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Sources 1 DISCORSO DI APERTURA S.E. Pierre GRAMEGNA, Ministro delle Finanze.

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1 Sources 1 DISCORSO DI APERTURA S.E. Pierre GRAMEGNA, Ministro delle Finanze

2 Sources 2 Perche’ Lussemburgo ? Nicolas Mackel, CEO Luxembourg for Finance

3 3 In sintesi Nome Ufficiale : Granducato di Lussemburgo Forma di Governo : Monarchia Costituzionale Capitale : Lussemburgo Valuta : Euro Paesi confinanti: Belgio, Germania e Francia Popolazione Totale: abitanti, di cui il 45,3 % della popolazione totale è rappresentato da stranieri, 170 nazionalità differenti Popolazione italiana: , 3.4% della popolazione totale

4 4 Benvenuti a Lussemburgo Posizione strategica nel cuore dell’Europa Popolazione attiva altamente qualificata, multiculturale e poliglotta Rating AAA da parte delle tre maggiori agenzie di rating internazionali Importante centro finanziario dell’Eurozona (GFCI ranking: #15) Capitale più sicura d’Europa (Mercer 2012) Elevata qualità di vita che attrae professionisti da tutto il mondo Sede di Istituzioni Europee : Corte di Giustizia, Corte dei Conti, Parlamento Europeo, Banca Europea degli Investimenti, Fondo Europeo degli Investimenti, Meccanismo Europeo di Stabilità Un Governo stabile, efficiente e orientato al business è la chiave del successo del Lussemburgo Wang Hongzhang, Chairman di China Construction Bank

5 5 Il Mercato Unico Europeo Libertà di movimento per 500 milioni di consumatori in Europa:

6 Fonte: Fondo Monetario Internazionale (FMI) 6 Adattamento delle dimensioni di un Paese rispetto alle attività finanziarie transfrontaliere

7 7 I punti di forza del centro finanziario Diversificato Internazionale Innovativo Stabile

8 8 Diversificato Attività principali WEALTH MANAGEMENT CORPORATE FINANCE FONDI DI INVESTIMENTO ASSICURAZIONI & RIASSUCURAZIONI ALTRO

9 Fonti: ABBL, ALFI, CSSF, Commassu 9 Internazionale Ambito transfrontaliero 148 banche da 27 Paesi, di cui 9 italiane Clienti Private Banking da ogni parte del mondo Fondi di Investimento lussemburghesi distribuiti in circa 70 Paesi Primo centro in Europa per la distribuzione transfrontaliera di assicurazioni vita Standard Internazionali riconosciuti

10 10 Innovativo Un track record d’eccellenza Investimenti continui in educazione e ricerca in finanza Business Internazionale in Renminbi Fund labelling Luxembourg School of Finance Finanza Islamica Il più grande centro finanziario al di fuori del contesto mussulmano Nel 2002: prima quotazione di un’ obbligazione “Sukuk” presso il LuxSE Nel 2014: primo Sukuk sovrano denominato in Euro (rating AAA) FinTech Hub di riferimento per le società attive nell’ e-commerce e nell’e-payment LuxFLAG: marchio di riconoscimento per i fondi che investono in microfinanza e ambiente Numero 1 per depositi e prestiti in Europa Numero 3 al mondo per l’emissione di bonds Centro europeo con i più alti volumi scambiati di fondi denominati in RMB

11 11 Stabile Economia & politica Fondamentali macro-economici solidi: Costantemente al di sopra del tasso medio di crescita europeo Basso Debito Pubblico : 23.6 % del PIL (< 60%) Basso Disavanzo Pubblico : 0.6 % del PIL(< 3 %) Economia Diversificata: Siderurgia, componenti per auto, logistica, economia digitale, satelliti, mass media, produzione audiovisiva, ricerca & sviluppo Stabilità Politica: Dalla fine delle seconda guerra mondiale ad oggi: 8 Primi Ministri and 8 Ministri delle Finanze Elevata Solvibilità Tasso medio del 17% negli ultimi anni

12 12 Conclusione Lussemburgo E’ diversificato, internazionale, innovativo e stabile Offre soluzioni di alta qualità a bisogni complessi E i suoi professionisti parlano la vostra lingua Come possiamo esservi utili? Per maggiori informazioni:

