Lezione 12 La politica monetaria: Esercizi numerici

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1 Lezione 12 La politica monetaria: Esercizi numerici
Istituzioni di Economia Politica II

2 Gli strumenti della politica monetaria
Due strumenti principali possono essere impiegati per influenzare i mercati finanziari di un sistema economico: Il livello dell’offerta di moneta il tasso di interesse di riferimento I due strumenti descritti vengono impiegati in modo alternativo e sono controllati dalla Banca Centrale. La politica attuata impiegando tali strumenti è detta politica monetaria.

3 Politica monetaria e livello dell’offerta di moneta
Il primo strumento della politica monetaria è il livello dell’offerta di moneta Livello dell’offerta di moneta (MS/P): rapporto tra offerta di moneta nominale (MS) e livello dei prezzi (P). controllato pienamente dalla Banca Centrale  esogeno modificato con operazioni di mercato aperto, ovvero con l’acquisto o la vendita di titoli della Banca Centrale Agendo su MS/P la Banca Centrale influenza i

4 Politica monetaria: effetti di una variazione del livello dell’offerta di moneta.
LM LM’ MS/P iE iE’ IS YE YE’ Y

5 Equilibrio di breve periodo
Mercato dei beni  C = ,5∙YD I = 700 – 4000∙i + 0,1∙Y G = 200 T = 200 Curva IS: Y = 3000 – 10000∙i Mercato della moneta  MD = 0,5∙Y ∙i MS/P= 500 Curva LM: i =(0,5/7500)∙Y - 1/15

6 Equilibrio di breve periodo
Reddito iniziale di equilibrio: YE = 2200 Consumo iniziale di equilibrio: CE = 1400 Investimento iniziale di equilibrio: IE = 600 Tasso d’interesse iniziale di equilibrio: iE = 8%

7 Aumento del livello MS (politica monetaria espansiva)
non compare nella curva IS  IS non varia IS : Y = ∙i

8 MS/P  LM va verso destra
Calcolo della nuova curva LM 1000 = 0,5∙Y-7500∙i quindi

9 Sostituendo i dalla LM nella IS
e infine Y = 3/5∙( /3) = 2600

10 Calcoliamo CE e IE CE = 400 + 0,5∙YE - 0,5∙T0 = 1600
Sostituendo YE nella LM Calcoliamo CE e IE CE = ,5∙YE - 0,5∙T0 = 1600 IE = 700 – 4000∙iE + 0,1∙YE = 800 N.B. CE + IE + G = = 2600 = YE

11 Analisi degli effetti di MS/P
YE iE CE IE 500 2200 8% 1400 600 1000 2600 4% 1600 800 i LM Effetti su YE e iE LM’ 8% 4%  MS/P YE e iE IS 2200 2600 Y

12 Effetti su Consumo e investimento
C = C(Y -T) +  MS/P YE CE (da 1400 a 1600) I = I(Y,i) +, - In generale YE IE  IE  iE   IE In questo caso l'investimento aumenta (da 600 a 800) MS/P

13 Pol. monetaria e tasso di interesse di riferimento
Il secondo strumento della politica monetaria è il tasso di interesse di riferimento Tasso di interesse di riferimento (ir): pagato dalle banche per le operazione di rifinanziamento presso la Banca Centrale fa riferimento al brevissimo termine (alcuni giorni) controllato pienamente dalla B. C.  esogeno Si ricordi che: irbanche, brevissimo termine i  imprese e Stato, breve-medio termine

14 Politica monetaria e tasso di interesse di riferimento
Come si esamina l’equilibrio di breve periodo quando la Banca centrale utilizza ir? Il mercato dei beni rimane come in precedenza  curva IS I mercati finanziari cambiano (non c’è più MS esogena)  curva diversa dalla curva LM La relazione tra tasso d’interesse e tasso d’interesse di riferimento è dato dalla curva MP: MP  i = g ( ir ) Fissando ir la Banca Centrale fissa il livello di i

15 Equilibrio di breve periodo con curva MP
Mercato dei beni C = ,3∙YD I = 5000 – 5000∙i + 0,2∙Y G = 4500 T = 5500 Mercato della moneta Curva MP: i = g(ir ) = 2ir ir = 0,5%

16 L’equilibrio di breve periodo dell’economia può essere ottenuto tramite i passi seguenti:
Determinare la curva IS imponendo Y=Z. Determinare i sulla base della relazione i=g(ir). Sostituire i nella IS e determinare Y di equilibrio. Sostituire YE ed iE nelle equazioni di consumo e investimento e determinare CE e IE.

17 Determinare la curva IS imponendo Y=Z
Z = C + I + G Sostituiamo C, I, G e T: Z = ,3∙(Y ) ,2∙Y ∙i = = ,5∙Y – 5000∙i

18 Consideriamo la condizione di equilibrio sul mercato dei beni:
Y = ,5∙Y – 5000∙i Esprimiamo il reddito in funzione del tasso di interesse (Y=f(i)) ed otteniamo la curva IS: Y = ∙i

19 Determinare i sulla base della relazione i=g(ir).
dalla curva MP: i = g(ir) = 2ir sostituendo il valore di ir otteniamo il tasso d’interesse di equilibrio iE = 2∙0,005 = 0,01 = 1%

20 Sostituire i nella IS e determinare Y di equilibrio.
Curva IS: Y = ∙i Curva MP iE = 1% Reddito di equilibrio YE = ∙0,01 = 23600

21 Sostituire YE ed iE nelle equazioni di consumo e investimento e determinare CE e IE.
Come sempre vale: YE = = 23600

22 Effetti di una variazione del tasso d’interesse di riferimento
MP’ i’E  ir MP iE IS Y’E YE Y

23 Effetti di un aumento del tasso d’interesse di riferimento (politica monetaria restrittiva)
ir non compare nella curva IS  IS non varia rispetto alla forma ‘base’ IS : Y = ∙i

24  ir  MP va verso l’alto Calcolo della nuova curva MP iE = 2∙( 0,015 ) = 0,03 iE = 3% Sostituendo i dalla LM nella IS YE = ∙( 0,03 ) YE = 23400

25 Calcoliamo CE e IE CE = ,3YE - 0,3T0 = 9370 IE = 5000 – 5000iE + 0,2YE = 9530 Di nuovo vale CE + IE + G = = = YE

26 Analisi degli effetti di ir
YE iE CE IE 0,5% 23600 1% 9430 9670 1,5% 23400 3% 9370 9530   i Effetti su YE e iE MP’ 3% MP 1%  ir YE e iE IS 23400 23600 Y

27 Effetti su Consumo e investimento
C = c(Y -T) -  ir YE CE (da 9430 a 9370) I = I(Y,i) +, - In generale YE IE  IE  iE   IE L'investimento cala (da 9670 a 9530).  ir