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Analisi di bilancio Programmazione e controllo A.A. 2014/2015 a cura del Prof. Giovanni Melis.

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Presentazione sul tema: "Analisi di bilancio Programmazione e controllo A.A. 2014/2015 a cura del Prof. Giovanni Melis."— Transcript della presentazione:

1 Analisi di bilancio Programmazione e controllo A.A. 2014/2015 a cura del Prof. Giovanni Melis

2 D. Campari spa S. P. valori in /000 2013%2012% Immobilizzazioni Immobilizzazioni materiali107.975112.779 immobilizzazioni immateriali441.250442.428 Imobilizzazioni finanziarie1.360.5741.253.112 Totale immobilizzazioni1.909.79981,71.808.31980,1 Attività correnti Disponibilità75.38583.773 Crediti commerciali112.415117.483 Attività finanziarie102.47582.566 Altre attività1620119.165 Liquidità immediate120.628147.677 Totale attività correnti427.10418,3450.66419,9 Capitale investito2.336.9031002.258.983100

3 D. Campari spa S. P. valori in /000 2013%2012% Patrimonio netto936.87140,1809.55135,8 Passività non correnti Prestito obbligazionario976.184990.759 Fondo benefici ai dipendenti6.9316.785 Fondo rischi e spese future2.9233.298 Altre passività non correnti257.338244.579 1.243.37653,21.245.42155,1 Passività correnti Debiti verso fornitori79.42389.989 Altre passività corenti26.49378.745 Debiti finanziari50.74035.277 Totale passività correnti156.6566,7204.0119,0 Totale fonti di finanziamento2.336.9031002.258.983100

4 D.Campari spa C/economico2013%2012% Vendite nette542.334100542.070100 Costo del venduto:255.70047,1252.98446,7 Costo materie, prodotti di terzi186.85834,5188.13834,7 Costi del personale21.285 20.976 Lavorazioni esterne11.024 9.836 Ammortamenti8.2489.344 Costi per servizi8.9148.686 Costi di trasporto variabili16.64214.550 Altri oneri e proventi diversi2.7291.454 Margine lordo286.63352,9289.08653,3 Pubblicità e promozioni51.88160.570 Margine di contribuzione234.75243,3228.51642,2 Costi di struttura:73.72113,676.92214,2 Costi di vendita22.14623.305 Costi generali ed amministrativi50.57448.579 Altri proventi e costi operativi1.0015.038 Risultato operativo161.03129,7151.59428,0

5 Campari spa C/economico2013%2012% Risultato operativo161.03129,7151.59428,0 Proventi (oneri) finanziari-49.312-34.061 Dividendi112.7193.077 Utile prima delle imposte224.43741,4120.60922,2 Imposte sul reddito-39.431-37.710 Utile dell'esercizio185.00634,182.90015,3

6 D. Campari spa analisi redditività20132012 ROE return on equity (Rn/Nm)21,2%10,2% analisi ROEROA return on assets (Ro/Km)7,0%6,7% Rapporto indebitamento (Km/Nm)2,62,8 Proventi (oneri) extra operativi (Rn/Ro)1,10,5 analisi ROAROS return on sales (Ro/V)29,7% 28,0% Rotazione delle vendite (V/K)0,2 Variazione vendite0,0% Margine lordo su V %52,9 53,3 Pubblicità e promozioni su V%9,611,2 Margine di contribuzione su V%43,3 42,2 Costo materie e prodotti di terzi su V%34,5 34,7 Costo del personale su V%3,9 Costi di struttura su V%13,614,2 Rotazione del magazzino V/Dm6,8

7 Rapporto indebitamento Km/Nm2,62,8 Autocopertura immobilizzazioni N/F0,50,4 Margine di struttura secondario N+P)-F270.448246.653 Rotazione magazzino V/Dm6,86,5 Indice di tesoreria l/p0,80,7 Indice di liquidità ( l+L)/p2,21,8 Indice di disponibilità ( l+L+D)/p2,72,2 Attività finanziarie a breve223.103230.243 -Passività finanziarie a breve-50.740-35.277 Posizione finanziaria netta breve172.363194.966 Attività finanziarie a m.l.t.1.360.5741.253.112 -Passività finanziarie a m.l.t.-976.184-990.759 Posizione finanziaria netta556.753457.319 Indici di struttura e situazione finanziaria20132012

8 Analisi della struttura finanziaria Struttura finanziaria equilibrata: rapporti fra aree Attivo corrente Ac Liquidità immediate l Liquidità differite L Disponibilità D Immobilizzazioni F Materiali Immateriali finanziarie Passivo a breve p Finanziamenti a breve Debiti di regolamento Altri debiti a breve Passivo consolidato P Capitale proprio N

