Finanziamenti di Aziende1 Al contrario di quanto avviene negli USA, dove lattività di investimento nel capitale di rischio nella sua globalità, denominata attività di private equity, viene suddivisa tra operazioni di venture capital e buy out, sino ad oggi in Europa si è distinto tra private equity, comprensivo di tutte le operazioni realizzate su fasi del ciclo di vita delle aziende successive a quella iniziale, e venture capital, ossia finanziamento allavvio di impresa. Private Equity e Venture Capital: una definizione

Finanziamenti di Aziende2 Avvio Sviluppo Cambiamento Venture Capital Private Equity Il mercato del Private Equity e Venture Capital

Finanziamenti di Aziende – Venture Capital vs Private Equity

Finanziamenti di Aziende4 Reperimento di capitale paziente, adatto anche alla fase di start up. Oltre al capitale, know how manageriale e tecnologico messo a disposizione dallinvestitore istituzionale. Comprovate migliori performance rispetto alle altre realtà economiche. Il ruolo del mercato del capitale di rischio in un moderno sistema economico

Finanziamenti di Aziende5 Seed Financing (sperimentazione) Start-up Financing First stage Financing Intervento effettuato nella fase di sperimentazione di un prodotto/servizio Intervento effettuato in coincidenza dellavvio dellattività produttiva. Non si conosce ancora la validità economica del prodotto Intervento effettuato quando lattività produttiva è completata, ma la validità del prodotto deve essere ancora verificata Operazioni di investimento: Early Stage Financing

Finanziamenti di Aziende6 Second Stage Financing (Crescita accelerata) Third Stage Financing (Consolidamento dello sviluppo) Fourth stage Financing (Maturità-Quotazione) La società è giovane e di dimensioni medie-piccole. Produzione e vendita sono già sviluppate e lintervento finanziario consolida la struttura. La società è sviluppata. Si tratta di consolidare lattività. Lulteriore espansione aumenterà il valore della stessa. Lazienda è consolidata. I progetti di sviluppo possono essere perfezionati con lausilio dellinvestitore istituzionale. Operazioni di investimento: Expansion Financing

Finanziamenti di Aziende7 Replacement capital (Capitale di sostituzione) Turnaround financing (Ristrutturazione aziendale) Cluster Venture (Creazione di poli industriali) Lintervento avviene in situazioni di tensione economico/finanziarie al fine di avviare la ristrutturazione ed il rilancio dellattività. E una metodologia di investimento che ha per oggetto il cluster di più società operative indipendenti ma integrabili orizzontalmente o verticalmente. Linvestitore istituzionale acquista azioni o quote societarie per sostituire una parte dellazionariato. Tali operazioni sono effettuate in partecipazione di minoranza. Operazioni di investimento: altre fasi di intervento

Finanziamenti di Aziende8 Management Buy-Out (Mbo) Leveraged Buy-Out (Lbo) Acquisizione completa o parziale dellazienda da parte del management proveniente sia dalla stessa azienda che da aziende terze. Linvestitore interviene a sostegno sia nella fase di acquisizione sia nella fase di sviluppo. Qualsiasi acquisizione di società o di beni aziendali effettuata prevalentemente con capitale di terzi e limitando linvestimento del compratore ad una parte del prezzo. I flussi di cassa attivi prodotti dalla società o la cessione di parte dei beni acquisiti rimborseranno i capitali presi a prestito. Operazioni di investimento: le operazioni di Buy- Out

Finanziamenti di Aziende9 Deal flow Selezione Due diligence Trattativa/investimento Monitoraggio / Creazione di valore Disinvestimento Le fasi del venture capital process

Finanziamenti di Aziende10 Identificazione del mercato obiettivo Formulazione della strategia di investimento Predisposizione e distribuzione del materiale di marketing Contatto con un primo gruppo di persone e istituzioni che credono nelliniziativa Definizione e predisposizione della documentazione legale Chiusura Mantenimento di uno stretto legame con i sottoscrittori Il processo di Fund Raising

Finanziamenti di Aziende11 Initial Public Offering: cessione della partecipazione mediante quotazione Trade sale: cessione della partecipazione attraverso trattativa privata effettuata mediante: cessione a nuovi soci, industriali o finanziari; fusione o incorporazione con altra società. Buy-back: cessione della partecipazione al socio di maggioranza o al management della partecipata o lacquisto di azioni proprie. Write-off: azzeramento della partecipazione. Way Out: le modalità di disinvestimento

Finanziamenti di Aziende12 Lindicatore di sintesi della performance ottenuta, grazie allattività di investimento, dagli operatori di private equity e venture capital è lInternal Rate of Return (IRR). Esso permette di individuare il rendimento percentuale medio annuo derivante da una qualsiasi attività di investimento. E evidente come si tratti di un parametro determinante per la valutazione dellattività di un qualsiasi operatore privato; al contrario, non rappresenta una priorità assoluta per gli operatori di matrice pubblica. La valutazione della performance degli operatori