fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale1 31 – Domanda aggregata e offerta aggregata copertina

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale2 Questo file per Power Point (visibile anche con StarOffice o con OpenOffice ) può essere scaricato da web.econ.unito.it/terna/istec/ il nome del file è fluttuazioni_breve_periodo_31.ppt (i file sono anche salvati in formato zip se di grandi dimensioni) (lucidi prof.Zanetti: web.econ.unito.it/zanetti) Il libro di testo ha un sito di appoggio a siti e file

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale3 fluttuazioni delleconomia Fluttuazioni a breve termine La maggior parte delle grandezze economiche presenta fluttuazioni di anno in anno In molti anni la produzione cresce, in altri la crescita non si manifesta, causando recessione In recessione diminuisce il PIL reale, diminuiscono quindi i redditi; aumenta la disoccupazione Una depressione è una recessione significativa di durata non breve

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale4 tre aspetti fondamentali delle fluttuazioni economiche Tre aspetti fondamentali delle fluttuazioni economiche Le fluttuazioni economiche sono irregolari e imprevedibili La maggior parte delle variabili economiche fluttua in sincronia Se la produzione diminuisce la disoccupazione aumenta

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale5 dati USA 1 Dati USA (a) Real GDP Billions of 1992 Dollars Real GDP ,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 $7,000

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale6 dati USA 2 Dati USA

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale7 dati USA 3 Dati USA (c) Unemployment Rate Unemployment rate Percent of Labor Force

fluttuazioni breve periodo 31 8 dati Italia 1 da: lucidi prof.Zanetti Dati Italia

fluttuazioni breve periodo 31 9 dati Italia 2 da: lucidi prof.Zanetti Dati Italia

fluttuazioni breve periodo dati Italia 3 da: lucidi prof.Zanetti Dati Italia

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale11 spiegare le fluttuazione di breve periodo Spiegazione delle oscillazioni di breve periodo Lo strumento più usato dagli economisti è il modello della domanda aggregata e dellofferta aggregata

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale12 breve e lungo Macroeconomia e breve-lungo periodo Molti economisti ritengono che limpostazione della macroeconomia classica (dicotomia tra grandezze nominali e reali, essendo questultime indifferenti allandamento della q. di moneta) valga solo nel lungo periodo Per le spiegare le fluttuazioni a breve, lipotesi di neutralità della moneta è quindi ritenuta non appropriata

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale13 digressione su l. di Okun Digressione sulla c.d. legge di Okun (Arthur, ) Legge? Relazione, regolarità, modello...(con corrispondenza soprattutto ai dati degli USA) Se il PIL aumenta Variazione tasso disoccupazione = -0.5 x var. PIL eccedente 3% Se il PIL diminuisce Variazione tasso disoccupazione = -0.5 x (var. neg. PIL incrementata di –3 punti) PIL + %5 disoccupazione –1% PIL –1% disoccupazione + 2%

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale14 dati di riferimento I dati di riferimento dellanalisi di breve periodo, ricordando che ora consideriamo collegate le grandezze nominali e reali, cioè la moneta influenza le grandezze reali (non neutralità) PIL come misura della produzione di merci e servizi Lindice dei prezzi al consumo o il deflatore implicito dei prezzi

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale15 domanda e offerta micro e macro I concetti di domanda e offerta nellanalisi macroeconomica di breve periodo, con differenze importanti rispetto lanalisi micro Da un mercato (da un settore) alla visione aggregata di tutti i mercati (settori), cioè del comportamento di offerta e domanda per tutti i beni Curva della domanda aggregata: mostra la quantità di merci e servizi che famiglie, imprese e pubblica amministrazione desiderano acquistare per ogni dato livello di prezzo Curva dellofferta aggregata: mostra la quantità di merci e servizi che le imprese desiderano produrre e vendere a ogni prezzo

fluttuazioni breve periodo domanda e offerta aggregate Harcourt Brace & Company Equilibrium output Quantity of Output Price Level 0 Equilibrium price level Aggregate supply Aggregate demand Domanda e offerta aggregare: produzione e livello dei prezzi si adeguano equilibrando offerta aggregata e domanda aggregata Differenze rispetto allanalisi micro?