13 Sources 13 La Borsa di Lussemburgo Antoine Wagner, Senior Communication Manager

14  Fondata nel 1928 come Borsa autonoma (S.p.a.)  Da oltre 50 anni al servizio dell’industria finanziaria  Forte di una capacità innovativa per la quotazione di nuovi prodotti 14 1 – Panoramica Storia

15 Sources LuxSE Panoramica Storia 1963 Emissione del primo Eurobond della società

16 Leader mondiale nella quotazione di titoli internazionali “Gateway” per accedere ad investitori internazionali 16 1 – Panoramica Relazioni internazionali Ripartizione geografica degli emittenti quotazioni 66%Obbligazioni 16%Fondi 16%Warrants 2%Azioni/GDRs 100+ paesi USA, Italia, Cina, Brasile, Giappone, … emittenti 70 Sovrani 12 Sovranazionali 54 valute USD, EUR, GBP, JPY, CNY, HKD, …

17 17 1 – Panoramica Innovazione La quotazione di nuovi prodotti

18 “Listing in Luxembourg”: Brand di qualità basato su un servizio completo In cooperazione con Euronext: Piattaforma UTP & Cross-membership (BE, FR, NL, PT & LU) ”Listed in Luxembourg” implica “Admission to trading” che offre la garanzia che il titolo sia negoziabile” 18 2 – Servizi per gli Emittenti

19 2 mercati possibili 19 2 – Servizi Mercati

20 Processo di quotazione rapido ed efficiente al LuxSE: in max 3 giorni, LuxSE si impegna a rivedere il Prospetto iniziale in < 2 days, 99% di tutti i titoli sono quotati Efficiente processo decisionale del “Listing Committee” Supporto e consulenza durante la definizione dei prodotti LuxSE è per molti strumenti finanziari la struttura più competitiva sul mercato 20 2 – Servizi Tempi di quotazione

21 1.480 titoli di emittenti italiani attualmente quotati al LuxSE Obbligazioni (94%), Warrants (5%), Fondi di investimento (1%) EUR (95%), GBP (2%), USD (2%), Others (1%) 226 emittenti che rappresentano 8% del totale complessivo 12 Regioni e 7 Comuni L’Italia è il 7 mo paese per numero di quotazioni 21 3 – Servizi per gli Emittenti italiani

22 Tipi di ABS quotati presso LuxSE: Mortgage-Backed Securities (MBS) Asset-Backed Securities (ABS) Collateralized Debt Obligation (CDO) 22 2 – Servizi Prodotti di cartolarizzazione Il mercato lussemburghese degli ABS: Con più di 900 società veicolo, Lussemburgo è leader sul mercato internazionale per i prodotti di cartolarizzazione: o Un quadro legale eccelente ex: « Legge sulla cartolarizzazione » di Marzo 2004

23 Un informazione completa, chiara e trasparente Accesso libero sul nostro portale a tutti i Prospetti Informativi pubblicati 23 2 – Servizi Per gli Investitori

24 Accordi di cooperazione con: Shanghai Stock Exchange (SSE) Shenzhen Stock Exchanges (SZSE) GreTai Securities Market (GTSM) MoU con maggiori Banche cinesi: Bank of China Group ICBC Luxembourg* Attuali sviluppi: Lancio di un nuovo gruppo RMB Trading Nuovo indice per gli average bond yields (ABY) in CNY Area dedicata al RMB sul nostro sito web 24 3 – Progetti e sfide Internationalizzazione del RMB (1/2) *processo in corso

25 25 3 – Progetti e sfide Internationalizzazione del RMB (2/2) Dim Sum bonds quotati sul LuxSE (Source LuxSE) Dim Sum bonds quotati su scala mondiale (Source Bloomberg, LuxSE, LSE)

26 26 4 – Fondi di investimento Fundsquare (1/3) Fundsquare Un’infrastruttura di mercato per facilitare la distribuzione transfrontaliera dei fond i Gestione delle informazioni e della reportistica legale Servizi di Order Management Accesso alle informazioni in tempo reale per gli attori dell’industria dei fondi

27 4 – Fondi di investimento Fundsquare (2/3) Fundsquare Un’infrastruttura per offrire i migliori servizi ai distributori e alle società di gestione

28 La nostra esperienza 28 4 – Fondi di Investimento Fundsquare (3/3)

29 “Listed in Luxembourg” Un marchio di qualità ed un riconoscimento a livello internazionale +50 anni di esperienza Vocazione internazionale Accesso ad una platea di investitori internazionali Innovazione come punto di forza Continuo sviluppo di nuovi prodotti 29 5 – Punti riassuntivi Luxembourg Stock Exchange

