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TFR e Fondi Pensione: rendimenti a confronto Roma – Sala della Tavola Rotonda 11 Febbraio 2007.

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Presentazione sul tema: "TFR e Fondi Pensione: rendimenti a confronto Roma – Sala della Tavola Rotonda 11 Febbraio 2007."— Transcript della presentazione:

1 TFR e Fondi Pensione: rendimenti a confronto Roma – Sala della Tavola Rotonda 11 Febbraio 2007

2 Le fonti Le analisi presentate sono state effettuate da: MEFOP, società per lo sviluppo del mercato dei fondi pensione COVIP, Commissione di Vigilanza sui fondi pensione La Voce Soldi On Line ATTAC, Associazione per lapplicazione della Tobin Tax

3 MEFOP Tassi di rendimenti effettivamente realizzati al Fondo Pensione Chiuso (FPC) –Monetario –Obbligazionario –Bilanciato obbligazionario –Bilanciato –Bilanciato azionario –Azionario Fondo Pensione Aperto (FPA) –Obbligazionario puro –Obbligazionario misto –Bilanciato –Azionario TFR

4 MEFOP

5

6

7 CONCLUSIONI: Rendimenti –TFR < Fondi chiusi < Fondi aperti Tra i Fondi –Monetari < Obbligazionari < Azionari

8 COVIP Tassi di rendimento effettivamente realizzati calcolati come variazione degli indici di capitalizzazione Il tasso di rivalutazione dei Fondi è rappresentativo della performance media al netto degli oneri (di gestione e fiscali) gravanti sui fondi Il tasso di rivalutazione del Tfr è al netto dellimposta sostitutiva introdotta a partire dal 1 gennaio 2001.

9 COVIP Rendimenti pluriennali % Fondi di nuova istituzione Fondi Negoziali Fondi Aperti Tfr Ultimi 7 anni ( )29,830,428,622,5 Ultimi 6 anni ( )12,717,23,718,8 Ultimi 5 anni ( )8,913,10,814,7 Ultimi 4 anni ( )11,413,76,811,5 Ultimi 3 anni ( )19,217,822,98,2 Ultimi 2 anni ( )13,312,216,35,2 Ultimo anno (2005)8,57,411,52,6

10 COVIP CONCLUSIONI: Rendimenti –TFR < Fondi in 3 anni –Fondi < TFR in 4 anni Nel lungo periodo i Fondi sembrano avere performance migliori

11 La Voce Ricostruzione dei rendimenti netti che i fondi pensione negoziali avrebbero ottenuto se avessero mantenuto la composizione media di portafoglio di fine Fonte: elaborazioni Cerm su dati Covip (2005) e Ocse (2006) Nota: tra il 1969 e il 1982 il Tfr non è esistito e il suo tasso di rivalutazione è virtuale

12 La Voce Tassi su base annuale e in capitalizzazione composta Tasso di crescita medio reale del PIL 3,4% (11,5%) 2,5% (7,4%) Tasso di rendimento medio reale dei fondi pensione negoziali (al netto di spese di gestione e imposizione sullaccumulazione – 11%) 2,4% (10,5%) 5,3% (10,2%) Tasso reale di rivalutazione del TFR (al netto di imposizione sullaccumulazione – 11% come per i fondi) - 1,4% -(6,7%) - 0,3% -(4,6%) Tasso reale di rivalutazione del TFR nel caso ipotetico di perfetta indicizzazione allinflazione 0,4% (8,5%) 0,8% (5,7%) Valori nominali tra parentesi

13 Soldi On Line Tre casi distinti: un lavoratore con almeno 18 anni di contributi nel 1995 che va in pensione con regime retributivo puro un lavoratore con meno di 18 anni di contribuzione al tempo della riforma Dini e quindi sottoposto a un regime misto un lavoratore assunto dopo il 1995 con una pensione interamente contributiva.

14 Soldi On Line TFR maturato a partire dal 2007 fino alla data di pensionamento, rivalutato seconda i criteri di legge al netto della tassazione dell11 per cento Fondi, ipotesi sui rendimenti basati su valori medi Covip, 2005 Fondi, montante derivante da un investimento in fondo chiuso o aperto con rendimenti massimi e minimi e commissioni differenti

15 Soldi On Line

16 CONCLUSIONI il montante derivante da un fondo chiuso è sempre preferibile al TFR, in particolare per orizzonti temporali più lunghi (coorti nate nel 1976) per i fondi aperti i risultati sono di più difficile lettura, perché se da un lato si possono raggiungere rendimenti elevati (vedi valori massimi), dallaltro si ha maggiore volatilità (vedi differenze tra valori massimi e minimi) e maggiori costi di gestione

17 ATTAC Il modello: Periodo di riferimento: ultimi 40 anni Calcolo del rendimento annuo del TFR: 1,5% + 75% inflazione dellanno Calcolo del rendimento di un ipotetico Fondo con commissioni pari all1% per eguagliare il rendimento del TFR Confronto con la crescita mondiale del PIL

18 ATTAC AnnoInflazione Rendimento TFR Rendimenti equivalenti Fondi Incremento PIL mondiale 19654,30%4,70%5,70%4,90% 19662,00%3,00%4,00%4,90% 19672,00%3,00%4,00%4,90% 19681,30%2,50%3,50%4,90% 19692,80%3,60%4,60%4,90% 19705,10%5,30%6,30%4,90% 19715,00%5,30%6,30%4,90% 19725,60%5,70%6,70%4,90% ,40%9,30%10,30%3,00% ,40%16,10%17,10%3,00% ,20%14,40%15,40%2,00% ,50%13,90%14,90%3,00% ,10%15,10%16,10%4,20% ,40%10,80%11,80%4,80% ,70%13,30%14,30%3,90% ,10%17,30%18,30%3,00% ,70%15,50%16,50%2,10% ,30%13,70%14,70%1,20% ,00%12,80%13,80%3,20% ,60%9,50%10,50%5,10%

19 ATTAC AnnoInflazione Rendimento TFR Rendimenti equivalenti Fondi Incremento PIL mondiale 19858,60%8,00%9,00%3,90% 19866,10% 7,10%3,90% 19874,60%5,00%6,00%4,00% 19885,00%5,30%6,30%4,90% 19896,60%6,50%7,50%3,80% 19906,10% 7,10%2,60% 19916,40%6,30%7,30%3,40% 19925,40%5,60%6,60%4,00% 19934,20%4,70%5,70%2,20% 19943,90%4,40%5,40%3,90% 19955,40%5,60%6,60%3,80% 19963,90%4,40%5,40%4,00% 19971,70%2,80%3,80%4,10% 19981,80%2,90%3,90%3,00% 19991,60%2,70%3,70%3,80% 20002,60%3,50%4,50%4,70% 20012,70%3,50%4,50%2,10% 20022,40%3,30%4,30%2,70% 20032,50%3,40%4,40%2,90% 20042,00%3,00%4,00%3,30%

20 ATTAC CONCLUSIONI: per uguagliare il rendimento del TFR, il rendimento medio annuo dei Fondi dovrebbe essere pari all8,1% incremento medio annuale del PIL mondiale: 3,7% improbabile un rendimento dei fondi tale da uguagliare quello del TFR; possibile soltanto tramite speculazione finanziaria


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