Guida Pratica al Trading con le Opzioni

Presentazione sul tema: "Guida Pratica al Trading con le Opzioni"— Transcript della presentazione:

1 Guida Pratica al Trading con le Opzioni
Francesco Caranti & Trading Library Srl Jolly Hotel de la Gare - Bologna 27 settembre

2 Benvenuti ! Grazie a tutti ! Ringrazio gli amici:
Giuseppe Malaspina (Piazza Affari sim) Silvano Bernagozzi (Banca Popolare Emilia Romagna) Marco Martini (Banca Sella) Simone Freschi (Monte Paschi) Adriana Biondi (Collaboratrice Informatica) … che mi hanno fornito spunti, idee, materiale …

3 … e naturalmente: T u t t i V o i !

4 Iniziamo dalla situazione della Borsa Italiana: 4 anni di Montagne Russe.
Massimo: 7 marzo 2000 Mib30 = Febbraio 2001 Scoppia la Bolla speculativa! Mib30 = Novembre 2001 Tentativo di ripresa fallito Novembre 1999 Inizia la salita ! Mib30 = Sett 02-Mar 03:Consolidamento

5 … vediamo cosa è successo ...
in Europa ...

6 Francoforte - DAX 30 Minimo: il 13/03/2003 Oggi: %

7 Parigi - CAC 40 Minimo: il 12/03/2003 Oggi: %

8 Londra - FTSE 100 Minimo: il 12/03/2003 Oggi: %

9 Zurigo - SMI 27 Minimo: il 11/03/2003 Oggi: %

10 Madrid - IBEX 35 Minimo: il 25/09/2002 Oggi: %

11 Milano - MIB 30 Minimo: il 12/03/2003 Oggi: %

12

13 Ritorniamo a casa nostra e riguardiamo l’ultimissimo periodo: dal 24 giugno al 24 settembre il Mercato è intrappolato nella fascia: ~ ( 6~7 %). Con una situazione del genere si fanno ben pochi ‘affari’.

14 La soluzione a un Mercato ‘piatto’ viene dalla ...
Ingegneria Finanziaria

15 Financial Egineering : un nuovo modo di ‘fare Borsa’

16 Mentre per il trading sul Future e sulle Azioni è indispensabile che il Mercato sia in Trend, con l’Ingegneria Finanziaria si può trarre profitto anche dai Mercati ‘piatti’ (Flat) T r e n d ? Sì No Futures e Azioni Altri Strumenti Derivati

17 MIBO = Milano Indice Borsa Opzioni
L’ Ingegneria Finanziaria è molto complessa. Comprende molti Derivati come per esempio: Swap Esotici Compound (Options of Options) Lookback MIBO … noi oggi fisseremo l’attenzione sulle ... MIBO = Milano Indice Borsa Opzioni Data introduzione Consob: 15 novembre 1995

18 MILANO M e P z a z l a a n z o z t o t e
Con le MIBO potremo entrare in Borsa con ‘armi’ nuove!

19 Con le MIBO è possibile essere neutri sul Mercato
Attenzione però: occorre prendere molta confidenza e conoscerle a fondo.

20 Le OPTIONS non sono un argomento facile
Le OPTIONS non sono un argomento facile. Esistono in commercio alcuni testi sui Derivati. Per lo più sono testi in inglese e riguardano le commodities del mercato Americano, oppure si riferiscono puramente alla matematica finanziaria. Dunque non sono funzionali ad un investitore italiano.

21 Un libro pratico per un argomento difficile.
… per questo mi sono impegnato a scrivere un testo con un linguaggio accessibile. Spero così di aver centrato l’obiettivo: Un libro pratico per un argomento difficile. ‘Guida Pratica al Trading con le Opzioni’ parte proprio da ZERO. Per esempio: ...

