modulo 5 Michele Pisani Il Conto economico per le analisi di gestione Bilancio e analisi di bilancio delle PMI

Vediamo ora cosa si può tirar fuori dal Conto economico... stato patrimoniale conto economico rendiconto finanziario

La rielaborazione prevede che… … ricavi e costi siano classificati e aggregati seguendo una precisa logica

All’interno di ogni impresa si possono individuare alcune aree di gestione... accessorio- patrimoniale finanziaria passiva finanziaria attiva tributaria operativa

Ogni area di gestione... straordinaria finanziaria passiva finanziaria attiva tributaria operativa può generare costi e ricavi di esercizio

In questo senso, in ogni impresa... raccolta dei capitali necessari per alimentare la produzione e la vendita gestione operativa gestione finanziaria produzione e vendita dei beni/servizi che caratterizzano l’impresa

La gestione finanziaria... raccolta dei capitali necessari per alimentare la produzione e la vendita ma anche … impiego dei capitali raccolti in investimenti finanziari gestione finanziaria passiva gestione finanziaria attiva

ricavi costi La gestione finanziaria attiva... perdite su crediti finanziari perdite di cambio su titoli svalutazione di partecipazioni minusvalenze da cessioni titoli e partecipazioni dividendi da partecipazioni cedole di titoli proventi di cambio su titoli plusvalenze da cessioni titoli e partecipazioni

La gestione finanziaria passiva... oneri finanziari al netto di... contributi in c/interessi utili di cambio su finanziamenti interessi passivi su debiti perdite di cambio su finanziamenti

Queste aree di gestione rappresentano… gestione operativa gestione finanziaria gestione ordinaria le operazioni necessarie per realizzare l’oggetto verso cui è indirizzata in modo usuale e continuativo l’attività dell’impresa

gestione ordinaria gestione straordinaria tutte le operazioni estranee all'ambito nel quale, di fatto, si svolge abitualmente l’attività dell’impresa Alla gestione ordinaria si contrappone

La distinzione è cruciale! I ricavi e i costi straordinari non hanno carattere di ripetibilità nel tempo!

Due imprese uguali? reddito ordinario reddito ordinario proventi/oneri straordinari proventi/oneri straordinari reddito netto reddito netto a b qualità del reddito A va meglio di B !

Indubbiamente, distinguere fra … costi e ricavi ordinaristraordinari … risulta talvolta molto difficile e soprattutto arbitrario

Per evitare problemi … … la prassi contabile internazionale ha addirittura eliminato ogni distinzione fra gestione ordinaria e straordinaria IASB IAS n. 1 e 8

Dunque … gestione ordinaria gestione straordinaria

Infine, bisogna considerare che … scelte di gestione costi e ricavi redditoimponibile carico fiscale … delle scelte di gestione occorre valutare gli effetti fiscali

Da qui, l’opportunità di individuare anche l’area della … gestione tributaria gestione ordinaria gestione straordinaria

Riassumendo … gestione ordinaria straordinaria tributaria operativa finanziaria

Ciascuna area … gestione tributaria gestione ordinaria gestione straordinaria ricavi & costi costi CONTOCONTO ECONOMICOECONOMICO

E’ evidente che … costi di esercizio ricavi di esercizio … un prospetto a “sezioni divise” non permette di comprendere il contributo offerto dalle diverse aree di gestione dareavere

Ricavi area gestione A Costi area gestione A - = Reddito area gestione A Ricavi area gestione B Costi area gestione B - = Reddito aree gestione A+B ……………………... = Reddito netto redditi parziali xxx (x) xx (x) xx E’ necessario, invece, fare ricorso alla forma scalare … reddito globale

I risultati parziali permettono di apprezzare … redditi parziali qualità del reddito sarà di qualità elevata quel reddito originato prevalentemente dalle attività di gestione «fondamentali» GESTIONE ORDINARIA GESTIONE OPERATIVA