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale17 differenze con analisi micro Differenze con lanalisi micro? Domanda micro: acquistare/non acquistare un bene determina effetti sui mercati degli altri beni Domanda macro: la decisione è acquistare/non acquistare in assoluto Offerta micro: produrre/non produrre un bene determina effetti sul mercato dei fattori produttivi anche per gli altri beni Offerta macro: la decisione è produrre/non produrre in assoluto

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale18 perché domanda inclinata negativamente La curva di domanda aggregata – Perché è inclinata verso il basso? (*) Ricordiamo: G può essere considerata una variabile politica indipendente (esogena), ma le altre tre dipendono dalla congiuntura economica e in particolare dal livello dei prezzi Quindi, per rispondere a (*) studiamo come i prezzi agiscono su C, I e NX

fluttuazioni breve periodo domanda aggregata 1 Harcourt Brace & Company Domanda aggregata e prezzi Quantity of Output Price Level 0 Aggregate demand P1P1 Y1Y1 Y2Y2 P2P2 1. A decrease in the price level

fluttuazioni breve periodo domanda aggregata 2 Harcourt Brace & Company Domanda aggregata e prezzi Quantity of Output Price Level 0 Aggregate demand P1P1 Y1Y1 Y2Y2 P2P2 1. A decrease in the price level 2. …increases the quantity of goods and services demanded.

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale21 effetto ricchezza di Pigou Su C, effetto ricchezza (wealth effect) di Pigou (Arthur Pigou, ) Se i prezzi diminuiscono (caso che ci interessa, per diminuzione della q. di moneta) il consumatore si sente più ricco (effetto ricchezza) Per questo spende di più Laumento di spesa per consumi genera aumento di domanda di merci e servizi

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale22 effetto tasso di interesse di Keynes Su I, effetto tasso di interesse (interest-rate effect) di Keynes (John Maynard Keynes, ) Un livello più basso dei prezzi induce tassi dellinteresse più bassi (minori prezzi minor moneta detenuta maggiore offerta di fondi mutuabili, cap.25, lucido 22), che determinano maggiore spesa di investimento Laumento di spesa per investimenti genera aumento di domanda di merci e servizi

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale23 effetto cambio di Mundell-Fleming Su NX, effetto tasso di cambio (exchange-rate effect) di Mundell e Fleming (Robert Mundell, Nobel 1999; Marcus Fleming, ) Un livello più basso dei prezzi induce tassi dellinteresse più bassi Il tasso di cambio si deprezza perché si spostano attività finanziarie allesterno (offerta di moneta nazionale sul mercato dei cambi) Laumento di spesa (di terzi) per esportazioni nette, genera aumento di domanda di merci e servizi

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale24 disc. spostamento della domanda. Discussione: che cosa può voler dire, in questo contesto, spostamento della domanda? Obiettivo didattico: ricordare la distinzione, già sperimentata in microeconomia, tra spostamento di una curva e spostamento su una curva

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale25 spostamenti curva di domanda Spostamenti della curva di domanda Gli spostamenti della curva di domanda possono derivare da modificazioni nel comportamento delle famiglie o delle imprese o da cambiamenti nelle politiche pubbliche: comportamento dei privati (famiglie o imprese), con riferimento alle decisioni di spesa politiche pubbliche, con modificazioni delle politiche monetarie o fiscali

