Unanalisi elaborata a cura di DWS Investments* Per ulteriori informazioni rivolgersi a DWS Communication: Marco Messori (+39/(0)2/6299 5266) Sabina Díaz.

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1 Unanalisi elaborata a cura di DWS Investments* Per ulteriori informazioni rivolgersi a DWS Communication: Marco Messori (+39/(0)2/6299 5266) Sabina Díaz Duque (+49/(0)69/71909 4177) Mercato internazionale dei fondi comuni di investimento 2004 * Pubblicazione dellanalisi - anche in forma riassuntiva - solo con indicazione della fonte

2 grafico 1 499 5.933 4.103 280 264 297 584 290 4.535 5.947 0 2.000 4.000 6.000 USAEuropaGiapponeAsia-Pacifico es. Giappone ** Canada dicembre 2003dicembre 2004 Fondi comuni dinvestimento nel mondo Crescita del patrimonio gestito fine dic. 2004: 11.653 Mrd. Euro (fine dic. 2003: 11.079 Mrd. Euro) Mrd. +5,2% nel 2004 su base Euro; al netto degli effetti valutari +10,1% +9,3% +10,5% +9,5% +16,4 % +13,4% Variazioni %* Le cifre si basano sui corsi di cambio del 31.12.2004, 30.9.2004 e 31.12.2003 *) al netto degli effetti valutari / in valuta nazionale **) paesi selezionati: Australia, Hong Kong, India, Corea, Nuova Zelanda fonte: DWS +10,5% +17,0% +12,5% +0,2% +3,6%

3 grafico 2 103,6 160,5 202,5 22,9 7,7 8,4 126,9 24,1 229,1 195,8 0 100 200 300 AustraliaHong KongIndiaCoreaNuova Zelanda dicembre 2003dicembre 2004 Asia-Pacifico (escluso Giappone*) Patrimonio gestito fine dic. 2004: 584 Mrd. Euro (fine dic. 2003: 499 Mrd. Euro). Mrd. +17,0% nel 2004 su base Euro; al netto degli effetti valutari +16,4% *** Le cifre si basano sui corsi di cambio del 31.12.2004, 30.9.2004 e 31.12.2003 *) paesi selezionati **) al netto degli effetti valutari / in valuta nazionale ***) 30.9.2004 fonte: DWS, statistiche nazionali, ICI Variazione in +25,7% +9,6% +9,6% +16,3% +6,1% Variazione in %** +13,1% +5,2% +22,1% +22,0% *** +9,1% ***

4 grafico 3 Sommario patrimonio gestito in fondi dicembre 2004 e dicembre 2003 a confronto Tutte le cifre arrotondate fonte:DWS, statistiche nazionali, Lipper, ICI 1) 30.09.2004 4) senza fondi di provenienza tedesca, italiana, svedese, o svizzera. 2) incl. non-ucits 5) paesi selezionati (Polonia, Romania, Russia, Ungheria, Repubblica Ceca) 3) incl. fondi speciali

5 grafico 4 US$ per Dollaro USA Andamento dell Euro nel 2004 fonte: Datastream data: 31 dicembre 2004 + 8% nel 2004 +20% nel 2003 Dollaro USA

6 grafico 5 Dow Jones Valore dellindice: 01.01.2004: 10.453,63 31.12.2004:10.783,00 Andamento:3,1% DJ STOXX Valore dellindice: 01.01.2004: 229,31 31.12.2004:251,02 Andamento:9,5% fonte: Datastream data: 31 dicembre 2004 DJ STOXX e Dow Jones Andamento nel 2004 (in valuta nazionale)

7 grafico 6 Nikkei Valore dellindice: 01.01.2004: 10.676,64 31.12.2004:11.488,76 Andamento:7,6% MSCI Asia/Pacifico es. GP Valore dellindice*: 01.01.2004: 93,87 31.12.2004:118,53 Andamento:22,4% *) Asia/Pacifico es. Giappone in USD Nikkei e MSCI Asia/Pacifico (es. Giappone) Andamento nel 2004 (in valuta nazionale*) fonte: Datastream data: 31 dicembre 2004

