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ESERCITAZIONE Janez S.p.A. Corso Alto Tirreno Prof. Enrico DEIDDA GAGLIARDO Università degli Studi di Ferrara 6 febbraio 2010.

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1 ESERCITAZIONE Janez S.p.A. Corso Alto Tirreno Prof. Enrico DEIDDA GAGLIARDO Università degli Studi di Ferrara 6 febbraio 2010

2 La JANEZ SpA, specializzata nella produzione di auto "fuoristrada", nel 2003 ha perso la leadership sul mercato venendo superata da concorrenti in grado di offrire delle auto tecnologicamente più avanzate e dal design più accattivante. Il bilancio contabile della JANEZ SpA presenta al 31/12/2005 i seguenti dati (valori in /1000).

3

4 STATO PATRIMONIALE 31/12/2005 ATTIVITA' PASSIVITA' Anticipi su TFR2.000Capitale sociale540.000 Attrezzature ind e comm555.000Clienti c/anticipi270.000 MPS c/c97.000Debiti per imposte40.000 Cassa48.000Mutuo bancario290.000 Costi di R&S15.000Banche c/c passivi390.000 Crediti in sofferenza20.000 Deb. v/so enti previd e assist36.000 Crediti v/so clienti350.000Debiti v/so fornitori540.000 Marchi10.000Erario c/IVA55.000 Disaggio di emissione27.000 F.do Amm.to imm. Materiali1.012.000 Mobili e arredi259.000Contributi in c/capitale153.000 Fornitori c/anticipi75.000F.do Rischi su crediti70.000 Immobili1.000.000Deb per imposte in contenz.82.000

5 Impianti e macchinari830.000F.do TFR400.000 Impianti in corso86.000Finanziamento soci240.000 Magazzino materie prime260.000 Deb. V.so fornitori per fatture da ricevere entro ottobre 2006127.000 Magazz auto "fuoristrada"645.000Prestito obbligazionario80.000 Automezzi133.000 Riserva di rivalutazione L. 72/8361.000 Partecipaz. Labuan S.p.A.94.000Riserva legale118.500 Risconti attivi diversi48.000Riserva Straordinaria39.500 Titoli di Stato30.000Utile d'esercizio50.000 Ratei attivi10.000 TOTALE ATTIVITA'4.594.000TOTALE PASSIVITA'4.594.000

6 Contenuto delle note di riclassificazione Riflessi sulla riclassificazione a Loperaio Tremal Naik, il cui rapporto di lavoro cesserà nel 2006, ha ottenuto nellanno 2005 degli anticipi sul TFR (pari a 2.000) finalizzati al sostenimento di un piccolo intervento chirurgico. La quota TFR maturata a suo favore è pari a 7.000. Pml: TFR 393.000 Pb: TFR tra le passività correnti 7.000 (Pb): Anticipi su TFR a breve ( 2.000) b Tra gli immobili sono annoverati fabbricati adibiti ad uso civile per un valore complessivo di 400.000, i quali non sono soggetti ad ammortamento. IM: Immobili ad uso strumentale 600.000 IP: Immobili ad uso civile 400.000

7 Contenuto delle note di riclassificazione Riflessi sulla riclassificazione c Gli anticipi a fornitori sono relativi allacquisto di materie prime per 5.000 e di attrezzature industriali per laltra parte. IM: Fornitori c/anticipi su attrezz. ind.li 70.000 M: Fornitori c/anticipi su materie prime 5.000 d I crediti in sofferenza sono coperti interamente tramite il fondo rischi su crediti. IF: Crediti in sofferenza 20.000 (IF): Fondo rischi su crediti in sofferenza ( 20.000) e Le partecipazioni in Labuan S.p.A. sono detenute esclusivamente per fini speculativi. LI: Partecipazioni speculative Labuan SpA 94.000

