Corso di Tecnica Professionale lezione 3 Docente: Andrea Cilloni

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1 Corso di Tecnica Professionale lezione 3 Docente: Andrea Cilloni andrea.cilloni@unipr.it

2 Letture Capitoli II e III, O. Paganelli, Valutazione delle Aziende e Analisi di Bilancio, UTET. Letture facoltative Pagg. 497 e ss., IAS 35 PriceWaterhouse&Coopers, Principi Contabili Internazionali, IPSOA.

3 Sintesi del Programma Valutazioni Aziendali: –metodi di determinazione del Capitale Economico: i metodi patrimoniali; i metodi reddituali. Mergers & Acquisitions: –Cessioni, –Fusioni, –Scissioni, altre. Analisi di bilancio –Riclassificazione di alcune tipologie di bilancio, –Ratio Analysis, –Cash Flow Analysis e altri analisi basate sui flussi.

4 Valutazione delle aziende Parte seconda

5 Valutare lazienda in ipotesi gestione straordinaria Come valutare lazienda in trasferimento? –Metodi Patrimoniali; –Metodi Reddituali; –Metodi Finanziari; –Metodi Misti; –Altri.

6 Metodi Patrimoniali Logica valutativa: investitore-imprenditore istituisce una nuova impresa identica quella oggetto della valutazione. Ci si pone nellottica di definire linvestimento necessario. Si instaura un problema connesso al tasso di remunerazione.

7 Metodi Patrimoniali I fattori da valutare saranno: P = Q + N + M + PN = Q + N + M + CS+u+P= Q + N + M + (CS+U t1 +P t1 )+(u t2 +p t2 )= Q + N + M +

8 Metodi Patrimoniali Il metodo patrimoniale si basa sulla valutazione di uno stock. Il metodo reddituale: - su unanalisi prospettica, - su unanalisi di flussi.

9 Metodi Patrimoniali I metodi patrimoniali furono alla base dei criteri suggeriti nel 1967 dalla Unione Europea degli esperti contabili economici e finanziari:… gli elementi su cui si basa il giudizio di stima sono, nellordine, la sostanza patrimoniale con cui lazienda viene trasferita….

10 Metodi Patrimoniali I metodi patrimoniali possono sintetizzarsi in tre fasi: –Analisi del patrimonio netto contabile alla data di negoziazione; –Revisione analitica complessiva degli elementi dellattivo e del passivo; –Ri-espressione a valori correnti di sostituzione degli elementi patrimoniali.

11 Metodi Patrimoniali Le poste del patrimonio netto contabile: –Capitale sociale –Riserve di utili: Riserva legale Riserva statutaria = Riserva ordinaria Riserva straordinaria Riserva tra queste azioni proprie

12 Metodi Patrimoniali –Riserve di capitale: Fondo sovrapprezzo azioni Fondo contributi in conto capitale –Riserve particolari: Saldi attivi di rivalutazione monetaria Plusvalenze –Utili e perdite di esercizi precedenti –Utile e perdita di esercizio o di breve periodo.

13 Metodi Patrimoniali Obiettivi della Revisione analitica complessiva degli elementi dellattivo e del passivo delle aziende in funzionamento: –Annullare le alterazioni dovute a norme tributarie non adeguate alle procedure dei principi contabili dei dottori commercialisti o dei principi contabili internazionali; –Annullare gli effetti di non corrette politiche di bilancio; –Annullare alterazioni varie

14 Metodi Patrimoniali Riespressione a valori correnti di sostituzione: –Q – –N, M (crediti e debiti), –Altri valori già inclusi in Q, N, M (fondi rettificativi di oneri e rischi), –Altri valori già inclusi in Q, M (ma investimenti accessori, titoli, f.civili).

15 Metodi Patrimoniali Riespressione a valori correnti di sostituzione: Q –quando non esiste un mercato dellusato o un mercato in genere non è possibile usare il criterio del prezzo corrente; –si utilizzerà il criterio del costo di ricostruzione o del costo di sostituzione, detto anche a valori correnti di sostituzione.

16 Metodi Patrimoniali Riespressione a valori correnti di sostituzione: Q –il costo di ricostruzione o il costo di sostituzione a nuovo, deve essere decurtato per tener conto del deperimento fisico del bene e della sua obsolescenza operativa.

17 Differenze tra Metodo Patrimoniale Semplice e Complesso Nel metodo patrimoniale semplice si considerano ai fini della valutazione i soli elementi immateriali suscettibili di trasferimento autonomo: –brevetti e marchi; –diritti di concessione; –modelli e formule.

18 Differenze tra Metodo Patrimoniale Semplice e Complesso Nel metodo patrimoniale complesso si considerano ai fini della valutazione oltre agli elementi immateriali suscettibili di trasferimento autonomo anche quelli trasferibili congiuntamente: –oneri di formazione del personale; –oneri di ricerca e di sviluppo; –oneri di pubblicità e di promozione generale.

19 Valutazione delle aziende Parte terza metodi reddituali

20 Metodi reddituali = R - C - L ± I ± - a (q) = p + d + u

21 I Financial Accounts (un caso aziendale)

22

23 La Cessione

24 Apporto

25 La Fusione Per incorporazione

26 La Fusione Per unione

27 Lo Scissione