8 Andamento mercati dei fondi analizzati Variazione del patrimonio gestito: tutti i Paesi in positivo! Le cifre si basano sui corsi di cambio del 30.12.2004, 30.9.2004 e 31.12.2003 *)solo fondi per il pubblico **)al 30.09.2004 fonte: DWS, statistiche nazionali Lipper, ICI (271 GBP) (458 CHF)(40.997 JPY) (2.178 HKD) (490 CAD) 5.947 (8.101 USD) Patrimonio gestito in Mrd. (valuta nazionale) Variazione percentuale nel 2004 in valuta nazionale Bretagna *** grafico 7

9 grafico 8 Patrimonio gestito in Europa Totale: 4.535 Mrd. Euro (dic. 2004): +10,5% nel 2004 fonte: DWS, statistiche naz., Lipper Fondi di affiliate lussemburghesi Fondi speciali 902 1.006 134 529 Mrd. 1) 3)3) 195 28 515 SICAV 246 Le cifre si basano sui corsi di cambio del 30.9.2004 e 31.12.2004. 1) esclusi i fondi di provenienza tedesca, italiana, svedese e svizzera 2) 30.9.2004 3) paesi analizzatii (Polonia, Romania, Russia, Ungheria, Repubblica Ceca) FCP 760 3590 101 296 2) 80 31 48 22

10 Struttura del portafoglio dei Paesi selezionati Preferenze dinvestimento per ogni Paese I fondi azionari dominano a livello globale fonte: DWS, statistiche nazionali Lipper, ICI 5.9471.006 515 382 373 297 296 290 229 220 196 Patrimonio totale in Mrd. Le cifre si basano sui corsi di cambio del 31.12.2004 e 30.9.2004 *)fondi azionari giapponesi inclusi fondi bilanciati, inclusi Monthly Dividend Distribution Funds **) solo fondi comuni di investimento ***) 30.9.2004 Germania ** Gran Bret. Ripartizione in % *** grafico 9

11 Afflussi netti di capitale nei Paesi analizzati LEuropa a confronto registra un afflusso elevato Fondi azionari 130,3 -2,2 16,2 1,33,8 -3,5 9,1 5,7 -2,7 11,4 8,7 Fondi obbligaz. -7,5 8,6 -7,0 6,73,2 12,9 0,5 9,9 -2,9 7,3 9,2 Fondi monetari -115,9 -1,2 -2,2 12,7-0,7 -9,1 23,5 -7,8 -6,5 -1,1 3,8 Fondi bilanciati 31,2 3,5 – 2,81,1 3,1 6,8 2,9 1,7 -1,5 1,9 Totale 38,1 8,7 7,0 23,57,4 3,4 39,9 10,7 -10,5 16,1 23,6 USA Giappone UKGermaniaFrancia Afflussi di capitali Gen - Dic 2004 in Mrd. Euro SvizzeraItaliaSpagna 1) 3) resto dEuropa 4) Europa = 90,6 Mrd. Canada Asia- Pacifico (es. Giap.) 2) Le cifre si basano sui corsi di cambio del 30.12.2004 e 30.9.2004. 1) Fondi azionari giapponesi incluso fondi bilanciati, incluso Monthly Dividend Distribution Funds 2) Australia, Hong Kong, India, Corea, Nuova Zelanda (Per A, HK e NZ dati a gen-sett 2004) 3) Solo fondi comuni di investimento 4) Danimarca, Finlandia, Grecia, Norvegia, Svezia 1) Cifre arrotondate fonte: DWS, statistiche nazionali, Lipper, ICI grafico 10

12 grafico 11 Mrd. Afflussi netti di capitali in Europa* -40% rispetto allanno precedente *) paesi analizzati: Danimarca, Germania, Finlandia, Francia, Grecia, Italia, Norvegia, Svizzera, Svezia, Spagna, Gran Bretagna fonte: DWS, statistiche nazionali -40% 1° Semestre 70,9 Mrd.

13 grafico 12 Mrd. Euro Afflussi netti di capitali in Europa* I fondi monetari cambiano direzione *) paesi analizzati: Gran Bretagna, Germania, Francia, Svizzera, Italia, Spagnafonte: DWS Research, statistiche nazionali, Lipper Panorama afflussi netti anno totale Anno20002001200220032004 Mrd. 192,2113,235,7124,867,0