8 Contenuto delle note di riclassificazione Riflessi sulla riclassificazione f A giugno del 2006 scadrà la rata annuale del mutuo passivo per un ammontare di 20.000. A luglio 2006 dovrà inoltre essere rimborsata anche una parte del prestito obbligazionario per un ammontare pari ad 14.000. Pml: Mutuo Passivo 270.000 Pb: Rata a breve Mutuo Passivo 20.000 Pml: Prestito Obbligazionario 66.000 Pb: Rata a breve Prestito Obbligazion. 14.000

9 Contenuto delle note di riclassificazione Riflessi sulla riclassificazione g A causa di una partita di materie prime di qualità peggiore rispetto agli ordinativi effettuati, si è deciso di congelare il pagamento di una parte del debito verso la società Sandokan SpA. pari ad. 40.000 e di citarlo in giudizio. La restante parte dei debiti di natura commerciale beneficia delle normali dilazioni d'uso. Pml: Debiti v/so Fornitori congelati 40.000 Pb: Debiti v/so Fornitori a breve 500.000

10 Contenuto delle note di riclassificazione Riflessi sulla riclassificazione h Le rimanenze di prodotti finiti comprendono auto fuoristrada (per 145.000) non rispondenti alle attuali preferenze del mercato, che lazienda prevede di vendere solo nel 2007, dopo opportuni interventi di riqualificazione, anche in virtù dellattivazione di nuove strategie commerciali su nuovi mercati di sbocco. IC: Rimanenze di auto fuoristrada da vendere nel 2007 145.000 M: Rimanenze di auto fuoristrada 500.000

11 Contenuto delle note di riclassificazione Riflessi sulla riclassificazione i Gli anticipi da clienti si riferiscono per 1/3 a fuoristrada già disponibili in magazzino, per 1/3 a fuoristrada che saranno disponibili nel 2006, e per la parte residua a fuoristrada disponibili solo nel 2007. (M): Clienti c/anticipi. a decurtazione del Mag ( 90.000) Pml: Clienti c/ant per prodotti disponibili nel 2007 ( 90.000) Pb: Clienti c/ant per prodotti disponibili nel 2006 ( 90.000)

12 Contenuto delle note di riclassificazione Riflessi sulla riclassificazione j I titoli di Stato, costituiti da Buoni Ordinari del Tesoro, rispondono a finalità speculative. LI: BOT 30.000 k Si stima ragionevolmente che il contenzioso nei confronti dellAmministraz. tributaria non si concluderà prima di due anni. Pml: Debiti per imposte in contenzioso 82.000 l Come già avvenuto nel 2005, si decide di alienare entro lanno 2006 una parte (esattamente 1/4) degli immobili adibiti ad uso civile. IP: Immobili ad uso civile da detenere 300.000 M: Immobili ad uso civile da dismettere 100.000

13 Contenuto delle note di riclassificazione Riflessi sulla riclassificazione m Lassemblea degli azionisti ha deliberato di accantonare 1/20 dellutile desercizio a riserva legale e di distribuire ai soci la parte restante. MP: Utile a riserva legale 2.500 Pb: Utile da distribuire agli azionisti 47.500

14 IMPIEGHI ATTIVO FISSO2.018.000 IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI 25.000 Costi di R&S15.000 Marchi10.000

15 IMPIEGHI IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 1.521.000 Attrezzature industriali e comm.li555.000 Mobili e arredi259.000 Impianti e macchinari830.000 Automezzi133.000 Immobili strumentali600.000 Fornitori c/anticipi su attrezzature industriali 70.000 F.do Amm.to immob. Materiali- 1.012.000 Impianti in corso di costruzione86.000

16 IMPIEGHI IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE 27.000 Crediti in sofferenza20.000 F.do rischi su crediti- 20.000 Disaggio di emissione27.000 IMMOBILIZZAZIONI PATRIMONIALI 300.000 Immobili ad uso civile300.000 IMMOBILIZZAZIONI COMMERCIALI 145.000 Magazzino immobilizzato auto "fuoristrada" 145.000

