“I derivati in Bilancio: rischi ed opportunità” La rappresentazione in bilancio dei contratti derivati. Le novità derivanti dall’adozione degli IAS/IFRS KPMG spa

IAS 39: Strumenti finanziari esclusi Il principio n°39 è applicabile a tutte le imprese e a tutti gli strumenti finanziari, fatta eccezione per: Partecipazioni in controllate, collegate e controllo congiunto (IAS 27,28,31); Diritti e obbligazioni derivanti da contratti di leasing (IAS 17); Diritti e obbligazioni derivanti da contratti di assicurazione (IFRS 4); Strumenti di capitale emessi dalla società che predispone il bilancio; Contratti di garanzia finanziaria che prevedono il pagamento nel caso di inadempimento del debitore (IAS 37); Contratti tra l’acquirente e il venditore in un’operazione di aggregazione di imprese che comportino l’acquisto o la vendita di quanto acquisito ad una data futura; Strumenti finanziari, contratti e obbligazioni derivanti da transazioni che comportano il pagamento tramite forme di partecipazioni al capitale (IFRS 2); Diritti e obbligazioni dei datori di lavoro contenuti nei piani relativi ai benefici per i dipendenti, ai quali si applica lo IAS 19; Contratti che prevedono pagamenti basati sulle variabili climatiche, geologiche e fisiche (tale esclusione è riscontrabile nell’AG e non più nel paragrafo 2). NOTES: Exclusions are because: IASC did not intend to override other standards in existence IASC anticipates future standards to address Insurance Contracts, inc. weather derivatives However, an insurance company must follow IAS 39 for its other financial instruments (just not for insurance contracts) Other exclusions are, for example, ‘taxes’ since they are not a financial instrument (do not comply with the definition, being based on the law rather than on a contractual obligation). IAS: IAS 39.1-5 FIA: Chapter 2.1

IAS 39: Classificazione categorie di strumenti finanziari Categoria Definizione Strumenti valutati a fair value con imputazione a Conto Economico (FV/PL) Attività/passività finanziarie acquisite principalmente con lo scopo di generare profitto dalle fluttuazioni di breve periodo del fair value Attività finanziarie iscritte inizialmente in questa categoria Tutti i derivati (con regole particolari per l’hedge accounting). Finanziamenti e Crediti (L&R) Attività finanziarie (diverse da strumenti derivati) caratterizzate da pagamenti fissi o determinabili che non siano quotate in mercati attivi. Investimenti posseduti sino a scadenza (HTM) Attività finanziarie con scadenza fissa e con pagamenti fissi (o determinabili) che un’impresa ha l’intenzione e la capacità di mantenere sino alla scadenza. Attività finanziarie disponibili per la vendita (AFS) Attività finanziarie che non rientrano fra: finanziamenti e crediti; investimenti posseduti sino a scadenza; strumenti finanziari di negoziazione.

IAS 39: Classificazione Logiche di classificazione iniziale: ATTIVITA’ Fair value Mantenuti con finalità di trading nel breve periodo o inizialmente classificati come FV/PL Amortised cost FV P/L si no Si tratta di crediti e finanziamenti si L&R NOTES: Decision tree for determining subsequent measurement: walk through the “yes” answers first derivatives are Trading instruments, and at FV Next we will discuss HTM category (due to significant amount of rules) no Si ha l’intento e la capacità di mantenerli sino a scadenza AFS HTM no si

FV/PL (Fair Value through Profit or Loss) IAS 39: Classificazione Logiche di classificazione iniziale: PASSIVITA’ Fair value Amortised cost Mantenuti con finalità di trading FV/PL (Fair Value through Profit or Loss) Other financial liabilities si no NOTES: Decision tree for determining subsequent measurement: walk through the “yes” answers first derivatives are Trading instruments, and at FV Next we will discuss HTM category (due to significant amount of rules)

