La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti1 I FINANZIAMENTI ALLE START UP.

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1 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti1 I FINANZIAMENTI ALLE START UP

2 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 2 VENTURE CAPITAL E fondato su capitali privati organizzati in fondi chiusi destinati allinvestimento in nuove iniziative imprenditoriali E finalizzato al capital gain attraverso il disinvestimento delle iniziative partecipate Ha un ritorno atteso dalle 5 alle 10 volte il capitale stanziato

3 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 3 PRIVATE EQUITY VENTURE CAPITAL: si occupa solo del finanziamento davvio di nuove imprese. PRIVATE EQUITY: effettua operazioni di investimento in una fase del ciclo di vita successiva a quella iniziale Spesso usati come sinonimi

4 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 4 LE FONTI DI FINANZIAMENTO Capitale di rischio Finanz.to a medio e lungo termine Non ha scadenze di rimborso e il disinvestimento non grava limpresa Euna fonte flessibile di capitali, utile per finanziare processi di crescita Capitale di debito Finanz.to a breve, medio, lungo termine Ha precise scadenze di rimborso e prescinde dallandamento della impresa. Se a breve è revocabile a vista Euna fonte rigida di finanziamento che richiede garanzie e cash flow

5 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 5 LE FONTI DI FINANZIAMENTO Capitale di rischio La remunerazione del capitale dipende dal successo della impresa Linvestitore nel capitale di rischio è un partner spesso con esperienza gestionale Linvestitore non chiede garanzie e si accolla una parte del rischio, come gli altri azionisti Capitale di debito Il debito richiede il pagamento di interessi e prescinde dall an- damento dellazienda Lassistenza è solo legata al finanziamento Se il prestito non è rimborsabile la banca può chiedere la liquidazione e rivalersi sullattivo

6 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 6 LE FASI Inviare bozza del progetto Accordi di riservatezza Lettera di intenti Due diligence Firma dellaccordo, finanziamento e patti parasociali Monitoraggio dellinvestimento Disinvestimento

7 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 7 LA VALUTAZIONE DEL VENTURE CAPITALIST ANALISI QUANTITATIVA GIUDIZIO E PREGIUDIZIO PERSONALE DEL VENTURE C. PERCEZIONE DEL POTENZIALE DI CRESCITA PERCEZIONE DELLA CAPACITA DEL MGMT DI SFRUTTARE LOPPORTUNITA

8 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 8 DUE DILIGENCE Tipologie: –di mercato (mkt due diligence) –finanziaria (financial due dil.) –legale (legal due diligence) –fiscale (tax due diligence) –ambientale (environmental…)

9 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 9 PATTI PARASOCIALI CORPORATE GOVERNANCE REGOLE PER IL DISINVESTIMENTO

10 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 10 DUE APPROCCI AL MONITORAGGIO HANDS ON –Rappresentanza nel CDA, con diritto di veto –Analizza i risultati aziendali mensili –Suoi i manager chiave –Impone revisione dei bilanci HANDS OFF –Rappresentanza nel CDA –Tutte le decisioni strategiche al management –Informazioni sullandamento –Intervento su problemi/criticità

11 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 11 DISINVESTIMENTO CESSIONE DELLA PARTECIPAZIONE DETENUTA DALLINVESTITORE -------------------------------------------------------------------- –QUOTAZIONE IN BORSA –VENDITA DEI TITOLI AD ALTRA IMPRESA DEL SETTORE O INVESTITORE ISTITUZ. –RIACQUISTO DA PARTE DEGLI AZIONISTI ORIGINARI -------------------------------------------------------------------- –AZZERAMENTO DEL VALORE DELLA PARTECIPAZIONE

12 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 12 LA QUOTAZIONE VANTAGGI PER LAZIENDA: –RAFFORZAMENTO DELLA STRUTTURA FINANZIARIA –AUMENTO DELLA SOLIDITà PATRIMONIALE –MIGLIORAMENTO DELLIMAGINE E DELLA NOTORIETA

13 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 13 LA QUOTAZIONE I VANTAGGI PER GLI AZIONISTI –MONETIZZAZIONE PARZIALE DELLINVESTIMENTO –CAPITALIZZAZIONE DELLIMPRESA SENZA IMMETTERE CAPITALI PROPRI

14 La pianificazione di business nella nuova economiaLezione 4 - I finanziamenti 14 PUT & CALL RIACQUISTO DELLA QUOTA DA PARTE DELLIMPRENDITORE. --------------------------------------------------- LOPERAZIONE PUO ESSERE ATTIVATA DALLIMPRENDITORE (CALL) O DA PARTE DELL INVESTITORE (PUT). E PREVISTO E STABILITO DAL CONTRATTO CHI PUO ESERCITARE LOPZIONE