14 grafico 13 Gran Bretagna 290,5 Norvegia 11,8 Austria 16,6 Portogallo 1,7 Paesi Bassi 32,9 Lussemburgo 267,7 Europa dellest 2,6 Belgio 52,9 Danimarca 14,7 1) Svezia 61,2 Spagna 75,0 Italia 116,5 Grecia 5,2 Francia 227,3 Finlandia 11,2 Svizzera 88,0 Germania 142,2 Turchia 0,4 Fondi azionari in Europa Ripartizione del patrimonio in gestione per Paese Fondi azionari: crescita maggiore rispetto ogni asset class 2) 1) 3) 4) Totale: 1.418,4 Mrd. Euro + 15,6% nel 2004 Le cifre si basano sui corsi di cambio del 30.9.2004 e 31.12.2004. 1) solo fondi comuni di investimento 2) esclusa Germania, Italia, Svezia, Svizzera 3) 30.9.2004 4) paesi selezionati (Polonia, Rep. Ceca, Ungeria, Romania, Russia) fonte: DWS, statistiche nazionali, Lipper 1)1)

15 grafico 14 Turchia 1,7 Francia 187,3 Grecia 7,6 Svizzera 93,5 Spagna 67,0 Germania 139,5 Finlandia 6,0 Italia 243,5 Svezia 12,0 Danimarca 32,3 1) Belgio 10,3 Europa dellest 5,8 Lussemburgo 248,2 Paesi Bassi 19,4 Portogallo 9,8 Austria 47,3 Norvegia 3,4 Gran Bretagna 58,3 Fondi obbligazionari in Europa Ripartizione del patrimonio in gestione per Paese Fondi obbligazionari: in leggero aumento Totale: 1.192,9 Mrd. Euro + 13,0% nel 2004 Le cifre si basano sui corsi di cambio del 30.9.2004 e 31.12.2004. 1) solo fondi comuni di investimento 2) esclusa Germania, Italia, Svezia, Svizzera 3) 30.9.2004 4) paesi analizzati (Polonia, Rep. Ceca, Ungheria, Romania, Russia) 1) 2) 1) 3) 4) fonte: DWS, statistiche nazionali, Lipper

16 grafico 15 Turchia 2,0 Gran Bretagna 29,7 Norvegia 0,9 Austria 17,1 Portogallo 2,0 Paesi Bassi 10,0 Lussemburgo 23,1 Europa dellest 4,7 Belgio 21,6 Danimarca 0,5 1) Svezia 18,6 Italia 58,7 Finlandia 4,7 Germania 31,0 Spagna 21,0 Svizzera 60,6 Grecia 3,4 Francia 240,2 Fondi misti in Europa Ripartizione del patrimonio in gestioneper Paese Fondi bilanciati: continua la crescita Totale: 549,8 Mrd. Euro +9,3% nel 2004 Le cifre si basano sui corsi di cambio del 30.9.2004 e 31.12.2004. 1) solo fondi comuni di investimento 2) esclusa Germania, Italia, Svezia, Svizzera 3) 30.9.2004 4) paesi analizzati (Polonia, Rep. Ceca, Ungheria, Romania, Russia) 1) 4) 3) fonte: DWS, statistiche nazionali, Lipper 2)

17 grafico 16 Fondi monetari e obbligaz. b/t in Europa Ripartizione del patrimonio in gestione per Paese Fondi monetari: perdono attrattiva Totale: 787,1 Mrd. Euro + 2,0% nel 2004 Le cifre si basano sui corsi di cambio del 30.9.2004 e 31.12.2004. 1) solo fondi comuni di investimento 2) esclusa Germania, Italia, Svezia, Svizzera 3) 30.9.2004 4) paesi analizzati (Polonia, Rep. Ceca, Ungheria, Romania, Russia) 1) 2 4) 3) fonte: DWS, statistiche nazionale, Lipper Turchia 9,9 Francia 351,7 Grecia 15,4 Svizzera 54,1 Spagna 56,7 Germania 60,0 Finlandia 9,2 Italia 96,8 Svezia 18,9 Belgio 2,0 Europa dellest 4,7 Lussemburgo 78,9 Paesi Bassi 1,4 Portogallo 8,9 Austria 9,0 Norvegia 6,2 Gran Bretagna 3,3

18 grafico 17 Andamento del volume dei fondi gestiti in Europa negli ultimi 5 anni Si registra un aumento costante dal 2002 Patrimonio gestito in Mrd. Euro Variazione in %: +13,2% fonte: DWS -3,2%-7,8%+11,6% +10,5% Gli investitori continuano a puntare sui fondi comuni dinvestimento

