I prestiti obbligazionari

Presentazione sul tema: "I prestiti obbligazionari"— Transcript della presentazione:

1 I prestiti obbligazionari

2 I PRESTITI OBBLIGAZIONARI
I prestiti obbligazionari sono debiti di finanziamento tipici della s.p.a. che, con essi, si procura mezzi finanziari per sviluppare la propria attività rappresentano una forma di finanziamento generalmente a medio-lungo termine  sono rappresentati da titoli di credito (obbligazioni) che documentano il prestito accordato dai sottoscrittori alla società emittente  gli obbligazionisti sono creditori della società: • le obbligazioni non attribuiscono alcun diritto a partecipare alla gestione e devono essere integralmente rimborsate prima di qualsiasi ripartizione del capitale sociale

3 ASPETTI GIURIDICI 1/2  L’art C.C. prevede che la società possa emettere obbligazioni al portatore o nominative per un ammontare non eccedente il doppio del capitale sociale, della riserva legale e delle riserve disponibili risultanti dall’ultimo bilancio approvato. Tale limite può essere superato soltanto in tre casi esplicitamente previsti da tale articolo: • quando le obbligazioni sono garantite da ipoteca su immobili della società, sino ai 2/3 del valore di questi • quando l’eccedenza dell’importo del prestito rispetto al capitale è destinata alla sottoscrizione di banche, società di intermediazione mobiliare, società di gestioni di fondi comuni di investimento • in presenza di un’apposita autorizzazione governativa concessa per particolari ragioni che interessano l’economia nazionale

4 ASPETTI GIURIDICI 2/2 Le società quotate non hanno alcun limite all’emissione di obbligazioni, purchè anche queste vengano quotate  L’emissione del prestito obbligazionario • deve essere decisa dagli amministratori (con verbale notaio) • la delibera contenente il regolamento del prestito deve essere depositata entro trenta giorni all’Ufficio del registro delle imprese

5 L’EMISSIONE DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO
 le obbligazioni ordinarie possono essere emesse: quando il valore di emissione coincide con il valore nominale dell’obbligazione • alla pari quando il valore di emissione è inferiore al valore nominale dell’obbligazione; la differenza (disaggio di emissione) rappresenta un costo pluriennale in quanto la società dovrà rimborsare a scadenza un importo superiore a quello ricevuto • sotto la pari quando il valore di emissione è superiore al valore nominale dell’obbligazione; la differenza (aggio di emissione) costituisce un provento che la società emittente dovrà ripartire negli esercizi di durata del prestito • sopra la pari

6 IL COLLOCAMENTO 1/2 COLLOCAMENTO DELLE OBBLIGAZIONI IN MODO DIRETTO
IN MODO INDIRETTO se il collocamento è curato da intermediari (sindacato bancario) se è la stessa società emittente a curare il collocamento dei titoli Collocamento Assunzione e collocamento

7 Si richiedono i dietimi di interesse
IL COLLOCAMENTO 2/2 VERSAMENTO ANTERIORE O CONTESTUALE SUCCESSIVO Si richiedono i dietimi di interesse

8 Servizio del prestito Cedole Rateo interessi Ammortamento disaggio

9 IL RIMBORSO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO
 le modalità di rimborso delle obbligazioni sono stabilite nel regolamento iniziale, che può prevedere la restituzione totale del prestito: • in un’unica soluzione • secondo un piano di ammortamento finanziario mediante estrazione a sorte RIMBORSO mediante acquisto sul mercato periodico e graduale del valore nominale del prestito

10 Rilevazioni e conteggi 1/3
Prestito obbligazionario In data 28/8 il consiglio di amministrazione della società delibera l’emissione di un prestito obbligazionario di € della durata di 5 anni, costituito da obbligazioni del valore nominale di € 1 emesse a 0,985; tasso annuo 3%, godimento1/3 - 1/9. In data 1/9/05 gli obbligazionisti sottoscrivono il prestito e il 21/9 versano la somma relativa sul c/c bancario della società. 01-09 Obbligaz. c/sott emesso P.O. Disaggio su prestiti emesso P.O. Prestiti Obbligaz emesso P.O. ,00 7.500,00 ,00 21-09 Banca Carige c/c versamento obblig. Obbligaz. c/sott. versamento obblig. Interessi su obblig. versamento obblig. ,73 828,73