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale26 esempi Esempi: un aumento della propensione al risparmio dei cittadini determina uno spostamento della curva di domanda aggregata verso sinistra innovazioni tecnologiche che inducono ad acquisti di macchinari o attrezzature determinano uno spostamento della curva verso destra la fine della guerra fredda induce una riduzione della spesa per armamenti, con spostamento della curva di domanda aggregata verso sinistra aumento dellofferta di moneta, sotto forma di distribuzione dallelicottero (cap.28, lucido 20), con maggiore spesa a parità di prezzi e spostamento della curva di domanda a destra

fluttuazioni breve periodo spostamento domanda aggregata 1 Harcourt Brace & Company Spostamenti della curva di domanda Quantity of Output Price Level 0 Aggregate demand, D 1 P1P1 Y1Y1

fluttuazioni breve periodo spostamento domanda aggregata 2 Harcourt Brace & Company Spostamenti della curva di domanda Quantity of Output Price Level 0 Aggregate demand, D 1 P1P1 Y1Y1 Y2Y2 D2D2

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale29 disc. sulla curva di offerta aggregata nel lungo periodo Discussione: quale può essere la forma, e con quale significato, della curva di offerta aggregata di lungo periodo? Obiettivo didattico: la differenza concettuale tra curva di offerta in microeconomia e in macroeconomia

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale30 curva di offerta aggregata di l.p. e di b.p. La curva di offerta aggregata: nel lungo periodo è inclinata verticalmente, in quanto indipendente dai prezzi nel breve periodo è inclinata verso lalto, come funzione crescente del prezzo... e dipendente da?

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale31 curva di offerta aggregata di l.p. Lofferta aggregata di lungo periodo dipende dalla dotazione di fattori produttivi delleconomia (lavoro e capitale) e dal livello della tecnologia Dunque non dai prezzi! La curva dellofferta aggregata di lungo periodo è verticale al livello naturale di produzione (espressione più appropriata di produzione potenziale o produzione di pieno impiego)

fluttuazioni breve periodo la curva di offerta aggregata di l.p. 1 Harcourt Brace & Company Curva di offerta aggregata di lungo periodo e indifferenza ai prezzi Quantity of Output Natural rate of output Price Level 0 Long-run aggregate supply

fluttuazioni breve periodo la curva di offerta aggregata di l.p. 2 Harcourt Brace & Company Curva di offerta aggregata di lungo periodo e indifferenza ai prezzi Quantity of Output Natural rate of output Price Level 0 Long-run aggregate supply P2P2 1. A change in the price level… P1P1

fluttuazioni breve periodo la curva di offerta aggregata di l.p. 3 Harcourt Brace & Company Curva di offerta aggregata di lungo periodo e indifferenza ai prezzi Quantity of Output Natural rate of output Price Level 0 Long-run aggregate supply P2P2 1. A change in the price level… P1P1 2. …does not affect the quantity of goods and services supplied in the long run.

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale35 spostamenti della curva di offerta aggregata di l.p. Spostamenti della curva aggregata di offerta di lungo periodo I cambiamenti nei fattori produttivi modificano la posizione della curva Ad esempio: un aumento dello stock di capitale aumenta la produttività e quindi la curva si sposta verso destra e viceversa un sussidio alla disoccupazione aumenta il tasso di disoccupazione naturale e quindi la curva si sposta verso sinistra e viceversa

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale36 offerta aggregata di b.p. Curva di offerta aggregata di breve periodo Nel breve periodo un incremento nel livello generale dei prezzi nelleconomia tende a incrementare la quantità offerta di merci e servizi Una diminuzione del livello generale dei prezzi tende a ridurre la quantità offerta di merci e servizi

fluttuazioni breve periodo curva di offerta aggregata di b.p. 1 Harcourt Brace & Company Curva di offerta aggregata di breve periodo e prezzi Y1Y1 P1P1 Quantity of Output Price Level 0 Short-run aggregate supply

fluttuazioni breve periodo curva di offerta aggregata di b.p. 2 Harcourt Brace & Company Curva di offerta aggregata di breve periodo e prezzi Y1Y1 P1P1 P2P2 1. A decrease in the price level Quantity of Output Price Level 0 Short-run aggregate supply Y2Y2

fluttuazioni breve periodo curva di offerta aggregata di b.p. 3 Harcourt Brace & Company Curva di offerta aggregata di breve periodo e prezzi Y1Y1 P1P1 P2P2 1. A decrease in the price level Quantity of Output Price Level 0 Short-run aggregate supply Y2Y2 2. reduces the quantity of goods and services supplied in the short run

