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Il modello IS-LM ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO.

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Presentazione sul tema: "Il modello IS-LM ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO."— Transcript della presentazione:

1 Il modello IS-LM ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO

2 Il ruolo del tasso di interesse nel mercato dei beni Gli investimenti sono le risorse che le imprese utilizzano per acquistare impianti e macchinari o per aumentare le scorte Possono essere finanziati tramite Prestiti bancari Emissioni di titoli Utilizzo di utili precedentemente accumulati Il tasso di interesse influenza gli investimenti che costituiscono una componente della domanda aggregata ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO

3 Tanto maggiore è il tasso di interesse quanto meno le imprese saranno incentivate a effettuare nuovi investimenti Esiste una relazione inversa tra tasso di interesse e investimenti Lequilibrio sul mercato dei beni è influenzato dal tasso di interesse ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La funzione degli investimenti

4 Scegliamo una forma funzionale lineare per gli investimenti dove I 0 rappresenta la componente autonoma degli investimenti dr la componente che dipende dal tasso di interesse Per ipotesi, i prezzi sono costanti e pari allunità. In questo modo il tasso di interesse nominale coincide con il tasso di interesse reale ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La funzione degli investimenti

5 DOMANDA, Y d Consumo C Investimenti I Spesa pubblica G Tasso di interesse r Politica fiscale G EQUILIBRIO SUL MERCATO DEI BENI OFFERTA, Y o Reddito offerto ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Il mercato dei beni

6 La domanda di moneta Dipende positivamente dal livello del reddito (movente transazionale e precauzionale) Dipende negativamente dal tasso di interesse (movente speculativo): il tasso di interesse rappresenta il costo- opportunità di detenere moneta Lequilibrio sul mercato della moneta è influenzato dal tasso di interesse ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Il ruolo del tasso di interesse nel mercato della moneta

7 Scegliamo una forma funzionale lineare per la domanda di moneta ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La funzione di domanda di moneta

8 DOMANDA, M d A scopo transazionale A scopo precauzionale A scopo speculativo Tasso di interesse r Politica monetaria M EQUILIBRIO SUL MERCATO DELLA MONETA OFFERTA, M o Offerta di moneta Reddito di equilibrio Y e ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Il funzionamento del mercato della moneta

9 Le obbligazioni sono caratterizzate da quattro parametri Valore nominale Interesse nominale Quotazione (pari al prezzo) Tasso di interesse effettivo, r (pari al rapporto tra tasso di interesse nominale e quotazione) La domanda di obbligazioni aumenta quando aumenta il tasso di interesse e viceversa Lequilibrio sul mercato delle obbligazioni è influenzato dal tasso di interesse ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Il ruolo del tasso di interesse nel mercato delle obbligazioni

10 DOMANDA Domanda di obbligazioni EQUILIBRIO SUL MERCATO DELLE OBBLIGAZIONI OFFERTA Offerta di obbligazioni Quotazione Tasso di interesse ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Il ruolo del tasso del mercato delle obbligazioni

11 Le decisioni di detenere moneta e obbligazioni sono complementari e devono rispettare il vincolo di portafoglio La somma di moneta e obbligazioni non deve essere maggiore della ricchezza del consumatore ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Vincolo di portafoglio

12 La condizione di equilibrio nel mercato dei beni è data dalluguaglianza fra risparmi investimenti S=I Se aumenta il tasso di interesse r, diminuiscono gli investimenti (da I 1 a I 2 ) e verrà raggiunto un nuovo equilibrio Possiamo riportare i due equilibri nel piano (Y, r) Otteniamo la curva IS, i cui punti rappresentano tutte le combinazioni di reddito e tasso di interesse che garantiscono lequilibrio sul mercato dei beni ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Il mercato dei beni e la curva IS

13 Y I, S I1I1 I2I2 Y r Y1Y1 Y2Y2 r1r1 r2r2 E1E1 E1E1 E2E2 E2E2 IS S ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La curva IS La diminuzione del tasso di interesse porta ad un nuovo livello di reddito. Nella curva IS ci si muove verso destra.

