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Capitolo 3 La bilancia dei pagamenti Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl.

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1 Capitolo 3 La bilancia dei pagamenti Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl

2 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 2 Definizione Documento contabile in cui vengono registrate tutte le transazioni economiche che uneconomia intrattiene con i non residenti in un determinato periodo di tempo

3 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 3 Principi contabili Partita doppia: una transazione dà luogo a due scritture, una a credito e una a debito, dello stesso ammontare Uniformità di valutazione (fob-fob) e di criterio temporale (contemporaneità delle due scritture) Scelta dellunità di conto, che può essere diversa dalla valuta nazionale se non ha un valore stabile

4 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 4 I saldi principali Saldo delle partite correnti Saldo del conto capitale e finanziario Errori e Omissioni

5 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 5 Saldo delle partite correnti Esportazioni di merci – Importazioni di merci = bilancia delle merci (Bil.m.) Bil.m.+ Esportazioni di servizi – Importazioni di servizi = bilancia merci e servizi (Bil.m&s.) o commerciale Bil.m&s.+trasferimenti unilaterali netti + redditi netti dallestero = saldo delle partite correnti

6 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 6 Conto capitale Acquisizioni (o dismissioni) di capitale immateriale Attività intangibili (es.: copyright, diritti di autore e intellettuali) Trasferimenti unilaterali in conto capitale (es. contributi UE)

7 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 7 Conto finanziario Investimenti diretti esteri (es. acquisizione o cessione del controllo di imprese estere e nazionali; creazione di nuove imprese - greenfield) Investimenti di portafoglio (es. acquisto e vendita di titoli tra residenti e non residenti) Derivati finanziari Variazione delle riserve ufficiali, ovvero variazione di base monetaria e effetto sulla quantità di moneta

8 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 8 Deficit e surplus della bdp La BdP è sempre in pareggio perché è un documento contabile Tuttavia le varie sezioni della BdP (generalmente) non sono in pareggio Saldo delle PC 0 aumento dellindebitamento con lestero (o diminuzione dello stock di credito con lestero) Saldo delle PC > 0 Saldo conto capitale e finanziario < 0 diminuzione dellindebitamento con lestero (o aumento dello stock di credito con lestero) Il saldo economico della BdP : saldo contabile senza la variazione delle riserve ufficiali

9 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 9 Posizione finanziaria internazionale Attività finanziarie sullestero (AFE): è uno stock (es. titoli obbligazionari emessi da enti esteri e detenuti da residenti) Passività finanziarie sullestero (PFE): è uno stock (es. titoli obbligazionari emessi da enti nazionali e detenuti da non residenti) Passività finanziarie nette sullestero (PFNE) PFE – AFE – AFNE Saldo conto capitale e finanziario (2001) PFNE 31/12/2001 – PFNE 31/12/2000 PFNE

10 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 10 La BdP in simboli Saldo Part. Corr. (PC) + Saldo CCF + EO 0 Ipotesi: EO = 0 PC + PFNE 0 PC - PFNE AFNE Saldo positivo (negativo) nelle Part. Corr. Aumento (diminuzione) delle AFNE

11 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 11 Agenti di uneconomia Settore privato: famiglie e imprese Settore estero: con cui si esporta e importa Settore statale: PA e banca centrale (BC) Mercato dei beni (flussi) e mercato delle attività finanziarie (stock)

12 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 12 La variazione delle riserve ufficiali Le AFE (e la loro variazione) si separano in una componente attribuibile al settore privato (AFNE pr ) e una relativa al settore pubblico (le riserve ufficiali della banca centrale). AFNE AFNE pr + RU Ovvero: PFNE PFNE pr - RU Quindi il saldo contabile di BdP è: PC + PFNE pr - RU 0 (a meno di EO) PC + PFNE pr è il saldo economico

13 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 13 Un po di contabilità nazionale Y C + I + G + NX Y – T C + I + (G – T) + NX YD – C – I (G – T) + NX dove YD – C S pr risparmio del settore privato NX saldo delle partite correnti - PFNE AFNE

14 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 14 Risparmio netto e variazione della posizione finanziaria sullestero YD – C – I (G – T) + NX S pr + (T – G) – I NX S – I NX S – I NX – PFNE AFNE Leccesso positivo (negativo) di risparmio migliora (peggiora) la posizione finanziaria sullestero In economia chiusa S I Il puzzle di Feldstein e Horioka

15 Economia internazionale Giuseppe De Arcangelis Copyright © 2005 – The McGraw-Hill Companies srl 15 I deficit gemelli YD – C – I (G – T) + NX S pr – I (G – T) + NX Se S pr I e (G – T) aumenta, allora NX diviene molto negativo i deficit gemelli (deficit di bilancio pubblico e deficit di bilancia commerciale) E il caso degli USA in questi ultimi anni


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