Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Prima di cominciare …. Trovare la differenza  Tasso di disoccupazione (u) UnUn  t -

Presentazione sul tema: "Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Prima di cominciare …. Trovare la differenza  Tasso di disoccupazione (u) UnUn  t -"— Transcript della presentazione:

1 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Prima di cominciare …. Trovare la differenza  Tasso di disoccupazione (u) UnUn  t -  t-1 = - (U t -U t-1 ) AA A °°

2 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Capitolo 10 Inflazione, produzione e crescita della moneta

3 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Tre relazioni tra produzione, disoccupazione e inflazione Legge di Okun Relazione tra la variazione della disoccupazione e la deviazione del tasso di crescita della produzione dal suo tasso naturale Curva di Phillips Relazione tra la variazione dell’inflazione e la deviazione del tasso di disoccupazione dal suo tasso naturale Funzione di domanda aggregata Relazione tra la crescita della produzione e la crescita della moneta ed inflazione

4 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Legge di Okun Rimuoviamo le seguenti ipotesi semplificatrici: 1.Variazioni della produzione si riflettono in ugual misura su variazioni dell’occupazione 2.Forza lavoro costante Un aumento del tasso di occupazione NON implica diminuzione proporzionale della disoccupazione Alcuni posti di lavoro vengono dati a lavoratori fuori dalla forza lavoro e non propriamente disoccupati

5 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Le relazioni di base La relazione tra crescita della produzione e variazione del tasso di disoccupazione (legge di Okun) può essere riscritta come: U t - U t-1 = - 0,4* ( g yt – 0,03) Per g yt = 0,03 ?? U t - U t-1 = 0 Per g yt = 0,05 ?? U t -U t-1 = - 0,008

6 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Le relazioni di base Data la seguente relazione: Varrà che:

7 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Le relazioni di base La curva di Phillips modificata esprime una relazione tra variazione dell’inflazione e deviazione del tasso di disoccupazione dal suo tasso naturale. Assumendo, per semplicità, che la domanda aggregata dipenda unicamente da variazioni dei saldi monetari reali: Con    La relazione tra crescita della produzione e variazione del tasso di disoccupazione (legge di Okun) può essere riscritta come:

8 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Dai livelli ai tassi di crescita: Il tasso di crescita della produzione è uguale al tasso di crescita della moneta meno il tasso di inflazione. Un tasso di inflazione più elevato, dato il tasso di crescita della moneta, riduce il tasso di crescita dell’economia

9 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Produzione, disoccupazione, inflazione e moneta Crescita della moneta Crescita del prodotto DisoccupazioneInflazione Legge di OKUN U t - U t-1 = -  (g y – g y *) Curva di Phillips  t -  t-1 = - (U t -U t-1 ) Domanda aggregata g y = g m -  g yt =g mt -  t

10 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Nel medio periodo Il tasso di disoccupazione è costante: La produzione cresce al suo tasso normale: La domanda aggregata implica un’inflazione costante: Se la banca centrale (politica monetaria) mantiene costante il tasso di crescita della moneta: g m = g m -

11 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Nel medio periodo: il tasso di interesse reale Nel medio periodo la produzione torna al suo livello naturale Y n Per dati valori di G e T, nel medio periodo, il tasso di interesse reale torna al suo livello naturale. In altre parole: non dipende dal tasso di crescita dello stock di moneta Nel medio periodo il tasso di interesse nominale è uguale al tasso di interesse reale naturale più il tasso di crescita dello stock di moneta. Di conseguenza, un aumento della crescita dello stock di moneta porta a un pari aumento del tasso di interesse nominale: i = r n + g m

12 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Nel breve periodo Se la banca centrale decida di ridurre il tasso di crescita dello stock nominale di moneta, che cosa succede nel breve periodo? Per la relazione della domanda aggregata, dato il tasso iniziale di inflazione, una minor crescita della moneta nominale porta a una minor crescita dei saldi monetari reali, e quindi a una riduzione della crescita della produzione Per la legge di Okun, una crescita della produzione inferiore al suo tasso naturale fa diminuire l’inflazione Seguendo la curva di Phillips, una disoccupazione superiore al suo tasso naturale fa diminuire l’inflazione

13 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Nel medio periodo Nel medio periodo, l’inflazione è pari alla crescita aggiustata dello stock nominale di moneta Nel medio periodo, l’inflazione è costante. Il tasso effettivo di disoccupazione è uguale al tasso naturale di disoccupazione Nel medio periodo, variazioni della crescita di moneta non hanno nessun effetto sulla produzione e sull’occupazione. Variazioni della crescita di moneta si riflettono unicamente sull’inflazione.

14 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Ipotesi di Fischer Ipotesi di Fisher: nel medio periodo aumenti dell’inflazione si riflettono in uguali aumenti del tasso di interesse nominale. L’ipotesi di Fisher sembra spiegare bene i dati effettivi, ma l’aggiustamento richiede molto tempo. I dati confermano che di solito è necessario “qualche decennio” perché i tassi di interesse nominale riflettano un maggior tasso di inflazione.