14 La condizione di equilibrio è data da ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La derivazione formale dellequilibrio Risolvendo lequazione per Y si avrà

15 Nel punto W, dato Y, il tasso di interesse è troppo basso la domanda di investimenti è eccessiva rispetto a quella che ci sarebbe in equilibrio cè eccesso di domanda di beni Nel punto K, dato Y, il tasso di interesse è troppo elevato la domanda di investimenti è inferiore rispetto a quella di equilibrio cè eccesso di offerta di beni Y r W K ECCESSO DI DOMANDA ECCESSO DI OFFERTA ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La curva IS

16 La posizione della curva IS dipende dalle componenti esogene della domanda Un loro aumento provoca uno spostamento della curva verso destra Una loro diminuzione provoca uno spostamento della curva verso sinistra r Y IS G>0 G<0 IS 1 IS 2 ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La posizione della curva IS

17 È negativa: se aumenta il tasso di interesse, diminuisce la domanda di investimenti e quindi il reddito di equilibrio Formalmente è pari a –(1–b)/d Se d e b aumentano linclinazione diminuisce Se d e b diminuiscono linclinazione aumenta r Y d, b ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Linclinazione della curva IS

18 Quanto più sensibili sono gli investimenti al tasso di interesse, tanto maggiori saranno le variazioni del reddito nazionale necessarie a mantenere in equilibrio il mercato dei beni in seguito a una data diminuzione del tasso di interesse Quanto maggiore è il moltiplicatore, tanto più la curva IS è elastica ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Linclinazione della curva IS

19 La condizione di equilibrio è luguaglianza di domanda e offerta di moneta M d =M o Se aumenta il reddito nazionale Y, aumenta la domanda di moneta (da M d 1 a M d 2 ) e verrà raggiunto un nuovo equilibrio Possiamo riportare i due equilibri nel piano (Y, r) Otteniamo la curva LM, i cui punti rappresentano tutte le combinazioni di reddito e tasso di interesse che garantiscono lequilibrio sul mercato della moneta ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Il mercato della moneta e la curva LM

20 r M r Y MoMo Md1Md1 E1E1 r1r1 Md2Md2 E2E2 Y1Y1 Y2Y2 E1E1 E2E2 LM r2r2 ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La curva LM

21 La condizione di equilibrio è data da ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La derivazione formale dellequilibrio Risolvendo per Y si ha:

22 Nel punto W, dato Y, il tasso di interesse è troppo basso la domanda di moneta con movente speculativo è eccessiva rispetto a quella necessaria per raggiungere equilibrio cè eccesso di domanda di moneta Nel punto K, dato Y, il tasso di interesse è troppo elevato la domanda di moneta con movente speculativo è inferiore rispetto a quella di equilibrio cè eccesso di offerta di moneta Y r W K ECCESSO DI DOMANDA ECCESSO DI OFFERTA La curva LM

23 La posizione della curva LM dipende dallofferta di moneta Un suo aumento provoca uno spostamento della curva verso destra Una sua diminuzione provoca uno spostamento della curva verso sinistra r Y LM M>0 M<0 LM 1 LM 2 ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La posizione della curva LM

24 È positiva se aumenta il tasso di interesse, diminuisce la domanda di moneta con movente speculativo; data lofferta di moneta deve diminuire la domanda di moneta con movente transazionale e precauzionale e quindi deve diminuire Y Formalmente è pari a f/g Se f aumenta e g diminuisce linclinazione aumenta Se f diminuisce e g aumenta linclinazione diminuisce r Y f, g Linclinazione della LM

25 Quanto più la domanda di moneta è sensibile al reddito quanto maggiore è laumento del tasso di interesse necessario per garantire lequilibrio sul mercato della moneta in seguito a una variazione data di Y Quanto più la domanda di moneta è sensibile al tasso di interesse tanto maggiore è laumento di reddito necessario a mantenere in equilibrio il mercato della moneta per un dato aumento del tasso di interesse ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Linclinazione della curva LM

