1 LExport Credit Agency (ECA): una definizione ancora attuale? Milano, 5 giugno 2006 Raoul Ascari - CFO

2 Indice 1.Come cambia lexport? 2.Come cambia il finanziamento allesportazione? 3.Come cambia lo strumento pubblico di sostegno allexport?

3 Come cambia lexport? IERIOGGI/DOMANI Supporto alle esportazioni nazionaliSupporto allinteresse nazionale Focus Esportatori italiani Merci domestiche Interesse nazionale Strategie di internazionalizzazione Delocalizzazione delle imprese Regole Provenienza delle merci Quote estere autorizzate Qualità della transazione (probabilità di sinistro, livello di premio) Implicazioni Controlli amministrativi Logica di sussidio Controlli di merito Logica di mercato Made IN ItalyMade BY Italy

4 Come cambia il finanziamento allesportazione? IERIOGGI/DOMANI Diffusa situazione di market failure e di repressione finanziaria Lo strumento è quello del credito da Stato (ECA) a Stato In assenza di strumenti di mercato si giustifica il ruolo dello Stato: lelemento di sussidio viene regolamentato internazionalmente (OCSE, UE) Sviluppo dei mercati dei capitali Aumentano i flussi finanziari privati verso i paesi emergenti Migliorano i livelli di rischio (rating) dei paesi emergenti Gli spread sono ai minimi storici Gli stati sovrani riducono il loro ruolo come debitori (molti rimborsano il debito anticipatamente) Aumenta il ricorso al debito di operatori privati Aumentano i trasferimenti finanziari che non creano debito (FDI, rimesse degli emigrati ecc.) Sviluppo delle tecniche di gestione dei rischi Finanza strutturata (assed based) Sindacazione dei prestiti Cartolarizzazioni Emissioni obbligazionarie Mercati domestici

5 Come cambia lo strumento pubblico di sostegno allexport (lECA)? IERIOGGI/DOMANI ASSICURATORE DI ULTIMA ISTANZAASSICURATORE/PLAYER GLOBALE Che opera su segmenti sempre più marginali Che opera in modo sempre più globale Grandi importi/lunghi rimborsi (es. project finance) Paesi ad elevato rischio politico (es. Iran, Iraq) Rischi corporate non coperti dal sistema finanziario locale I prodotti tradizionali sono sempre più competitivi (100% copertura, riduzione vincoli amministrativi, ecc.) Nuovi prodotti vengono introdotti a sostegno dellinternazionalizzazione (untied, IDE, credit insurance, working capital, bond, ecc.) Che opera sul Bilancio pubblico Che opera con risorse proprie Che non offre trasparenza sullandamento economico-finanziario Che produce Bilanci soggetti ad audit, rating ecc.