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Www.studioanalysis.it 1 Bruno Fanan (Consulente finanziario indipendente) Membro NAFOP - Sicurezza e rischi nei prodotti finanziari più diffusi. - Il ruolo.

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1 1 Bruno Fanan (Consulente finanziario indipendente) Membro NAFOP - Sicurezza e rischi nei prodotti finanziari più diffusi. - Il ruolo del consulente finanziario indipendente alla luce della Normativa (Attuazione della direttiva 2004/39/CE, c.d. MIFID). - La perizia nei contenziosi aventi ad oggetto la sottoscrizione di prodotti di investimento. IL PATRIMONIO FAMILIARE TRA NUOVI PRODOTTI DI INVESTIMENTO E TUTELE GIUDIZIARIE

2 2 Consulenza finanziaria Indipendente Si rivolge a Risparmiatori e Investitori Privati, Professionisti, Aziende ed Enti Pubblici. Valutazioni e perizie per studi legali e Tribunali priva di conflitto di interesse néné né Banca, né Promozione finanziaria, néné né SGR, né Compagnia dAssicurazione

3 3 La Normativa Entro il 2010 è prevista l'operatività dell'Albo dei professionisti e delle società di consulenza finanziaria indipendente. Entro il 2010 è prevista l'operatività dell'Albo dei professionisti e delle società di consulenza finanziaria indipendente. Il 15 gennaio 2010 la Consob ha adottato con la Delibera n il Regolamento di attuazione degli articoli 18-bis e 18-ter del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n.58 su consulenti finanziari persone fisiche e società di consulenza finanziaria. Il 15 gennaio 2010 la Consob ha adottato con la Delibera n il Regolamento di attuazione degli articoli 18-bis e 18-ter del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n.58 su consulenti finanziari persone fisiche e società di consulenza finanziaria.

4 4 Regolamento CONSOB Art. 18 bis Nel nuovo Testo unico in materia di intermediazione finanziaria, aggiornato al 2009, è stato inserito l'art. 18 bis, relativo ai "consulenti finanziari" con il quale, in recepimento della Direttiva Europea 2004/39/CE (MiFID), viene istituzionalizzata la consulenza finanziaria indipendente. Nel nuovo Testo unico in materia di intermediazione finanziaria, aggiornato al 2009, è stato inserito l'art. 18 bis, relativo ai "consulenti finanziari" con il quale, in recepimento della Direttiva Europea 2004/39/CE (MiFID), viene istituzionalizzata la consulenza finanziaria indipendente. Nel 18 bis è prevista l'istituzione dell'Albo dei Consulenti Finanziari che verrà tenuto e vigilato da un Organismo, i cui rappresentanti saranno nominati con decreto del Ministro dell'Economia e delle Finanze sentite la Banca d'Italia e la Consob. Nel 18 bis è prevista l'istituzione dell'Albo dei Consulenti Finanziari che verrà tenuto e vigilato da un Organismo, i cui rappresentanti saranno nominati con decreto del Ministro dell'Economia e delle Finanze sentite la Banca d'Italia e la Consob.

5 5 Nel mese di maggio 2009, è stato inoltre approvato dal Parlamento italiano anche l'art. 18 ter, che riguarda le società di consulenza finanziaria e prevede che, oltre ai consulenti finanziari persone fisiche, anche le persone giuridiche (Srl ed Spa) possano prestare il servizio di consulenza in materia di investimenti. Nel mese di maggio 2009, è stato inoltre approvato dal Parlamento italiano anche l'art. 18 ter, che riguarda le società di consulenza finanziaria e prevede che, oltre ai consulenti finanziari persone fisiche, anche le persone giuridiche (Srl ed Spa) possano prestare il servizio di consulenza in materia di investimenti. Tali società verranno inserite nell'Albo in un'apposita sezione ad esse dedicata. Tali società verranno inserite nell'Albo in un'apposita sezione ad esse dedicata. Regolamento CONSOB Art. 18 ter

