Particolarmente complesso è il calcolo del RISULTATO MONETARIO DELLA GESTIONE CARATTERISTICA CORRENTE Come determinarlo? Ci sono due possibili procedimenti: Procedimento diretto Procedimento indiretto

… Il risultato monetario della gestione. caratteristica corrente … Il risultato monetario della gestione caratteristica corrente Procedimento diretto Flusso di cassa della gestione corrente = entrate correnti - uscite correnti + Ricavi di vendita - Incremento (o + diminuzione) dei crediti correnti = Entrate correnti + Costi di acquisto + Costi monetari di produzione + Costi monetari amministrativi e commerciali legati alla gestione corrente (comprese le imposte) - Incremento (o + diminuzione) dei debiti correnti - Incremento (o + diminuzione) dei fondi compresi fra le passività correnti = Uscite correnti

… Il risultato monetario della gestione … Il risultato monetario della gestione caratteristica corrente Procedimento indiretto Come determinarlo? Dal C.EC. : flusso di capitale circolante Dallo S.P. : variazione del circolante in senso stretto

… Il risultato monetario della gestione … Il risultato monetario della gestione caratteristica corrente Procedimento indiretto Prima di giungere al risultato finale, viene calcolato un risultato intermedio: flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente

… Il risultato monetario della gestione … Il risultato monetario della gestione caratteristica corrente Procedimento indiretto Prima di giungere al risultato finale, viene calcolato un risultato intermedio: flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente = variazione della cassa e delle poste di capitale circolante operativo netto prodotta dalle operazioni di acquisto - produzione - vendita.

POSTE INTEGRANTI IL CCNO - Magazzino. - Fondo TFR POSTE INTEGRANTI IL CCNO - Magazzino - Fondo TFR - Crediti Commerciali - Fondo imposte - Debiti Commerciali - Fondo svalutazione crediti - Crediti e debiti diversi - Fondo svalutazione magazzino - Debiti tributari - Ratei/risconti - Cassa POSTE ESTRANEE AL CCNO - Banche C/C passivi - Fondi estranei alla gest. corr. - Titoli - Patrimonio netto - Obbligazioni - Immobilizzazioni - Crediti finanziari (anche a b.t.) - Debiti finanziari (anche a b.t.)

I risultati della gestione caratteristica corrente Risultato Risultato reddituale/ Risultato finanziario reddituale finanziario (monetario) ACQUISTO Costi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ debiti commerciali PRODUZIONE Costi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ debiti v/dipendenti VENDITA Ricavi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ crediti commerciali Reddito Flusso di capitale Flusso di cassa operativo circolante prodotto dalla della gestione gestione corrente (FCCgc) corrente (FCgc)

I risultati della gestione caratteristica corrente Risultato Risultato reddituale/ Risultato finanziario reddituale finanziario (monetario) ACQUISTO Costi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ debiti commerciali PRODUZIONE Costi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ debiti v/dipendenti VENDITA Ricavi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ crediti commerciali Reddito Flusso di capitale Flusso di cassa operativo circolante prodotto dalla della gestione gestione corrente (FCCgc) corrente (FCgc) Come si quantifica il FCCgc partendo dal Reddito operativo?

I risultati della gestione caratteristica corrente Risultato Risultato reddituale/ Risultato finanziario reddituale finanziario (monetario) ACQUISTO Costi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ debiti commerciali PRODUZIONE Costi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ debiti v/dipendenti VENDITA Ricavi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ crediti commerciali Reddito Flusso di capitale Flusso di cassa operativo circolante prodotto dalla della gestione gestione corrente (FCCgc) corrente (FCgc) Come si quantifica il FCCgc Come si quantifica il partendo dal Reddito operativo? FCgc partendo dal FCCgc?

Come si quantifica il FCCgc partendo dal conto economico Come si quantifica il FCCgc partendo dal conto economico ? Risultato Risultato reddituale/ reddituale finanziario ACQUISTO Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti commerciali PRODUZIONE Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti v/dipendenti VENDITA Ricavi Δ cassa, Δ scorte Δ crediti commerciali Reddito Flusso di capitale operativo circolante prodotto dalla gestione corrente RO = FCCgc ?

…Come si quantifica il FCCgc partendo dal conto economico ? 2 possibili procedimenti: Procedimento analitico Procedimento sintetico

Calcolo del FCCgc Procedimento analitico Quando un costo o un ricavo costituisce un componente del FCCgc? Quando rispetta entrambe le seguenti condizioni: - è generato dalle operazioni di acquisto-produzione-vendita; - ha rilevanza finanziaria. + Ricavi di vendita - Costi di acquisto - Costo monetario del venduto - Costi monetari di produzione - Costi monetari amministrativi e + Incremento (o –decremento) commerciali relativi alla gestione corrente delle scorte - Imposte = Flusso di capitale circolante della gestione corrente

Calcolo del FCCgc Procedimento sintetico Reddito operativo + Quote di ammortamento - Imposte = Flusso di capitale circolante della gestione corrente Reddito d’esercizio netto di imposte +/- oneri e proventi finanziari +/- oneri e proventi extra gestione caratteristica + ammortamenti = Flusso di capitale circolante della gestione corrente

I risultati della gestione caratteristica corrente Risultato Risultato reddituale/ Risultato finanziario reddituale finanziario (monetario) ACQUISTO Costi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ debiti commerciali PRODUZIONE Costi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ debiti v/dipendenti VENDITA Ricavi Δ cassa, Δ scorte Δ cassa Δ crediti commerciali Reddito Flusso di capitale Flusso di cassa operativo circolante prodotto dalla della gestione gestione corrente (FCCgc) corrente (FCgc) Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc?

Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc. FCCgc = Variazione cap Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc ? FCCgc = Variazione cap.le circolante in senso stretto + FCgc FCgc = FCCgc - Variazione cap.le circolante in senso stretto Flusso di capitale circolante della gestione corrente (FCCgc) - Incremento di attività correnti - Decremento di passività correnti + Decremento di attività correnti + Incremento di passività correnti = Flusso di cassa della gestione corrente (FCgc)

…Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc ? Parte del capitale generato dalle operazioni di acquisto-produzione-vendita può non tradursi immediatamente in un movimento di cassa, ma “nascere” già investito nella gestione corrente (in crediti, debiti e rimanenze). Per tradurre il flusso di circolante in flusso di cassa occorre quindi depurarlo della variazione del capitale circolante netto.

…Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc ? Flusso di circolante della gestione corrente autofinanziamento potenziale: contributo della gestione corrente alla creazione di capitale circolante e di disponibilità liquide. Flusso di cassa della gestione corrente autofinanziamento reale: risorse liquide che la gestione corrente mette a disposizione delle altre aree.

Il flusso di cassa della gestione corrente Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto ? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC -  CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = COSTI - AMM + IMP + ACQ -  DEB = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI +  MAG -  DEB

Il flusso di cassa della gestione corrente Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto ? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC -  CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = COSTI - AMM + IMP + ACQ -  DEB = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI +  MAG -  DEB = COSTI + CONSUMI - AMM + IMP +  MAG -  DEB

Il flusso di cassa della gestione corrente Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto ? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC -  CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = COSTI - AMM + IMP + ACQ -  DEB = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI +  MAG -  DEB = COSTI + CONSUMI - AMM + IMP +  MAG -  DEB A-B) FC = RIC - COSTI TOT + AMM - IMP -  CR -  MAG +  DEB

Il flusso di cassa della gestione corrente Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto ? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC -  CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = COSTI - AMM + IMP + ACQ -  DEB = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI +  MAG -  DEB = COSTI + CONSUMI - AMM + IMP +  MAG -  DEB A-B) FC = RIC - COSTI TOT + AMM - IMP -  CR -  MAG +  DEB

Il flusso di cassa della gestione corrente Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto ? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC -  CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = COSTI - AMM + IMP + ACQ -  DEB = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI +  MAG -  DEB = COSTI + CONSUMI - AMM + IMP +  MAG -  DEB A-B) FC = RIC - COSTI TOT + AMM - IMP -  CR -  MAG +  DEB ENTRATE - USCITE = FC = RO + AMM - IMP -  CAP CIRC

Il flusso di cassa della gestione corrente Quale ammontare può essere considerato soddisfacente? La valutazione sulla congruità delle risorse messe a disposizione della gestione corrente dipende dalla fase del ciclo di vita in cui si trova l’azienda: Fase di sviluppo Fase di maturità e declino

IL FABBISOGNO DI CAPITALE CIRCOLANTE un esempio Dal budget economico ….. alla quantificazione del capitale circolante

Produzione Acquisto Vendita cassa CICLO DEL CAPITALE CIRCOLANTE + 30 + 60 - 20 = 70 giorni Quanto impiega 1 euro a tornare alla cassa ? -1 Produzione MAGAZZINO 30 gg 120 Acquisto Vendita -4 FORNITORI -20 gg CREDITI 60 gg +10 -8 -80 600 3.600 cassa investimenti Quanto capitale in circolo in un istante ? fonti CAPITALE CIRCOLANTE NETTO + 120 + 600 - 80 = 640