17 IMPIEGHI ATTIVO CIRCOLANTE1.402.000 MAGAZZINO823.000 Immobili ad uso civile da alienare100.000 Fornitori c/anticipi su materie prime 5.000 Magazzino materie prime260.000 Magazzino auto "fuoristrada"500.000 Clienti c/anticipi- 90.000 Risconti attivi diversi48.000

18 IMPIEGHI LIQUIDITA' DIFFERITE310.000 Crediti v/so clienti350.000 F.do rischi su crediti- 50.000 Ratei attivi10.000 LIQUIDITA' IMMEDIATE269.000 Partecipazioni speculative Labuan S.p.A. 94.000 Titoli di Stato (BOT)30.000 Monte dei Paschi di Siena c/c97.000 Cassa48.000 CAPITALE INVESTITO3.420.000 CAPITALE INVESTITO NELLA GESTIONE CARATTERISTICA 2.896.000

19 FONTI MEZZI PROPRI914.500 Capitale sociale540.000 Riserva legale (118.500 + 2.500)121.000 Riserva straordinaria39.500 Riserva di rivalutazione L. 72/198361.000 Contributi in C/capitale153.000

20 PASSIVITA' CONSOLIDATE1.181.000 Mutuo passivo (quota a M/L termine)270.000 F.do TFR393.000 Finanziamento soci240.000 Prestito obbligazionario (quota a M/L term)66.000 Debiti v/so fornitore Sandokan SpA (da citare in giudizio) 40.000 Clienti c/anticipi90.000 Debiti per imposte in contenzioso82.000

21 PASSIVITA' CORRENTI1.324.500 Deb. v/so enti previd.li e assist.li36.000 Debiti per imposte40.000 Banche c/c passivi390.000 Debiti v/so fornitori500.000 Erario c/IVA55.000 F.do TFR7.000 Anticipi su TFR- 2.000 Prestito obbligazionario (rata a breve)14.000 Clienti c/anticipi90.000 Mutuo passivo (rata in scadenza nel 2006)20.000 Fatture da ricevere entro ottobre 2006127.000 Azionisti c/dividendi47.500 CAPITALE DI FINANZIAMENTO3.420.000

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23 CONTO ECONOMICO 2005 COSTIRICAVI Abbuoni e sconti su vendite171.000Fitti attivi su imm.li civili86.000 Acc.to F.do rischi su crediti14.000Interessi attivi sui BOT3.000 Provvigioni a intermediari163.000Proventi da partecipaz. Labuan S.p.A. 28.000 Acc.to F.do TFR70.000Riparazioni realizzate per c/terzi 99.000 Materie prime c/acquisti7.370.000Costruzione in economia impianti produttivi 76.000 Altri costi industriali999.000Sanzioni ai dipendenti7.000 Amm.to disaggio di emissione 6.000Rimanenze finali di magazzino 905.000 Amm.to Immob. Materiali180.000Premi su acq. Materie prime 18.000 Amm.to Immob. Immateriali5.000Vendita materie prime4.000 Manutenzioni su immobili39.000Vendite Fuoristrada9.713.000

24 Costi amministrativi132.000Vend. equipaggiamento fuoristrada 581.000 Visite mediche dipendenti42.000Insussistenze di passivo34.000 Esistenz iniz.li di magazzino450.000Resi di materie prime ai fornitori 53.000 Interessi su c/c bancari52.000Plusvalenze alienazione impianti strumentali 138.000 Costi commerciali110.000 Oneri previd.li e assist.li495.000 Emolumenti C.di Ammin.140.000 Salari e stipendi1.190.000 Interessi su mutuo12.000 Oneri tributari46.000 Assicurazioni su imm.li civili 9.000 TOTALE COSTI11.695.000 UTILE D'ESERCIZIO50.000 TOTALE A PAREGGIO11.745.000TOTALE RICAVI11.745.000

25 Contenuto delle note di riclassificazione Riflessi sulla riclassificazione n Le Esistenze iniziali di magazzino comprendono materie prime per 170.0000 e auto fuoristrada per 280.000. RF materie prime 260.000 (EI materie prime 170.000) RF prodotti finiti 645.000 (EI prodotti finiti 280.000)