IAS 39: Valutazione degli strumenti finanziari Al momento della loro iscrizione a bilancio gli strumenti finanziari sono registrati al fair value rettificato, per gli strumenti finanziari che non sono classificati nella categoria FV/PL, dei costi di transazione direttamente attribuibili. Il fair value generalmente coincide con il costo di acquisto iniziale; Successivamente: Tutte le attività finanziarie, eccetto i crediti e gli investimenti a scadenza, devono essere valutate al fair value; Tutte le passività finanziarie sono valutate al costo ammortizzato ad eccezione di quelle detenute a scopo di trading; Gli strumenti derivati sono tutti valutati al fair value. NOTES: Before IAS 39, companies may have been parties to derivative instruments but that were not recorded on the balance sheet or only a premium paid/received was recorded (examples: forward contracts, options contracts). Under IAS 39, not only are all financial instruments required to be recorded on the balance sheet, but all derivatives and many more financial assets must be carried at fair value. This represents a significant change from previous accounting. Under IAS 25 (whose scope is investments) many investments were carried either at cost or at the lower of cost or market (ie, “LOCOM”) with some subjectivity. In a hedge relationship, it is the change in value of the hedging instrument that drives the hedge accounting entries to be recorded by an enterprise. Under the hedge accounting models (fair value, cash flow, net investment – all discussed in a later module) it is the change in value of the hedging instrument that must be recorded each period that the hedge relationship is measured. IAS: IAS 39.27-29 (recognition) IAS 39.66-69 (measurement at fair value) IAS 39.153, 158 (changes in value of hedging instrument)

Tutti i derivati sono valutati al Fair Value IAS 39: Valutazione successiva Attività finanziarie Valutate al fair value Eccezioni Valutate al costo ammortizzato: Crediti Investimenti tenuti a scadenza Strumenti finanziari per i quali non è possibile determinare il fair value Passività finanziarie Valutate al costo ammortizzato Eccezioni Valutate al fair value: Passività di trading NOTES: Discussion on amortised cost: the concept of effective interest rate method Discussion of fair value concept Then HTM concept Tutti i derivati sono valutati al Fair Value

IAS 39: Asimmetrie nell’applicazione del fair value Lo IAS 39 stabilisce che: Tutte le attività finanziarie, eccetto i crediti e gli investimenti a scadenza, devono essere valutate al fair value; Tutte le passività finanziarie sono valutate al costo ammortizzato ad eccezione di quelle detenute a scopo di trading. Questo genera asimmetria di valutazione tra attività e passività; Tale asimmetria è problematica se si genera tra la valutazione della passività coperta e la valutazione dello strumento di copertura. L’hedge accounting pone rimedio parziale a questo problema. NOTES: Before IAS 39, companies may have been parties to derivative instruments but that were not recorded on the balance sheet or only a premium paid/received was recorded (examples: forward contracts, options contracts). Under IAS 39, not only are all financial instruments required to be recorded on the balance sheet, but all derivatives and many more financial assets must be carried at fair value. This represents a significant change from previous accounting. Under IAS 25 (whose scope is investments) many investments were carried either at cost or at the lower of cost or market (ie, “LOCOM”) with some subjectivity. In a hedge relationship, it is the change in value of the hedging instrument that drives the hedge accounting entries to be recorded by an enterprise. Under the hedge accounting models (fair value, cash flow, net investment – all discussed in a later module) it is the change in value of the hedging instrument that must be recorded each period that the hedge relationship is measured. IAS: IAS 39.27-29 (recognition) IAS 39.66-69 (measurement at fair value) IAS 39.153, 158 (changes in value of hedging instrument)

IAS 39: Concetti chiave per la valutazione degli strumenti derivati Gli strumenti derivati devono essere registrati nello Stato Patrimoniale: inizialmente sono registrati al fair value, che generalmente coincide con il costo di acquisto iniziale; successivamente sono valutati al fair value: le differenze generate dalla valutazione vengono registrate in Conto Economico. Solo qualora soddisfino i criteri dettati dallo IAS 39 per la definizione delle finalità di copertura, gli strumenti derivati possono essere valutati sulla base dell’hedge accounting. NOTES:

I derivati sono misurati al fair value IAS 39: Contabilizzazione degli strumenti derivati Tutti i derivati sono rilevati nello Stato Patrimoniale ‘Sopra la linea’ I derivati sono misurati al fair value NOTES: Before IAS 39, companies may have been parties to derivative instruments but that were not recorded on the balance sheet or only a premium paid/received was recorded (examples: forward contracts, options contracts). Under IAS 39, not only are all financial instruments required to be recorded on the balance sheet, but all derivatives and many more financial assets must be carried at fair value. This represents a significant change from previous accounting. Under IAS 25 (whose scope is investments) many investments were carried either at cost or at the lower of cost or market (ie, “LOCOM”) with some subjectivity. In a hedge relationship, it is the change in value of the hedging instrument that drives the hedge accounting entries to be recorded by an enterprise. Under the hedge accounting models (fair value, cash flow, net investment – all discussed in a later module) it is the change in value of the hedging instrument that must be recorded each period that the hedge relationship is measured. IAS: IAS 39.27-29 (recognition) IAS 39.66-69 (measurement at fair value) IAS 39.153, 158 (changes in value of hedging instrument) Il fair value dello strumento di copertura è la base dell’ hedge accounting

IAS 39: Determinazione del fair value Il fair value di uno strumento finanziario può essere determinato sulla base di: Quotazioni di mercato; Modelli di valutazione che si basino su dati misurabili in quanto riferibili al mercato; Prezzi applicati a transazioni (recenti) aventi per oggetto strumenti finanziari similari. NOTES: Before IAS 39, companies may have been parties to derivative instruments but that were not recorded on the balance sheet or only a premium paid/received was recorded (examples: forward contracts, options contracts). Under IAS 39, not only are all financial instruments required to be recorded on the balance sheet, but all derivatives and many more financial assets must be carried at fair value. This represents a significant change from previous accounting. Under IAS 25 (whose scope is investments) many investments were carried either at cost or at the lower of cost or market (ie, “LOCOM”) with some subjectivity. In a hedge relationship, it is the change in value of the hedging instrument that drives the hedge accounting entries to be recorded by an enterprise. Under the hedge accounting models (fair value, cash flow, net investment – all discussed in a later module) it is the change in value of the hedging instrument that must be recorded each period that the hedge relationship is measured. IAS: IAS 39.27-29 (recognition) IAS 39.66-69 (measurement at fair value) IAS 39.153, 158 (changes in value of hedging instrument)

IAS 39: Valutazione degli strumenti finanziari - riepilogo Strumento finanziario Valutazione Variazioni di fair value Investimenti a scadenza (Amortised) cost (al tasso di interesse effettivo) Non influenza (eccetto impairment) (Amortised) cost Non influenza (eccetto impairment) Crediti Disponibili per la vendita Patrimonio netto (eccetto impairment e differenza tra il valore di iscrizione equello di rimborso) Fair value Conto economico Fair Value a CE Fair value Fair value Derivatives Fair value Conto economico Passività tenute per trading Fair value Conto economico Altre passività (Amortised) cost Non influenza

IAS 39: Hedge accounting - introduzione L’ hedge accounting è contemplato dallo IAS 39 in seguito al verificarsi di inconsistenze a livello contabile di tipo: Valutativo: alcune poste contabili non sono valutate sulla base del principio del “fair value”; Temporale: talune transazioni future, potenziale oggetto di copertura, non figurano in bilancio mentre tutti gli strumenti derivati vanno iscritti nello Stato Patrimoniale. NOTES: Discuss the 3 models for hedge accounting under IAS 39 Hedge of a net investment --definition of this from IAS 21: change in value of a foreign entity due to changes in interest rates

