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PubblicatoErnesto Calo Modificato 8 anni fa
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20 BASE MONETARIA E CRESCITA DI M L’argomento: come funziona il sistema monetario Oggi parleremo di: scelta del pubblico tra contanti e depositi scelta del pubblico tra contanti e depositi la nozione di BASE MONETARIA la nozione di BASE MONETARIA moltiplicatore della moneta e base monetaria moltiplicatore della moneta e base monetaria base monetaria e crescita della moneta base monetaria e crescita della moneta
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Le domande di oggi Come si determina la composizione di M = CI + D ? In che modo questo influenza la creazione dei depositi ? Cosa è la base monetaria BM ? In che modo BM determina la crescita di M nel tempo ?
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nel nostro modello moneta = circolante + depositi banc. (di tipo non specificato) M = CI + D problema: come si determinano i depositi bancari D ?
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il processo di espansione dei depositi ∆ riserve bancarie: ∆ R ∆ riserve bancarie: ∆ R riserve libere riserve libere ∆ credito banc. ∆ credito banc. ∆ D pari a un multiplo di ∆R
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nel nostro ESEMPIO SEMPLIFICATO ESEMPIO SEMPLIFICATO fino a che ∆ D non avrà trasformato in obbligatorie tutte le R libere iniziali fino a quando si espande D ?
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coefficiente di riserva obbligatoria … cioè fino a che non s'avrà nel nostro ESEMPIO SEMPLIFICATO ESEMPIO SEMPLIFICATO ∆D = ∆R (1/r o ) ?
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nel nostro ESEMPIO SEMPLIFICATO ESEMPIO SEMPLIFICATO ?? ∆D = ∆R (1/r o ) titoli per 10 venduti alla B.Centrale dalla banca 1 immissioneiniziale di riserve SEMPLIFI- CAZIONE CAZIONE … cioè fino a che non s'avrà
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= biglietti e monete + depositi a vista presso la B. Centrale R DETERMINAZIONE delle riserve bancarie R come ? BancaCentrale pubblico scambi di titoli, prestiti scelta della composiz. di M composiz. di M tra CI e D tra CI e D
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la COMPOSIZIONE di M M = CI + D preferenze del pubblico rapporto rapporto desiderato circolante / depositi CI / D =cd
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0 0,1 0,2 Fonte: Banca d’Italia 1970198019902000 la COMPOSIZIONE di M il rapporto cd in Italia 1970-1998
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M = cd D + D M = D (1+cd) ∆ M = ∆ D (1+cd) la COMPOSIZIONE di M M = CI + D
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∆ M = ∆ D (1+cd) 1 ∆ D = ——— ∆ M 1+cd 1 ∆ D = ——— ∆ M 1+cd+ cd ∆ CI = ——— ∆ M 1+cd cd ∆ CI = ——— ∆ M 1+cd la composizione di ∆ M
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effetto sull’ espansione di D ∆ CI ∆D∆D∆D∆D = ∆ PRESTITI = ∆M ∆ R libere
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1 ——— ∆M 1+cd effetto sull’ espansione di D = ∆ PRESTITI = ∆M ∆ R libere ∆ CI ∆D∆D∆D∆D
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effetto sull’ espansione di D cd cd ——— ∆M 1+cd 1 ——— ∆M 1+cd ∆ R libere ∆ CI ∆D∆D∆D∆D = ∆ PRESTITI = ∆M
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effetto sull’ espansione di D ∆ R libere cd cd ——— ∆M 1+cd 1 1+cd ∆ CI ∆D∆D∆D∆D = ∆ PRESTITI = ∆M
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effetto sull’ espansione di D ∆ R libere 1 ——— ∆M 1+cd ∆D∆D∆D∆D = ∆ PRESTITI = ∆M = Riserve ridepositate
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Riserveperdute effetto sull’ espansione di D ∆ R libere cd cd ——— ∆M 1+cd ∆ CI = ∆ PRESTITI = ∆M
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l’esempio MODIFICATO
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∆ R libere = 10 1° stadio banca 1 = ∆ Prestiti
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l’esempio MODIFICATO ∆D1∆D1∆D1∆D1 ∆D1∆D1∆D1∆D1 ∆ R libere = 10 1° stadio banca 1 = ∆ Prestiti ∆ CI 1
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l’esempio MODIFICATO 1 ——— 10 1+cd 1 ——— 10 1+cd cd cd ——— 10 1+cd cd cd ——— 10 1+cd ∆ CI 1 ∆D1∆D1∆D1∆D1 ∆D1∆D1∆D1∆D1 pubblico banca 2 ∆ R libere = 10 1° stadio banca 1 = ∆ Prestiti
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l’esempio MODIFICATO 2° stadio banca 2 ∆ R = 1 ——— 10 1+cd ∆D1∆D1∆D1∆D1 banca 2 1 ——— 10 1+cd 1 ——— 10 1+cd
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l’esempio MODIFICATO banca 2 ∆ R libere = 1– r o 1– r o ——— 10 1+cd ∆ R = 1 ——— 10 1+cd 2° stadio ∆D1∆D1∆D1∆D1 banca 2 1 ——— 10 1+cd 1 ——— 10 1+cd
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l’esempio MODIFICATO banca 2 ∆ R libere = 1– r o 1– r o ——— 10 1+cd 2° stadio ∆D1∆D1∆D1∆D1 banca 2 1 ——— 10 1+cd 1 ——— 10 1+cd
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l’esempio MODIFICATO 2° stadio banca 2 ∆ R libere = 1– r o 1– r o ——— 10 1+cd ∆ CI 2 ∆D2∆D2∆D2∆D2 = ∆ prestiti