Dunque, lo schema legale di CE deve essere rielaborato… Ricavi operativi Costi operativi Proventi e oneri della gestione finanziaria attiva Oneri finanziari netti Proventi e oneri straordinari Risultato operativo Risultato ordinario Risultato ante oneri finanziari Risultato prima delle imposte imposte Risultato netto EBIT

La produzione e la distribuzione del reddito... RICAVI OPERATIVI - COSTI OPERATIVI = risultato operativo +/- PROVENTI/PERDITE SU INVESTIMENTI FINANZIARI = risultato ante oneri finanziari - ONERI FINANZIARI = risultato ordinario = risultato netto - IMPOSTE

Il reddito posto al numeratore deve essere quello generato dallo specifico stock di capitale posto a denominatore ! redditività = flusso di reddito stock di capitale Dal reddito alla redditività... reddito operativo investimenti operativi

GENERATE DAL CICLO OPERATIVO GENERATE DALLA STRUTTURA OPERATIVA FINANZIARE DEBITI FINANZIARI CAPITALE NETTO ATTIVITÀPASSIVITÀ GENERATE DAL CICLO OPERATIVO GENERATE DALLA STRUTTURA spontaneispontanei negoziatinegoziati Sono evidenti allora i collegamenti con lo Stato Patrimoniale...

CAPITALE INVESTITO RICAVI OPERATIVI - COSTI OPERATIVI = risultato operativo +/- PROVENTI/PERDITE SU INVESTIMENTI FINANZIARI = risultato ante oneri finanziari - ONERI FINANZIARI = risultato ordinario = risultato netto - IMPOSTE COIN DEBITI FINANZIARI CAPITALE NETTO ATTIVITÀ FINANZIARIE I collegamenti logici, secondo la “pertinenza” dei valori...

RICAVI OPERATIVI - COSTI OPERATIVI = risultato operativo +/- PROVENTI/PERDITE SU INVESTIMENTI FINANZIARI = risultato ante oneri finanziari - ONERI FINANZIARI = risultato ordinario = risultato netto - IMPOSTE COIN DEBITI FINANZIARI CAPITALE NETTO ATTIVITÀ FINANZIARIE I collegamenti logici, secondo la “pertinenza” dei valori... CAPITALE INVESTITO

CAPITALE NETTO RICAVI OPERATIVI - COSTI OPERATIVI = risultato operativo +/- PROVENTI/PERDITE SU INVESTIMENTI FINANZIARI = risultato ante oneri finanziari - ONERI FINANZIARI = risultato ordinario - IMPOSTE COIN DEBITI FINANZIARI ATTIVITÀ FINANZIARIE I collegamenti logici, secondo la “pertinenza” dei valori... CAPITALE INVESTITO = risultato netto

RICAVI OPERATIVI - COSTI OPERATIVI = risultato operativo +/- PROVENTI/PERDITE SU INVESTIMENTI FINANZIARI = risultato ante oneri finanziari - ONERI FINANZIARI = risultato ordinario = risultato netto - IMPOSTE COIN DEBITI FINANZIARI CAPITALE NETTO ATTIVITÀ FINANZIARIE Ossia...

RICAVI OPERATIVI - COSTI OPERATIVI = risultato operativo +/- PROVENTI/PERDITE SU INVESTIMENTI FINANZIARI = risultato ante oneri finanziari - ONERI FINANZIARI = risultato ordinario = risultato netto - IMPOSTE COIN DEBITI FINANZIARI CAPITALE NETTO ATTIVITÀ FINANZIARIE Ossia...

mercatomercato areediareedi fattori produttivi utili operativi obbligazionisti banche dividendi interessi passivi deicapitalideicapitali affariaffari + eventuali proventi “finanziari” azionisti In sostanza, dietro questa riclassificazione si ritrova una visione dell’attività d’impresa...