IAS 39: Hedging e contabilizzazione in base a IAS 39 IAS 39 HEDGE ACCOUNTING La questione non è: ‘esiste o non esiste la copertura?’ Il problema è: ‘quando si può applicare l’hedge accounting?’ Copertura di posizioni nette Copertura titoli immobilizzati Copertura senza derivati Derivato coperto Copertura non documentata HEDGING

IAS 39: Tipologie di hedge accounting Copertura di fair value Oggetto di copertura: Rischio connesso a variazioni nel fair value di attività e passività finanziarie (iscritte in bilancio) Copertura di flussi finanziari Rischio connesso a variazioni di flussi di cassa associabili ad attività o passività finanziarie o a transazioni future Copertura di un investimento in una entità estera Definizione nello IAS 21 NOTES: Discuss the 3 models for hedge accounting under IAS 39 Hedge of a net investment --definition of this from IAS 21: change in value of a foreign entity due to changes in interest rates

Variazioni di fair value Modello di fair value accounting Valutazione dello strumento di copertura Variazioni di fair value Conto economico Valutazione dello strumento coperto Gli utili o le perdite dello strum. coperto attribuibili al rischio da coprire compensano le variazioni dello strum. di copertura NOTES: Examples of FV hedges: hedge the value of inventory hedge the FV of a fixed rate debt

IAS 39: Cash flow hedging model Non vengono effettuate registrazioni relative ai flussi di cassa da transazioni future. La copertura viene valutata al fair value; variazioni nel fair value della copertura (per la porzione efficace) vengono imputate a patrimonio netto; Gli effetti nelle variazioni di fair value rimangono sospesi a patrimonio netto fino a che: il cash flow atteso si traduce in un’attività o passività: l’importo sospeso modifica il valore di iscrizione; Il cash flow atteso viene registrato in conto economico. NOTE TO LECTURERS: These notes are the lecture guide for the IAS 32/39 training course. The Notes are intended to provide the lecturer with some background information when preparing the lecture. Where applicable, references to sections of the Standards are included. Also references to the IAS Desk publication Financial Instruments Accounting are noted (referred to as “FIA” in the lecture guide). Lecturers should refer to this publication for additional discussion of these topics. Lecturers should start the course by: introducing themselves to the class discussing their experience with this topic asking what experience participants have had with IAS 39 (client implementations, other training, etc)

Variazioni di fair value Modello di hedge accounting di flussi finanziari Valutazione dello strumento di copertura Patrimonio Netto Variazioni di fair value Efficace Accounting model TES: effective portion of hedge = to equity ineffective = immediately to P&L subsequently = when CF is realised or asset / liability recognised, the portion of hedge in equity = recycle to P&L Inefficace Conto Economico

Swap Pago: tasso fisso Ricevo: tasso variabile IAS 39: Quale tipo di copertura, di Fair value o di flussi futuri ? Spesso è una scelta! Titolo a tasso fisso FV Hedge Swap Pago: tasso fisso Ricevo: tasso variabile CF Hedge Obbligazione emessa a tasso variabile

IAS 39: Copertura di un investimento in un’entità estera La rilevazione iniziale e la contabilizzazione sono similari al modello di copertura dei flussi finanziari (cash flow hedge); IAS 21, Accounting for Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Profitti e perdite da investimenti netti in entità estere registrati a patrimonio netto; Profitti e perdite da relative coperture registrati a patrimonio netto; la parte di utile/perdita derivante dalla valutazione dello strumento di copertura per la parte efficace deve essere rilevata direttamente a PN, mentre per la parte inefficace deve essere rilevata in conto economico; Profitti e perdite da investimenti netti in entità estere e da relative coperture devono essere registrati a conto economico al momento della dismissione dell’investimento. NOTES: Additional notes: Although accounting treatment is similar, this is NOT a cash flow hedge Actually it is a FV hedge accounted for as a cash flow hedge Eg, if there was no hedge relationship, where would FX translation normally be recorded? Same treatment for effective portion of hedge

