Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della crisi. Patrizio Tirelli.

Presentazione sul tema: "Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della crisi. Patrizio Tirelli."— Transcript della presentazione:

1 Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della crisi. Patrizio Tirelli

2 © Copyright Allianz 1/10/2014 2 AF1 2009 Come uscire dlla crisi? Macropolicies Garantire liquidità: tagliare i tassi finchè possibile+ZIRP Politiche fiscali Keynesiane Prevenire crisi finanziarie nella periferia del sistema Coordinamento internazionale EMU? Forget SGP!!!!!!!!

3 © Copyright Allianz 1/10/2014 3 AF1 2009 Fed Policy Da Lender of last resort a First Lender Verso una politica monetaria non convenzionale Acquisti diretti di attività finanziarie Monetizzazione del debito pubblico?

4 © Copyright Allianz 1/10/2014 4 AF1 2009

5 5 AF1 2009 Effetti di diversi tipi di crisi (IMF)

6 6 AF1 2009 Effetti di diversi tipi di crisi (IMF)

7 © Copyright Allianz 1/10/2014 7 AF1 2009

8 8 AF1 2009 Crescita inflazione e debito 44 paesi durante gli ultimi 200 anni La relazione tra crescita e Debito/PIL è debole per un Debito/PIL 90%, diventa significativamente negativa oltre questa soglia. Questa relazione è valida sia per i paesi sviluppati che per i paesi emergenti I paesi emergenti sono soggetti a una soglia del 60% per il debito estero (pubblico e privato) oltre la quale la crescita decresce significativamente. Nei paesi sviluppati non esiste unevidente correlazione tra inflazione e debito. La situazione è molto diversa nei paesi emergenti. Per quale motivo la crescita rallenta quando il debito è alto? Debt intolerance?

9 © Copyright Allianz 1/10/2014 9 AF1 2009 la riduzione della disoccupazione sarà Lenta nei paesi avanzati

10 © Copyright Allianz 1/10/2014 10 AF1 2009 La situazione migliora? 6 motivi per dire sì!

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19 © Copyright Allianz 1/10/2014 19 AF1 2009 Laltro lato della medaglia

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24 © Copyright Allianz 1/10/2014 24 AF1 2009 Parliamo di bond AAA rating!!!

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26 © Copyright Allianz 1/10/2014 26 AF1 2009

27 © Copyright Allianz 1/10/2014 27 AF1 2009 Nei prossimi mesi possiamo prevedere un normale alternarsi di buone e cattive notizie sul fronte delleconomia reale. Unincognita è costituita dallesaurirsi degli stimoli fiscali. Gran parte della volatilità dipenderà dallincertezza sulla correzione degli squilibri fiscali Al momento lattenzione è su area Euro A quando UK? E gli USA?