FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3.

Presentazione sul tema: "FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3."— Transcript della presentazione:

1 FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3

2 TIR; Indice di redditività; VAN;
OBIETTIVI: TIR; Indice di redditività; VAN;

3 TIR = Tasso Interno di Rendimento
Un soggetto vuole investire ,00 in uno Zero Coupon Bond (ZCB) con scadenza 8 anni del valore nominale di ,00. Qual è il tasso di rendimento dell’operazione? DATI: Costo = ,00 t = 8 anni VN = ,00.

4 SOLUZIONE : Dato che il TIR è quel tasso che consente di uguagliare il valore attuale delle entrate al valore attuale delle uscite … V. A. Uscite V. A. Entrate

5 = tavole i = 5,75%

6 TIR = Tasso Interno di Rendimento
2) Un imprenditore ha a disposizione oggi da investire e può scegliere tra le seguenti alternative che prevedono: a) entrata al tempo 5 di : b) entrata al tempo 1 di e al tempo 3 di Quale tra le due operazioni è più conveniente in base al TIR ?

7 A B 1 3 5 a) = 1,4190 tavole TIR = 7,25%

8 b) > … SOSTITUIAMO IL 7,25 % IN (b) 450.000 429.072,81
n.b. se i V.A. Conviene A

9 IR = Indice di Redditività
3) Un operatore ha a disposizione e sta valutando i seguenti progetti di investimento: N° progetto IR Inv.to iniziale 1 1,1 70.000 2 1,2 80.000 3 1,4 Quali progetti conviene scegliere utilizzando quale criterio di valutazione l’indice di redditività?

10 Possiamo individuare tre combinazioni per un massimo di 190.000:
SOLUZIONE : Possiamo individuare tre combinazioni per un massimo di : progetti 1 e 2 (inv.to = ); progetti 2 e 3 (inv.to = ); progetti 1 e 3 (inv.to = ).

11 Conviene (b) A B = (IR * inv.to) B-A N° progetto IR Inv.to
A B = (IR * inv.to) B-A N° progetto IR Inv.to Flussi successivi al 1° VAN 1 1,1 70.000 77.000 7.000 2 1,2 80.000 96.000 16.000 3 1,4 44.000 combinazione VAN a 23.000 b 60.000 c 51.000 Conviene (b)

12 V. A. N. Valutare con il metodo del V.A.N. un progetto d’investimento che prevede: l’acquisto (in t0) di un impianto per da utilizzare per 5 anni, con vendita, alla fine di t5 a ; amm.to costante (compreso anno 1) aliquota del 15%; vendite (a partire da t1): , , , , ; costo del venduto (a partire da t1): , , , , ; altri costi (da t1): 400, 1.000, 2.500, 1.200, 400; imposte al 30%; costo del capitale: 10%.

13 Valore residuo = costo storico – f.do amm.to = 200.000 – 150.000
SOLUZIONE : Costo d’acquisto = Amm.to = F.do amm.to t = * 5 = Valore residuo = costo storico – f.do amm.to = – = Vendita – valore residuo = – = MINUSVALENZA

14 A) CALCOLO IMPOSTE Voci/ t 1 2 3 4 5 Vendite costo del venduto altri costi -400 -1.000 -2.500 -1.200 FCO 59.600 71.000 98.800 89.600 amm.to minusvalenza Imponibile 29.600 41.000 77.500 68.800 49.600 imposte -8.880 R.N. 20.720 28.700 54.250 48.160 34.720

15 VAN = Σ Flussi attualizzati = 82.536,19
B) CALCOLO VAN Voci/ t 1 2 3 4 5 FCO 59.600 71.000 98.800 89.600 imposte -8.880 Disinv. to 40.000 Inv.to flussi 50.720 58.700 84.250 78.160 Flussi att. 10% 46.109,09 48.512,40 63.298,27 53.384,33 71.232,09 VAN = Σ Flussi attualizzati = ,19 Conviene accettare il progetto d’investimento

16 V. A. N. 5) Valutare con il metodo del V.A.N. un progetto d’investimento che prevede: l’acquisto (in t0) di un impianto per da utilizzare per 4 anni, con vendita, alla fine di t4 a ; amm.to ordinario (aliquota tabellare 20%); vendite (a partire da t1): , , , ; costo del venduto (a partire da t1): , , , ; Investimenti in CCN (da t1): 5.000, 6.000, 3.500, 0; imposte al 33%; costo del capitale: 11%.

17 Valore residuo = costo storico – f.do amm.to = 150.000 – 105.000
SOLUZIONE : Costo d’acquisto = Amm.to : t1 = *10% = t2- t4 = * 20% = F.do amm.to t4 = ( * 3) = Valore residuo = costo storico – f.do amm.to = – = Vendita – valore residuo = – = 5.000 PLUSVALENZA

18 Voci/ t 1 2 3 4 Vendite 70.000 90.000 100.000 60.000 costo del venduto
A) CALCOLO IMPOSTE Voci/ t 1 2 3 4 Vendite 70.000 90.000 60.000 costo del venduto FCO 65.000 80.000 50.000 amm.to plusvalenza 20.000 Imponibile 45.000 35.000 40.000 imposte R.N. 30.150 23.450 33.500 26.780

19 VAN = Σ Flussi attualizzati = 39.743,52
B) CALCOLO VAN Voci/ t 1 2 3 4 FCO 60.000 65.000 80.000 50.000 imposte Δ CCN -5.000 -1.000 2.500 3.500 disinv.to inv.to flussi 40.150 52.450 66.000 90.280 flussi att. 11% 36.171,17 42.569,60 48.258,63 53.576,79 VAN = Σ Flussi attualizzati = ,52 Conviene accettare il progetto d’investimento

20 V. A. N. e RMC 6) Dato un tasso annuo di remunerazione soddisfacente del 13% e un’aliquota fiscale del 33% (le imposte si presumono pagate nello stesso anno in cui si consegue il reddito), valutare la convenienza ad effettuare un progetto d’investimento, seguendo il criterio del RMC e quello del VAN, le cui caratteristiche sono riportate qui di seguito: acquisto (in t0) di una macchina per , che viene ammortizzata in 5 anni (a partire dall’anno 1) con quote costanti del 20% e viene stralciata alla fine dell’anno 5; importo del CCN (dal periodo 1): 2.000, 2.200, 2.400, 1.700, 0; ricavi monetari di vendita annua (a partire da t1): , , , , ; costi operativi annuali, a partire dall’anno 1: , , , ,

21 A) RMC

22 A. 1) CALCOLO REDDITO MEDIO