30 Sources 30 AIFMD: PRIME ESPERIENZE PRATICHE Moderatore: Marc Saluzzi, Chairman, Association of the Luxembourg Fund Industry (Alfi) Relatori: Giuliano Bidoli, Tax Director, KPMG Luxembourg Serge d’Orazio, Head of Investment Funds & Global Custody, KBL European Private Bankers Enrico Turchi, Managing Director and Conducting Officer, Pioneer Asset Management Jérôme Wigny, Partner, Elvinger, Hoss & Prussen

31 Sources 31 AIFMD licences How does this compare to other domiciles? On average 75% of the expected AIFMs are authorized AIFM authorizations per domicile (ESMA Sept 2014)

32 Sources 32 AIFMD licences Where do we stand in Luxembourg? 169 AIFMs have authorised, i.e. full licence 1 Approximately 65 AIFM applications pending with CSSF 3 AIFs prospectuses and notifications have been approved by CSSF AIFMs have registered, i.e. below ‘de minimis’ threshold 2

33 Sources 33 Key learning points Approval process: key points for consideration Cost: the reality check The Luxembourg tool box: a good fit for investors, fund managers and all asset classes Distribution: The future looks promising

34 Sources 34 UCITS V & VI RECENTI SVILUPPI Moderatore: Freddy Brausch, Managing Partner, Linklaters Relatori: Rafael Aguilera, Executive Director EY Laurent Fedrigo, Partner, Deloitte Yvan de Laurentis, Head of Depositary and Fiduciary Services, BNP Paribas Securities Services Florence Stainier, Partner, Arendt & Medernach Testimonial: Carlo Montagna, Managing Director, The Directors’ office.

35 Agenda (1)Context: Facts and Figures (2) Products (3) Infrastructure (4) Distribution 35 UCITS V, UCITS VI: latest developments Luxembourg meets Milan

36 36 (1) Context: Facts and Figures Number of Luxembourg domiciled funds Strong development after UCITS I

37 37 Net assets of Luxembourg domiciled UCIs Strong development after UCITS I (1) Context: Facts and Figures

38 38 Legal status of Luxembourg domiciled investment funds Luxembourg fund industry (1) Context: Facts and Figures

39 39 Number of Luxembourg domiciled funds (1) Context: Facts and Figures

40 40 Market share (%) of promoters of Luxembourg domiciled funds by country of origin in terms of assets under management Luxembourg fund industry (1) Context: Facts and Figures

41 41 Luxembourg fund industry Market share of promoters of Luxembourg domiciled funds by country of origin in terms of funds (1) Context: Facts and Figures

42 42 Leading cross-border management groups (1/2) (1) Context: Facts and Figures

43 43 Leading cross-border management groups (2/2) (1) Context: Facts and Figures

44 44 Domicile share of authorisations for cross-border distribution (1) Context: Facts and Figures

45 45 (in terms of the number of registrations) Principal markets for distribution of Luxembourg investment funds (1) Context: Facts and Figures

46 46 ASSET MANAGEMENT PLAYERS 40% of the top asset managers are not actively involved in social media and only 15% of asset managers active on social media are interactive More than a quarter of asset managers are not sure whether the use of mobile technology for distribution or communication would play a critical role in their business Social media Big data Cloud Digital intelligence CRMs DRIVERS Tailored products Accurate and timely information Cost reduction Interactive communication Efficiency and control POTENTIAL NEW ENTRANTS ? TODAYCONSEQUENCES TOMORROW fund datafund data fund platform AM ? ? ? (1) Context: Facts and Figures AM enters the 21st century

47 47 (2) Products >UCITS VI What is it about? Where do we stand? Does UCITS VI have a future? >Issues which have now been addressed outside the UCITS VI framework ESMA guidelines on ETFs and other UCITS issues – (Status - CSSF Policy) European Long Term Investment Funds Regulation – (Status - Luxembourg Position) Money Market Funds Regulation – (Status - Luxembourg Position)

48 48 What is the status?  Entry into force of the Guidelines: 18 February 2013  Update 1 August 2014 (diversification of the collateral) What does it mean to you?  Amendments of prospectus  More flexibility in collateral management  Possible shift in terms of UCITS products What is it about? More transparency More investor protection Less flexibility for investment managers CSSF Policy: Circular 14/592 ESMA Guidelines on ETFs and other UCITS issues (2) Products

49 49 What is it about? New EU Regulation on long-term investment funds Sub-category of AIF, to be managed by AIFM Product regulation with detailed investment criteria Available to retail investors EU passport What is the status?  EP text adopted  EC currently discussing  Trilogues What does it mean to you?  New product label  EU retail passport for alternative fund product Luxembourg Position: ELTIF Regulation is a new opportunity ELTIF (2) Products

50 50 What is it about? Reduction of impact of investor runs in times of financial stress Liquidity management rules Capital buffer for constant NAV funds (European approach) What is the status?  Vote in European Parliament called off  No new vote until maybe end 2014  (Still) high on European legislative agenda? What does it mean to you?  Survival of constant NAV European MMF?  More onerous requirements than for other UCITS Luxembourg position: Luxembourg expressed serious concerns around the actual impact on the industry and the real economy of some measures included in the European Commission proposal, in particular the 3% buffer imposed on CNAVs The proposed Money Market Funds Regulation (2) Products

51 51 ˃ What are current market trends? Overall trends China A shares UCITS Hedge Fund strategies (2) Products

52 China A-shares…too big too ignore ! 52 Rank 2 !! Accelerated opening of Chinese internal market: 2007 Further to rules relaxation, allocated quota to QFII reaches USD 30bn 2002 Publication of the first QFII program regulation 2011 Issuance of the RQFII scheme regulation. Initial quota is set at USD 20bn First 6 QFIIs are authorized to invest in China A-shares market. Allocated quota to QFII is USD 10bn 2012 Quota for QFII scheme is raised to USD 80bn 17 Nov 2014 Launch of the Shanghai and Hong Kong Stock Connect. Quota set at USD 17bn RQFII quota expanded to USD 200bn (2) Products

53 53 ˃ Use of UCITS IV efficiencies European Cross-Border Mergers European Master-Feeders (2) Products

54 54 (3) Infrastructure >UCITS IV: Use of Management Company Passport How does it work? Practical examples ˃ Depositary Lux CSSF Circular 14/587 UCITS V Directive and the depositary ESMA Consultation on UCITS depositaries

55 55 What is it about? clarifying the depositary regime previously governed by the Law of 2010, the Chapter E of the IML Circular 91/75 as well as by the set of CSSF’s non written rules by defining the new organisational provisions to be put in place by UCITS depositaries; and laying down various duties, obligations and rights relating to the UCITS depositary function ! One of the key points of the AIFMD and UCITS V directives, the liability regime, has not been included in the Circular. What is the status?  The depositaries, UCITS and their management companies shall comply with the provisions of the Circular by 31 December 2015 subject to the transitional provisions of the UCITS V Directive which, when implemented, may have an impact on the regime established by the Circular. What does it mean to you?  Compliance with the requirements of the Circular CSSF Circular 14/587 on UCITS depositaries (3) Infrastructure

56 56 What is it about? Rules on eligibility to act as a UCITS depositary Rules on depositary’s duties distinction between custody duties relating to financial instruments v asset monitoring duties for non financial instruments uniform list of oversight duties for UCITS (contractual and corporate) detailed provisions on cash monitoring segregation requirements Rules on delegation (alignment with those applicable under AIFMD) Liability regime: strict liability in case of loss of a financial instrument held in custody with no further discharge of liability (stricter than in AIFMD) What is the status? 17 September 2014 : Entry into force of the Directive 18 March 2016: Deadline to implement the Directive in the Member States UCITS V Directive and the depositary What does it mean to you?  Harmonisation across Europe of depositary function, remuneration rules  Need to review depositary agreements (3) Infrastructure

57 57 What is it about? The Consultation Paper focuses on two aspects the protection of UCITS assets against the insolvency of a sub-depositary the independence requirement applying to the UCITS management company and the depositary What is the status?  Technical advice to be submitted to the European Commission by the end of November 2014 ESMA Consultation on UCITS depositaries (3) Infrastructure

58 58 ˃ Remuneration General Trends Specific UCITS V Provisions ˃ Sanctions General Trends UCITS V Provisions (3) Infrastructure

59 59 (4) Distribution ˃ Insurance Mediation Directive (IMD II) What is it about? What is the status? Impact on UCITS? >MiFID II and inducements What is it about? What is the status? Impact on UCITS

60 60 >PRIIPs What is it about? Where do we stand? Impact on UCITS >Non-EU Passports Impact on UCITS sales outside the EU (4) Distribution

61 61 Q&A


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