LItalia nel quadro economico internazionale Fedele De Novellis Firenze, 26 novembre 2007 www.ref-online.it.

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1 LItalia nel quadro economico internazionale Fedele De Novellis Firenze, 26 novembre 2007 www.ref-online.it

2 Fedele De Novellis 26 novembre 20072 Da dove veniamo Nel biennio 2006-2007 lItalia ha registrato un graduale rafforzamento del ciclo con una crescita poco inferiore al 2 per cento. La crescita è stata sostenuta da primi recuperi della domanda interna, nonostante la sostanziale stretta fiscale Si è giovata di un contesto internazionale moderatamente favorevole, sebbene le esportazioni abbiano mostrato una crescita contenuta E continuato un forte ciclo delle costruzioni, alimentato dallindebitamento delle famiglie Il rafforzamento della congiuntura si è accompagnato ad un buon ciclo occupazionale e ad una caduta della disoccupazione

3 Fedele De Novellis 26 novembre 20073 Lindustria Tra i settori industriali emergono andamenti differenziati Evoluzione positiva di alcuni segmenti produttori di macchinari, legati alla forza del ciclo industriale tedesco e alla domanda asiatica Recupero strutturale di competitività del settore dellauto Primi segnali di stabilizzazione di alcuni settori del made in Italy Iniziali segnali di declino dei settori indotto delledilizia

4 Fedele De Novellis 26 novembre 20074 La crisi edilizia e dei mutui americani Il quadro congiunturale per lItalia si è modificato nel corso degli ultimi mesi, recependo gli effetti del cambiamento dello scenario delleconomia globale. Questo ha in generale portato ad una revisione al ribasso delle previsioni per il 2008 da parte dei maggiori centri di previsione italiani e internazionali. Le revisione al ribasso della previsione per lItalia è in generale in linea con quella osservata per larea euro nel complesso. Il nostro sistema bancario non sembra esposto più di altri alla crisi dei subprime Non vi è in Italia un legame immediato fra ricchezza immobiliare delle famiglie e livelli di domanda

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6 Fedele De Novellis 26 novembre 20076 I temi per lItalia La crisi edilizia La crisi del credito, laumento dei tassi, gli effetti ricchezza e limpatto sui consumi Il cambio delleuro, la crisi Usa, la tenuta del ciclo asiatico, e leffetto sulle esportazioni italiane Laumento dei prezzi delle materie prime e linflazione Finanziaria per il 2008: è finita la stretta fiscale, ma è un bene?

7 Fedele De Novellis 26 novembre 20077 La crisi edilizia

8 Fedele De Novellis 26 novembre 20078 La crisi edilizia Anche in Italia il ciclo delle costruzioni è stato robusto, e landamento della domanda di mutui risultava in decisa decelerazione già prima della crisi di agosto

9 Fedele De Novellis 26 novembre 20079 Effetti ricchezza Laumento dei tassi impatta sul reddito delle famiglie (circa lo 0.2% per ogni punto percentuale di aumento delleuribor) In ogni caso per lItalia non si ha evidenza di significativi effetti ricchezza sui consumi

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11 Fedele De Novellis 26 novembre 200711 Competitività, esportazioni, domanda internazionale

12 Fedele De Novellis 26 novembre 200712 I cambi bilaterali delleuro

13 Fedele De Novellis 26 novembre 200713 Competitività, esportazioni, domanda internazionale

14 Fedele De Novellis 26 novembre 200714 Competitività, esportazioni, domanda internazionale

15 Fedele De Novellis 26 novembre 200715 Le materie prime e linflazione

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17 Fedele De Novellis 26 novembre 200717 Laumento dellinflazione alimentare peserà sul reddito delle famiglie italiane per circa lo 0.6 per cento. Avrà cioè un effetto decisamente maggiore dellaumento dei tassi legato alla crisi estiva. Laumento dellinflazione europea è anche un fatto rilevante in quanto impedirà alla Bce di abbassare i tassi dinteresse nel caso di un rallentamento delleconomia.

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19 Fedele De Novellis 26 novembre 200719 I conti pubblici

20 Fedele De Novellis 26 novembre 200720 In conclusione Moderato effetto ricchezza sui consumi da crisi bancaria Probabile recessione delledilizia Effetti contenuti della crisi americana e dellindebolimento del dollaro se la domanda asiatica tiene Effetto negativo sui consumi dai rialzi dellinflazione Crescita in rallentamento nel 2008 (previsioni ref 1.4%) Rischio conti pubblici nel caso di indebolimento maggiore del quadro macroeconomico

21 Fedele De Novellis 26 novembre 200721 Problemi di fondo

22 Fedele De Novellis 26 novembre 200722

23 Fedele De Novellis 26 novembre 200723 Le previsioni