22 Perché la Borsa si chiama Borsa ?
Il libro lo dice ...

23 Bruges (Fiandre) Nel 1410 nasce la prima Borsa
Le 3 Borse erano lo stemma della famiglia Van der Burse: noti banchieri delle Fiandre che commerciavano il denaro. Oggi diremmo che ‘facevano Forex’.

24 Bruges oggi

25 Le fonti del Libro: indexoption&isin=II930

26 Il lavoro quotidiano della raccolta dei dati …
Download giornaliero Esportazione verso Excel Elaborazione

27 … l’elaborazione dei dati e quindi la sintesi finale

28 Le Mibo. Si comincia ! I.DE.M Italian Derivatives Market
Così come il FIB, anche le MIBO vengono trattate sul Mercato Telematico dei Derivati: I.DE.M Italian Derivatives Market Orario delle contrattazioni: dalle 9,00 alle 17,40

29 Le Mibo si riferiscono al sottostante MIB30 e comprendono tre variabili:
Tipologia: Call Put Scadenza (al 3° Venerdì del mese) Strike (o anche ‘Base’) Esempi: Call Dicembre Put Dicembre

30 Partiamo con un esempio facile cercando di interpretare i pensieri degli investitori. Pertanto ...

31 Vi presento un amico: Si tratta del Signor Rossi.
Rossi ha le proprie idee:

32 Rossi ha le proprie idee:
Non mi voglio impegnare troppo Penso che il Mercato SALIRA’ Non voglio né titoli né Fib Quasi quasi COMPRO una Call Oggi è il 22 novembre MIB30 è a Bene: COMPRO una Dicembre, strike Pago: 500 punti + le commissioni Ok ! Telefono al Broker

33 E ora è la volta della controparte di Rossi. Ecco a voi il Signor Verdi !
Anche Verdi ha le proprie idee ...

34 Verdi fa il ragionamento opposto:
A me piace RISCHIARE Penso che il Mercato NON salirà Non voglio né titoli né Fib Quasi quasi VENDO una Call Oggi è il 22 novembre MIB30 è a Bene: VENDO una Dicembre, strike INCASSO SUBITO: 500 punti Ok ! Telefono al Broker Verdi fa il ragionamento opposto:

35 Eccoli insieme : Signor Rossi Signor Verdi Venditore di Call
Compratore di Call Signor Verdi Venditore di Call

36 Nella Realtà, Rossi e Verdi si incontrano sul Book telematico :
Signor Rossi Compratore di Call Signor Verdi Venditore di Call

37 Ma quanto rischiano rispettivamente Rossi e Verdi ?
Lo vediamo attraverso uno strumento informatico che ci consente di calcolare il rischio: Si tratta di un programma scritto in Excel. L’ho battezzato: PANEL © (Pannello di controllo del rischio). Lo trovate allegato al Libro !

38 Strumento ‘PANEL’. Rischio di Rossi: Acquisto di 1 Call strike26.000

39 Già. Ma quanto vale un Punto Mibo
Già ! Ma quanto vale un Punto Mibo ? 1 punto Mibo vale 2,5 € Quindi la spesa di Rossi è:

40 Strumento ‘PANEL’. Situazione di Rossi: Acquisto di 1 Call strike 26
Strumento ‘PANEL’. Situazione di Rossi: Acquisto di 1 Call strike Spesa: 500 punti pari a € 500 x 2,5 = 1.250

41 Grafica: Acquisto di 1 Call strike 26
Grafica: Acquisto di 1 Call strike Spesa: 500 punti Euro: 500 x 2,5 = 1.250

42 Strumento ‘PANEL’. Situazione di Verdi: Vendita di 1 Call strike 26
Strumento ‘PANEL’. Situazione di Verdi: Vendita di 1 Call strike Incasso: 500 punti pari a €: 500 x 2,5 = 1.250

43 Grafica: Vendita di 1 Call strike 26
Grafica: Vendita di 1 Call strike Incasso: 500 punti Euro: 500 x 2,5 = 1.250

44 Il rischio di Verdi (venditore) è illimitato !!!
Attenzione dunque: Il rischio di Rossi (compratore) è limitato al premio pagato. Il rischio di Verdi (venditore) è illimitato !!!

45 Scadenze Derivati Prezzo di apertura del 3° venerdì di ogni mese.

46 Dati Call Dic. 2002 dal sito Yahoo!
Ecco una giornata di Borsa. Rossi e Verdi si sono incontrati sullo strike al valore 500.

47 Sulle MIBO c’è abbastanza movimento. Queste sono solo alcune:

48 Mercato delle CALL Dicembre il giorno 22 novembre 2002.

49 Call ITM ATM OTM Dicembre 2002
Quale MIBO scegliere ? . A scadenza breve o lunga ? . Con strike vicino o lontano ? Dipende da molti elementi: . visione del mercato . esperienza . livello di rischio. Dovremo parlarne più a fondo !

50 Ma torniamo a Rossi e a Verdi
Ma torniamo a Rossi e a Verdi. Qualche minuto dopo la trattativa hanno dubbi e ripensamenti: Signor Rossi Compratore di Call Signor Verdi Venditore di Call

51 Dubbio e ripensamento:
Cavolo ! Ho speso un sacco di soldi E se il Mercato non mi sale ? Sono abbastanza sicuro ma ... Posso limitare il mio costo ?

52 Dubbio e ripensamento:
Sono assalito dalla PAURA E se il Mercato VOLA ? Questi mi AMMAZZANO ! Posso limitare il mio rischio ?

53 Sì, Rossi e Verdi possono limitare rispettivamente COSTO e RISCHIO ricorrendo al PANEL !
Voglio limitare il COSTO Voglio limitare il RISCHIO

54 Rossi esegue una strategia composta: la “Bull Call Spread“
Rossi esegue una strategia composta: la “Bull Call Spread“. Dopo avere comperato la call , vende (scoperta) una call Limita il costo a 456 euro ma limita anche l‘utile bloccandolo a 794 euro a patto che la previsione di rialzo risulti corretta.

55 Grafica: “Bull Call Spread“.

56 Anche Verdi esegue una strategia composta: la “Bear Call Spread“
Anche Verdi esegue una strategia composta: la “Bear Call Spread“. Dopo avere venduto (scoperta) la call , acquista una call Limita il rischio a 856 euro ma limita anche l‘utile bloccandolo a 394 euro a patto che la previsione di NON rialzo risulti corretta.

57 Grafica: “Bear Call Spread“.

58 Quelle che abbiamo visto si chiamano: Strategie Sintetiche
Il libro ne riporta 15 classificate per: . Ordine alfabetico . Tipologia . Complessità L’investitore sceglierà la propria strategia in base a: . Propensione al rischio . Disponibilità economica

59 Call ITM ATM OTM Dicembre 2002
Eccole: Call ITM ATM OTM Dicembre 2002

60 Ma le MIBO non si esauriscono qui ! Vi presento altri 2 amici !
… in perfetta posizione Yoga. Signor Issor Compratore di Put Signor Idrev Venditore di Put

61 Dunque l’ Opzione PUT assume un comportamento ‘speculare’ rispetto alla CALL. Riassumendo:
aspettativa di rialzo Put = aspettativa di ribasso

62 Mercato delle PUT Dicembre il giorno 22 novembre 2002.

63 Riepiloghiamo: Compra Call Vende Call Compra Put Vende Put Rossi:
Rialzista Compra Call Verdi: Non Rialzista Vende Call Issor: Ribassista Compra Put Idrev: Non Ribassista Vende Put

64 Uno dei principali vantaggi del PANEL è quello di calcolare il Rischio di Strutture Sintetiche Complesse. Se, per esempio: Avete comperato: 2 call a call a put a 500 e ... Avete venduto 1 call a put a 101 Qual è la vostra esposizione reale ?

