Scenari Economici per il Management Francesco Daveri http://it-it 1

Il trailer del corso

Oltre la crisi

Proviamo a guardare Il cielo sopra l’Italia “Il cielo sopra l’Italia è una metafora del mondo in cui viviamo. E’ immenso, e a guardarlo in effetti ci sentiamo minuscoli. E’ un mondo che sta cambiando a velocità inaudita, con nuovi protagonisti ben più grossi di noi, antichi equilibri che vengono rotti, gerarchie di potere stravolte all’improvviso, sfide e problemi immensi da risolvere, pericoli che incombono. Ma non siamo alla vigilia dell’Apocalisse, l’avvento di questo Nuovo Mondo non è un susseguirsi di catastrofi senza scampo” “Centomila punture di spillo” De Benedetti, Rampini e Daveri

Chi sono e quanto pesano i G-20 2010 G20 Usa Jap Cina Ger Fra Uk Ita Spa Bra Can Bn $ 50173 14658 5459 5878 3316 2582 2247 2055 1410 2090 1574 %g20 100.0 29.2 10.9 11.7 6.6 5.1 4.5 4.1 2.8 4.2 3.1 India Rus Mex Aul Kor Tur Indo Arab Arg S.Af Eu27 1538 1465 1039 1235 1007 742 707 444 370 357 16282 2.9 2.1 2.5 2.0 1.5 1.4 0.9 0.7 32.5 Oggi per le aziende vale l’equazione: Cina = US + EU27 +9% crescita Pil in Cina = +530 bn $ (= 0.09 * 5900) +2% crescita Pil in US = + 290 bn $ (= 0.02 * 14658) +1.5% crescita Pil in EU27 = +244 bn $ (= 0.015 * 16282) 5

I BRIC e i Prossimi 11 di Goldman Sachs -- Il loro Pil sarà più grande di quello dei G-7 nel …

La crisi di oggi

2009: Grande Recessione, non Depressione Crescita media 2010-13 ≈ crescita media 2003-07 2009: solo un brutto episodio? Source: IMF World Economic Outlook Update, January 2012

Chi cresce e chi sta fermo, 2007-13 Pil, crescita % 2007 2008 2009 2010 2011 2012p 2013p Usa +1.9 +0.0 -2.6 +3.0 +1.8 +2.2 Euro zona +2.8 +0.3 -4.1 +1.6 -0.5 +0.8 Germania +0.7 -4.7 +3.6 +1.5 Francia +2.3 +0.1 -2.7 +1.4 +0.2 +1.0 Italia -1.3 -5.2 +0.4 -2.2 -0.6 Spagna +0.9 -3.7 -0.1 -1.7 -0.3 UK +2.7 -4.9 +2.1 +0.6 +2.0 Giappone +2.4 -1.2 -6.3 +4.4 -0.9 +1.7 Cina +14.2 +9.6 +9.2 +10.4 +8.2 +8.8 India +9.9 +6.2 +7.2 +7.4 +7.0 +7.3 Brasile +6.1 +5.2 -0.7 +7.5 +2.9 +4.0 Russia +8.5 -7.8 +4.1 +3.3 +3.5 Source: IMF World Economic Outlook Update, January 2012

La crisi in sei grafici (ripasso modello AD-AS) “A”: Prima della crisi (2007) Economia surriscaldata “B”: comincia la recessione (2008, 1° semestre) Sale il prezzo del petrolio e cadono un po’ le borse “C”: arriva la Crisi – Finanziaria ed Economica bancarotta di Lehman Brothers (15/09/08), petrolio giù “D”: La risposta di banche centrali e governi (ottobre ’08 e dopo) politiche monetarie e fiscali espansive “E”: Rivoluzione Gelsomini in nord Africa Su il petrolio e poi l’inflazione, rallentamento Pil “F”: Crisi debiti sovrani Confidence crisis, soprattutto in Europa

Step 1, “A”, economia surriscaldata LRAS  SRAS 3% A 2% AD Pil LRAS Prima della crisi ( = tasso di inflazione) 11

Step 2: petrolio a 147$, da A a B SRAS’  SRAS 4% B 3% A 2% AD Pil LRAS L’aumento del prezzo del petrolio sposta la curva di offerta di breve periodo SRAS a sx – aumenta l’inflazione; il Pil diminuisce ma non molto; il Pil è ancora sopra al suo livello di lungo periodo, ma comincia la recessione 12

Step 3: da B a B’, dopo il fallimento di Lehman (settembre 2008); Poi da B’ a C per il calo del prezzo del petrolio SRAS’ B  SRAS’’ B’ C 0% AD AD’ Pil Pil di Solow Dopo Lehman, C e I rinviati o cancellati. La curva AD si sposta molto a sx. Scende molto il Pil e scende – gradualmente – anche l’inflazione fino quasi a zero. Scende anche il prezzo del petrolio, causa calo del Pil (SRAS vs. dx) 13

Step 4: da C a D, pronta reazione di banche centrali e governi Step 4: da C a D, pronta reazione di banche centrali e governi. AD si sposta qualche mese dopo (metà 2009) LRAS  SRAS’’ D 1% C 0% AD’’ AD’ Pil Politiche monetarie fiscali espansive spostano la AD a dx; non abbastanza da riportare l’economia in piena occupazione. Il Pil scende a 97 nell’area euro e 98.5 in Usa (era 101 prima della crisi alla fine del 2007). L’inflazione sale poco perché SRAS è quasi piatta 14

Step 5: 2010-prima metà 2011, continua la ripresa ma sale l’inflazione con Rivoluzione dei Gelsomini LRAS  SRAS’’ E 3% 2% D’ D 1% C AD’’’ AD’’ Pil AD’ Sospinta da politiche monetarie e fiscali espansive nel 2010 continua la ripresa; non abbastanza da riportare l’economia in piena occupazione. Risale l’inflazione che raggiunge il 3 % nella prima metà del 2011, dopo che il petrolio supera di nuovo quota 100$ in seguito alla Rivoluzione dei Gelsomini in nord Africa e Medio Oriente 15

Step 5: 2010-prima metà 2011, continua la ripresa ma sale l’inflazione con Rivoluzione dei Gelsomini LRAS  SRAS’’ E 3% 2% D’ D 1% C AD’’’ AD’’ Pil AD’ Sospinta da politiche monetarie e fiscali espansive nel 2010 continua la ripresa; non abbastanza da riportare l’economia in piena occupazione. Risale l’inflazione che raggiunge il 3 % nella prima metà del 2011, dopo che il petrolio supera di nuovo quota 100$ in seguito alla Rivoluzione dei Gelsomini in nord Africa e Medio Oriente 16

Step 6: Seconda metà 2011- crisi dei debiti sovrani Step 6: Seconda metà 2011- crisi dei debiti sovrani. 2012: rallentamento economia (specie in area euro) LRAS  SRAS’’ E 3% 2% AD’’’ AD’’’’ Pil Crisi debiti sovrani: instabilità in eurozona, incertezza ADeuro a sinistra (↓Ceuro, ↓Ieuro anche se, con euro debole, Exporteuro ↓Importeuro). Giù Pil, giù inflazione 17