La risposta della BCE alla crisi finanziaria

Presentazione sul tema: "La risposta della BCE alla crisi finanziaria"— Transcript della presentazione:

1 La risposta della BCE alla crisi finanziaria
La politica monetaria in condizioni normali Le misure non convenzionali

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3 I meccanismi di trasmissione della politica monetaria
La BCE fissa i tassi d’interesse ufficiali Tassi del mercato monetario (gestione della liquidità) che a loro volta determinano Tassi bancari (prestiti interbancari) Prezzi delle attività Moneta e credito (prestiti a imprese e famiglie)

4 I tassi d’interesse della BCE e del mercato
Marginal Lending Facility EONIA (Euro OverNight Index Average) è il tasso di interesse medio di riferimento nelle operazioni a brevissima scadenza (overnight) svolte sul mercato interbancario europeo. Esso viene calcolato dalla Banca Centrale Europea (Bce) Euribor Tasso sui contratti swap su indici overnight Deposit Facility

5 Eonia e Euribor dopo la crisi

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9 Le misure non convenzionali
Aste a tasso fisso con piena aggiudicazione degli importi Estensione lista collaterali Allungamento delle operazioni di rifinanziamento Liquidità in dollari Security Market Program (acquisti sul mercato secondario sterilizzati)

10 La BCE sta intervenendo in modo sistematico
Dal 11/07/2012 (riduzione dei tassi dello 0,25 rispetto a dicembre 2011) Marginal Lending facility 1,50 Main refinancing operation 0,75 Deposit Facility 0, 0 Rifinanzia le banche per un importo illimitato e per una durata di 3 anni accettando come collaterale anche tutti i titoli dei paesi PIIGS e se li tiene in portafoglio fino alla scadenza

11 European Stability Mechanism
Acquisto condizionato sul mercato primario di titoli del debito dei paesi in difficoltà Condizioni: a) Programma di rientro degli squilibri fiscali b) Sterilizzazione degli interventi