Ruolo del C.C.F.S nelle operazioni di Project Financing Seminario sul Project Financing Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Comunicazione di Amos Vezzani e Simona Caselli

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Approccio del CCFS al Project Financing  Proposta da parte di un socio o di un raggruppamento di imprese  Analisi preliminare della fattibilità e dei rischi  Creazione di un gruppo di lavoro sul progetto  Sviluppo del piano economico finanziario e delle convenzioni  Asseveramento del piano ed Arrangiamento del finanziamento  Eventuale partecipazione al raggruppamento, in particolari condizioni e settori, e con le specificità previste per il socio finanziatore

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 La Proposta da parte di un socio o di un raggruppamento di imprese  CCFS viene normalmente interpellato come potenziale finanziatore  L’approccio al Project Financing non può però essere assimilato all’ordinario finanziamento a medio lungo termine  E’ necessario, per CCFS, essere coinvolto nella fase di definizione del progetto, della valutazione dei pre- requisiti di fattibilità, dell’analisi economico finanziaria e contrattuale

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 La Proposta da parte di un socio o di un raggruppamento di imprese  Emerge un ruolo di consulenza di CCFS propedeutica al finanziamento  Tale ruolo si concretizza anche nel costruire un raggruppamento di imprese intorno ad una ipotesi di lavoro o alla proposta individuale

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Analisi preliminare della fattibilità e dei rischi  Lavoro propedeutico svolto da CCFS, Albion ed il proponente per valutare  Caratteristiche del bando o degli elementi a disposizione del promotore  la fattibilità complessiva di prima istanza del progetto, sotto gli aspetti economico finanziari e convenzionali  Valutazione dei rischi potenziali e delle possibilità di copertura

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Creazione di un gruppo di lavoro sul progetto  Del gruppo fanno normalmente parte:  Il Project Manager delle singole imprese del raggruppamento e dell’ATI  Il responsabile finanziario, fiscale e legale  CCFS per business plan e finanziamento  Albion per aspetti contrattuali e legali

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Sviluppo del piano economico finanziario e delle convenzioni  Lavoro specifico di CCFS da svolgere in continuo confronto con il project manager ed i responsabili della progettazione (costruzione e gestione)  Il Piano è costituito da:  Sviluppo cash flow semestrali per l’intera durata  Piano copertura investimenti  Situazione patrimoniale e conto economico di periodo  Indici sensibili (IRR, DSCR, LLCR, D/E)

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Sviluppo del piano economico finanziario e delle convenzioni  Le Convenzioni vengono predisposte in coordinamento tra CCFS ed Albion, per garantirne la coerenza con il piano finanziario e con i presupposti di finanziabilità  Il testo viene discusso, già in itinere, all’interno del gruppo di lavoro

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Asseveramento del piano ed Arrangiamento del finanziamento  Il CCFS non è soggetto autorizzato ad asseverare il piano finanziario di un project financing  E’ nostra prassi avvalerci della collaborazione di alcune banche alle quali proponiamo di norma il cofinanziamento  CCFS conclude la sua consulenza con la consegna della convenzione e del business plan asseverato, con relativa legenda  A tutto ciò unisce anche una proposta di finanziamento, anche in pool con altri soggetti, sia pure senza vincolo di esclusiva

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 La finanziabilità del piano  Valutazione del capacità realizzativa e gestionale dei proponenti  Lettura integrata del piano economico finanziario con le condizioni contrattuali (convenzione, bandi ecc.)  Verifica degli indici sensibili  Rapporto debito/equity  Certezza degli elementi di investimento/costi  Possibilità di introdurre correttivi in fase gestionale  rivedibilità delle tariffe  garanzia di minimi di copertura delle utenze

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 La finanziabilità del piano  Previsione di adeguati indennizzi nei casi di revoca, risoluzione anticipata, decadenza e recesso  Previsione, nei casi di inadempimento/default, della sostituibilità del gestore su indicazione del soggetto finanziatore  Contratto di capitalizzazione

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Le modalità del finanziamento Forme tecniche di breve termine  Anticipo del contributo del concedente (ove esistente)  Anticipo credito IVA  Anticipo crediti derivanti dalla gestione  Stand by per variabilità di tesoreria Forme tecniche di lungo termine  Senior Debt Tema del rapporto tra durata della convenzione e durata del finanziamento

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Le garanzie Garanzie quadro  Cessione di tutti i crediti derivanti dal contratto, compresi quelli per eventuali indennizzi dovuti a revoca, risoluzione, decadenza o recesso  Performance del costruttore  Pegno sulle quote/azioni della società di progetto  Covenants  impegno a mantenere un certo rapporto debito/equity  impegno al sostanziale rispetto degli equilibri economico finanziari del piano o con apporti di equity, di quasi equity (fin. subordinati) e di circolante  postergazione dei crediti dei proponenti  priorità, nella destinazione degli avanzi di cassa, al servizio del debito  eventuali vincoli alla distribuzione degli utili in funzione del mantenimento dei ratios

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Le garanzie Garanzie specifiche  Su anticipo del contributo, dei crediti IVA e dei crediti di gestione  cessione dei relativi crediti  Su “Senior Debt”  garanzie reali (ipoteche o pegni)  ipotesi dell’utilizzo del leasing immobiliare (comporta specifica previsione nella convenzione)

Seminario sul Project Financing - Reggio Emilia, 16 ottobre 2003 Costi e condizioni  CCFS come consulente  Non si richiedono anticipi in misura fissa né percentuali predefinite sul valore del progetto  Compenso rapportato agli effettivi apporti consulenziali interni ed esterni, in una logica che privilegia il”success fee”  CCFS come arranger e finanziatore  Condizioni competitive rispetto al mercato, che applica al project financing, per la sua natura, durata e livello di rischio, uno spread aggiuntivo rispetto alle forme ordinarie di medio-lungo termine  Effetto calmieratore nelle operazioni in pool