico che, statisticamente, consente di individuare la tendenza del Mercato. In pratica, con buona approssimazione, ci dirà quando dobbiamo Comperare e quando dobbiamo Vendere.

79 Ecco un Trading System sul MIB30:
… … … … … Buy Sell Buy Sell Buy Sell Buy Sell

80 I Trading Systems per le MIBO debbono essere tarati opportunamente:
I “compratori” di MIBO seguiranno Trading Systems diversi dai “venditori”.

81 Infatti le aspettative dei ‘compratori’ di MIBO sono diverse da quelle dei ‘venditori’.
Ovvero:

82 Il Mercato si impenni !!! Il Mercato sprofondi !!! e, analogamente ...
Rossi (Rialzista): spera che Il Mercato si impenni !!! Issor (Ribassista): spera che Il Mercato sprofondi !!! e, analogamente ...

83 … quindi: Sistemi diversi per aspettative diverse !
Verdi (Non Rialzista): spera che Il Mercato non salga !!! Idrev (Non Ribassista): spera che Il Mercato non scenda !!! … quindi: Sistemi diversi per aspettative diverse !

84 I ‘venditori’ sperano che NON si muova !
I ‘compratori’ sperano che il Mercato si muova ! ...mentre... I ‘venditori’ sperano che NON si muova !

85 Ho ideato 2 Trading System che rispondono alle diverse aspettative di Rossi e di Verdi:
TallyFast = Sistema VELOCE adatto ai Compratori di MIBO TallySystem = Sistema LENTO adatto ai Venditori di MIBO

86 Le performances di Tally sono ottime, superiori a quelle del Fib (nel libro c’è esempio) eccolo:
Ricordate l’equazione: R = T x D x S Risultato: Tempo x Denaro x Sistema Se abbiamo T e D ma ci manca S non avremo mai alcun risultato. Grazie a voi tutti che mi avete seguito. Un ringraziamento particolare = Trading Library: Stella Boso, Erika Parasecoli, Michele Maggi, Maurizio Mazziero e Bruno Moltrasio.