Lezione 7 Applicazione: la politica economica nel breve periodo

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1 Lezione 7 Applicazione: la politica economica nel breve periodo
Istituzioni di Economia

2 La politica economica nel breve periodo
Quali sono gli obiettivi della politica economica? In che modo Governo e Banca Centrale possono influenzare l’equilibrio di breve periodo? Come agiscono le manovre di politica economica e quali sono i loro effetti?

3 La politica economica nel breve periodo
Obiettivi e strumenti della politica economica di breve periodo Effetti della politica fiscale Effetti della politica monetaria La trappola della liquidità

4 Gli obiettivi della politica economica
La politica economica nel breve periodo viene attuata allo scopo di agire sul livello del Pil (Y) Obiettivo principale: Y in caso di recessione Assumiamo che si verifichi una riduzione della spesa autonoma (ad esempio per C0) L’analisi del capitolo 3 mostra che ciò causa Y La politica economica viene usata per evitare Y Le politiche attuate in questo caso sono dette “politiche espansive”

5 Gli obiettivi della politica economica
In realtà, in alcuni casi, l’obiettivo della politica economica è opposto  Y (per rallentarne la crescita) Spiegazione: Crescita troppo rapida di Y  Rischio di inflazione Le politiche attuate in questo caso sono dette “politiche restrittive”

6 Gli strumenti della politica economica
Le autorità di politica economica possono agire sull’equilibrio di breve periodo in modi diversi: Governo  Spesa pubblica (G) e Tasse (T)  Politica fiscale Banca Centrale  Offerta di moneta ( ) o strumenti analoghi  Politica monetaria

7 Effetti della politica fiscale
1) Aumento della tasse (T) Per studiare gli effetti di T usiamo il modello IS-LM: T compare nella IS IS va verso sinistra T non compare nella LM LM non si muove

8 Partiamo dall’equilibrio E
T  IS verso sinistra i LM E iE IS E’ iE’ IS’ YE’ YE Y Effetti: E E’ YE YE’  Y e iE iE’  i

9 Effetti della politica fiscale
Spiegazione Y : Aumento delle tasse (T) Riduzione del reddito disponibile (YD) Riduzione dei consumi (C) Riduzione della domanda aggregata(Z) Riduzione della produzione (Y) + Effetti moltiplicatore

10 Effetti della politica fiscale
Spiegazione i : Riduzione della produzione (Y)  Riduzione della domanda di moneta (MD)  (A parità di MS) Riduzione del tasso di interesse (i)

11 Effetti della politica fiscale
Effetti sulle altre componenti della domanda aggregata a) Consumi  C = C (Y-T) + T incide sui consumi attraverso il reddito T YDC  Y YDC L’aumento delle tasse riduce i consumi

12 Effetti della politica fiscale
b) Investimenti  I = I(Y,i) + - T causa due effetti contrastanti T  Y   vendite  I T  i   costo finanziario  I L’effetto complessivo è ambiguo (I può aumentare o diminuire) Quale effetto prevalga dipende dalla forma di IS e LM

13 Effetti della politica fiscale
2) Aumento della spesa pubblica (G) IS-LM: G compare nella IS  IS va verso destra G non compare nella LM  LM non si muove

14 Partiamo dall’equilibrio E
G  IS verso destra i LM E’ iE’ E IS’ iE IS Y YE YE’ Effetti: E E’ YE YE’  Y e iE iE’  i

15 Effetti della politica fiscale
Spiegazione Y : Aumento della spesa pubblica (G) Aumento della domanda aggregata (Z) Aumento della produzione ( Y) + Effetti moltiplicatore Spiegazione  i  analisi analoga al caso precedente Effetti sulle altre componenti della domanda aggregata  C e effetto ambiguo su I  Analisi analoga al caso precedente

16 Effetti della politica fiscale
Abbiamo esaminato: T  Y  Politica fiscale restrittiva NB: effetti analoghi sono ottenuti G G  Y  Politica fiscale espansiva NB: effetti analoghi sono ottenuti T