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale40 perché la c. di offerta aggregata di b.p. è inclinata verso lalto? Perché la c. di offerta aggregata di b.p. è inclinata verso lalto? Tre spiegazione: teoria della nuova macroeconomia classica sullimperfezione dellinformazione (misperceptions theory) teoria keynesiana della vischiosità dei salari (sticky- wage theory) teoria neo-keynesiana della vischiosità dei prezzi (sticky-price theory)

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale41 imperfezione dellimportazione Imperfezione dellinformazione (Milton Friedman, Nobel 1976, e Robert Lucas, Nobel 1995) I cambiamenti del livello generale dei prezzi possono ingannare i produttori che li interpretano come prezzi relativi (*) e quindi segnali relativi alla domanda sul loro mercato e riducono lofferta se i prezzi diminuiscono e viceversa Anche i lavoratori possono percepire una diminuzione di retribuzioni (*) prima di rilevare la diminuzione dei prezzi dei beni e reagire riducendo lofferta di lavoro (e quindi la produzione) (*) NB, confrontandola con le aspettative

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale42 vischiosità salari Teoria keynesiana della vischiosità dei salari I salari nominali non si adeguano istantaneamente ai prezzi, sono vischiosi (contratti pluriennali, norme,...) Se i salari W sono fissati in funzione di una aspettativa di prezzi P che non è raggiunta (i prezzi aumentano meno ad esempio perché lofferta di moneta si contrae), il salario reale W/P risulta più elevato e le imprese reagiscono riducendo la domanda di lavoro e la produzione (tentativo, alla scala micro, di eguagliare costo marginale e produttività marginale)

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale43 vischiosità prezzi Teoria neo-keynesiana della vischiosità dei prezzi I prezzi delle merci e dei servizi sono lenti ad adeguarsi (costi di menu) salari nominali non si adeguano istantaneamente ai prezzi, sono vischiosi (contratti pluriennali, norme,...) Se i salari P sono fissati in funzione di una data aspettativa che non si realizza (i prezzi aumentano meno ad esempio perché lofferta di moneta si contrae), alcune imprese adeguano istantaneamente i prezzi, altre no, perdendo occasioni di vendita e quindi produzione e occupazione

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale44 breve periodo Ricordiamo che si tratta comunque di fenomeni di breve periodo, essendo lofferta verticale nel lungo periodo Nel breve, oltre che spostarci sulla curva di offerta, possiamo verificare spostamenti della curva di offerta

fluttuazioni breve periodo spostamenti curva di offerta di b.p. Harcourt Brace & Company Spostamenti della curva di offerta di breve periodo Y1Y1 P1P1 Quantity of Output Price Level 0 Short-run aggregate supply, S 1 Y2Y2 S2S2

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale46 cause strutturali Spostamenti della curva di offerta di breve periodo: cause strutturali Un aumento dello stock di capitale sposta verso destra la curva di offerta di breve periodo (e quella di lungo p.) Un aumento del tasso naturale di disoccupazione sposta verso sinistra la curva di offerta di breve periodo (e quella di lungo p.)...

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale47 effetti delle aspettative strutturali Spostamenti della curva di offerta di breve periodo: effetti delle aspettative sui prezzi Aspettative di aumento dei prezzi determinano salari più elevati, maggiori costi e quindi spostamento a sinistra – a parità di prezzo – della curva di offerta di b.p. (contano le aspettative, in quanto se successivamente i prezzi non aumentano, la vischiosità dei salari...) Aspettative di diminuzione dei prezzi determinano salari meno elevati e quindi spostamento a destra della curva di offerta di b.p.