65 Questa è la situazione:

66 Call ITM ATM OTM Dicembre 2002
Il Mercato quota i prezzi delle MIBO utilizzando funzioni matematiche in cui giocano queste variabili: . Distanza dal sottostante . Tempo a scadenza . Spinta del Mercato (volatilità) Il modello matematico di Black & Scholes valse il Nobel nel 1997 solo a Scholes poiché nel frattempo Black era passato a miglior vita.

67 Call ITM ATM OTM Dicembre 2002
Le funzioni matematiche che studiano il legame tra: . Distanza dal sottostante . Tempo a scadenza . Spinta del Mercato (volatilità) sono identificate con lettere dell’alfabeto greco e quindi sono nominate: The Greeks. Approfondiremo in altre occasioni !

68 Ecco allora i: Trading Systems
L’importante ? Sapere dove andrà il Mercato ! A questo scopo si costruiscono Motori Informatici di previsione. Ecco allora i: Trading Systems

69 Ma … che cos’è un Trading System?
E’ un Sistema Matematico che, statisticamente, consente di individuare la tendenza del Mercato. In pratica, con buona approssimazione, ci dirà quando dobbiamo Comperare e quando dobbiamo Vendere.

70 Ecco un Trading System sul MIB30:
… … … … … Buy Sell Buy Sell Buy Sell Buy Sell

71 I Trading Systems per le MIBO debbono essere tarati opportunamente:
I “compratori” di MIBO seguiranno Trading Systems diversi dai “venditori”.

72 Infatti le aspettative dei ‘compratori’ di MIBO sono diverse da quelle dei ‘venditori’.
Ovvero:

73 Il Mercato si impenni !!! Il Mercato sprofondi !!! e, analogamente ...
Rossi (Rialzista): spera che Il Mercato si impenni !!! Issor (Ribassista): spera che Il Mercato sprofondi !!! e, analogamente ...

74 … quindi: Sistemi diversi per aspettative diverse !
Verdi (Non Rialzista): spera che Il Mercato non salga !!! Idrev (Non Ribassista): spera che Il Mercato non scenda !!! … quindi: Sistemi diversi per aspettative diverse !

75 I ‘venditori’ sperano che NON si muova !
I ‘compratori’ sperano che il Mercato si muova ! ...mentre... I ‘venditori’ sperano che NON si muova !

76 Tally Fast : Tally System :
Ho ideato 2 Trading Systems che rispondono alle diverse aspettative di Rossi e di Verdi: Tally Fast : Sistema VELOCE adatto ai Compratori di MIBO Tally System : Sistema LENTO adatto ai Venditori di MIBO

77 TALLY FAST: 17/02/03 ~ 28/07/03 … … … … … Buy Sell Buy Sell Buy Sell Buy Sell … … ...

78 TALLY SYSTEM: 17/02/03 ~ 28/07/03 … … … … … Sell Buy Sell … … ...

79 Le performances di Tally applicato alle MIBO superano nettamente quelle OTTENUTE COL FIB. Il libro riporta i dati completi del confronto ! In 57 mesi (dal 2 febbraio 1998 al 15 ottobre 2002) Tally System utilizzato col FIB ha prodotto punti indice netti. Nel periodo: 3/9/02 ~ 15/10/02 il confronto delle performances è: v Con FIB ,12 punti v Con MIBO 3.705,50 punti.

80 Risultati = Tempo x Denaro x Sistema
Nei vostri futuri investimenti, tenete sempre in mente l’equazione: R = T x D x S Risultati = Tempo x Denaro x Sistema Se abbiamo T e D ma ci manca ‘S’ difficilmente otterremo risultati apprezzabili !

81 Un ringraziamento particolare a:
… questo per ora è tutto ! Un ringraziamento particolare a: Stella Boso Erika Parasecoli Michele Maggi Maurizio Mazziero Bruno Moltrasio

82 dimenticavo di rigraziare ...
Ci rivediamo in Borsa ! Io compro ... Ci rivediamo in Borsa ! Io vendo ...