26 Contenuto delle note di riclassificazione Riflessi sulla riclassificazione o La voce Manutenzioni su immobili si riferisce agli immobili civili per 9.000. Manutenzioni su immobili strumentali 30.000 Manutenzioni su immobili civili 9.000 p Il management ritiene che la vendita di equipaggiamenti e le attività di riparazione per conto di terzi possano considerarsi come elementi integranti delle vendite di fuoristrada. Vendite equipaggiamento fuoristrada e Riparazioni per conto di terzi sono da aggiungere alle vendite di fuoristrada e, pertanto, rientrano nelle vendite nette ( 10.222.000). Vendite fuorist. 9.713.000 Vendite equip. 581.000 (abbuoni, sconti) - 171.000 Riparazioni c/III 99.000

27 CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO 2005 1aVendite "fuoristrada" 9.713.000 Vendite nette 10.222.000 1b Vendite equipaggiamento fuoristrada 581.000 1c(Abbuoni e sconti su vendite) - 171.000 1d Riparazioni realizzate per c/terzi 99.000 1PRODOTTO ESTERNO 10.222.000

28 2a (Esistenze Iniziali di auto "fuoristrada") - 280.000 2b Rimanenze finali di auto "fuoristrada" 645.000 2c Costruzione in economia di impianti produttivi 76.000 2PRODOTTO INTERNO 441.000 3PRODOTTO D'ESERCIZIO (1+/-2) 10.663.000

29 4a(Materie prime c/acquisti) - 7.370.000 4b(Esistenze Iniziali di materie prime) - 170.000 4cRimanenze finali di materie prime 260.000 4dVendita materie prime 4.000 4eResi di materie prime ai fornitori 53.000 4fPremi su acquisto materie prime 18.000 Costi operativi esterni per Consumo materie - 7.205.000 5MARGINE INDUSTRIALE LORDO (3+/-4) 3.458.000

30 6a (Altri costi industriali) - 999.000 6b(Costi amministrativi)- 132.000 6c(Costi commerciali)- 110.000 6d (Manutenzioni su immobili strumentali) - 30.000 6e (Emolumenti Consiglio di Amministrazione) - 140.000 6f (Provvigioni a intermediari) - 163.000 6g (Acc.to F.do Rischi su crediti) - 14.000 Altri costi operativi esterni - 1.588.000 7VALORE AGGIUNTO (5+/-6) 1.870.000

31 8a(Salari e Stipendi)- 1.190.000 8b(Oneri Previdenziali e Assistenziali) - 495.000 8c(Acc.to F.do TFR)- 70.000 8d(Visite mediche dipendenti) - 42.000 8e Sanzioni ai dipendenti 7.000 Costi operativi interni per il personale - 1.790.000 9MARGINE OPERATIVO LORDO (7+/-8) 80.000

32 10a (Amm.to Immobilizzazioni Materiali) - 180.000 10b (Amm.to Immobilizzazioni Immateriali) - 5.000 Costi operativi interni di struttura- 185.000 11REDDITO OPERATIVO (9+/-10)- 105.000

33 12a (Interessi su c/c bancari) - 52.000 12b(Interessi su mutuo)- 12.000 12c (Amm.to disaggio di emissione) - 6.000 12SALDO DELL'AREA FINANZIARIA - 70.000

34 13a (Manutenzioni su immobili civili) - 9.000 13b (Assicurazioni su immobili civili) - 9.000 13c Fitti attivi su immobili civili 86.000 13d Proventi da partecipazioni speculative Labuan S.p.A. 28.000 13eInteressi attivi sui BOT 3.000 13SALDO DELL'AREA EXTRACARATTERISTICA 99.000

35 13aInsussistenze di passivo 34.000 13b Plusvalenze da alienazione impianti strumentali 138.000 14 SALDO DELL'AREA STRAORDINARIA 172.000 15 RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (11+12+13+14) 96.000 16(Oneri Tributari)- 46.000 17UTILE (O PERDITA) NETTO D'ESERCIZIO (15+16) 50.000

