Capitolo 5 LA FUNZIONE DI TRASMISSIONE DELLA POLITICA MONETARIA

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1 Capitolo 5 LA FUNZIONE DI TRASMISSIONE DELLA POLITICA MONETARIA

2 IL RUOLO DELLA POLITICA MONETARIA
NELL’AZIONE DI POLITICA MONETARIA LA BANCA CENTRALE PERSEGUE OBIETTIVI DI NATURA REALE ESPRESSIVI DELL’ANDAMENTO DELL’ATTIVITA’ ECONOMICA ATTRAVERSO LA MANOVRA DI VARIABILI MONETARIE E FINANZIARIE IDONEE AD INFLUENZARE LE VARIABILI REALI NELL’UNIONE EUROPEA LA RESPONSABILITA’ DELLA POLITICA MONETARIA E’ ASSEGNATA ALLA BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) AL SISTEMA EUROPEO DI BANCHE CENTRALI (SEBC)

3 BANCHE E TRASMISSIONE DELLA POLITICA MONETARIA
IL SISTEMA BANCARIO TRASMETTE GLI IMPULSI DI POLITICA MONETARIA DELLA BANCA CENTRALE VOLTI A INFLUENZARE LA CAPACITA’ DI SPESA E LE DECISIONI DI CONSUMO E DI INVESTIMENTO DEGLI OPERATORI ECONOMICI ATTRAVERSO AGGIUSTAMENTI DI BILANCIO CHE RIGUARDANO LA QUANTITA’ DI DEPOSITI (MONETA BANCARIA) E DI PRESTITI ATTRAVERSO MODIFICHE DEI PREZZI O TASSI DI INTERESSE PRATICATI

4 LA POLITICA MONETARIA NELL’UNIONE EUROPEA
LA GESTIONE DELLA POLITICA MONETARIA NELL’AREA DELL’UNIONE EUROPEA HA COME OBIETTIVO LA STABILITA’ MONETARIA L’OBIETTIVO E’ PERSEGUITO CON IL CONTROLLO DELL’AGGREGATO MONETARIO M3 LA GESTIONE DELLA POLITICA MONETARIA PERSEGUE INOLTRE OBIETTIVI DI CONTROLLO DEL TASSO DI CAMBIO, STABILITA’ DEL SISTEMA FINANZIARIO, ORDINATO FUNZIONAMENTO DEL SISTEMA DEI PAGAMENTI

5 LE RELAZIONI TRA STRUMENTI E OBIETTIVI DI POLITICA MONETARIA
NELLO SCHEMA DI POLITICA MONETARIA GLI OBIETTIVI FINALI IMPLICANO LA MANOVRA DI STRUMENTI DI POLITICA MONETARIA, RAPPRESENTATI DA OPERAZIONI DI MERCATO APERTO, TASSI E DISPONIBILITA’ DEL CREDITO DELLA BANCA CENTRALE) CONTROLLI AMMINISTRATIVI (COEFFICIENTE DI RISERVA OBBLIGATORIA) LA MANOVRA DEGLI STRUMENTI E’ VOLTA A INFLUENZARE GLI OBIETTIVI INTERMEDI QUANTITA’ E TASSO DI CRESCITA DELLA MONETA QUANTITA’ DI FINANZIAMENTI BANCARI ALL’ECONOMIA TRAMITE L’AZIONE SU OBIETTIVI OPERATIVI (RISERVE BANCARIE, TASSO INTERBANCARIO) CONTROLLATI DIRETTAMENTE DAGLI STRUMENTI DELLA BANCA CENTRALE

6 LE RELAZIONI TRA STRUMENTI E OBIETTIVI DI POLITICA MONETARIA
OPERATIVI OBIETTIVI INTERMEDI OBIETTIVI INTERMEDI OPERAZIONI DI MERCATO APERTO COEFFICIENTE DI RISERVA OBBLIGATORIA CONTROLLI AMMINISTRATIVI BASE MONETARIA DELLE BANCHE TASSO A BREVE TERMINE TASSI DI INTERESSE QUANTITA’ DI MONETA CREDITO BANCARIO CRESCITA DEL REDDITO PIENA OCCUPAZIONE LIVELLO DEI PREZZI TRA VARIABILI FINANZIARIE TRA VARIABILI FINANZIARIE E REALI

7 STRUMENTI OPERATIVI DELLA POLITICA MONETARIA UNICA
LA BANCA CENTRALE EUROPEA E IL SEBC CONTROLLANO LE RISERVE BANCARIE E IL TASSO DI INTERESSE A BREVE TERMINE ATTRAVERSO STRUMENTI OPERATIVI: OPERAZIONI DI MERCATO APERTO OPERAZIONI SU INIZIATIVA DELLE CONTROPARTI (FINANZIAMENTI E DEPOSITI A 24 ORE) MANOVRA DELLA RISERVA OBBLIGATORIA