11 Rilevazioni e conteggi 2/3
Altre scritture relative al Prestito Obbligazionario 31-12 Interessi su obblig. rateo int.1/9-31/12 Ratei passivi rateo int.1/9-31/12 5.055,25 01-03 Interessi su obblig. cedola interessi Ratei passivi cedola interessi Obbligazionisti c/int. Cedola interessi 2.444,75 7.500,00 Obbligazionisti c/int. pagam,. cedole Banca Carige c/c pagam. cedole

12 Rilevazioni e conteggi 3/3
Calcoli relativi al Prestito Obbligazionario Vn 1 : Ve 0,985 = : x x = € valore di emissione del P.O. €( – ) = € disaggio su prestiti Cedola semestrale: x3x6/1200 = € 7.500 € x 20gg /181 = € 828,73 dietimi di interesse maturati Rateo al 31/12 = cedola semestrale € x 122gg/181gg = € 5055,25

13 Analisi di un caso : Matrix SpA
La Matrix spa, che si è costituita a Bologna in data 13 settembre “n”, all’1/1/n+1 presenta, tra gli altri, i seguenti dati: Capitale sociale costituito da n azioni del valore nominale di € 10 Costi d’impianto € Fondo ammortamento costi d’impianto € 4.875 Riserva legale € 1.875 Riserva statutaria € 7.500 Riserva straordinaria € …………………… Il successivo 1 giugno l’assemblea straordinaria delibera l’emissione di un prestito obbligazionario costituito da n obbligazioni del valore nominale di € 10 al tasso del 5%, godimento unico annuale 1/7. Il prestito emesso sotto la pari al prezzo di 95 + interessi, viene sottoscritto l’1/7, mentre il relativo versamento sul c/c bancario avviene in data 1/8, con un ritardo di 30 giorni rispetto all’inizio del periodo di godimento della prima cedola. Il rimborso del prestito avviene in un’unica soluzione, dopo 3 anni dall’emissione. Presentare: …………… il giornale in P.D. relativo alle operazioni descritte. Relativamente al prestito obbligazionario si presentino: le rilevazioni fino al momento del pagamento della prima cedola; la rilevazione della maturazione dell’ultima cedola e del relativo pagamento; la rilevazione del rimborso del prestito;

14 emissione prestito obbligazionario
I calcoli 1/4 emissione prestito obbligazionario Valore nominale ,00 Valore d’emissione ,50 Disaggio d’emissione ,50 unitario Quindi: Obbligazionisti c/sottoscrizione ( x 9,50) € + disaggio d’emissione € Valore nominale del prestito € Dietimi di interesse da versare in data 1/8/n+2: x5x30/ = € 1.232,88 Rateo interessi sugli interessi su obbligazioni al 31/12/n+2: Giorni compresi tra 1/7/n+2 e il 31/12/n+2: quindi: : 365 = x : x = € 7.520,55 rateo

15 I calcoli 2/4 determinazione interessi su obbligazioni di competenza di ogni esercizio per il calcolo delle quote di ammortamento del disaggio su prestiti. Interessi su obbligazioni Rateo al 31/ ,55 1.232, dietimi 6.287, saldo (int. di competenza) n+2 Interessi su obbligazioni Cedola 1/ ,00 7.520, rateo iniziale Rateo al 31/ ,55 15.000, saldo (int. di competenza) n+3 Interessi su obbligazioni Cedola 1/ ,00 7.520, rateo iniziale Rateo al 31/ ,55 15.000, saldo (int. di competenza) n+4 Interessi su obbligazioni Cedola 1/ ,00 7.520, rateo iniziale 7.479, saldo (int. di competenza) n+5

