Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl Debito, disavanzi di bilancio ed economia dinamica Capitolo 12.

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1 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl Debito, disavanzi di bilancio ed economia dinamica Capitolo 12

2 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl 2 ©2001McGraw-Hill Companies, srl Figura 12.1 ’55’60’65’70’75’80’85’901940’50’45 Debito (miliardi di dollari) 1000 2000 3000 4000 5000 Disavanzo (miliardi di dollari) ’95 Debito e disavanzo di bilancio negli USA Debito pubblico (scala di sinistra) Disavanzo primario (scala di destra) Disavanzo complessivo (scala di destra) -100 100 200 300

3 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl 3 Figura 12.2 Debito/PIL Disavanzo/PIL Deficit e disavanzo di bilancio in rapporto al PIL negli Stati Uniti Disavanzo primario Debito Disavanzo complessivo -0.1 0.1 0.2 0.3 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 ’55’60’65’70’75’80’85’901940’50’45’95

4 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl 4 Figura 12.3 Soluzione grafica di un’equazione alle differenze b btbt b2b2 b1b1 b1b1 b0b0 b2b2 b t-1 Equilibrio di stato stazionario dell’equazione La linea a zigzag rappresenta la soluzione della equazione per un valore iniziale b pari a b 0. b t = b t - 1 b t = d + (1 + i) b t - 1 (1 + n) 45°

5 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl 5 Figura 12.4A Stato stazionario Equilibri stazionari stabili e instabili Grafico A b t = d + (1 + i ) b t - 1 (1 + n) 45° b0b0 b1b1 b b t - 1 d btbt b t = b t - 1

6 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl 6 Figura 12.4B Equilibri stazionari stabili e instabili Grafico B b t = d + (1 + i ) b t - 1 (1 + n) 45° b0b0 b1b1 b b t - 1 d btbt b t = b t - 1 Stato stazionario

7 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl 7 Figura 12.5 ’55’60’65’70’75’80’85’901940’50’45’95 Percantuale annua Andamento del tasso d’interesse e del tasso di crescita nominale negli USA dal 1940 al 1995 (% annua) -5 0 5 10 15 20 25 Tasso d’interesse sui buoni del Tesoro a tre mesi Tasso di crescita del PIL nominale

8 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl 8 ©McGraw-Hill Companies, srl Tabella 12.2 Rapporto disavanzo/PIL, tasso di crescita nominale e tasso d’interesse negli USA prima e dopo il 1979 Media 1950– 1979 Media 1980– 1995 d-0.6%+0.5% n7.5%6.5% i3.8%7.4% (1 + i)/(1 + n)0.9651.008

9 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl 9 ©2001 McGraw-Hill Companies, srl Figura 12.6 Dinamica del disavanzo di bilancio fino al 1979 Il rapporto disavanzo/PIL corrisponde all’intercetta dell’equazione alle differenze con l’asse verticale. Il grafico mostra l’evoluzione del debito per un deficit fermo allo 0,5% del PIL La pendenza dell’equazione alle differenze è data dal rapporto (1 + i)/(1 + n). Negli anni precedenti al 1979 tale rapporto era pari a 0,965 btbt b = 0.14 45° b t = b t - 1 b t - 1 b t = 0.005 + 0.965b t - 1 b 1946 = 1.2 0.005

10 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl 10 Figura 12.7 Dinamica del disavanzo di bilancio a partire dal 1979 b t = 0.005 + 1.008b t - 1 b t = b t - 1 45° b 1979 = 0.3 b t - 1 b = -0.53 btbt Il rapporto disavanzo/PIL è pari a 0,005. La pendenza dell’equazione alle differenze è data dal rapporto (1+i)/(1-n). Negli anni successivi al 1979 tale rapporto è pari a 1.01.

11 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl 11 Figura 12.8 Dinamica della politica del bilancio in pareggio d = -0.006 btbt Per mantenere il livello del debito pubblico al 67% del PIL, il governo dovrebbe ottenere un surplus primario pari allo 0, 6% del PIL. b 1995 = 0.67 b t-1 b t = -0.006 + 1.008b t - 1 b t = b t - 1

12 Copyright 2001 - The McGraw-Hill Companies srl FINE