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale48 disc. sulle spiegazioni possibili Discussione: gli strumenti descrittivi e interpretativi visti possono servire... Obiettivo didattico: ricordare il manifesto del corso, sulla dotazione di semplici strumenti logici, formali e grafici per descrivere i fenomeni economici; aggiungiamo interpretare

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale49 equilibrio di lungo periodo e due cause di recessione Equilibrio di lungo periodo e due possibili cause di recessione Spostamenti della curva di domanda aggregata Spostamenti della curva di offerta aggregata a valere rispetto ad una situazione di equilibrio di lungo periodo in cui percezioni-aspettative, prezzi e salari sono in equilibrio (si sono tra loro adattati) verso la costante (il motore immobile) dellofferta di lungo periodo, cioè del livello naturale di produzione

fluttuazioni breve periodo equilibrio di lungo periodo Harcourt Brace & Company Equilibrio di lungo periodo Natural rate of output Quantity of Output Price Level 0 Equilibrium price Short-run aggregate supply Long-run aggregate supply Aggregate demand A

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale51 effetti diminuzione della domanda aggregata Per effetto di una diminuzione della curva di domanda aggregata : la produzione scende al di sotto del livello naturale la disoccupazione cresce i prezzi diminuiscono Successivamente, la correzione degli errori percettivi, la riduzione della vischiosità di prezzi e salari, fanno sì che... si ritorni allequilibrio

fluttuazioni breve periodo diminuzione della domanda aggregata 1 Harcourt Brace & Company Diminuzione della domanda aggregata Quantity of Output Price Level 0 Short-run aggregate supply, AS 1 Long-run aggregate supply Aggregate demand, AD 1 A P1P1 Y1Y1 1. A decrease in aggregate demand…

fluttuazioni breve periodo diminuzione della domanda aggregata 2 Harcourt Brace & Company Diminuzione della domanda aggregata Quantity of Output Price Level 0 Short-run aggregate supply, AS 1 Long-run aggregate supply Aggregate demand, AD 1 A P1P1 Y1Y1 AD 2 1. A decrease in aggregate demand…

fluttuazioni breve periodo diminuzione della domanda aggregata 3 Harcourt Brace & Company Diminuzione della domanda aggregata Quantity of Output Price Level 0 Short-run aggregate supply, AS 1 Long-run aggregate supply Aggregate demand, AD 1 A B P1P1 P2P2 Y1Y1 Y2Y2 AD 2 1. A decrease in aggregate demand… 2. …causes output to fall in the short run…

fluttuazioni breve periodo diminuzione della domanda aggregata 4 Harcourt Brace & Company Diminuzione della domanda aggregata Quantity of Output Price Level 0 Short-run aggregate supply, AS 1 Long-run aggregate supply Aggregate demand, AD 1 A B C P1P1 P2P2 P3P3 Y1Y1 Y2Y2 AD 2 AS 2 1. A decrease in aggregate demand… 3. …but over time, the short-run aggregate-supply curve shifts… 2. …causes output to fall in the short run…

fluttuazioni breve periodo diminuzione della domanda aggregata 5 Harcourt Brace & Company Diminuzione della domanda aggregata Quantity of Output Price Level 0 Short-run aggregate supply, AS 1 Long-run aggregate supply Aggregate demand, AD 1 A B C P1P1 P2P2 P3P3 Y1Y1 Y2Y2 AD 2 AS 2 1. A decrease in aggregate demand… 3. …but over time, the short-run aggregate-supply curve shifts… 2. …causes output to fall in the short run… 4. …and output returns to its natural rate.

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale57 conclusione Nel breve periodo gli spostamenti della curva di domanda aggregata provocano oscillazione nella produzione Nel lungo periodo la produzione ritorna al livello naturale, con un effetto residuo sul livello generale dei prezzi

