Lezione 5 I Mercati Finanziari Un breve riassunto: il tasso d’interesse e’ determinato da MD & MS La Banca Centrale modifica i agendo su MS La Banca Centrale modifica MS con operazioni di mercato aperto: Comprando titoli aumenta MS e riduce i Vendendo titoli diminuisce MS e aumenta i

Tasso di Equilibrio, i, Md = MS Equilibrio sui Mercati Finanziari Equilibrio M Ms Md ($Y) Moneta, M Tassi di interesse, i i1 Tasso di Equilibrio, i, Md = MS A

Le Banche Che ruolo svolgono le banche? Sono intermediari finanziari Moneta = Circolante e Depositi Bancari Che ruolo svolgono le banche? Sono intermediari finanziari Ricevono depositi (passività) Fanno prestiti e comprano titoli che sono (attività) Detengono riserve (attività)

Le Banche Il Bilancio delle Banche Banche Banca Centrale Riserve Prestiti Titoli Attività Depositi Passivita’ Banca Centrale Titoli Attività Moneta =Riserve +Circolante Passività

Le Riserve Cosa sono? Depositi delle Banche presso la B.C. da cui esse possono prelevare a pronti in caso di bisogno A cosa servono? A soddisfare le richieste di ritiro di circolante A soddisfare i requisiti di riserva obbligatoria (10% in USA)

Moneta della Banca Centrale Domanda e Offerta di Moneta Base Monetaria = Circolante + Riserve Moneta della Banca Centrale Domanda di Moneta Domanda di Depositi in conto corrente Domanda di Riserve (delle banche) Domanda di Moneta della Banca Centrale Offerta di Moneta della Banca Centrale = Domanda di circolante

Domanda e Offerta di Moneta Domanda di Moneta Domanda di circolante: CUd Domanda di depositi in conto corrente: Dd C è la proporzione (fissa) di moneta detenuta in circolante (US: C=0.4) 1-C e’ la proporzione detenuta in depositi in conto corrente. CUd = cMd: Domanda di Circolante (alla B.C.) Dd = (1-c)Md: Domanda di depositi

Domanda e Offerta di Moneta Domanda di Riserve : Rappresenta il rapporto riserve depositi R: Ammontare di riserve in termini nominali D: Ammontare di depositi in termini nominali Se le persone domandano riserve per Dd, allora le banche devono detenere R: 

Equilibrio Equilibrio sostituendo sostituendo

Equilibrio Base Monetaria x Moltiplicatore = Offerta di Moneta Offerta di moneta della B.C. = Domanda per la moneta della B.C. Base Monetaria x Moltiplicatore = Offerta di Moneta Nota: se C=1 le banche non svolgono nessun ruolo se C=0 l’effetto moltiplicativo è massimo

Equilibrio: un esempio numerico Assumiamo che le persone detengano solo depositi in C.C.: C=O La domanda di moneta B.C. e’ un decimo della Dom. Moneta In generale Se C<1, la domanda di moneta per B.C. <Md

Equilibrio sui Mercati Finanziari Offerta Equilibrio A Tasso di interesse i i1 Domanda H Moneta della B.C. H

Domanda e Offerta di Riserve Equilibrio sui Mercati Finanziari Domanda e Offerta di Riserve Equilibrio Moneta Offerta di Riserve Offerta di riserve = Domanda di Riserve Tasso ufficiale di Sconto: Tasso di interesse che eguaglia l’offerta di riserve (H-Cud) alla domanda di riserve (Rd)

Un’operazione di mercato aperto Il Moltiplicatore Monetario Un’operazione di mercato aperto q = .10 riserve c=0 depositi La Banca Centrale compra €100 di titoli il venditore dei titoli deposita €100 nella banca A Banca A deposita €10 (.10x100) in riserve e compra € 90 in titoli il secondo venditore deposita €90 (.10x90) nella banca B aumentando i depositi di €90 La banca B mette €9(.10x90) in riserve and compra €81 in titoli Il venditore 3 deposita €81 nella banca C e i depositi aumentano di €81 e così via ……

Il Moltiplicatore Monetario Depositi creati: 100 +(0.9)*(100)+(0.9)2100*… ovvero 100 + 90 + 81 + … dove C=0