9 Margine di struttura primario Capitale proprio – Attivo immobilizzato= N – F  positivo Indice autocopertura delle immobilizzazioni Capitale proprio = N >1 Attivo immobilizzato F Indice di copertura delle immobilizzazioni Capitale proprio + Passiv.consolidate = N + P >1 Attivo immobilizzato F Margine di struttura secondario Capitale proprio + Passività consolidate - Attivo immobilizzato = ( N + P ) – F  positivo INDICI STRUTTURA FINANZIARIA Rapporto di indebitamento (leverage) Capitale investito = K < 2,5 – 3 Capitale proprio N Indice di elasticità degli impieghi Attivo corrente = l + L + D Totale impieghi K Indice di rigidità degli impieghi Attivo immobilizzato = F Totale impieghi K Indice di elasticità delle fonti Passivo corrente = p Totale fonti K

10 Posizione finanziaria netta a breve: Posizione finanziaria a medio e lungo termine: Liquidità immediate ( + ) Attività finanziarie a breve ( - ) Passivo finanziario a breve Posizione finanziaria netta breve ( + ) Attività finanziarie a m.l.t. ( - ) Passivo finanziario a m.l.t. Grado di ammortamento Fondi di ammortamento Immobilizzazioni tecniche lorde Aliquota media di ammortamento Quote di ammortamento Immobilizzazioni tecniche lorde Indice di solidità del capitale sociale: Patrimonio netto Capitale Sociale Tempi reintegro investimento

11 Autofinanziamento su vendite Capitale circolante da gestione d’esercizio Vendite Indice di disponibilità (o current ratio) Attivo corrente = Ac >2 Passività correnti p Indice di liquidità (o quick ratio) Liquidità immediate e differite = l+L > 1 Passività correnti p Indice di tesoreria Liquidità immediate = l > 1 Passività correnti p Grado di utilizzo fido bancario Totale fido utilizzato/Totale fido concesso % INDICI SITUAZIONE FINANZIARIA Cash flow d’esercizio su vendite Liquidità generata dalla gestione d’esercizio Vendite Copertura fabbisogno per debiti di finanziamento Cash flow d’esercizio Interessi e rimborso debiti di finanziamento

12 Ciclo mercantile/industriale Trasformazione fisica ed economica Acquisto fattori d’esercizio Vendita prodotti Debiti di regolamento Crediti di regolamento pagamento Anticipi ai fornitori Ciclo monetario incasso Anticipi dai clienti

13 Durata media dei debiti commerciali Debiti commerciali X365 Acquisti Durata media dei crediti commerciali Crediti commerciali X365 Vendite Durata media giacenza magazzino materie Giacenza media di magazzino X 365 Consumi di materie INDICI DI DURATA Durata media giacenza magazzino merci/prodotti Giacenza media di magazzino X 365 Costo del venduto

14 Piramide degli indici ROE ROI = Roc Koc N Rn Roc Ros = Roc V Koc Analisi C.E.: Risultati intermedi Valore produzione Struttura costi Rotazione magazzino Scadenza media crediti comm.li Scadenza media debiti comm.li Analisi S.P.: Struttura finanziaria Situazione finanziaria Flussi finanziari Incidenza: Area patrimoniale Oneri finanziari Area straordinaria Imposte d’esercizio x xx

15 1° Esempio: Apporto capitale sociale in banca c/c 1.000  Vendite 2.200  Increm. Rimanenze 300  Valore produzione 2.500   Acquisti 950  Stipendi 750  Accant. Tfr 60  Servizi 300  Amm.to 280  Oneri finanziari 20  Totale costi 2.360  UTILE 140 AUTOFINANZIAMENTO N.B. Acquisto Arredi 2.290 con mutuo per 1.240 Tutte le altre operazioni sono effettuate tramite c/c bancario

16 Stato Patrimoniale Stato Patrimoniale Banca c/c 130 1.000 Capit. sociale 1.000 1.000 Magazzino merci 300 Utile 140 Arredi 2.290 Fondo T.F.R. 60 F. Amm.to (280) Mutui 1.240 Totale 2.440 totale 2.440 in rosso dati iniziali INVESTIMENTI Magazzino merci 300 Arredi 2.290 Totale 2.590 FONTI Mutuo 1.240 Utilizzo c/c 870 Autofinanziamento: Utile 140 Ammortam. 280 Accant. Tfr 60 480 Totale 2.590 Flussi di cassa gestione reddituale Entrate da Vendite 2.200 Uscite per Acquisti (950) per Stipendi (750) per Servizi (300) per Oneri finanziari (20) Flusso c/c aumento 180 Utilizzo per investimento (2.290) Valore iniziale c/c 1.000 Mutuo 1.240 Saldo finale c/c 130