16 Sommiamo tutte le quote di competenza degli interessi su obbligazioni.
I calcoli 3/4 Sommiamo tutte le quote di competenza degli interessi su obbligazioni. Riepilogando abbiamo: Interessi di competenza esercizio n € ,67 Interessi di competenza esercizio n € ,00 Interessi di competenza esercizio n € ,00 Interessi di competenza esercizio n € ,45 Totale interessi € ,12 su obbligazioni

17 I calcoli 4/4 Calcoliamo la quota di ammortamento del disaggio su prestiti di competenza di ciascun esercizio. Prima dividiamo il disaggio su prestiti per il totale degli interessi su obbligazioni di competenza: : ,12 = 0, coefficiente di riparto Poi moltiplichiamo il coefficiente di riparto per gli interessi su obbligazioni di competenza di ciascun esercizio: 0, x 6.287,67 = € 2.154,93 quota ammortamento a carico esercizio n+2 0, x ,00 = € 5.140,85 quota ammortamento a carico esercizio n+3 0, x ,00 = € 5.140,85 quota ammortamento a carico esercizio n+4 0, x 7.479,45 = € 2.563,38 quota ammortamento a carico esercizio n+5 € ,00 totale disaggio di emissione

18 Ammortamento disaggio: mappa concettuale
Vediamo di capire l’ammortamento del disaggio con una mappa concettuale!

19 Le registrazioni contabili 1/2
Obblig.c/sott. Disaggio su prestiti Prestito obbligazionario ,00 15.000,00 ,00 1-8-n+2 Banca x c/c Int.pass.suobblig. ,88 1.232,88 31-12-n+2 Int.pass.su obblig. Ratei passivi 7.520,55 Amm.disaggio su prestiti 2.154,93 Conto economico 8.442,60 6.287,67 Stato patrimoniale finale 12.845,07

20 Le registrazioni contabili 2/2
Stato patrimoniale iniziale Ratei passivi 7.520,55 Disaggio su prestiti 12.845,07 Int.pass.su obblig. 1-7-n+3 Obbligaz.c/interessi 15.000,00 Obblig.c/interessi Banca X c/c 1-7-n+5 Prestito obbligazionario Obbligaz.c/capitale ,00 ,00

21 Analisi di un caso : Reloaded SpA
La Reloaded spa all’1/1/n presenta, tra gli altri, i seguenti conti: Capitale sociale costituito da n azioni del valore nominale di € Riserva legale € Riserva statutaria € Riserva straordinaria € Perdita d’esercizio € In data 20/03/n l’assemblea degli azionisti delibera quanto segue: in seduta ordinaria la copertura della perdita mediante l’utilizzo della riserva straordinaria e per la parte rimanente della riserva statutaria; in seduta straordinaria: 1) ……….. 2) l’emissione di un prestito obbligazionario di € diviso in obbligazioni del valore nominale di € 10, tasso 3%,godimento 1/6 – 1/12, prezzo di emissione € 9,80. il prestito viene sottoscritto l’1/6 mentre il relativo versamento sul c/c bancario avviene il 16/6. Il rimborso del prestito è previsto in un’unica soluzione, dopo cinque anni dall’emissione. Al 31/12/n dopo aver ammortizzato i costi di ampliamento e il disaggio su prestiti, ……. Presentare: i calcoli relativi alle operazioni descritte e l’ammortamento del disaggio su prestiti; il giornale in P.D. relativo alle operazioni descritte.

22 I calcoli Emissione prestito obbligazionario
Ammontare prestito obbligazionario = € = numero obbligazioni emesse Valore nominale di 1 obbligazione = € Valore nominale di 1 obbligazione = € 10 Valore di emissione di 1 obbligazione = € 9,80 € 0,20 disaggio su prestiti su 1 obbligazione 0,20 x (n. obbligazioni emesse) = disaggio su prestiti complessivo. Il prestito viene sottoscritto l’1/6 mentre il relativo versamento viene effettuato il 16/6. Occorre calcolare i dietimi di interesse per 15 giorni (dall’1/6 al 16/6 escluso) al tasso dell’1,5% per 183 giorni compresi tra l’1/6 e l’1/12: x 1,5 x 15 Dietimi = = ,51 18300

