Intervento al Congresso AIFIRM Milano, 17 ottobre 2002 Luca Erzegovesi

Presentazione sul tema: "Intervento al Congresso AIFIRM Milano, 17 ottobre 2002 Luca Erzegovesi"— Transcript della presentazione:

1 Stato dell’arte e prospettive del risk management nelle medie imprese italiane
Intervento al Congresso AIFIRM Milano, 17 ottobre 2002 Luca Erzegovesi Università di Trento

2 Presentazione Direttore di Alea, Centro di ricerca sui rischi finanziari - Università di Trento Risultati del progetto di ricerca “Fonti, valutazione e gestione integrata dei rischi nelle imprese non finanziarie” Sito web per informazioni: Gruppo di ricerca Flavio Bazzana, Luca Erzegovesi e Monica Potrich

3 Outline dell’intervento
La rivoluzione culturale nel corporate risk management Lo stato dell’arte del risk management nelle medie imprese italiane: risultati di un’indagine empirica: Oggetto e metodologia Risultati Conclusioni e prospettive

4 La rivoluzione nel corporate risk management
Primi anni novanta la teoria finanziaria è scettica sull’utilità del risk management (estensione di Modigliani-Miller) enfasi su rischi cambio e interesse a livello di tesorerie di gruppo, modelli “bancari” (VaR) il già collaudato risk management assicurativo (gestione dei rischi puri), rimane un mondo separato Recentemente re-focus sui rischi della gestione caratteristica soluzioni ibride assicurative + finanziarie contingent capital, ART, CAT bonds, credit derivatives ricerca di una maggior integrazione tra aree di rischio

5 Dalla nuova visione del risk management ...
Un processo unitario e integrato a pieno titolo nella gestione finanziaria d’impresa Capitale proprio Posizionamento strategico Rischio delle attività d’impresa (perdita potenziale) Fabbisogno di capitale economico coperto con Trasferimento dei rischi a: creditori assicuratori Tolleranza del rischio degli stakeholder

6 … ai nuovi paradigmi per la finanza d’impresa
La manovra della leva finanziaria incide su probabilità di insolvenza e perdita attesa da insolvenza, è quindi (anche) una scelta di risk management il credit spread pagato ai creditori riflette il costo del capitale economico da loro fornito (=default option) Il trasferimento di rischi consente di sostituire debiti a rischio zero a capitale proprio nel finanziamento delle attività d’impresa mobilita un “capitale virtuale” con costo pari a tasso risk free + margine tecnico sulla copertura “assicurativa” Il risk management integrato incide sul costo medio del capitale contribuisce al processo di creazione di valore dell’impresa

7 Nuove ragioni per gestire i rischi, nuovi modi di farlo
Il risk management serve principalmente riguardo al debito, per ridurre i costi del dissesto e l’incertezza dei benefici fiscali riguardo ai piani di investimento, per stabilizzare le risorse interne disponibili per finanziarli Diventano allora cruciali la protezione da rischi di shortfall più che riduzione della volatilità totale degli utili la difesa di target minimi di cash flow (Cash flow at risk) più che il valore di mercato dell’impresa (Value at risk)

8 Il risk management diventa interessante per le medie imprese
Può essere d’aiuto per fronteggiare il razionamento del capitale proprio la minore diversificazione delle attività d’impresa il più elevato costo del credito Promuove un nuovo ruolo della finanza fa crescere la consapevolezza e il controllo dei processi di creazione del valore in tutta l’impresa finanza ancor di più al servizio dei business opportunità di risparmio sul costo del capitale Quali processi? Quali prodotti? Quali risorse? interesse ad una verifica empirica dello stato attuale

9 L’indagine empirica Somministrazione di un questionario a un campione di 85 medie imprese del Nordest Perché il Nordest? interesse per il modello veneto: gestione finanziaria aggressiva orientata allo sfruttamento del massimo potenziale di crescita, Friuli VG e Trentino AA come termini di confronto

