Economia dei mercati monetari e finanziari A

Presentazione sul tema: "Economia dei mercati monetari e finanziari A"— Transcript della presentazione:

1 Economia dei mercati monetari e finanziari A
Università degli Studi dell’Insubria Economia dei mercati monetari e finanziari A II – Scelte di Portafoglio Gabriele Guggiola

2 Contenuti Modellare l’incertezza Ipotesi dell’utilità attesa
Il modello media-varianza Sesta edizione con il Fraser di Vancouver

3 Modellare l’incertezza
Rischio vs incertezza (Knight, 1921) Elementi per modellare l’incertezza Stati di natura : S = {S1, S2, ….Sl} Azioni : (a) Conseguenze : (c) Preferenze basate sugli stati di natura Matrice dei payoff Il problema dell’investitore in condizioni di incertezza Sesta edizione con il Fraser di Vancouver

4 Ipotesi dell’utilità attesa
L’ipotesi dell’utilità attesa (EUH) Assiomi e implicazioni dell’ipotesi dell’utilità attesa Propensione/avversione al rischio La diseguaglianza di Jensen Il certo equivalente Coefficienti di avversione al rischio Funzioni di utilità che soddisfano EUH Alternative all’EUH (modelli di economia comportamentale) Sesta edizione con il Fraser di Vancouver

5 Il modello media-varianza Introduzione
Il modello media-varianza e il CAPM Assunzioni Rischio = Varianza (o deviazione standard) Nessuna imperfezione dei mercati Notazioni Il problema della massimizzazione dell’utilità dell’investitore Curve di indifferenza degli investitori Rendimento medio e varianza del tasso di rendimento di portafoglio Sesta edizione con il Fraser di Vancouver

6 Il modello media-varianza Costruire la frontiera dei portafogli possibili
Caso A - Due asset rischiosi Perfetta correlazione tra rendimenti Non perfetta correlazione tra rendimenti Short selling Esempio numerico Caso B – Molti asset rischiosi Il problema di ottimizzazione dell’investitore Il primo teorema della separazione Caso C – Molti asset rischiosi e un “risk-free asset” Il secondo teorema della separazione Sesta edizione con il Fraser di Vancouver

7 Il modello media-varianza Scelte ottime di portafoglio
Il trade off rischio/rendimento Condizione di ottimo per portafogli efficienti La relazione di Sharpe e la performance aggiustata per il rischio (RAP) Scelte di portafoglio ottime nei modelli media-varianza Sesta edizione con il Fraser di Vancouver