1 Analisi Finanziaria I Programmare i flussi a breve termine Università Ca Foscari di Venezia

2 SCOPO DELLA LEZIONE n Illustrare le tecniche per muovere da analisi a consuntivo verso analisi prospettiche n Sviluppare il cosiddetto metodo analitico, fondato sulla redazione del budget di cassa e mostrarne la coerenza con le logiche fin qui sviluppate

3 Un primo esempio semplificato n Ipotizziamo unimpresa che nellesercizio appena concluso prodotto il bilancio di seguito riportato e, per semplicità, ipotizziamo che: –Non ci sia il Fondo TFR; –Le imposte siano pari al 50% dellutile lordo; –Non ci sia lIVA.

4 Un primo esempio semplificato - segue

5 n I responsabili delle diverse funzioni aziendali hanno elaborato le seguenti previsioni per il prossimo semestre: –Vendite +50%; –Acquisti + 50%; –Costo del lavoro +10% (13 mensilità); –Aumento del magazzino +50% (nel semestre) –Acquisto nuovo macchinario in giugno per 80 (entrerà in funzione a luglio).

6 Un primo esempio semplificato - segue n Il direttore finanziario sviluppa le seguenti previsioni e considerazioni: –Tasso di interesse passivo 10%; –Dilazione media concessa alla clientela: CLIENTI / VENDITE x 360 = 100/400 x 360 = 90 giorni –Dilazione media ottenuta dai fornitori: FORNITORI / ACQUISTI x 360 = 60/360 x 360 = 60 giorni

7 Un primo esempio semplificato - segue n Su tali basi è possibile calcolare immediatamente il conto economico prospettico del semestre, ma soltanto fino al livello del reddito operativo: Non si hanno infatti elementi sufficienti per calcolare gli oneri finanziari del semestre N.B.: non sono calcolati ammortamenti sul nuovo macchinario in quanto non ancora entrato in funzione

8 Un primo esempio semplificato - segue n La via analitica per la previsione degli oneri finanziari richiede la redazione del budget di cassa

9 Un primo esempio semplificato - segue n Il budget di cassa consente di stimare oneri finanziari per 5,45, ma anche: –Di quantificare le banche finali (necessarie per chiudere lo Stato Patrimoniale) –Di verificare la dinamica delle banche nel periodo (cè sufficiente capacità di fido?) –Di effettuare simulazioni per valutare limpatto di scelte alternative a livello di ciascuna delle diverse gestioni: Commerciale (cosa accade se si modificano le modalità di svolgimento del ciclo?) Investimenti (cosa accade se modifico la data di realizzazione degli investimenti?) Finanziaria (cosa accade se modifico le fonti di raccolta di risorse finanziarie?)

10 Un primo esempio semplificato - segue n E ora possibile chiudere il bilancio prospettico N.B.: non sono calcolati ammortamenti sul nuovo macchinario in quanto non ancora entrato in funzione

11 Un primo esempio semplificato - segue n Si noti come: CCNC = 42,88 (132,88 – 90) –MOL = 27,5 –FCGC = -15,38(come da budget !!) Lavorando in proiezione futura si ribalta la successione logica: - lanalisi dei flussi finanziari è necessaria per effettuare previsioni di bilancio A consuntivo invece si era partiti dai dati di bilancio per estrarre i flussi di cassa storici