17 Effetti della politica fiscale
E’ importante ricordare che la politica fiscale influisce sul bilancio pubblico  Disavanzo pubblico = Differenza fra spesa pubblica e tasse = G - T Ciò implica che: Politica fiscale espansiva (G o T)   Disavanzo pubblico Politica fiscale restrittiva ( G o T)   Disavanzo pubblico Nella pratica una politica fiscale restrittiva è di norma attuata per riassestare il bilancio pubblico 

18 Effetti della Politica monetaria
Aumento dell’offerta di moneta ( ) IS-LM: non compare nella IS IS non si muove compare nella LM LM va verso il basso

19 Partiamo dall’equilibrio E
MS/P LM verso il basso i LM LM’ E iE E’ IS iE’ Y YE YE’ Effetti: E E’ iE  iE’  i e YE  YE’  Y

20 Effetti della Politica monetaria
Spiegazione i : Aumento dell’offerta di moneta ( )  Riduzione del tasso di interesse (i) Spiegazione Y : Riduzione del tasso di interesse (i)  Aumento degli investimenti (I)  Aumento della domanda aggregata(Z)  Aumento della produzione (Y) + Effetti moltiplicatore

21 Effetti della Politica monetaria
Effetti sulle altre componenti della domanda aggregata a) Consumi  C = C (Y-T) +   Y YD C L’aumento dell’offerta di moneta accresce i consumi

22 Effetti della Politica monetaria
b) Investimenti  I = I(Y,i) + -  causa due effetti nella stessa direzione:   i  costo finanziario   I    Y   vendite  I L’aumento dell’offerta di moneta accresce gli investimenti

23 Effetti della Politica monetaria
Abbiamo esaminato:   Y  Politica monetaria espansiva Un effetto opposto su Y si ottiene   politica monetaria restrittiva Una politica di tale genere produce effetti opposti anche su i, C e I

24 La trappola della liquidità (fuori programma)
Abbiamo mostrato che la curva LM è crescente Caso particolare: un tratto della curva è orizzontale i LM Tratto orizzontale Y

25 Che effetti ha una politica monetaria espansiva in
questo caso?   LM verso il basso L’equilibrio non cambia i IS LM LM’ E Y YE

26 La trappola della liquidità
In questo caso una politica monetaria espansiva non ha alcun effetto sull’equilibrio e non può Y (la politica è inefficace) Questo caso è chiamato trappola della liquidità Quando si verifica questo caso ? In generale la forma della LM dipende da MD e quindi dalle scelte di allocazione della ricchezza finanziaria

27 La trappola della liquidità
Nel tratto orizzontale della LM ogni i genera una immediata riallocazione della ricchezza finanziaria che i riportandolo al livello precedente Assumiamo che la Banca Centrale attui una operazione di mercato aperto per MS Dal capitolo 4 sappiamo che l’operazione causa un i i  minore remunerazione per chi detiene titoli

28 La trappola della liquidità
Nel tratto orizzontale la minore remunerazione spinge immediatamente gli individui a vendere titoli  Offerta di titoli  PB  i riportandolo al livello precedente  l’aumento di MS non ha effetti Quando MS gli individui vogliono vendere titoli  preferiscono l’attività più liquida (la moneta)  trappola della liquidità Gli individui credono che il prezzo dei titoli è troppo alto e non potrà che scendere in futuro. Nessuno è disposto a comprare titoli per evitare perdite in conto capitale.

29 La trappola della liquidità
Un esempio recente di trappola della liquidità è l’economia giapponese L’economia giapponese sperimenta una lunga crisi (Crescita complessiva  -0,1% Crescita negativa nel 1998, 2001 e 2002) La Banca Centrale ha attuato una politica monetaria espansiva Dopo una breve fase di modesta efficacia si è verificata una trappola della liquidità e la politica ha cessato di produrre effetti