36 1) Premessa 2) Analisi 3) Conclusioni 2.1) Analisi patrimonial- -finanziaria 2.1) Analisi patrimonial- -finanziaria 2.2) Analisi economica 2.2) Analisi economica 2.1.1) Analisi di COMPOSIZIONE: -Impieghi -Fonti 2.1.1) Analisi di COMPOSIZIONE: -Impieghi -Fonti 2.1.2) Analisi di CORRELAZIONE: -Solidità -Disponibilità -Tesoreria 2.1.2) Analisi di CORRELAZIONE: -Solidità -Disponibilità -Tesoreria 2.2.1) Analisi di REDDITIVITA -del CI caratteristico -dei Mezzi Propri 2.2.1) Analisi di REDDITIVITA -del CI caratteristico -dei Mezzi Propri 2.2.2) EFFETTO LEVA TREND CAUSE STRATEGIE

37 TREND CAUSE STRATEGIE Quali strategie per correggere i punti di debolezza? Quali strategie per potenziare i punti di forza? Quali strategie per correggere i punti di debolezza? Quali strategie per potenziare i punti di forza? Quali sono le cause degli andamenti aziendali negativi? Quali sono le cause degli andamenti aziendali positivi? Quali sono le cause degli andamenti aziendali negativi? Quali sono le cause degli andamenti aziendali positivi? Come è andata lazienda negli n anni precedenti? Come è andata lazienda rispetto ai concorrenti? Come è andata lazienda negli n anni precedenti? Come è andata lazienda rispetto ai concorrenti? 3 Linee guida per il COMMENTO

38 TREND CAUSE STRATEGIE Quali strategie per correggere la composizione degli impieghi? Quali strategie per potenziare la composizione degli impieghi? Quali strategie per correggere la composizione degli impieghi? Quali strategie per potenziare la composizione degli impieghi? Quali sono le cause del trend negativo degli impieghi? Quali sono le ragioni del trend positivo degli impieghi? Quali sono le cause del trend negativo degli impieghi? Quali sono le ragioni del trend positivo degli impieghi? Come si è modificata la composizione degli impieghi nei 3 anni? Come è la composizione degli impieghi rispetto ai concorrenti? Come si è modificata la composizione degli impieghi nei 3 anni? Come è la composizione degli impieghi rispetto ai concorrenti? 1) Analisi patrimonial-finanziaria di COMPOSIZIONE - Impieghi

39 RISULTATI ANNO FORMULA PER IL CALCOLO DEGLI INDICI DEL 2005 200320042005GENERICA SPECIFIC A Indice di rigidità 55,4% 59,0% Attivo immobilizzato Capitale invest. totale 2.018.000 3.420.000 Indice di elasticità 44,6% 41,0% Attivo circolante Capitale invest. totale 1.402.000 3.420.000

40 II 1,0II 0,8II 0,7IF 0,8 IF 1,1

41 COMPARAZIONE STATI PATRIMONIALI SINTETICI RICLASSIFICATI (valori assoluti) IMPIEGHI200320042005 ATTIVO FISSO2.015.0001.998.0002.018.000 II35.00030.00025.000 IM1.600.0001.580.0001.521.000 IF30.00038.00027.000 IC--145.000 IP350.000 300.000 ATTIVO CIRCOLANTE1.622.0001.608.0001.402.000 M512.000798.000823.000 LD520.000410.000310.000 LI590.000400.000269.000 CAPITALE INVESTITO3.637.0003.606.0003.420.000 CAPITALE INV. GEST. CAR.3.010.0002.999.0002.896.000

42 TREND CAUSE STRATEGIE Quali strategie per correggere la composizione delle fonti? Quali strategie per potenziare la composizione delle fonti? Quali strategie per correggere la composizione delle fonti? Quali strategie per potenziare la composizione delle fonti? Quali sono le cause del trend negativo delle fonti? Quali sono le ragioni del trend positivo delle fonti? Quali sono le cause del trend negativo delle fonti? Quali sono le ragioni del trend positivo delle fonti? Come si è modificata la composizione delle fonti nei 3 anni? Come è la composizione delle fonti rispetto ai concorrenti? Come si è modificata la composizione delle fonti nei 3 anni? Come è la composizione delle fonti rispetto ai concorrenti? 2) Analisi patrimonial-finanziaria di COMPOSIZIONE - Fonti

