La presentazione è in caricamento. Aspetta per favore

La presentazione è in caricamento. Aspetta per favore

La Leva Finanziaria Prof. Federico Alvino. Università Parthenope 2 Obiettivi: I riflessi economici dell’Indebitamento.

Presentazioni simili


Presentazione sul tema: "La Leva Finanziaria Prof. Federico Alvino. Università Parthenope 2 Obiettivi: I riflessi economici dell’Indebitamento."— Transcript della presentazione:

1 La Leva Finanziaria Prof. Federico Alvino

2 Università Parthenope 2 Obiettivi: I riflessi economici dell’Indebitamento

3 Università Parthenope 3 Analisi dei riflessi economici dell’indebitamento Leva Finanziaria debiti R.O.E. * i=- tasso medio di interesse sui debiti R.O.I. Dt Cn (R.O.I.+) Positiva R.O.I. > i Negativa R.O.I. < i

4 Università Parthenope 4 Come si giunge a questa formula? Partendo dalla definizione: CI = DT + CN (Composizione del Capitale Investito) ed esprimendo il rendimento del Capitale Investito scomposto nelle sue componenti elementari: CI * ROI = DT * i + CN * ROE sviluppando si ha: (DT + CN) * ROI = DT * i + CN * ROE DT * ROI + CN * ROI = DT * i + CN * ROE da cui ricavando il ROE si ottiene: -CN * ROE = DT * i – DT * ROI – CN * ROI

5 Università Parthenope 5 cambiando di segno e dividendo per CN si ha: ROE = ROI + DT * ROI – DT * i CN CN mettendo in evidenza DT/CN si ha: ROE = ROI + DT (ROI - i) CN Come si giunge a questa formula?

6 Università Parthenope 6 Ricavi tipici -costo dei prodotti venduti Reddito operativo +/- risultati aree accessorie -Oneri finanziari +/- risultato area straordinaria Risultato prima delle imposte - Area fiscale Reddito netto Prospetto del reddito Prospetto del capitale Capitale investito Capitale netto Capitale di terzi ROE = Rn/Cn i = Of/Ct ROI = Ro/(Ci - K) Analisi della redditività

7 Università Parthenope 7 Effetto di Leva Finanziaria I riflessi economici dell’indebitamento dipendono dall’effetto di Leva Finanziaria. Qualora il rendimento degli investimenti risulti superiore al costo dell’indebitamento, al crescere di questo si avrà un effetto moltiplicativo sulla redditività del Capitale Netto. al crescere dell’Indebitamento cresce il R.O.E. Se cioè R.O.I. > i

8 Università Parthenope 8 Quando il rendimento degli investimenti è inferiore al costo del capitale di prestito, al crescere dell’indebitamento, si avrà un effetto demoltiplicativo della redditività netta di esercizio. Se cioè R.O.I. < i Effetto di Leva Finanziaria al crescere dell’Indebitamento decresce il R.O.E.

9 Università Parthenope 9 Analisi della redditività Caso Omega7: per aree gestionali e per indici

10 Università Parthenope 10 Azienda A Ricavi 500 Costi caratteristici 550 Reddito operativo -50 Saldo gest.extra Caratt. 200 Reddito netto 150 CAPITALE NETTO 1000 CAPITALE INVESTITO 2000 Azienda B Ricavi 500 Costi caratteristici 300 Reddito operativo 200 Saldo gest. Extra Caratt. -50 Reddito netto 150 CAPITALE NETTO 1000 CAPITALE INVESTITO 2000 ROE A = 150 / 1000 = 0,15 = 15% ROI A = -50 / 2000 = - 0,025 = - 2,5% ROE B = 150 / 1000 = 0,15 = 15% ROI B = 200 / 2000 = 0,1 = 10%

11 Università Parthenope 11 1 a IPOTESI CI = 300 tutto finanziato con CN = 300 RO = 20 = RN i (tasso di interesse sui finanziamenti) = 5% ROI = 20 / 300 = 6,7% ROE = ROI+(DT/CN) * (ROI-i) = 6,7% + 0 * (6,7% - 5%)= 6,7% 2 a IPOTESI CI = 300composto da CN = 200 e DT = 100 consegue un quoziente di indebitamento DT/CN = 0,5 i (tasso di interesse sui finanziamenti) = 5% RO = 20 RN = RO - Of = 20 - (100 * 5%) = 15 ROI = 20 / 300 = 6,7% ROE = ROI+(DT/CN) * (ROI-i) = 6,7% + 0,5 * (6,7% - 5%)= 7,5% infatti ROE = 15 / 200 = 0,075 = 7,5% LEVA FINANZIARIA positiva

12 Università Parthenope 12 3 a IPOTESI CI = 300 composto da CN = 200 e DT = 100 consegue un quoziente di indebitamento DT/CN = 0,5 i (tasso di interesse sui finanziamenti) = 10% RO = 20 RN = RO - Of = 20 - (100 * 10%) = 10 ROI = 20 / 300 = 6,7% ROE = ROI+(DT/CN) * (ROI-i) = 6,7% + 0,5 * (6,7%-10%) = 5% infatti ROE = 10 / 200 = 0,075 = 5% LEVA FINANZIARIA negativa


Scaricare ppt "La Leva Finanziaria Prof. Federico Alvino. Università Parthenope 2 Obiettivi: I riflessi economici dell’Indebitamento."

Presentazioni simili


Annunci Google