10 Numero di imprese per regione

11 Numero di imprese per settore

12 Informazioni organizzative e dati economico-finanziari

13 Assetto istituzionale

14 Funzioni svolte dall’amministrazione

15 Dati economico-finanziari

16 Esposizione ai rischi

17 Primo rischio per importanza

18 Primi tre rischi per importanza

19 Primi tre rischi per importanza Dettaglio settore

20 Importanza misurazione e gestione dei rischi

21 Percentuale di sì per settore

22 Obiettivi della gestione dei rischi

23 Rischi ambiente: approccio

24 Rischi ambiente: modalità di misurazione e di gestione

25 Rischi ambiente: periodicità dei controlli

26 Rischi ambiente: chi gestisce il rischio

27 Rischi business: approccio

28 Rischi business: modalità di misurazione e di gestione

29 Rischi business: periodicità dei controlli

30 Rischi business: chi gestisce il rischio

31 Rischi operativi: approccio

32 Rischi operativi: modalità di misurazione e di gestione

33 Rischi operativi: tipo di copertura

34 Rischi operativi: periodicità dei controlli

35 Rischi operativi: chi gestisce il rischio

36 Rischi legali: approccio

37 Rischi legali: modalità di misurazione e di gestione

38 Rischi legali: tipo di copertura

39 Rischi legali: tipo di controlli prodotto

40 Rischi legali: periodicità dei controlli

41 Rischi legali: chi gestisce il rischio

42 Rischi IT: approccio

43 Rischi IT: metodologie di misurazione e di gestione

44 Rischi IT: periodicità dei controlli

45 Rischi IT: chi gestisce il rischio

46 Rischio cambio: approccio

47 Rischio cambio: metodologie di misurazione e di gestione

48 Rischio cambio: tipo di copertura

49 Rischio cambio: atteggiamento

50 Rischio cambio: periodicità dei controlli

51 Rischio cambio: chi gestisce il rischio

52 Rischio interesse: approccio

53 Rischio interesse: metodologie di misurazione e di gestione

54 Rischio interesse: tipo di copertura

55 Rischio interesse: atteggiamento

56 Rischio interesse: periodicità dei controlli

57 Rischio interesse: chi gestisce il rischio

58 Rischio prezzo materie prime: approccio

59 Rischio prezzo materie prime: metodologie di misurazione e di gestione

60 Rischio prezzo materie prime: tipo di copertura

61 Rischio prezzo materie prime: atteggiamento

62 Rischio prezzo materie: periodicità dei controlli

63 Rischio prezzo materie prime: chi gestisce il rischio

64 Rischio attività finanziarie: approccio

65 Rischio attività finanziarie: metodologie di misurazione e di gestione

66 Rischio attività finanziarie: periodicità dei controlli

67 Rischio attività finanziarie: chi gestisce il rischio

68 Rischio credito: approccio

69 Rischio di credito: metodologie di misurazione e di gestione

70 Rischio di credito: tipo di copertura

71 Rischio di credito: periodicità dei controlli

72 Rischio di credito: chi gestisce il rischio

73 Rischio liquidità: approccio

74 Rischio liquidità: modalità di misurazione e di gestione

75 Rischio liquidità: periodicità dei controlli

76 Rischio liquidità: chi gestisce il rischio

77 Grado di integrazione

78 Strumenti di tipo integrato

79 Sistema di offerta

80 Sistema di offerta

81 Grado di soddisfazione per l’acquisto di servizi professionali

82 Grado di soddisfazione di chi provvede internamente

83 Tipo di consulenza

84 Strumenti e servizi di information technology

85 Software

86 Funzionalità richieste al software

87 Fabbisogno di nuovi servizi e strumenti

88 Da chi ci si aspetta l’ampliamento dell’offerta

89 Da chi ci si aspetta l’ampliamento dell’offerta

90 I risultati in sintesi Consapevolezza diffusa del problema
Responsabilità accentrata sulla finanza, primo passo verso la gestione integrata Focus sui rischi della gestione caratteristica business, credito, materie prime, operativo , legale maggior apertura verso soluzioni assicurative Esigenze avvertite e latenti consulenza specialistica a carattere continuativo sistemi informativi per la finanza (analisi, supporto decisionale, reporting), integrati con ERP volontà di tenere all’interno il processo di risk management: scarso interesse per outsourcing

91 La risposta delle grandi imprese: l’outsourcing a livello di gruppo
Risk management unit di gruppo Casi di riferimento: Novartis, ABB, Michelin, Siemens Service bureau Gestione di un sistema informativo integrato per financial planning, forecasting, risk measurement and analysis, reporting Sistema distribuito e interattivo: super spreadsheet aziendale Assorbe le funzioni dei sistemi tipo performance management, EVATM , enterprise analytic portal Internal bank governa l’allocazione del capitale economico e il trasferimento interno di posizioni di rischio evoluzione della tradizionale funzione delle tesorerie (fund transfer) e delle captive insurance companies

92 L’outsourcing nelle medie imprese: una strada percorribile?
E’ una strada obbligata risorse professionali e tecnologiche scarse e costose Azioni top-down (mercato) sviluppo di soluzioni informatiche adatte alle medie imprese, accessibili e sicure offerta di prodotti di risk transfer integrato, basati su relazioni di clientela di lungo periodo assicurazioni e broker, banche, nuovi intermediari Azioni bottom-up (rete - clan) riqualificazione dell’offerta di consulenza “di base” iniziative consortili nell’offerta di servizi per la finanza associazioni imprenditoriali, altre forme di collaborazione

93 Sviluppi della ricerca
Nuovi progetti “L’outosurcing della gestione finanziaria nelle piccole e medie imprese” AIFIRM - Alea, “Survey sul corporate risk management. L’offerta di servizi delle banche italiane” Grazie e a risentirci!