43 Indice di autonomia finanziaria 31,3%30,5%26,7% Mezzi propri Capitale di finanz. 914.500 3.420.000 Indice di indebitamento totale 68,7%69,5%73,3% P. Cons. + P. Corr. Cap. di finanz 2.505.500 3.420.000 Indice di indebitamento a lungo 39,9%36,2%34,6% Pass. Consolidate Cap. di finanz 1.181.000 3.420.000 Indice di indebitamento a breve 28,9%33,3%38,7% Pass. Correnti Cap. di finanz 1.324.500 3.420.000 Indice di indebitamento permanente 71,1%66,7%61,3% MP + Pass. Cons. Cap. di finanz 2.095.500 3.420.000

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45 COMPARAZIONE STATI PATRIMONIALI SINTETICI RICLASSIFICATI (valori assoluti) FONTI200320042005 MEZZI PROPRI1.137.0001.100.000914.500 PASSIVITA' CONSOLIDATE 1.450.0001.306.0001.181.000 PASSIVITA' CORRENTI1.050.0001.200.0001.324.500 CAP. DI FINANZIAMENTO3.637.0003.606.0003.420.000

46 TREND CAUSE STRATEGIE Quali strategie per migliorare la solidità patrimoniale? Quali strategie per migliorare la disponibilità finanziaria? Quali strategie per migliorare la liquidità della gestione corrente? Quali strategie per migliorare la solidità patrimoniale? Quali strategie per migliorare la disponibilità finanziaria? Quali strategie per migliorare la liquidità della gestione corrente? Quali sono le cause del trend della solidità patrimoniale? Quali sono le cause del trend della disponibilità finanziaria? Quali sono le cause del trend della liquidità della gestione corrente? Quali sono le cause del trend della solidità patrimoniale? Quali sono le cause del trend della disponibilità finanziaria? Quali sono le cause del trend della liquidità della gestione corrente? Come si è modificata la solidità patrimoniale nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? Come si è modificata la disponibilità finanziaria nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? Come si è modificata la liquidità della gestione corrente nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? Come si è modificata la solidità patrimoniale nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? Come si è modificata la disponibilità finanziaria nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? Come si è modificata la liquidità della gestione corrente nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? 1) Analisi patrimonial-finanziaria di CORRELAZIONE

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48 -878.000 -898.000 -1.103.500 572.000 60.000 408.000 -390.000 77.500 - 745.500

49 TREND CAUSE STRATEGIE Quali strategie per migliorare il ROI? Quali strategie per migliorare il ROE? Quali strategie per migliorare il ROI? Quali strategie per migliorare il ROE? Il trend del ROI (nella formula sintetica RO/CIgc) dipende più dal RO o dal CIgc? Il trend del ROI (nella formula analitica) dipende più da ROS o dal PCI? Il trend del ROE (nella formula RN/MP) dipende più dal RN o dai MP ? Il trend del ROI (nella formula sintetica RO/CIgc) dipende più dal RO o dal CIgc? Il trend del ROI (nella formula analitica) dipende più da ROS o dal PCI? Il trend del ROE (nella formula RN/MP) dipende più dal RN o dai MP ? Come si è modificata la redditività del capitale investito caratteristico nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? Come si è modificata la redditività dei mezzi propri nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? Come si è modificata la redditività del capitale investito caratteristico nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? Come si è modificata la redditività dei mezzi propri nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? 1) Analisi economica: Redditività

50 R.O.I.15,3%14,8%-3,6% RO/CI Caratt. - 105.000 2.896.000 R.O.S.3,8%3,7%-1,0%RO/Vn - 105.000 10.222.000 Turnover (Pci) 4,14,03,5 Vn/CI Caratt 10.222.000 2.896.000 R.O.E: lordo 39,8%38,8%10,5%RL/MP 96.000 914.500 R.O.E. netto 21,9%21,4%5,5%RN/MP 50.000 914.500