26 La curva LM è piatta in un primo tratto, che corrisponde a bassi livelli di reddito Il reddito è così basso che tutti sono disponibili a detenere una qualsiasi quantità di moneta offerta in forma liquida La curva LM è inclinata nel tratto successivo, che corrisponde a livelli di reddito elevato r Y r Y0Y0 LM ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La trappola della liquidità

27 È dato dalla risoluzione simultanea di due equazioni (le condizioni di equilibrio sul mercato dei beni e della moneta) in due incognite (Y e r) dove A=a+I 0 +G 0 ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Lequilibrio macroeconomico

28 Lequilibrio si trova in corrispondenza dellintersezione tra IS e LM In corrispondenza di tale punto sia il mercato dei beni sia quello della moneta sono in equilibrio r Y IS LM E Y*Y* r*r* ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Rappresentazione grafica dellequilibrio

29 Partiamo da K, in cui cè eccesso di offerta di beni e di moneta r diminuisce per garantire lequilibrio sul mercato della moneta K In K' cè eccesso di domanda di beni aumenta il reddito e, attraverso la domanda di moneta con movente transazionale e precauzionale, aumenta il tasso di interesse fino a raggiungere lequilibrio r Y IS LM K K'K' E ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Lequilibrio

30 Lequilibrio individuato dallintersezione tra la curva IS e la curva LM in genere non garantisce che si raggiunga il reddito di piena occupazione È necessario lintervento pubblico che, attraverso le politiche fiscale e monetaria, permetta di raggiungere il pieno impiego delle risorse ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Il ruolo del tasso di interesse nel mercato dei beni

31 Y e 1 0 per ottenere un livello di reddito pari a Y 2 più vicino alla piena occupazione (dato il moltiplicatore keynesiano) Il reddito di equilibrio risulta essere Y e 3 La spesa pubblica ha spiazzato gli investimenti privati (effetto spiazzamento) r Y IS 1 LM Y po E1E1 Ye1Ye1 Y2Y2 r1r1 IS 2 E3E3 Ye3Ye3 r3r3 La politica fiscale

32 È tanto maggiore quanto più la curva IS è piatta e quanto più la curva LM è inclinata In questo caso la politica fiscale è meno efficace È tanto minore quanto più la curva IS è inclinata e quanto più la LM è piatta In questo caso la politica fiscale è più efficace ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO Effetto spiazzamento

33 Y e 1 0 Il nuovo equilibrio è rappresentato dal punto E 2 r Y IS E1E1 Ye1Ye1 r1r1 Y po LM 1 LM 2 E2E2 Ye2Ye2 r2r2 ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La politica monetaria

34 Y e 1 0, M>0 La politica fiscale espansiva è accompagnata da una politica monetaria espansiva Laumento del tasso di interesse viene neutralizzato dallaumento dellofferta di moneta Leffetto spiazzamento è neutralizzato da una politica monetaria accomodante r Y IS 1 LM 1 E1E1 Ye1Ye1 r1r1 IS 2 LM 2 Ye2Ye2 E2E2 Coordinamento della politica monetaria e di quella fiscale

35 Esiste un caso in cui la politica monetaria è inefficace In questa situazione lunico strumento efficace è la politica fiscale LM 1 r Y IS r min Y*Y* LM IS 1 Y*1Y*1 ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La trappola della liquidità

36 La curva IS è molto ripida (gli investimenti sono insensibili al tasso di interesse) La curva LM è orizzontale (g ) È il caso di trappola della liquidità La politica fiscale è massimamente efficace ed è quindi lunico strumento di intervento in economia La politica monetaria è inefficace ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La visione keynesiana

37 La curva IS è piatta (gli investimenti sono molto sensibili al tasso di interesse) La curva LM è verticale (la domanda di moneta è insensibile al tasso di interesse) La politica fiscale è inefficace La politica monetaria è massimamente efficace r Y IS LM Y*Y* r*r* IS 1 r* 1 LM 1 Y*1Y*1 r*2r*2 ECONOMIA POLITICA (P-Z)PROF. PASCA DI MAGLIANO La visione monetarista


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