La presentazione è in caricamento. Aspetta per favore

La presentazione è in caricamento. Aspetta per favore

Capitolo 21 Introduzione alle opzioni Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli.

Presentazioni simili


Presentazione sul tema: "Capitolo 21 Introduzione alle opzioni Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli."— Transcript della presentazione:

1 Capitolo 21 Introduzione alle opzioni Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli

2 Argomenti trattati 2  Call, put e azioni  Alchimia finanziaria attraverso le opzioni  Che cosa determina il valore delle opzioni? Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli

3 Le opzioni 3 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Opzione put Diritto di vendita di un titolo ad un determinato prezzo e ad (o entro) una determinata data. Opzione put Diritto di vendita di un titolo ad un determinato prezzo e ad (o entro) una determinata data. Opzione call Diritto di acquisto di un titolo ad un determinato prezzo e ad (o entro) una determinata data. Opzione call Diritto di acquisto di un titolo ad un determinato prezzo e ad (o entro) una determinata data. Derivato (Derivative) – strumento finanziario il cui valore deriva da un altro strumento finanziario detto attività sottostante.

4 Le opzioni: terminologia 4 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Opzione europea: esercitabile solo alla scadenza Opzione americana:esercitabile in qualsiasi momento fino alla scadenza Opzione europea: esercitabile solo alla scadenza Opzione americana:esercitabile in qualsiasi momento fino alla scadenza  Prezzo d’esercizio (Striking Price) – prezzo al quale è stato deciso di effettuare l’eventuale futura transazione del sottostante.  Scadenza – ultima data nella quale è possibile esercitare l’opzione.  Intrinsic Value – differenza tra prezzo d’esercizio e prezzo del sottostante.  Time Premium – differenza tra il valore dell’opzione e il valore intrinseco.  Option Premium – prezzo pagato al momento della stipula del contratto d’opzione.  Solitamente le opzioni sono europee perché l’esercizio dell’opzione alla scadenza è la pratica più comune (perché più conveniente).

5 Obblighi relativi alle opzioni 5 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli CompratoreVenditore Opzione callFacoltà di comprare attività Opzione put Facoltà di vendere attività Obbligo di vendere attività Obbligo di comprare attività

6 6 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Valore delle opzioni Prezzi di opzioni call e put sul titolo Enel

7 Valore delle opzioni 7 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Esempio – Valori di un’opzione con prezzo di esercizio € 7  Il valore di un’opzione alla scadenza è funzione del prezzo dell’azione e del prezzo di esercizio. 0000,51,01,5 Valore put 1,00,50000 Valore call 8,07,57,06,56,0€ 5,5 Prezzo azione

8 8 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Valore delle opzioni Valore della call con prezzo di esercizio € 7 Vaalore della call 7 7,5 € 0,5

9 Valore delle opzioni 9 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli 6,5 7 € 0,5 Valore della put con prezzo di esercizio € 7 Vaalore della put Prezzo dell’azione

10 Valore delle opzioni 10 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Risultato della vendita di un’opzione call con prezzo di esercizio € 7 Valore della posizione del venditore di una call 7 Prezzo dell’azione

11 Valore delle opzioni 11 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli 7 Prezzo dell’azione Valore della posizione del venditore di una put Risultato della vendita di un’opzione put con prezzo di esercizio € 7

12 Valutazione delle opzioni 12 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Profitto per l’acquirente di una call – prezzo di esercizio a € 7 e prezzo dell’opzione € 0,1305 Prezzo dell’azione Valore della posizione call 7 7, ,1305 Punto di pareggio

13 Valutazione delle opzioni 13 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Profitto per il venditore della put – prezzo di esercizio a 7 € e prezzo dell’opzione a € 0,5495 Prezzo dell’azione Valore della posizione put 6, ,5495 Punto di pareggio

14 14 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Alchimia finanziaria attraverso le opzioni Strategia “masochista” Ritorno Prezzo dell’azione 7 € Nessun guadagno da rialzo

15 15 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Alchimia finanziaria attraverso le opzioni Put protettiva Ritorno 7 € Prezzo dell’azione Protezione dal ribasso

16 16 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Alchimia finanziaria attraverso le opzioni Call protettiva Ritorno Prezzo dell’azione 7 €

17 Put-call parity (opzioni europee) 17 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Valore della call + valore attuale del prezzo di esercizio = Valore della put + prezzo dell’azione (put-call parity) Valore della call + valore attuale del prezzo di esercizio = Valore della put + prezzo dell’azione (put-call parity) Valore della put = valore della call + valore attuale del prezzo di esercizio – prezzo dell’azione

18 Dimostrazione put-call parity 18 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Ritorno Prezzo dell’azione 7 €

19 Valore delle opzioni 19 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Componenti del prezzo di un’opzione 1.Prezzo del sottostante = Ps 2.Prezzo di esercizio = S 3.Volatilità dei rendimenti (deviazione standard dei rendimenti annuali del sottostante) = v 4.distanza dalla scadenza = t = gg/365 5.Tasso di interesse (tasso di sconto) = r 6.VA dei dividendi = D = (div)e -rt

20 Valore delle opzioni 20 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli Limite superiore Prezzo dell’azione Limite inferiore (Prezzo dell’azione – prezzo di esercizio) vs. 0 Il più alto dei due valori costituisce il limite inferiore (Prezzo dell’azione – prezzo di esercizio) vs. 0 Il più alto dei due valori costituisce il limite inferiore

21 Grafico del decadimento temporale 21 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli

22 Valore delle opzioni 22 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli

23 Valore delle opzioni 23 Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli


Scaricare ppt "Capitolo 21 Introduzione alle opzioni Corso di Finanza Avanzata - Prof. M. Mustilli."

Presentazioni simili


Annunci Google