6 6 Articolo 18 ter Il MEF ha regolato con il decreto 206 del dicembre 2008 i requisiti per l'iscrizione all'Albo dei consulenti finanziari persone fisiche. A breve verranno anche comunicati dal Ministero i requisiti relativi alle persone giuridiche. Il MEF ha regolato con il decreto 206 del dicembre 2008 i requisiti per l'iscrizione all'Albo dei consulenti finanziari persone fisiche. A breve verranno anche comunicati dal Ministero i requisiti relativi alle persone giuridiche. Di rilevanza l'art. 5 del decreto (requisito di indipendenza) nel quale, si prevede che "per la prestazione di consulenza in materia di investimenti gli iscritti all'Albo non possono percepire alcuna forma di beneficio da soggetti diversi dal cliente al quale e' reso il servizio". Di rilevanza l'art. 5 del decreto (requisito di indipendenza) nel quale, si prevede che "per la prestazione di consulenza in materia di investimenti gli iscritti all'Albo non possono percepire alcuna forma di beneficio da soggetti diversi dal cliente al quale e' reso il servizio".

7 7 Negli USA la professione è affermata da molti anni, tanto che oltre la metà dei risparmiatori statunitensi sono seguiti da un independent financial planner. Negli USA la professione è affermata da molti anni, tanto che oltre la metà dei risparmiatori statunitensi sono seguiti da un independent financial planner. In Europa, la figura professionale del consulente indipendente si sta affermando da diversi anni. In Europa, la figura professionale del consulente indipendente si sta affermando da diversi anni. In Italia assistiamo ad una crescita, distinta da elementi che favoriscono l'affermazione della consulenza fee only (solo a parcella). In Italia assistiamo ad una crescita, distinta da elementi che favoriscono l'affermazione della consulenza fee only (solo a parcella). Evoluzione

8 8 Il numero di studi professionali che prestano servizi di family office sta crescendo notevolmente grazie anche alle novità introdotte dalla Mifid e dalla nascita dellAlbo

9 9 Pianificazione Patrimoniale e Successoria: gli strumenti …. ….. Ai fini della destinabilità Il Vincolo di destinazione Il Trust Il Fondo Patrimoniale …. ….. Ai fini della riduzione delle imposte Titoli di Stato Contratti assicurativi

10 10 Il Contratto assicurativo vita Art e segg. C. C.: escono dalleredità e non sono pignorabili o sequestrabili (salvo eccezioni). La costituzione di un capitale presso una Compagnia non è una donazione né un vincolo di destinazione perché il titolare/contraente ne mantiene la disponibilità. Il beneficiario indicato (revocabile dal contraente), solo alla morte dellassicurato acquisisce il diritto proprio (credito) sul capitale, non per successione o donazione.

11 11 La soluzione è ben applicabile al patrimonio mobiliare, più difficile ma possibile sugli immobili. Si richiede accortezza per non violare la legittima, configurando i beneficiari in modo che i legittimari siano soddisfatti anche se a diverso titolo. Lefficacia è limitata dallonerosità del prodotto gravato dai costi caricati dalle Compagnie. È bene prima di sottoscrivere, analizzare i contratti per non pagare in commissioni ciò che si risparmia di imposte; altro limite può essere la rigidità degli impieghi. Il Contratto assicurativo vita

12 12 La soluzione unica probabilmente non esiste; è molto probabile che ogni caso richieda una soluzione personalizzata che: Utilizzi più strumenti e professionisti indipendenti Minimizzi costi e rigidità e sia dinamica Modificabile, flessibile e verificabile nel tempo. Lutilizzo di servizi di consulenza indipendente sul patrimonio è la migliore risposta: Priva di conflitto di interessi Dotata di visione dinsieme Il valore della consulenza - 1

13 13 Saturazione del mercato della distribuzione di prodotti finanziari (oltre addetti vendite) Il portafoglio degli investitori è ricolmo di prodotti strutturati e gestiti (oltre miliardi di euro pari a circa 2 milioni di miliardi delle vecchie lire) Avvio alla consulenza finanziaria con avvocati, commercialisti e altre figure professionali provenienti da settori di consulenza per integrare la consulenza fee only tra i servizi dello studio. Il valore della consulenza - 2

14 14 I dubbi dellinvestitore e il conflitto di interessi I dubbi dellinvestitore e il conflitto di interessi 1.Quanto mi costa …. 2.Quanto ci guadagno …. 3.Quanto rischio ….

15 15 I prodotti acquistati dagli italiani Oltre tipologie di prodotti (1.000 miliardi ) venduti in conflitto di interesse da: Banche e Reti di Promozione finanziaria Compagnie di Assicurazione Il conflitto di interesse è stato negativo per i risparmiatori ?

16 16 La composizione dei portafogli gestiti Prodotti VendutiMiliardi di EuroPercentuale Fondi e Sicav54155,1% Gestioni patrimoniali in fondi (GPF) 606,2% Gestioni patrimoniali mobiliari (GPM) 727,3% Altre gestioni727,3% Gestioni Assicurative e Previdenziali 23624,1% Totale981100,0% Fonte: Dati Assogestioni giugno 2008

17 17 I costi occulti del risparmio gestito TipologiaCosti occulti annui Fondi e Sicav 3,0% Gestioni patrimoniali in fondi (GPF) 3,5% Gestioni patrimoniali mobiliari (GPM) 3,0% Gestioni assicurative 5,0% Hedge Fund, Private equity, Fondi immobiliari 4,0% Media3,5% Fonte: Elaborazione Ufficio Studi Consultique e Virginia Tech, University of Virginia e Boston College

18 18 I costi occulti del risparmio gestito Patrimonio in Costi occulti medi annui in MinMax

19 19 Il costo è un rischio nel tempo Calcolando investiti in 30 anni Ad un rendimento del 10% annuo Maturano Con il solo costo annuo del 2% Diventano E aggiungendo un piccolo 1% annuo Scendono a

20 20 LOfficina finanziaria: Valutazione Portafogli e Perizie Il rispetto di tutte le norme di Legge da parte dellintermediario, del collocatore e del gestore Ladeguatezza e lappropriatezza rispetto al profilo di rischio dichiarato dal cliente I contenuti effettivi di un investimento Il rischio del prodotto o del titolo Lincidenza dei costi reali Lefficienza e lefficacia del prodotto rispetto al mercato di riferimento dichiarato (benchmark) Lincidenza dei costi reali di un finanziamento

21 21 Brevi cenni su casi reali Il derivato finanziario (swap su tassi e cambi) La gestione dinvestimento deficitaria Lesistenza di titoli tossici nei fondi Obbligazioni Lehman, Alitalia, Parmalat, ecc. Il mancato rispetto delle procedure Obbligazioni strutturate e Certificates Il prodotto assicurativo ed il sottostante La presenza di derivati negli investimenti I prodotti con configurazioni complicate I tassi da usura ….

22 22 Quanto sto effettivamente pagando?Quanto sto effettivamente pagando? Quanto sto veramente rischiando?Quanto sto veramente rischiando? Cosa mi conviene tenere, comprare o vendere?Cosa mi conviene tenere, comprare o vendere? Cosa posso fare per migliorare la mia situazione?Cosa posso fare per migliorare la mia situazione? I dubbi dellinvestitore

23 23 La Consulenza finanziaria indipendente E indispensabile analizzare la componente dei prodotti contenuti nel portafoglio dellinvestitore

24 24 La Settimana dellInvestitore 2010 Analisi gratuita del portafoglio Consulente finanziario indipendente Corso Matteotti, 49 Torino tel Bruno Fanan


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