FINANZA AZIENDALE I MODULO (CORSO A) a.a

Presentazione sul tema: "FINANZA AZIENDALE I MODULO (CORSO A) a.a"— Transcript della presentazione:

1 FINANZA AZIENDALE I MODULO (CORSO A) a.a. 2010-2011
VALUTAZIONE DI K FINANZA AZIENDALE I MODULO (CORSO A) a.a

2 ELEMENTI BASE Ki = costo indebitamento Ke= costo capitale proprio
Ko= costo medio ponderato

3 CONFIGURAZIONI DI COSTO
COSTO ESPLICITO costo medio ponderato Ko costo marginale Kmg COSTO IMPLICITO Kim

4 CONFIGURAZIONI DI COSTO
Con mercati stabili il costo implicito è il maggiore e Kmg è più alto di Ko In presenza di instabilità dei mercati questo può non verificarsi Scegliendo, per la valutazione degli investimenti, il costo più elevato, in teoria diminuisco il rischio, effettuando una maggiore selezione e diminuendo gli effetti di possibili errori di stima dei rendimenti

5 TEORIE BASE SULLA STRUTTURA FINANZIARIA
Obiettivo : minimizzare Ko per massimizzare il valore dell’impresa Teoria base: teoria della struttura ottima di capitale Teoria base contrapposta: teoria dell’indifferenza della struttura finanziaria sul valore dell’impresa (Modigliani-Miller)

6 PROBLEMI DI VALUTAZIONE DEL Ko
Nella definizione del Ko per la valutazione degli investimenti si può utilizzare un’ottica complessiva o un’ottica marginalistica Ko può inoltre derivare dalla media ponderata tra Ke e Ki al lordo o al netto del beneficio fiscale Le scelte di cui sopra vengono generalmente fatte tenendo in considerazione il rischio che il singolo investimento presenta (ripetitività/novità, capienza degli Ebit o della soglia massima di deducibilità)