Come in ogni modello scalare… Ricavi operativi Costi operativi Proventi e oneri della gestione finanziaria attiva Oneri finanziari netti Proventi e oneri straordinari Risultato operativo Risultato ordinario Risultato ante oneri finanziari Risultato prima delle imposte imposte Risultato netto EBIT … la gestione operativa ha un rilievo particolare

Se il risultato operativo è così importante......allora bisogna guardarlo da vicino, per capire meglio la sua composizione

Ricavi operativi Costi operativi Proventi e oneri della gestione finanziaria attiva Oneri finanziari netti Proventi e oneri straordinari Risultato operativo Risultato ordinario Risultato ante oneri finanziari Risultato prima delle imposte imposte Risultato netto EBIT Il Conto Economico per aree di gestione…

Anzitutto, si devono riclassificare i componenti positivi di reddito operativi... 1) ricavi delle vendite e delle prestazioni valore della produzione complessivamente realizzata nell’esercizio

2) variazione delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti 3) variazione dei lavori in corso su ordinazione 4) incrementi di immobilizzazioni per lavori interni produzione venduta produzione in corso e da vendere produzione per… produrre Il valore della produzione …

Al valore della produzione si contrappongono i costi operativi … Valore della produzione Reddito operativo (Ebit) Costi operativi

si considera la funzione aziendale in cui il fattore che origina il costo è impiegato I costi operativi possono essere classificati in vario modo … destinazione variabilità si considera la natura del fattore produttivo che ha causato il costo si considera la relazione fra il costo e la variazione dei volumi di produzione e vendita natura

costo del personale dell’area produzione I costi operativi possono essere classificati in vario modo … destinazione variabilità costo del personale costo manodopera diretta costo manodopera indiretta natura

a Costo industriale del Venduto Da cui, tre possibili configurazioni di Conto Economico... destinazione variabilità a Valore della Produzione e Valore Aggiunto a Margine di Contribuzione natura

lavoro materie prime e servizi impianti e attrezzature Guardando alla loro natura, tre sono i fondamentali fattori produttivi …

lavoro materie prime e servizi impianti e attrezzature In termini di costi operativi … costi per materie e servizi costo del personale ammortamenti

Una distinzione dei costi in base alla provenienza dei fattori... struttura organizzativa struttura tecnica costi interni costi esterni fattori esterni fattori interni

I valori dell’area operativa vengono così articolati … valore della produzione - consumi di materie spese per servizi valore aggiunto

I consumi, ossia … Rimanenze iniziali di materie … Acquisti di materie … Rimanenze finali di materie … + - = Consumi di materie …

Analogamente … Acquisti di materie … Variazione delle rimanenze … - Consumi di materie … = rimanenze finali - rimanenze iniziali

I valori dell’area operativa vengono così articolati … valore della produzione - consumi di materie spese per servizi valore aggiunto - costo del personale margine operativo lordo - EBITDA - ammortamenti e accantonamenti risultato operativo - EBIT

Valore Aggiunto e EBITDA sono due margini chiave dell’equilibrio aziendale! valore della produzione - consumi di materie spese per servizi valore aggiunto - costo del personale margine operativo lordo - EBITDA - ammortamenti e accantonamenti risultato operativo - EBIT

stipendi Il valore aggiunto e la remunerazione dei fattori produttivi … oneri finanziari dividendi ammortamenti

Fondamentale, in particolare, è il MOL o EBITDA valore della produzione - consumi di materie spese per servizi valore aggiunto - costo del personale margine operativo lordo - EBITDA - ammortamenti e accantonamenti risultato operativo - EBIT

I due significati di... EBITDA economicofinanziario

L’EBITDA si trova prima di costi “particolari”! valore della produzione - consumi di materie spese per servizi valore aggiunto - costo del personale margine operativo lordo - EBITDA - ammortamenti e accantonamenti risultato operativo - EBIT

L’EBITDA, ossia un EBIT con le mani pulite... EBIT EBITDA ammortamenti e accantonamenti

Ma il significato di EBITDA è soprattutto un altro! valore della produzione - consumi di materie spese per servizi valore aggiunto - costo del personale margine operativo lordo - EBITDA - ammortamenti e accantonamenti risultato operativo - EBIT

EBITDA I due significati di... economicofinanziario L’EBITDA è il punto di partenza per la costruzione del rendiconto finanziario