17 EFFETTO LEVA AziendeABCD K 1.000,00 N 200,00 500,00 200,00 500,00 K/n5252 Ro 100,00 R.O.A.10% Id = Of/Ctm8,0% 13,0% Of 64,00 40,00 104,00 65,00 (Ro - Of) 36,00 60,00- 4,00 35,00 ( Ro - Of)/N%18,0%12,0%-2,007,0% IRES 27,5% 9,90 16,50 - 9,60 Rn 26,10 43,50- 4,00 25,90 ROE13,25%87,4%-2,0%6,47%

18 EFFETTO LEVA POSITIVA SE ROA > Id LEVA FINANZIARIA K/N NEGATIVA SE ROA { "@context": "http://schema.org", "@type": "ImageObject", "contentUrl": "http://images.slideplayer.it/11/3311073/slides/slide_18.jpg", "name": "EFFETTO LEVA POSITIVA SE ROA > Id LEVA FINANZIARIA K/N NEGATIVA SE ROA

19 La leva operativa è definita dalla seguente formula: Sul piano della valutazione prospettica la leva operativa riflette il rapporto fra il margine lordo di contribuzione ed il risultato operativo lordo caratteristico: LEVA OPERATIVA

20 Aziende: AB Variazione vendite +30% X X+1X Vendite 1.000 1.300 1.000 1.300 Costi variabili Cv 200 260600 780 Margine contribuzione Mc 8001040400 520 Costi fissi Cf 600 200 Ro 200440200320 Mc/Ro 4 2 Variazione % Ro 120% 60%

21 Aziende:AB Variazione vendite -30% X X+1X Vendite 1000 700 1.000 700 Costi variabili Cv 200 140600 420 Margine contribuzione Mc 800560400 280 Costi fissi Cf 600 200 Ro 200-4020080 Mc/Ro 42 Variazione % Ro -120% -60%

22 Redditività e creazione valore economico ROE = redditività sul capitale proprio is = costo opportunità capitale proprio  redditività soddisfacente ROE > is = VALORE GENERATO ROE < is = VALORE CONSUMATO approccio sintetico is = Risultato obiettivo del soggetto economico approccio analitico a) is = valori di mercato CAPM = ro + β (rm- ro) b) is = tasso free risk + quota rischio settore aziendale + quota rischio per specifica situazione impresa ro = tasso free risk rm = tasso rischio medio di mercato β = coefficiente espressione rischio relativo

23 RONA = return on net assets = Ro Kn Kn = capitale investito al netto dei debiti di funzionamento id = costo medio indebitamento esplicito is = costo opportunità capitale proprio icm = costo medio capitale investito RONA > icm redditività operativa > costo medio capitali impiegati Deb x i d + N x i s Deb + N

24 STATO PATRIMONIALE2013201420132014 Attivo circolante2.3372.490Passivo circolante1.2871.013 Cassa e banca c/c250150Banca c/c pass.210173 Clienti1.0001.110Fornitori981761 Crediti diversi es.270280Debiti diversi es.9679 Risconti attivi1520Passivo consolidato Riman. magazz.802875Mutui200440 Anticipi a fornitori55F.t.f.r.400800 F.amm.to impianti500950 Attivo immobilizzatoF.amm.to fabbricati1.0001.100 Impianti1.4002.620Patrimonio netto Fabbricati1.5001.533Capitale sociale1.8002.300 Spese impianto6040Riserve140160 Partecipazioni90125Utile esercizio6045 Totale5.3876.808 Totale5.3876.808 24

25 CONTO ECONOMICO 2014 Componenti negativiComponenti positivi Acquisti merci10.975Vendite17.559 Spese per servizi519Proventi diversi47 Retribuzioni5.025Variaz.rimanenze73 Acc. fondo t.f.r.450Rivalutazione partecipazioni10 Ammort. impianti480Incrementi costruz. interne33 Ammort. fabbricati100 Amm. spese impianto20 Svalutazione crediti1 Interessi passivi60 Minusvalenze realizzate10 Imposte sul reddito37 Utile d'esercizio45 Totale17.722 Totale17.722 25 N.B. durante l'esercizio 2014 - impianti: acquisto per 1.300, cessione 40, costo storico 80 e f. amm.to 30, - capitalizzazioni lavori in economia sul fabbricato per 33 - acquisto di una partecipazione per 25 - apporto di capitale sociale per 500, pagati dividendi per 40 - ottenuto un nuovo mutuo per 300


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