Economia dei mercati monetari e finanziari B Gabriele Guggiola Università degli Studi dellInsubria Lezione III Strumenti finanziari - Le obbligazioni.

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1 Economia dei mercati monetari e finanziari B Gabriele Guggiola Università degli Studi dellInsubria Lezione III Strumenti finanziari - Le obbligazioni

2 Contenuti Le obbligazioni Obbligazioni con o senza cedole Rischi connessi alla detenzione di obbligazioni Struttura a termine dei tassi di interesse

3 Le obbligazioni Lobbligazione è una forma contrattuale che obbliga lemittente a rispettare una sequenza di pagamenti fino alla data di scadenza concordata Le obbligazioni sono titoli a minor rischio (per cui il rendimento può essere previsto con un maggior grado di certezza) Gli elementi che caratterizzano unobbligazione: Valore del capitale prestato (face value) Scadenza (maturity) Cedole (coupon) Possibilità di default

4 Obbligazioni con o senza cedole Le obbligazioni senza cedole (ZCB) non prevedono il pagamento di cedole periodiche ma solo il rimborso del capitale alla scadenza Rendimento spot dei ZCB Le obbligazioni con cedole prevedono il pagamento di cedole periodiche e il rimborso del capitale a scadenza Rendimento a scadenza delle obbligazioni con cedole

5 Rischi connessi alla detenzione di obbligazioni Rischi legati allinteresse Rischi di base Rischio di credito Rischio di reinvestimento Rischio temporale Rischio di cambio Rischio legato al potere dacquisto Immunizzazione dei rischi

6 Struttura a termine dei tassi di interesse Le curve dei rendimenti Curve dei rendimenti dei titoli di stato Curve dei rendimenti con pendenza positiva (premio per il rischio) Obbligazioni indicizzate Tassi forward impliciti ed espliciti Effetto delle aspettative sulla curva dei rendimenti Il ruolo del rischio e la teoria dellhabitat preferito