8 GLI EFFETTI SUI BILANCI DEGLI OPERATORI ECONOMICI (segue)
L’AZIONE DI POLITICA MONETARIA INFLUENZA LA CAPACITA’ DI SPESA PER CONSUMI E INVESTIMENTI DI FAMIGLIE E IMPRESE SOLLECITANDO RICOMPOSIZIONI DEI BILANCI DEGLI OPERATORI MODIFICANDO I PREZZI DELLE ATTIVITA’ O STRUMENTI FINANZIARI UN AUMENTO O UNA DIMINUZIONE DELLA BASE MONETARIA A DISPOSIZIONE DELL’ECONOMIA MODIFICA IL RAPPORTO DESIDERATO TRA RISERVE, DEPOSITI E PRESTITI NEI BILANCI DELLE BANCHE LA DOMANDA DI DEPOSITI MONETA E DI PRESTITI DELLE FAMIGLIE E DEI SOGGETTI DEBITORI LE RICOMPOSIZIONI DELLE STRUTTURE DI BILANCIO DEGLI OPERATORI NON SONO TUTTAVIA PREVEDIBILI POICHE’ DIPENDONO DALLE PREFERENZE DEGLI OPERATORI DAL PREZZO RELATIVO DELLE ATTIVITA’ FINANZIARIE

9 GLI EFFETTI SUI BILANCI DEGLI OPERATORI ECONOMICI
LA TRASMISSIONE DEGLI IMPULSI DI POLITICA MONETARIA SUI COMPORTAMENTI ECONOMICI DEGLI OPERATORI DIPENDE DA: EFFETTI SOSTITUZIONE O PROPENSIONE A MODIFICARE LA COMPOSIZIONE DELLE POSTE DI BILANCIO = RISERVE CON PRESTITI NEL CASO DELLE BANCHE EFFETTI RICCHEZZA O MODIFICHE DEL VALORE DELLE POSTE DI BILANCIO = AUMENTO DEL VALORE DEI TITOLI NEI PORTAFOGLI DELLE FAMIGLIE EFFETTI DISPONIBILITA’ = MAGGIORE O MINORE POSSIBILITA’ DI ACCESSO AL CREDITO DELLE BANCHE EFFETTI COSTO = AUMENTO O DIMINUZIONE DEL COSTO DEI FINANZIAMENTI

10 BANCHE E POLITICA MONETARIA
IL SISTEMA BANCARIO AGISCE DA ANELLO DI CONGIUNZIONE TRA LA POLITICA MONETARIA E IL SISTEMA ECONOMICO LA SUA RILEVANZA NELLA TRASMISSIONE DEGLI IMPULSI MONETARI DIPENDE DA: RUOLO DEGLI AGGREGATI MONETARI E CREDITIZI MORFOLOGIA DEL SISTEMA FINANZIARIO IN CUI LE BANCHE OPERANO CARATTERISTICHE DELLA STRUTTURA FINANZIARIA E DIMENSIONI DELLE IMPRESE

11 E IL CANALE DEL CREDITO (segue)
IL CANALE DELLA MONETA E IL CANALE DEL CREDITO (segue) IL RUOLO DEL SISTEMA BANCARIO NELLA TRASMISSIONE DELLA POLITICA MONETARIA PUO’ ESSERE SINTETIZZATO DA DUE APPROCCI: L’APPROCCIO DELLA MONETA (MONEY VIEW) SECONDO CUI LA MONETA E’ RITENUTA L’AGGREGATO CRUCIALE PER INFLUENZARE LA CAPACITA’ DI SPESA L’APPROCCIO DEL CREDITO (LENDING VIEW) SECONDO CUI IL CREDITO E’ L’AGGREGATO CRUCIALE PER L’ANDAMENTO DELLE VARIABILI REALI (CONSUMI E INVESTIMENTI)

12 IL CANALE DELLA MONETA E IL CANALE DEL CREDITO
SECONDO L’APPROCCIO DELLA MONETA : IL CONTROLLO MONETARIO SI REALIZZA ATTRAVERSO IL MOLTIPLICATORE LE BANCHE SONO CRUCIALI IN QUANTO PRODUTTORI DI MONETA SECONDO L’APPROCCIO DEL CREDITO DISPONIBILITA’ E COSTO DEL CREDITO DETERMINANO LA COMPOSIZIONE DEL BILANCIO DEGLI OPERATORI ECONOMICI LE BANCHE SONO CRUCIALI IN QUANTO FORNITORI DI CREDITO