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l’esempio MODIFICATO 1– r o 1– r o ———— 10 (1+cd) 2 1– r o 1– r o ———— 10 (1+cd) 2 pubblico banca 3 2° stadio banca 2 ∆ R libere = 1– r o 1– r o ——— 10 1+cd cd(1– r o ) cd(1– r o ) ————— 10 (1+cd) 2 (1+cd) 2 cd(1– r o ) cd(1– r o ) ————— 10 (1+cd) 2 (1+cd) 2 ∆ CI 2 ∆D2∆D2∆D2∆D2 = ∆ prestiti
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l’esempio MODIFICATO 3° stadio banca 3 ∆ R libere = ∆ R libere = (1– r o ) 2 ———— 10 (1+cd) 2 ∆D2∆D2∆D2∆D2 1– r o 1– r o ———— 10 (1+cd) 2 1– r o 1– r o ———— 10 (1+cd) 2 banca 3
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= ∆ prestiti ∆ CI 3 ∆D3∆D3∆D3∆D3 l’esempio MODIFICATO 3° stadio banca 3 ∆ R libere = ∆ R libere = (1– r o ) 2 ———— 10 (1+cd) 2
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l’esempio MODIFICATO (1– r o ) 2 ———— 10 (1+cd) 3 (1– r o ) 2 ———— 10 (1+cd) 3 pubblico banca 4 cd(1– r o ) 2 ————— 10 (1+cd) 3 (1+cd) 3 cd(1– r o ) 2 ————— 10 (1+cd) 3 (1+cd) 3 = ∆ prestiti ∆ CI 3 ∆D3∆D3∆D3∆D3 3° stadio banca 3 ∆ R libere = ∆ R libere = (1– r o ) 2 ———— 10 (1+cd) 2
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l’esempio MODIFICATO 4° stadio banca 4 ∆ R libere = ∆ R libere = (1– r o ) 3 ———— 10 (1+cd) 3 ∆D3∆D3∆D3∆D3 banca 4 (1– r o ) 2 ———— 10 (1+cd) 3 (1– r o ) 2 ———— 10 (1+cd) 3
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∆ CI 4 ∆D4∆D4∆D4∆D4 l’esempio MODIFICATO 4° stadio banca 4 ∆ R libere = ∆ R libere = (1– r o ) 3 ———— 10 (1+cd) 3 = ∆ prestiti
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l’esempio MODIFICATO e così via … 4° stadio banca 4 ∆ R libere = ∆ R libere = (1– r o ) 3 ———— 10 (1+cd) 3 = ∆ prestiti ∆ CI 4 ∆D4∆D4∆D4∆D4
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (a) DEPOSITI
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (a) DEPOSITI
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (a) DEPOSITI
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (a) DEPOSITI
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (a) DEPOSITI
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (a) DEPOSITI
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (a) DEPOSITI
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (a) DEPOSITI
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (a) DEPOSITI moltiplicatore dei depositi dei depositimoltiplicatore
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (b) CIRCOLANTE
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (b) CIRCOLANTE
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (b) CIRCOLANTE
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (b) CIRCOLANTE i risultati complessivi del processo (b) CIRCOLANTE
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (b) CIRCOLANTE quota dell’immissione iniziale di R assorbita dal pubblico come circolante quota dell’immissione iniziale di R assorbita dal pubblico come circolante CI R 0 cd r o cd
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (c) le riserve bancarie R
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (c) le riserve bancarie R
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (c) le riserve bancarie R
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (c) le riserve bancarie R
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (c) le riserve bancarie R
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (c) le riserve bancarie R
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (c) le riserve bancarie R R R 0 r o r o cd r o D incrementodellariservaobbligatoriaincrementodellariservaobbligatoria
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (d) il TOTALE di M
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (d) il TOTALE di M
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (d) il TOTALE di M
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (d) il TOTALE di M
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (d) il TOTALE di M
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (d) il TOTALE di M M R 0 1cd r o cd R 0 m
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l’esempio MODIFICATO i risultati complessivi del processo (d) il TOTALE di M M R 0 1cd r o cd moltiplicatore della moneta della monetamoltiplicatore R 0 m
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in altre parole abbiamo trovato che la B.Centrale non controlla R ma controlla R + CI ∆( R + CI ) m = ∆ M R + CI = BM base monetaria
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la nozione di base monetaria BM = CI + R non è una parte di M non è una parte di M è l’insieme delle passività a vista della Banca Centrale è l’insieme delle passività a vista della Banca Centrale che essa usa per far variare M che essa usa per far variare M
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crescita della base monetaria crescita della base monetaria Italia 1975-98 BMBM riduzione di r o
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0 2 4 6 197519801985199019952000 Fonte: Banca d'Italia il MOLTIPLICATORE della moneta M1 il MOLTIPLICATORE della moneta M1 Italia 1975-98 m = M1/BM riduzioni di r o
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base monetaria e aggregati monetari base monetaria e aggregati monetari Italia 1975-98 10 3 mld £ BMBM M1M1 M2M2 M3M3
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