IAS 39: Criteri di classificazione delle operazioni di copertura La finalità di copertura deve essere documentata sin dal momento della sottoscrizione dell’operazione; La copertura deve rivelarsi “altamente” efficace; L’efficacia deve poter essere misurata con criteri affidabili; La finalità di copertura deve protrarsi per tutta la durata del contratto e la sua efficacia deve permanere e poter essere misurabile continuativamente; Una transazione futura cui sia associato un contratto di copertura deve essere altamente probabile e soggetta a variazioni nei relativi cash flow tali da condizionare il risultato netto della società. NOTES: Cannot hedge for general risks (eg, country risk) Very high likelihood that transaction will occur and affect P&L This is why equity method investment cannot be FV hedge with changes in P&L IAS 39 has specific documentation criteria At inception, hedge should be close to 100% offset Ongoing hedge should correlate between 80% to 125% (the last three points will be covered in more detail in the following slides)

IAS 39: Documentazione richiesta per l’applicazione dell’hedge accounting Documentazione identificativa della posta o della transazione coperta; Documentazione identificativa dello strumento di copertura; Documentazione relativa alla natura / tipologia del rischio coperto; Documentazione degli obiettivi di gestione del rischio e delle strategie sottostanti la decisione di sottoscrivere un contratto di copertura; Documentazione comprovante l’efficacia della copertura. NOTES: Cannot hedge for general risks (eg, country risk) Very high likelihood that transaction will occur and affect P&L This is why equity method investment cannot be FV hedge with changes in P&L IAS 39 has specific documentation criteria At inception, hedge should be close to 100% offset Ongoing hedge should correlate between 80% to 125% (the last three points will be covered in more detail in the following slides)

IAS 39: Hedge accounting: tipologie di poste o transazioni coperte Attività e passività in essere di natura finanziaria o non finanziaria; Parti di poste o transazioni (es. il 50% dei flussi di cassa generati da una transazione o l’80% del fair value di un’attività); Impegni vincolanti assunti dalla società; Transazioni future che siano “altamente probabili” e destinate a generare flussi di cassa tali da condizionare il risultato economico della società. NOTES: Cannot hedge for general risks (eg, country risk) Very high likelihood that transaction will occur and affect P&L This is why equity method investment cannot be FV hedge with changes in P&L IAS 39 has specific documentation criteria At inception, hedge should be close to 100% offset Ongoing hedge should correlate between 80% to 125% (the last three points will be covered in more detail in the following slides)

IAS 39: Hedge accounting – strategie di gestione del rischio La finalità di copertura di uno strumento derivato deve essere considerata a livello micro: per essere classificata di copertura un’operazione deve ridurre/annullare il rischio specifico associato ad una singola attività, passività o transazione. Non rientra tra le finalità dello IAS 39 la limitazione dell’impatto dello strumento di copertura sulla rischiosità generale per la società. NOTES: Cannot hedge for general risks (eg, country risk) Very high likelihood that transaction will occur and affect P&L This is why equity method investment cannot be FV hedge with changes in P&L IAS 39 has specific documentation criteria At inception, hedge should be close to 100% offset Ongoing hedge should correlate between 80% to 125% (the last three points will be covered in more detail in the following slides)

IAS 39: Hedge accounting – efficacia della copertura L’efficacia della copertura dipende dalla capacità del derivato di generare flussi finanziari o variazioni del proprio fair value proporzionali/uguali e contrari direttamente correlati a quelli generati dallo strumento coperto. Al momento della sottoscrizione i flussi attesi generati dalla copertura dovrebbero compensare quelli generati dallo strumento coperto in modo “altamente efficace”. Lo IAS 39 consente l’applicazione dell’Hedge Accounting a patto che, nel corso della vita del contratto, gli scostamenti siano compresi in un range del 80% - 125%. NOTES: 25

IAS 39: Efficacia della copertura No hedge accounting 125% Hedge accounting: leggermente inefficace 100% Hedge accounting: leggermente inefficace 80% No hedge accounting Un disallineamento fra 80% e 125% è accettabile per valutare l’efficacia della copertura