51 COMPARAZIONE CONTI ECONOMICI SINTETICI RICLASSIFICATI (valori assoluti) 2.0032.0042.005 Vendite nette 12.300.00012.100.00010.222.000 Altri ric. esterni 200.000150.0000 1PROD EST. 12.500.00012.250.00010.222.000 Var. mag. Prod. 100.000200.000365.000 Altri ric. interni --76.000 2PROD INT. 100.000200.000441.000 3PROD D'ES. (1+2) 12.600.00012.450.00010.663.000

52 3PROD D'ES. (1+2) 12.600.00012.450.00010.663.000 4Consumo materie - 8.518.000 - 8.416.000- 7.205.000 5MIL (3+4)4.082.0004.034.0003.458.000 6Altri costi operativi esterni - 1.600.000 - 1.580.000- 1.588.000 7VA (5+6)2.482.0002.454.0001.870.000 8Costi personale - 1.750.000 - 1.770.000- 1.790.000 9MOL (7+8)732.000684.00080.000 10Costi struttura - 270.000- 240.000- 185.000 11RO (9+10)462.000444.000- 105.000

53 12Saldo area FIN.. - 19.000- 28.000- 70.000 13Saldo area EXTR 110.000109.00099.000 14Saldo area STR. - 100.000- 98.000172.000 15RL (11+- 12+-13+- 14) 453.000427.00096.000 16Oneri Tributari - 204.000- 192.000- 46.000 17RN (17+18) 249.000235.00050.000

54 COMPARAZIONE CONTI ECONOMICI SINTETICI RICLASSIFICATI (valori percentuali) 2.0032.0042.005 Ricavi esterni netti 97,6%97,2%95,9% Altri ricavi esterni 1,6%1,2% 1 PRODOTTO EST. 99,2%98,4%95,9% Variazione mag. prodotti 0,8%1,6%3,4% Altri ricavi interni 0,0% 0,7% 2 PRODOTTO INT. 0,8%1,6%4,1% 3PRODOTTO D'ES.(1+2) 100,0%

55 3PRODOTTO D'ES.(1+2) 100,0% 4Consumo di materie -67,6% 5MIL (3+4)32,4% 6Altri costi op.esterni -12,7% -14,9% 7VA (5+6)19,7% 17,5% 8Costi op. interni person. -13,9%-14,2%-16,8% 9MOL (7+8)5,8%5,5%0,8% 10Costi op. internistruttura -2,1%-1,9%-1,7% 11RO (9+10)3,7%3,6%-1,0%

56 12Saldo area finanziaria -0,2% -0,7% 13Saldo area extracar. 0,9% 14Saldo area straordinaria -0,8% 1,6% 15RL (11+-12+- 13+-14) 3,6%3,4%0,9% 16Oneri Tributari-1,6%-1,5%-0,4% 17RN (17+18)2,0%1,9%0,5%

57 TREND CAUSE STRATEGIE Quali strategie per finanziare lespansione produttiva? Quali sono le cause del trend delleffetto leva? Come si è modificata la Leva finanziaria nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? Lazienda ha sfruttato leffetto leva nei 3 anni? Come si è modificata la Leva finanziaria nei 3 anni e rispetto ai concorrenti? Lazienda ha sfruttato leffetto leva nei 3 anni? 1) Analisi economica: Effetto leva

58 R.O.I.15,3%14,8% - 3,6% RO/CI Caratt. - 105.000 2.896.000 Tasso di onerosità sui finanziam enti 5,2%4,8%2,8%OF/Pl+Pb 70.000 2.505.500 Effetto di leva (differenzi ale) 10,1%10,0% - 6,4% R.O.I.- T.F.-3,6% -2,8% Quoziente di indebitam ento 2,22,32,7 Pl+Pb MP 2.505.500 914.500

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