30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale1 30 – Una teoria macroeconomica delleconomia aperta copertina

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale2 Questo file per Power Point (visibile anche con OpenOffice ) può essere scaricato da web.econ.unito.it/terna/istec/ il nome del file è 30_macroeconomia_economie_aperte.ppt (i file sono anche salvati in formato zip) Il libro di testo ha un sito di appoggio a siti e file

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale3 un modello Colleghiamo le variabili studiate: esportazioni nette investimenti esteri netti tasso di cambio reale e nominale con un modello che descriva come quelle grandezze sono determinate e come interagiscono Un modello delleconomia aperta

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale4 dati del modello … Il modello assume come dati: il PIL, misurato con il PIL reale: determinato dallofferta di fattori produttivi e dallo stato delle tecnologie (rivedere cap.24, lucido 9) i prezzi: determinati dal processo di adeguamento necessario per garantire leguaglianza tra domanda e offerta di moneta (rivedere cap.28, lucidi 10-15) I dati del modello …

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale5 … che studia due mercati Il modello si riferisce, simultaneamente, al mercato dei fondi mutuabili (risparmio e investimenti, inclusi investimenti esteri netti) … … e al mercato dei cambi (offerta e domanda di valuta straniera)

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale6 la relazione NX=NFI Ri-ricordiamo (cap.22 e cap.25): da cui: e anche: Risparmio = Inv. interni + Inv. esteri netti (ambiguità nelluso del termine investimenti) Può anche essere negativo, per cui … Mercato dei fondi mutuabili

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale7 offerta e domanda Il tasso dellinteresse e lofferta e la domanda di fondi mutuabili in Lofferta di fondi mutuabili deriva dal risparmio nazionale S La domanda di fondi mutuabili deriva dagli investimenti interni (I) e dagli investimenti esteri netti (NFI) Se NFI>0 osserviamo limpiego di risparmio nazionale in attività patrimoniali allestero; se NFI<0 osserviamo limpiego di capitale estero in attività patrimoniali nazionali

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale8 disc. come agisce il t. di interesse (reale) Discussione: come agisce/agiscono il tasso (i tassi) di interesse (reale) sulle grandezze in gioco? Obiettivo didattico: domanda e offerta, determinate da … tenendo conto dei confronti tra …

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale9 tasso dellinteresse … Effetti del tasso dellinteresse (dei tassi dellinteresse) Lofferta e la domanda di fondi mutuabili dipendono dal tasso dellinteresse Un tasso di interesse (reale) più elevato incoraggia il risparmio e quindi lofferta di fondi mutuabili Simultaneamente scoraggia la domanda di fondi per finanziare investimenti interni, nonché gli investimenti esteri netti (sulla base del confronto con i tassi sui mercati esteri) Il tasso si adegua in aumento o diminuzione sino a eguagliare domanda e offerta di fondi mutuabili

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale10 … e equilibrio sul m. dei fondi mutuabili

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale11 mercato dei cambi Mercato dei cambi Inv. esteri netti = Esp. nette NX determina la domanda di valuta nazionale (sul mercato dei cambi); se NX è positivo, sono richiesti euro in cambio delle valute straniere incassate NFI determina lofferta di valuta nazionale (sul mercato dei cambi); se NFI è positivo sono offerti euro in cambio della valuta straniera con cui pagare linvestimento allestero [costruire le frasi nel caso di valori negativi]

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale12 effetto sul cambio supponiamo costante costante lofferta di valuta nazionale, nella misura NFI, che non dipende dal cambio reale (sul mercato dei cambi, il tasso reale di intereresse e gli investimenti esteri netti sono dati) se la domanda di moneta non è in equilibrio con lofferta, è il tasso di cambio reale che deve modificarsi certo per incerto NX basso (eventualmente negativo) NX alto (positivo) negativa o positiva

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale13 (parità poteri dacquisto) (e se valesse la teoria della parità dei poteri dacquisto)? la curva di domanda di valuta nazionale sarebbe orizzontale: per la teoria della parità dei poteri di acquisto è sufficiente una variazione modestissima del cambio reale per determinare importazioni o esportazioni ingentissime come caso limite, possiamo immaginare la curva di domanda di valuta nazionale della figura precedente come perfettamente orizzontale saremmo quindi in presenza di un caso particolare del modello (per comprenderne il funzionamento, si immagini che la curva in questione mantenga una sia pur impercettibile inclinazione …)

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale14 collegamento tra i mercati Colleghiamo ora il funzionamento del mercato dei fondi mutuabili con quello del mercato dei cambi tasso di interesse realem. fondi mutuabili tasso di cambio realem. dei cambi con e La grandezza NFI è il collegamento tra i due mercati (come domanda nel primo e offerta nel secondo) ed è determinata dal tasso di interesse reale

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale15 NFI e tasso di int. reale

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale16 azione congiunta Vediamo lazione congiunta Riassumendo: spieghiamo la determinazione del tasso di interesse reale e del tasso di cambio reale, che a loro volta determinano S, I, NFI, NX

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale17 effetti di … Possiamo ora studiare gli effetti di tre situazioni e azioni: deficit pubblico politiche commerciali fuga di capitali Abbiamo due mercati cui applicare la metodologia del cap.4 (statica comparata): 1.quale curva varia / quali curve variano 2.in quale direzione 3.con quale nuovo equilibrio

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale18 disc. deficit pubblico Discussione: effetto del deficit pubblico Obiettivo didattico: spostamenti delle curve? Effetti nel primo mercato, nel secondo?

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale19 deficit pubblico Il deficit di bilancio riduce lofferta di fondi mutuabili NB errore nel libro Diminuiscono le esportazioni nette, generando i deficit gemelli Deficit pubblico

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale20 disc. contingentamento Discussione: effetto di un contingentamento delle importazioni Obiettivo didattico: spostamenti delle curve? Effetti nel primo mercato, nel secondo?

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale21 contingentamento Diminuiscono le esportazioni, lasciando immutato NX Contingentamento

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale22 disc. fuga dei capitali Discussione: effetto della fuga dei capitali Obiettivo didattico: spostamenti delle curve? Effetti nel primo mercato, nel secondo?

30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A Istituzioni di economia, corso serale23 fuga dei capitali Fuga dei capitali Aumentano i tassi e si deprezza la valuta; diminuiscono i tassi negli altri paesi