15 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Analisi della disinflazione Una minor inflazione richiede una minor crescita della moneta nominale. Una minor crescita della moneta nominale comporta un aumento temporaneo della disoccupazione. Se la banca centrale interviene, a quale ritmo dovrà farlo ?

16 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Inflazione e disoccupazione nel medio periodo Tasso di inflazione (  ) Tasso di disoccupazione (u) UnUn g m * – g y * g m ° – g y * A B

17 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I La disinflazione: un primo passo Supponiamo che l’economia sia in stato stazionario: Supponiamo che il tasso di crescita della moneta e quindi il tasso di inflazione sia elevato L’unico modo per ridurre l’inflazione è ridurre il tasso di crescita della moneta.

18 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Cosa accade alle altre variabili nel breve periodo? –Domanda aggregata: minor crescita della moneta  minor crescita dei saldi monetari  minor crescita della produzione –Legge di Okun: crescita della produzione minore del tasso di crescita naturale  aumento della disoccupazione –Curva di Phillips: tasso effettivo di disoccupazione maggiore del tasso naturale di disoccupazione  riduzione inflazione

19 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I 19 3.1. Un primo passo Il sacrifice ratio è dato da il numero di punti annuali di eccesso di disoccupazione necessari a ottenere una riduzione dell’1% dell’inflazione:

20 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I 20 L’eccesso di disoccupazione La disinflazione può essere ottenuta solo al costo di una disoccupazione più elevata: Si definisce: punto annuale di eccesso di disoccupazione la differenza di un punto percentuale tra il tasso effettivo e il tasso naturale di disoccupazione per un anno.

21 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I - Negli anni successivi, la politica monetaria mantiene il tasso effettivo di disoccupazione al di sopra del suo tasso naturale - La crescita nominale della moneta deve consentire alla domanda e alla produzione di crescere al loro tasso naturale.  A causa dell’elevata disoccupazione, l’inflazione diminuisce. Anche lo stock nominale di moneta diminuisce

22 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Alla fine della disinflazione, la banca centrale deve lasciare che la disoccupazione torni al suo tasso naturale. Nel medio periodo, l’inflazione e la crescita della moneta sono minori; il tasso di disoccupazione e il tasso di crescita della produzione sono tornati ai rispettivi tassi naturali. NB: la transizione verso la disinflazione è associata a periodi di elevata disoccupazione

23 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Aspettative, credibilità e contratti nominali La critica di Lucas Può essere fuorviante cercare di prevedere gli effetti di un cambiamento di politica economica prendendo come date le relazioni stimate sulla base di dati passati.

24 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I La curva di Phillips assume che chi fissa i salari prenda l’inflazione attesa pari a quella passata. Lucas: perché non dovrebbero tenere conto dei cambiamenti della politica economica? Se il cambiamento di politica monetaria è credibile, il meccanismo di formazione delle aspettative può cambiare, provocando un minore aumento della disoccupazione rispetto a quanto l’approccio tradizionale preveda La credibilità riduce i costi della disinflazione in termini di disoccupazione.

25 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Rigidità nominali e contratti Molti prezzi e salari sono fissati in termini nominali per determinati periodi di tempo. Per ridurre l’aumento della disoccupazione causata dalla disinflazione, bisogna dare tempo a chi fissa i salari di prendere in considerazione i cambiamenti di politica economica. È preferibile che la banca centrale scelga una riduzione graduale dell’inflazione.

26 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I 26 3.3. Rigidità nominali e contratti Ball, attraverso l’analisi di 65 episodi d’inflazione, arriva alle seguenti conclusioni: la disinflazione produce nella quasi totalità dei casi una maggior disoccupazione per un certo periodo di tempo le disinflazioni più veloci sono associate a un sacrifice ratio inferiore – evidenza a favore di Lucas e Sargent il sacrifice ratio è minore nei paesi con accordi salariali più brevi – evidenza a favore di Fisher e Taylor

27 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I La disinflazione g m   [g m - ]  [g m - ]   g y  g y   U  u    u    

28 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I La disinflazione (I): per quanto tempo ?  Tasso di disoccupazione (u) UnUn  t -  t-1 = - (U t -U t-1 ) AA A °°

29 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Cap.9/29 La disinflazione (II): per quanto tempo ?  Tasso di disoccupazione (u) UnUn  t -  t-1 = - (U t -U t-1 ) AA A °° UhUh H B

30 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I La disinflazione (III): per quanto tempo ?  Tasso di disoccupazione (u) UnUn  t -  t-1 = - (U t -U t-1 ) AA A UDUD D DD F UhUh

31 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I La disinflazione (III): per quanto tempo ?  Tasso di disoccupazione (u) UnUn  t -  t-1 = - (U t -U t-1 ) AA A UDUD DD F FF UhUh

32 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Cap.9/32 La disinflazione (IV): per quanto tempo ?  Tasso di disoccupazione (u) UnUn  t -  t-1 = - (U t -U t-1 ) AA A °° UDUD D B DD F FF UhUh

33 Blanchard. Amighini e Giavazzi, Scoprire la macroeconomia, vol. I Alternative crudeli: Avere tanti disoccupati per pochi mesi Oppure Avere pochi disoccupati per tanti mesi … le giornate di disoccupazione sono le stesse: GG u * N u = K