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale58 effetti diminuzione dellofferta aggregata Per effetto di una diminuzione della curva di offerta aggregata : la produzione scende al di sotto del livello naturale la disoccupazione cresce i prezzi aumentano Successivamente, la correzione degli errori percettivi, la riduzione della vischiosità di prezzi e salari, fanno sì che... si ritorni allequilibrio

fluttuazioni breve periodo diminuzione dellofferta aggregata 1 Harcourt Brace & Company Long-run aggregate supply 1. An adverse shift in the short-run aggregate- supply curve… Short-run aggregate supply, AS 1 Quantity of Output Price Level 0 Aggregate demand A Y1Y1 P1P1

fluttuazioni breve periodo diminuzione dellofferta aggregata 2 Harcourt Brace & Company 2. …causes output to fall… Long-run aggregate supply 1. An adverse shift in the short-run aggregate- supply curve… Short-run aggregate supply, AS 1 Quantity of Output Price Level 0 Aggregate demand A B Y1Y1 Y2Y2 P2P2 P1P1

fluttuazioni breve periodo diminuzione dellofferta aggregata 3 Harcourt Brace & Company 2. …causes output to fall… Long-run aggregate supply 1. An adverse shift in the short-run aggregate- supply curve… Short-run aggregate supply, AS 1 Quantity of Output Price Level 0 Aggregate demand A B Y1Y1 Y2Y2 3. …and the price level to rise. P2P2 P1P1

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale62 conclusione Nel breve periodo gli spostamenti della curva di offerta aggregata provocano stagnazione (diminuzione del prodotto) e inflazione (aumento del prezzi), cioè stagflazione La politica economica può intervenire sulla domanda aggregata per compensare uno dei due effetti negativi, non entrambi

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale63 petrolio e stagflazione Laumento del prezzo del petrolio (provocato dal cartello Opec) nei periodi e produsse due casi di stagflazione Laggravio dei costi negli input delle aziende che utilizzano il petrolio come materia prima produce uno spostamento a sinistra della curva di offerta di breve periodo e...

fluttuazioni breve periodo 31 A.A Istituzioni di economia, corso serale64 reazioni di politica economica Reazioni di politica economica a fronte di uno spostamento verso sinistra dellofferta aggregata Attendere il ri-adeguamento automatico di prezzi e salari... oppure incrementare la domanda aggregata con interventi monetari o fiscali

fluttuazioni breve periodo reazioni di politica economica Harcourt Brace & Company Reazioni di politica economica Quantity of Output Natural rate of output Price Level 0 Short-run aggregate supply, AS 1 Aggregate demand, AD 1 Long-run aggregate supply A P1P1 AS 2 1. When short-run aggregate supply falls…

fluttuazioni breve periodo reazioni di politica economica Harcourt Brace & Company Reazioni di politica economica Quantity of Output Natural rate of output Price Level 0 Short-run aggregate supply, AS 1 Aggregate demand, AD 1 Long-run aggregate supply A P2P2 P1P1 AS 2 1. When short-run aggregate supply falls…

fluttuazioni breve periodo reazioni di politica economica Harcourt Brace & Company Reazioni di politica economica Quantity of Output Natural rate of output Price Level 0 Short-run aggregate supply, AS 1 Aggregate demand, AD 1 Long-run aggregate supply A P2P2 P1P1 AS 2 1. When short-run aggregate supply falls… 2. …policymakers can accommodate the shift by expanding aggregate demand… AD 2

fluttuazioni breve periodo reazioni di politica economica Harcourt Brace & Company Reazioni di politica economica Quantity of Output Natural rate of output Price Level 0 Short-run aggregate supply, AS 1 Aggregate demand, AD 1 Long-run aggregate supply A C P2P2 P3P3 P1P1 AS which causes the price level to rise 1. When short-run aggregate supply falls… 2. …policymakers can accommodate the shift by expanding aggregate demand… AD 2

fluttuazioni breve periodo reazioni di politica economica Harcourt Brace & Company Reazioni di politica economica Quantity of Output Natural rate of output Price Level 0 Short-run aggregate supply, AS 1 Aggregate demand, AD 1 Long-run aggregate supply A C P2P2 P3P3 P1P1 AS which causes the price level to rise 1. When short-run aggregate supply falls… 2. …policymakers can accommodate the shift by expanding aggregate demand… AD 2 4. …but keeps output at its natural rate.