19 grafico 18 Volume dei fondi negli ultimi 5 anni Variazione della crescita per regione Mrd. Euro *)eliminato leffetto del corso di cambio +9% +27% +54% +10% +8% +3% +18% Variazione. in %* fonte: DWS, statistiche naz., Lipper 342 652 260 475 206 6.810 296 373 382 1.006 515 212 5.947 1 100 10.000 GermaniaGran Bret.FranciaSvizzeraItaliaSpagnaUSA Dic 1999Dic 2004

20 grafico 19 Fondi monetari Fondi bilanciati Fondi obbligazionari Fondi azionari fonte: DWS Europa Struttura del portafoglio* Patrimonio dei fondi in gestone: 4.535 Mrd. Euro 36,0% 30,2% 19,9% 13,9% *) solo fondi comuni di investimento

21 grafico 20 Fondi monetari Fondi bilanciati Fondi obbligazionari Fondi azionari fonte: ICI USA Struttura del portafoglio Patrimonio dei fondi in gestione: 5.947 Mrd. Euro 54,1% 15,9% 23,6% 6,4%

22 grafico 21 Fondi monetari Fondi bilanciati Fondi obbligazionari Fondi azionari fonte: DWS, IFIC Canada Struttura del portafoglio Patrimonio dei fondi in gestione: 297 Mrd. Euro 48,8% 22,5% 10,3% 18,4%

23 grafico 22 Fondi monetari Fondi obbligazionari Fondi azionari* *) incluso fondi bilanciati (una rappresentazione separata non è possibile) incluso Monthly Dividend Distribution Funds (27%) Fonte: DWS, ITA Giappone Struttura del portafoglio Patrimonio dei fondi in gestione : 290 Mrd. Euro 66,9% 24,3% 8,8%

24 grafico 23 Fondi monetari Fondi bilanciati Fondi obbligazionari Fondi azionari Asia-Pacifico* escluso Giappone Struttura del portafoglio Patrimonio dei fondi in gestione: 584 Mrd. Euro 34,1% 22,5% 15,2% 28,2% fonte: DWS, statistiche naz. *) paesi analizzati: Australia, Hong Kong, India, Corea, Nuova Zelanda

25 Hong Kong... Asia-Pacifico (escluso Giappone) Hong Kong, India, Corea Struttura del portafoglio Corea Fonte: DWS, statistiche naz., ICI India 229 Mrd. 24 Mrd. 127 Mrd. grafico 24 Fondi monetari 5,3% Fondi bilanciati 8% fondi obbligaz. 23,2% fondi azionari 63,5% fondi monetari 33% fondi bilanciati 19,5% fondi obbligaz. 42,7% fondi azionari 4,8% fondi monetari 41,3% fondi bilanciati 3,8% fondi obbligaz. 33,0% fondi azionari 21,9%

26 fonte: DWS, statistiche nazionali... Asia-Pacifico (escluso Giappone) Australia, Nuova Zelanda Struttura del portafoglio Nuova Zelanda Australia 196 Mrd. 8 Mrd. grafico 25 Fondi monetari 12,3% fondi bilanciati 58,9% fondi obbligaz. 7,8% fondi azionari 21,0% fondi monetari 6,5% fondi bilanciati 66,8% fondi obbligaz. 10,8% fondi azionari 15,9%

27 grafico 26 437 1.241 3.684 2.052 4.381 1.289 519 1.912 -500 500 1.500 2.500 3.500 4.500 Fondi azionariFondi obbligazionariFondi bilanciatiFondi monetari Dicembre 2003Dicembre 2004 Mercato Usa dei fondi comuni Volume totale: 8.101 (7.414)* Mrd. USD. Gli investitori abbandonano i fondi monetari +9,3% nel 2004 Fondi azionari: +19,0% Fondi obblig.: +3,9% Fondi misti: +18,8% Fondi monetari: - 6,9% *) 31.12.2003 Tutte le cifre arrotondate fonte: DWS, ICI Mrd. USD

28 grafico 27 Mrd. USD Afflussi di capitali netti in USA I fondi azionari registrano i più alti afflussi dal 2001 fonte: DWS, ICI Fondi azionariFondi mistiFondi obbligazionari Fondi monetari -259,0

29 grafico 28 Livello pro capite degli asset investiti in fondi per Paese Differente importanza dei fondi dinvestimento piani previdenziali, in particolare IRAs e 401 (k) in EUR 36% *)inclusi fondi lussemburghesi fonte: DWS, BVI, ICI, statistiche nazionali data: 31.12. 2004 Chiara divergenza