23 I calcoli Competenza interessi su obbligazioni Anno n
1/12 cedola semestrale ,00 31/12 rateo ,00 16/6 dietimi interesse ,51 31/12 saldo (competenza) ,49 Anno n+1 1/6 cedola semestrale ,00 1/12 cedola semestrale ,00 31/12 rateo ,00 Rateo ,00 31/12 saldo (competenza) ,00 Anno n+2 1/6 cedola semestrale ,00 1/12 cedola semestrale ,00 31/12 rateo ,00 Rateo ,00 31/12 saldo (competenza) ,00

24 I calcoli Competenza interessi su obbligazioni Anno n+3
1/6 cedola semestrale ,00 1/12 cedola semestrale ,00 31/12 rateo ,00 Rateo ,00 31/12 saldo (competenza) ,00 Anno n+4 1/6 cedola semestrale ,00 Rateo ,00 31/12 saldo (competenza) ,00

25 I calcoli Competenza interessi su obbligazioni
Interessi su obbligazioni di competenza anno n = ,49 Interessi su obbligazioni di competenza anno n = ,00 Interessi su obbligazioni di competenza anno n = ,00 Interessi su obbligazioni di competenza anno n = ,00 Interessi su obbligazioni di competenza anno n = ,00 Totale interessi su obbligazioni di competenza ,49 Calcolo quota ammortamento disaggio su prestiti Disaggio su prestiti = = 0, coefficiente di riparto Totale interessi su obbligazioni di competenza = ,49

26 I calcoli Calcolo quota ammortamento disaggio su prestiti
0, x ,49 = 2.739,82 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n 0, x ,00 = 5.051,76 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n+1 0, x ,00 = 5.051,76 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n+2 0, x ,00 = 5.051,76 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n+3 0, x ,00 = 2.104,90 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n+4 Il riparto dell’utile Il totale dei costi di ampliamento da ammortizzare è pari a € La percentuale di ammortamento è pari al 20%, per cui: x 20% = quota ammortamento costi di ampliamento – = costi di ampliamento da ammortizzare alla fine anno n.

27 Le registrazioni contabili
01-06 Obbligaz.c/sottoscriz. sottoscritto prestito obbligaz. Disaggio su prestiti sottoscritto prestito obbligaz. Prestiti obbligazionari sottoscritto prestito obbligaz. 20.000 16-06 Banca Carige c/c versato prezzo emissione Interessi su obbl dietimi interesse Obbligaz.c/sottoscriz versato prestito ,51 1.229,51 1-12 Interessi su Obbligaz cedola semestrale Banca Carige c/c cedola semestrale 15.000 31-12 Interessi su obbligaz rateo su interessi su obbl. Ratei passivi rateo su interessi su obbl. 2.500

28 Obbligazioni convertibili
Scelta obbligazionisti Tenere sino alla scadenza Convertire in azioni Disposizioni di legge Assemblea straordinaria aumento CS Azioni interamente versate Emissione pari o sopra la pari Opzione azionisti Tipi di conversione Diretta Indiretta Rapporto di conversione

29 Azioni e obbligazioni a confronto 1/2
Azioni Obbligazioni Chi le emette Spa Tipologia finanziamento CP Rischio diretto per l’investitore CT Rischio indiretto per l’investitore Investimenti Immobilizzazioni Costo operazione Dividendi Annui Interessi + capital gain (calcolo tasso effettivo) Semestrali o annuali Fisso o variabile Limite emissione No a)      Si = 2 x (CS + RL + Rdisponibili) b)      No, per SPA quotate

30 Azioni e obbligazioni a confronto 1/2
Azioni Obbligazioni Valore di emissione Alla pari o sopra la pari dipende dal mercato finanziario Alla pari, sopra la pari o sotto la pari – dipende dal mercato finanziario Aggio o disaggio di emissione N.B. obbligazioni convertibili solo alla pari o sopra la pari Regolamento prestito Numero e valore nominale Modalità di emissione e valore di emissione Tasso e data di godimento Modalità di rimborso Modalità di emissione Diretto Indiretto Collocamento diretto Sindacato bancario – maggiori costi