Lezione 4 Il Mercato dei Beni: due esercizi I Mercati Finanziari

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1 Lezione 4 Il Mercato dei Beni: due esercizi I Mercati Finanziari
sul Risparmio su Imposte e Spesa Pubblica I Mercati Finanziari attività finanziarie determinazione del tasso di interesse Banca Centrale (B.C.)

2 Esercizio sul Risparmio
Cosa accade al reddito se, per esempio, c0 diminuisce (di Dc0) perché gli agenti diventano più “poveri”? Certamente il reddito diminuisce, poiché la domanda autonoma è diminuita. Cosa accade al risparmio?

3 Esercizio sul Risparmio
Dalla definizione di risparmio: Quindi la variazione del risparmio e’ di: Al variare della spesa autonoma di Dc0 (<0) il reddito varia di

4 Esercizio sul Risparmio
Sostituendo otteniamo che Quindi il reddito è diminuito dell’ammontare che lascia i risparmi invariati Intuizione: se siamo più “poveri” consumiamo meno da subito e non cambiamo la decisione di risparmio

5 Esercizio sul Risparmio
Alternativamente si può guardare alla relazione di equilibrio Poiché nessuno dei termini di destra cambia anche S rimane invariato

6 Esercizio sulle Imposte e la Spesa Pubblica
Cosa accadrebbe al reddito se aumentassimo la spesa di DG e anche le tasse di DG (per mantenere il bilancio pubblico in pareggio)? Il reddito aumenta di DG.

7 I Mercati Finanziari Obiettivo: Analizzare le attività finanziarie, il comportamento della Banca Centrale e determinare il tasso d’interesse di equilibrio sui mercati finanziari Domanda di Moneta Offerta di Moneta e Banca Centrale Determinazione del tasso d’interesse e ruolo delle banche commerciali

8 I Mercati Finanziari Terminologia
Reddito: Flusso di compensi per unità di tempo (flusso) Ricchezza: attività finanziarie meno passività (Stock) Moneta: stock di attività finanziarie usate per le transazioni (Contante + depositi) Investimenti: Variazione dello stock di Capitale (flusso)

9 La Domanda di Moneta Ci sono solo due attivita’ finanziarie
Assumiamo... Ci sono solo due attivita’ finanziarie Moneta: Usata per transazioni (contante e depositi bancari) non paga interessi  Liquidità Titoli: Non possono essere usati per transazioni ma pagano un interesse (i)  Redditività

10 La Domanda di Moneta Determinanti Livello delle transazioni durante il periodo di tempo, proporzionale al livello di reddito nominale $Yt Tasso di interesse pagato sui titoli

11 La Domanda di Moneta Come allocare $ 50’000? La proporzione di moneta detenuta dipende dalle transazioni: Spendi $ al mese Vuoi avere due mesi $ Ricchezza = $ Moneta = $ Titoli = $ Se il tasso sui titoli aumenta puoi voler detenere più titoli

12 Domanda di Moneta Md = $Y*L(i) (-) Domanda di Moneta
Reddito Nominale misura le transazioni Funzione che dipende negativamente dal tasso di interesse

13 Aumento del Reddito Nominale
Domanda di Moneta Aumento del Reddito Nominale Md = $Y L(i) Md (per reddito $Y) Md (per $Y´ > $Y) M i M´ Tasso di Interesse, i Moneta, M

14 Md e i sono inversamente correlati
Variazione del Tasso d’interesse Domanda di Moneta Md ($Y) b i2 Md e i sono inversamente correlati Per dato $Y ed i, M = M i2, M = M2 i1, M = M1 M2 Tassi di interesse, i M i a c M1 i1 Moneta, M

15 Domanda di Moneta: Evidenze Empiriche
Relazione tra moneta e tasso di interesse Dividendo per $Y = Rapporto tra moneta e reddito nominale

16 Domanda di Moneta: Dati USA

17 Domanda di Moneta: Dati USA
1) Declino del rapporto moneta/reddito nominale 1960 = 27% = 13% Allo stesso livello di i Velocità di Circolazione della Moneta 2) Relazione negativa tra questo rapporto e il tasso d’interesse

18 Offerta di Moneta e Banca Centrale
La Moneta è offerta da Banca Centrale (circolante) Banche Commerciali (depositi bancari) Assumiamo che tutta la moneta (M) è circolante stampato dalla Banca Centrale Equilibrio (sul mercato finanziario) Offerta di Moneta = Domanda di Moneta M = $Y * L(i) Questa e’ anche detta relazione LM

19 Tasso di Equilibrio, i, Md = MS
Equilibrio sui Mercati Finanziari Equilibrio M Ms Md ($Y) Moneta, M Tassi di interesse, i i1 Tasso di Equilibrio, i, Md = MS A

20 Equilibrio sui Mercati Finanziari Aumento del Reddito
Ms Md´ ($Y´ > $Y) Aumento da $Y a $Y´ Md aumenta a Md´ Md ($Y) A´ i2 da A ad A´ i aumenta da i1 a i2 Tasso di interesse, i i1 A Moneta, M

21 Equilibrio sui Mercati Finanziari Aumento dell’Offerta di Moneta
Ms M Ms´ aumento da Ms a Ms´ M´ Md ($Y) Equilibrio da A a A´ A´ i2 tasso di interesse cade da i1 a i2 Tasso di interesse, i i1 A Moneta, M

22 Aumento dell’Offerta di Moneta
Determinazione dell’Offerta di Moneta Operazione di Mercato Aperto: Aumento dell’Offerta di Moneta Banca Centrale compra titoli Emette moneta aumentando le sue passività Diminuzione dell’Offerta di Moneta Banca Centrale vende titoli Riacquista moneta e ne diminuisce la offerta Bilancio della B.C. Attività Passività Titoli Moneta (circolante)

23 Determinazione dei Tassi d’Interesse
Relazione tra il prezzo dei titoli e rendimento (tasso di interesse) Titolo paga $100 tra un anno $PB = prezzo del titolo (Bond) oggi Rendimento del titolo (i):

24 Prezzo e rendimento sono negativamente correlati
Determinazione dei Tassi d’Interesse Prezzo e rendimento sono negativamente correlati Esempi: $PB = $95 $PB = $90

25 Calcolare il Prezzo di un titolo dal rendimento

26 Banca Centrale e Tassi d’Interesse
Politica monetaria attraverso un’operazione di mercato aperto Aumento dell’Offerta di Moneta Passo1: B.C. compra titoli. Passo 2: B.C Immette moneta nella economia per comprare i titoli Passo 3: La domanda di titoli cresce (perché B.C. li domanda) e ciò ne aumenta il prezzo Passo 4: al crescere del prezzo dei titoli il tasso di interesse diminuisce