Acquisti giornalieri, dilazioni di pagamento e debiti verso i fornitori. (Perché 80 ?) 4 4 4 4 4 4 4 Giorni 1 2 3 4 20 21 22 Pagamenti 4 4 4 8 12 16 80 80 80 Fornitori

Vendite giornaliere, dilazioni di pagamento e crediti verso i clienti Vendite giornaliere, dilazioni di pagamento e crediti verso i clienti. (Perché 600 ?) Vendite 10 10 10 10 10 10 10 Giorni 1 2 3 4 60 61 62 Incassi 10 10 10 20 30 40 600 600 600 Crediti

la durata del ciclo del circolante 30 Vendita Acquisto gg magazzino 90 gg credito 20 giorni 1 Pagamento Incasso Ciclo del capitale circolante 70 giorni = + 30 + 60 -20

… dalla durata del ciclo ….. al Capitale Circolante Fatturato= 3.600 Circolante = 640 Durata = 70 gg + 60 gg x 10 + 30 gg x 4 -20 gg x 4 = 640 oppure: + 60 gg x 10 x 10/10 + 30 gg x 10 x 4/10 - 20 gg x 10 x 4/10 = 640

Proviamo a costruire la situazione patrimoniale a fine anno. STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328 Proviamo a costruire la situazione patrimoniale a fine anno. Sarà necessario ricorrere ai debiti verso le banche ?

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328

STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4320 totale 4328

Perché non quadra ? Cosa manca ? STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4320 totale 4328 Perché non quadra ? Cosa manca ?

Da dove viene la cassa per 8 ? STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328 Da dove viene la cassa per 8 ?

STATO PATRIMONIALE FCC - VAR CC = FC + 480 + 600 + 360 + 120 - 192 CASSA 8 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 IMMOBILIZZI UTILE 288 totale 4328 FCC - VAR CC = FC + 480 + 600 + 360 + 120 - 192 - 80 = 648 = 640 = 8

Come sarebbe lo SP se il ciclo del circolante fosse dimezzato ? STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI 3600 FORNITORI 80 CREDITI 600 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 120 CAP.SOCIALE 3600 CASSA 8 UTILE 288 totale 4328 totale 4328 Come sarebbe lo SP se il ciclo del circolante fosse dimezzato ? gg cl = 30 gg mag = 15 gg forn = 10

STATO PATRIMONIALE FCC - VAR CC = FC + 480 + 300 + 360 + 60 - 192 - 40 CASSA 328 FORNITORI 40 CREDITI 300 FONDO AMM.TO 360 MAGAZZINO 60 CAP.SOCIALE 3600 IMMOBILIZZI 3600 UTILE 288 totale 4288 totale 4288 FCC - VAR CC = FC + 480 + 300 + 360 + 60 - 192 - 40 = 648 = 320 = 328

IL CAPITALE INVESTITO NELLA GESTIONE CORRENTE RICAVI E COSTI CORRENTI FONTE: FCCgc USO: VAR. CC VAR CASSA = (IDENTITA’) VAR CC s.s. ENTITA’ COMPOSIZIONE DIPENDE DALLA VAR. CC s.s. e quindi dalla dinamica delle V e dalla variazione del ciclo del circolante RICAVI E COSTI CORRENTI

IL CAPITALE INVESTITO NELLA GESTIONE CORRENTE RICAVI E COSTI CORRENTI FONTE: FCCgc USO: VAR. CC VAR CASSA FCgc = (IDENTITA’) VAR CC s.s. ENTITA’ COMPOSIZIONE RICAVI E COSTI CORRENTI DIPENDE DALLA VAR. CC s.s.

IL CAPITALE INVESTITO NELLA GESTIONE CORRENTE RICAVI E COSTI CORRENTI FONTE: FCCgc USO: VAR. CC FCgc = 0 Il capitale circolante in s.s. è aumentato ed ha assorbito l’intero FCC = (IDENTITA’) ENTITA’ COMPOSIZIONE RICAVI E COSTI CORRENTI DIPENDE DALLA VAR. CC s.s.

IL CAPITALE INVESTITO NELLA GESTIONE CORRENTE FONTE: FCCgc USO: VAR. CC FCgc = FCCgc Il capitale circolante in s.s. non è variato; l’intero FCC è liquido = (IDENTITA’) ENTITA’ COMPOSIZIONE RICAVI E COSTI CORRENTI DIPENDE DALLA VAR. CC s.s.

= + FCC Anno 2004 : ipotesi alternative 2005 648 648 648 648 648 var CC s.s. + 640 + 320 + 960 - 80 + FCgc + 8 + 328 - 312 + 728 + 648

= + FCC effetto “rubinetto” effetto “spugna” effetto “vasca” var CC s.s. effetto “spugna” + FCgc effetto “vasca”