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Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della crisi. Patrizio Tirelli.

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Presentazione sul tema: "Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della crisi. Patrizio Tirelli."— Transcript della presentazione:

1 Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della crisi. Patrizio Tirelli

2 © Copyright Allianz 1/10/ AF Come uscire dlla crisi? Macropolicies Garantire liquidità: tagliare i tassi finchè possibile+ZIRP Politiche fiscali Keynesiane Prevenire crisi finanziarie nella periferia del sistema Coordinamento internazionale EMU? Forget SGP!!!!!!!!

3 © Copyright Allianz 1/10/ AF Fed Policy Da Lender of last resort a First Lender Verso una politica monetaria non convenzionale Acquisti diretti di attività finanziarie Monetizzazione del debito pubblico?

4 © Copyright Allianz 1/10/ AF1 2009

5 5 AF Effetti di diversi tipi di crisi (IMF)

6 6 AF Effetti di diversi tipi di crisi (IMF)

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8 8 AF Crescita inflazione e debito 44 paesi durante gli ultimi 200 anni La relazione tra crescita e Debito/PIL è debole per un Debito/PIL 90%, diventa significativamente negativa oltre questa soglia. Questa relazione è valida sia per i paesi sviluppati che per i paesi emergenti I paesi emergenti sono soggetti a una soglia del 60% per il debito estero (pubblico e privato) oltre la quale la crescita decresce significativamente. Nei paesi sviluppati non esiste unevidente correlazione tra inflazione e debito. La situazione è molto diversa nei paesi emergenti. Per quale motivo la crescita rallenta quando il debito è alto? Debt intolerance?

9 © Copyright Allianz 1/10/ AF la riduzione della disoccupazione sarà Lenta nei paesi avanzati

10 © Copyright Allianz 1/10/ AF La situazione migliora? 6 motivi per dire sì!

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19 © Copyright Allianz 1/10/ AF Laltro lato della medaglia

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24 © Copyright Allianz 1/10/ AF Parliamo di bond AAA rating!!!

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27 © Copyright Allianz 1/10/ AF Nei prossimi mesi possiamo prevedere un normale alternarsi di buone e cattive notizie sul fronte delleconomia reale. Unincognita è costituita dallesaurirsi degli stimoli fiscali. Gran parte della volatilità dipenderà dallincertezza sulla correzione degli squilibri fiscali Al momento lattenzione è su area Euro A quando UK? E gli USA?


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