Italian Investment Showcase 2018

Presentazione sul tema: "Italian Investment Showcase 2018"— Transcript della presentazione:

1 Italian Investment Showcase 2018
Cerchiamo capitani coraggiosi… FONDO TECHNOLOGY & INNOVATION Italian Investment Showcase 2018 Torino – 12 aprile 2018

2 Il Profilo della Management Company
HAT ORIZZONTE SGR Il Profilo della Management Company Attività Struttura HAT Orizzonte SGR nasce nel 2007 su iniziativa delle Camere di Commercio Italiane per la promozione  e la gestione di fondi di private equity al fine di perseguire l’obiettivo di coniugare lo sviluppo delle economie dei territori con investimenti che garantiscano un ritorno economico. HAT Orizzonte SGR ha uffici a Torino e Milano. La Società è iscritta dal all’Albo delle Società di Gestione del Risparmio presso la Banca d’Italia. HAT Orizzonte SGR ha lanciato due fondi mobiliari chiusi promossi da investitori istituzionali: Fondo Sistema Infrastrutture (Fondo FSI) autorizzato dalla Banca d’Italia nel e ha completato l’attività di fund raising nel 2010 e la fase di investimento nel 2014 investendo circa 73 mln €; Fondo Information & Communication Technology (Fondo ICT): autorizzato dalla Banca d’Italia nel 2010 e ha completato l’attività di fund raising nel 2011, con una raccolta di 50 mln €, la cui fase in investimento si è conclusa nel 2015 con completa allocazione. La Società è socio dell’AIFI e partner del progetto Elite (Borsa). Da aprile 2017 HAT Private Equity ( ha rilevato la maggioranza della SGR e ha lanciato il nuovo Fondo Technology & Innovation (Fondo T&I). Camere di Commercio Italiane 100% Tecno Holding SpA 70% 30% Fondo FSI Fondo ICT Fondo T&I HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential

3 IPO IPO Il Fondo ICT: Companies Portfolio HAT ORIZZONTE SGR buy-back
Vincitore 2017 Finalista 2017 Finalista 2017 Document Management buy-back 2016 2013 Cloud Business Application IPO giu 2017 2013 ICT Healthcare Services IPO dic 2016 ICT services for Financial Institutions 2014 2014 Innovative Technological Solutions trade-sale lug 2017 2014 2015 Digital Caring & M2M Big Data Technologies Crescita valore partecipate (fair value vs valore ingresso) Controvalore quota partecipate Valori in €/milioni Media 384% Totale Valore IPO Valore ingresso Poste Valore IPO Valore Trade sale * Rappresentazione ante disinvestimento parziale pre IPO

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AGENDA Modalità tecniche di ingresso utilizzate per finanziare l’expansion 1 Performance società investite da Fondi di Private Equity 2 Modalità di exit 3 HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential

5 PERFORMANCE SOCIETA’ INVESTITE DA FONDI DI PRIVATE EQUITY
Cerchiamo capitani coraggiosi… PERFORMANCE SOCIETA’ INVESTITE DA FONDI DI PRIVATE EQUITY

6 Performance società investite da Fondi di Private Equity
Si riportano alcune considerazioni tratte dallo studio effettuato da PWC nel 2018 relativamente all’ Impatto economico del Private Equity e del Venture Capital in Italia. L’obiettivo dello studio è l’analisi delle performance delle aziende possedute da operatori di Private Equity nel periodo 2006–2016 con un focus sulle operazioni di Buy-out e di Venture Capital (start-up e sviluppo). Questo studio è stato preparato sulla base di un campione di 492 disinvestimenti. PIL Italiano vs società partecipate da Private Equity Andamento tasso occupazione vs crescita occupazione da Private Equity HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential

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Performance società investite da Fondi di Private Equity (*) Il benchmark selezionato è stato estrapolato dalle informazioni incluse nella ricerca “Dati cumulativi di 2065 società italiane”, una ricerca svolta dall’Ufficio Studi di Mediobanca. Al fine di migliorare la comparabilità dei dati è opportuno sottolineare che: (i) le aziende pubbliche sono state escluse dal benchmark e (ii) il benchmark è basato sullo stesso periodo di possesso delle aziende incluse nel campione analizzato. HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential

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Performance società investite da Fondi di Private Equity (*) Il benchmark selezionato è stato estrapolato dalle informazioni incluse nella ricerca “Dati cumulativi di 2065 società italiane”, una ricerca svolta dall’Ufficio Studi di Mediobanca. Al fine di migliorare la comparabilità dei dati è opportuno sottolineare che: (i) le aziende pubbliche sono state escluse dal benchmark e (ii) il benchmark è basato sullo stesso periodo di possesso delle aziende incluse nel campione analizzato. HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential

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Performance società investite da Fondi di Private Equity Si riportano altre risultanze dello Studio relative ai seguenti punti: MANAGERIALIZZAZIONE Sotto il profilo occupazionale, le aziende analizzate registrano un aumento del 6,3% della componente lavorativa rispetto ad un +0,1% del benchmark. La sola componente manageriale registra una crescita occupazionale di circa il 13% solo nel 2016. INVESTIMENTI Il campione di aziende analizzato ha registrato nel 2016 investimenti superiori rispetto al benchmark (+4,8%). Le aziende partecipate da VC evidenziano un livello di investimenti superiore a quelle oggetto dei Buy-out. LEVA FINAZIARIA Nel 2016 la generazione di cassa nell’holding period continua ad essere positiva, con un rapporto Posizione Finanziaria Netta/EBITDA delle aziende campione inferiore rispetto a quello dell’anno di investimento dei Private Equity, rispettivamente 5,3 vs 2,9 all’exit. PROFITTABILITA’ PER DIPENDENTE Al fine di valutare la produttività media delle aziende del campione, si è analizzata l’evoluzione della produttività per dipendente (EBITDA/dipendente) nell’holding period, comparandola con quella del benchmark. Nel 2016 il campione di aziende analizzato ha evidenziato mediamente una crescita della produttivà superiore (+ 1,9%) a quella delle aziende del benchmark (+1,5%). HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential

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Performance società investite da Fondi di Private Equity Di seguito si riportano le performance delle 3 società partecipate dal Fondo ICT cedute (completamente o parzialmente) nel corso del 2017. Mediana Ingresso 2016 delta % Ricavi 9,4 15,3 62,8% 63,5 136,2 114,5% 80,4 167,3 108,1% 85,4% EBITDA 2,2 4,7 113,6% 11,2 20,0 78,6% 6,4 14,6 128,1% 96,1% PFN (4,6) (8,9) -93,5% (27,5) (9,2) 66,5% 2,5 (6,0) -340,0% -46,7% Dipendenti (n°) 43 82 90,7% 952 3.375 254,5% 513 1.163 126,7% 108,7% Tot. investimenti in Imm. Immateriali (cumulato) Tot. Investimenti in Imm. Materiali (cumulato) Numero società/rami azienda acquisiti 0,8 6,8 18,4 4,5 16,4 2,6 1 12 11 Valori in €/mln WIIT GPI LUTECH Investimento: 6 mln/€ Investimento: 8 mln/€ Investimento: 8 mln/€ HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential

11 MODALITA’ TECNICHE DI INGRESSO PER FINAZIARE L’EXPANSION
Cerchiamo capitani coraggiosi… MODALITA’ TECNICHE DI INGRESSO PER FINAZIARE L’EXPANSION

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Modalità tecniche di ingresso per finanziare l’expansion AUMENTO DI CAPITALE Earn out: l’ingresso avviene su una valutazione legata più alle performance attuali e vengono fissati degli obiettivi (fatturato, marginalità) a termine (solitamente 1 o 2 anni) che se raggiunti allineano la valutazione di partenza a valori più alti. Quindi ci sarà una retrocessione di azioni dal Fondo agli altri azionisti (o viceversa). Si possono anche utilizzare le così dette Remedy Shares. Anti dilution: specularmente al concetto dell’earn out si disciplinano casi in cui, in presenza di aumenti di capitale futuri su valutazione più basse rispetto a quelle di ingresso del Fondo, si andrà a sterilizzare la maggiore diluizione a sfavore del Fondo con una ridistribuzione delle azioni per allineare la valutazione di ingresso del Fondo con quella del nuovo aumento di capitale (concetto perequativo). PRESTITO OBBLIGAZIONARIO CONVERTIBILE Convertibilità: tipicamente a fronte di un tasso di interesse non troppo elevato il POC da la possibilità al Fondo di convertire in equity il controvalore in 2 scenari: prima di un liquidity event o di una evento di valorizzazione: ad esempio prima della vendita della società, di una IPO, di una fusione, ecc. viene fissato un rapporto di conversione che tipicamente è stabilito come uno sconto (20%-30%) sulla valorizzazione del liquidity event oppure ad un valore fisso pari alla valutazione della Società al momento dell’investimento iniziale. In caso di default (mancato rimborso): viene convertito in equity ad una valorizzazione che tipicamente può essere una valutazione di mercato con parametri già stabili (ad esempio ad Ebitda alla data X multiplo). HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential

13 Cerchiamo capitani coraggiosi…
MODALITA’ DI EXIT

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Modalità di exit I° ANNO II° ANNO III° ANNO IV° ANNO V° ANNO T0 T1 T2 T3 T4 T5 LOCK UP IMPRENDITORE LOCK UP FONDO Opzione IPO (con uscita preferenziale Fondo) CALL Imprenditore COVENDITA 100% Società PUT Fondo TAG ALONG Fondo HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential

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Modalità di exit I° ANNO II° ANNO III° ANNO IV° ANNO V° ANNO T0 T1 T2 T3 T4 T5 LOCK UP IMPRENDITORE LOCK UP FONDO Opzione IPO (con uscita preferenziale Fondo) GPI (IPO SPAC) WIIT (IPO) CALL Imprenditore COVENDITA 100% Società LUTECH (CALL + Vendita) PUT Fondo TAG ALONG Fondo HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential

16 HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential
GRAZIE PER L’ ATTENZIONE Dario Albarello Investment Manager HAT Orizzonte SGR SPA – Private and Confidential