Capitolo 4 LA FUNZIONE DI COLLEGAMENTO O DI INTERMEDIAZIONE

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1 Capitolo 4 LA FUNZIONE DI COLLEGAMENTO O DI INTERMEDIAZIONE

2 INDICE I saldi finanziari e le unità in surplus e in deficit
I circuiti di collegamento tra prenditori e datori di fondi Il ruolo degli intermediari nel trasferimento delle risorse La divisione del lavoro tra mercati e intermediari

3 Allocazione delle risorse
Il sistema finanziario è un’infrastruttura complessa che alloca risorse e rischi tra gli operatori di un sistema economico Allocazione delle risorse Trasferimento di potere d’acquisto tra unità economiche diverse: Tra operatori in surplus/deficit (con saldo finanziario positivo o negativo) Tra “settori istituzionali” tendenzialmente in surplus/deficit

4 Unità in surplus/deficit
Un operatore economico è definito: Reddito corrente > Spesa per consumi e beni di investimento Unità in surplus se Reddito corrente < Spesa per consumi e beni di investimento Unità in deficit se

5 Disavanzo finanziario
Il saldo finanziario Un operatore può trovarsi in una posizione di: Avanzo finanziario o surplus di risorse il suo risparmio (S) eccede la spesa per investimenti in attività reali (I) quando Disavanzo finanziario o deficit di risorse il suo risparmio (S) è inferiore alla spesa per investimenti in attività reali (I) quando

6 Saldi finanziari e unità in deficit/surplus
Saldo finanziario dell’operatore i-esimo: SFi = Si – Ii Avanzo finanziario unità in surplus o creditore finale SFi > 0 unità in deficit o debitore finale Disavanzo finanziario SFi < 0 Pareggio finanziario unità in pareggio SFi = 0

7 I settori istituzionali
Operatori (unità istituzionali) che presentano comportamenti finanziari “omogenei” e “conti finanziari” con caratteristiche simili: Famiglie Società non finanziarie Società finanziarie Amministrazioni pubbliche Resto del mondo

8 I saldi finanziari in Italia (% PIL)

9 Funzione di intermediazione, saldi finanziari e circuiti di collegamento
informale Circuito diretto Mercati organizzati Unità in surplus Unità in deficit Circuito intermediato Servizi di intermediazione creditizia Attività di partecipazione

10 Il circuito diretto e i bilanci degli operatori

11 Mercati primari e secondari
Immissione di nuovi strumenti finanziari Mercati secondari Scambio di “vecchi” strumenti finanziari tra investitori (unità in surplus) Liquidità Portafogli unità in surplus Spessore Ampiezza

12 Il circuito intermediato

13 Vantaggi del ricorso agli intermediari
Tutti gli intermediari finanziari agevolano la riduzione dei costi di transazione: Costi di ricerca della controparte; Costi di produzione del contratto. Alcuni intermediari trasformano qualitativamente le caratteristiche delle attività finanziarie in merito a: scadenza, importo, grado di rischio; riducono problemi di selezione avversa e moral hazard conseguenti ad asimmetrie nella distribuzione delle informazioni

14 Gli intermediari… Trasformano le scadenze: le banche raccolgono a b/t e impiegano a m/l termine Trasformano gli importi: i depositi sono, generalmente, di importi contenuti ma gli impieghi sono di importo rilevante (pooling delle risorse) Diversificano il rischio: per esempio tramite i fondi comuni di investimento Diminuiscono le asimmetrie informative Adverse selection Moral hazard

15 La capacità allocativa del sistema finanziario
Consiste nella selezione e nel monitoraggio dei debitori finali Circuito diretto via mercati Circuito intermediato Meccanismi trasparenti di fissazione del prezzo degli strumenti finanziari Delegata agli intermediari