Torino, 18 ottobre 2003 Università di Torino - Facoltà di Economia Corso di Formazione per Revisori, Professionisti Segretari e Dirigenti Enti Locali Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing. I fondamentali della finanza di progetto Marco Recalcati Responsabile Servizio Project Finance Unicredit Banca MedioCredito

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 2 Finanza di progetto

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 3 Un progetto correttamente strutturato (“bancabile”) implica un’adeguata allocazione dei rischi sulle controparti commerciali e finanziarie Separazione tra il patrimonio del progetto e quelli dei promotori I finanziatori valutano la capacità del progetto di rimborsare il debito e non la rispondenza economico - patrimoniale dei promotori Allocazione dei Rischi Segregazione contabile Cash Flow Lending I fondamentali

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 4 Amministrazione Pubblica Costruttore Gestore Banche Sponsor Compagnie Assicuratrici Contratto di Finanziamento Contratto di Capitalizzazione Contratto di O&M SPV Contratto di Costruzione Polizze Concessione Permessi ed autorizzazioni Concessione Permessi ed autorizzazioni Schema applicativo

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 5 Strategia di offerta Variabilità delle Ipotesi Flusso di cassa previsionale Normativa settoriale Domanda di beni o servizi StrategiaStrategia StrategiaStrategia Ipotesi quantitative Ipotesi economiche Formula imprenditoriale e scelte tecnico gestionali Struttura finanziaria Costi Piano economico-finanziario Ricavi Investimenti L’analisi del progetto

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 6 Debito massimo sostenibile Debt / Equity Equity Sensitivity Analysis Allocazione dei rischi Debt Service Cover Ratio IRR ROE IRR ROE Business Idea Base Case Flusso di cassa Base Case Flusso di cassa Il modello di valutazione del debito sostenibile

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 7 Le categorie di rischi Rischi Normativi Rischi di Costruzione Rischi Commerciali Rischi Operativi Rischi Autorizzativi Rischi Finanziari Rischio Paese Elementi del quadro normativo: certo, completo e stabile Tempi certi, costi fissi ed impianti “chiavi in mano” Coerenza strategica a fronte di una business idea “poco flessibile” Affidabilità tecnologica ed esperienza del gestore Certezza dell’iter e dei soggetti pubblici coinvolti Hedging ECAs

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 8 q Definizione analitica dei rischi di progetto, analisi d’impatto e criteri di allocazione in capo alle controparti commerciali, finanziarie ed assicurative q Contratto di Finanziamento, Contratto di Capitalizzazione, Contratti di Garanzia e Contratti di Hedging q Assunzione dell’impegno al finanziamento da parte degli Arrangers q Presentazione del progetto ad una pluralità di banche, stipula ed erogazione q Modellazione matematica che simula l’andamento operativo ed economico- finanziario del progetto nel lungo periodo, indici di copertura del debito e principali sensitivities q Due diligence tecnica, legale-fiscale, di mercato ed assicurativa per l’analisi dettagliata dei rischi del progetto e l’esame delle alternative di allocazione dei rischi q Definizione della strategia di allocazione dei rischi nell’ottica della bancabilità “non recourse” q Definizione delle clausole di dettaglio dei Contratti Commerciali (allocazione dei rischi industriali) q Driver della domanda di beni o servizi q Strategia di offerta Analisi della Business Idea Matrice dei Rischi Due Diligence Base Case Allocazione dei Rischi Contratti Commerciali Contratti Finanziari Underwriting e Sindacazione Strutturazione del progetto

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 9 Tempistica della strutturazione Analisi della Business Idea Matrice dei Rischi Due Diligence Base Case Allocazione dei Rischi Contratti Commerciali Contratti Finanziari Underwriting/ Sindacazione mesi 0

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 10 UniCredit Banca MedioCredito Project Finance

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 11 Financial Advisory per amministrazioni pubbliche Asseverazione di Piani Economico - Finanziari Financial Advisory per soggetti promotori Lead Arranging per la strutturazione del debito Partecipazione al finanziamento dei progetti UBMC Project Finance: Missione

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 12 Energia Ambiente Oil & Gas Manufacturing TLC Energia ed Industria Real Estate Trasporti e Logistica Risorse Idriche Sistemi Sanitari Infrastrutture Aree di operatività

Torino, 18 ottobre Le spese d’investimento: gare, concessioni, project financing 13 UBMC Project Finance P.zza A. Diaz, MILANO Telefono: Fax: UBMC Project Finance P.zza A. Diaz, MILANO Telefono: Fax: