Il modello di Mundell Fleming Corso di laurea in Scienze internazionali e diplomatiche corso di POLITICA ECONOMICA a.a 2009-2010 SAVERIA CAPELLARI Il modello di Mundell Fleming

Curva IS C= C(Y-T) I= I(r) T= T G=G IM= IM(Y, e) EX= EX(Yes, e) NX= EX-IM NX=NX(Y, Yes, e) NX= NX(e) Yd = C+I+G +NX

IS economia aperta Un crescita delle esportazioni nette sposta IS a destra;una crescita della propensione ad importare modifica l’inclinazione della IS La curva LM non si modifica r LM IS eco aperta Y

La mobilità dei capitali Apertura dei mercati dei capitali fa si che vengano confrontati i rendimenti dei titoli in paesi diversi e che quindi il tasso di interesse interno NON possa discostarsi (troppo) dal tasso di interesse estero r= res In realtà il tasso di rendimento all’estero ha due componenti: Il tasso di interesse e l’apprezzamento della moneta estera r= res+ De/e apprezzamento atteso della valuta estera Dove e è il tasso di cambio nominale

Una piccola economia aperta nel breve periodo : una rappresentazione grafica LM apprezzamento r=res deprezzamento IS Y

IS con endogeno ( come in Mankiw) La derivazione è del tutto simile a quella svolta per derivare IS in funzione delle variazioni del tasso di interesse, ma parte dall’assunto che la domanda aggregata si modifichi al variare di e Se e cresce la valuta si apprezza la DA si riduce Se e si riduce la valuta di deprezza e la DA aumenta Curva IS inclinata negativamente nel piano e,Y Curva LM indipendente da e LM e IS eco aperta Y

Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi. espansione fiscale (1) r LM apprezzamento r=res deprezzamento IS Ye Y

Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi. espansione fiscale (2) r LM apprezzamento r=res deprezzamento IS Yo Y1 Y

Parole Una politica fiscale espansiva muove la curva IS a destra; Vi è una tendenza all’apprezzamento Vi è un eccesso di domanda di valuta interna ; la BC aumenta l’offerta di valuta interna la LM si sposta Tassi di interesse e tassi di cambio invariati

Nei grafici che seguono la curva IS è derivata in funzione del tasso di cambio e delle variazioni che esso provoca sulla domanda aggregata; la curva LM è rigida poiché non dipende dal tasso di cambio Gli “ avvenimenti” sono quelli descritti nei grafici precedenti

Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi. espansione fiscale (1) LM e e IS Yo Y1 Y

Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi Una piccola economia aperta nel breve periodo in cambi fissi. espansione fiscale (2) LM e e IS Yo Y1 Y

Mundell Fleming 1 Cambi fissi e mobilità dei capitali Restrizione monetaria Aumento dei tassi di interesse interni Afflusso di capitali Pressione per apprezzamento della moneta BC vende valuta interna e acquista valuta estera La base monetaria si amplia, r si riduce Ritorno alla situazione iniziale Stock di moneta ENDOGENO

Mundell Fleming 2 Il reddito interno aumenta Cambi fissi e mobilità dei capitali Politica fiscale espansiva Aumento della spesa pubblica Aumento del tasso di interesse Afflusso di capitali BC vende valuta interna e acquista valuta estera La base monetaria si amplia, r si riduce L’effetto di spiazzamento degli investimenti ( via tasso di interesse) viene eliminato Il reddito interno aumenta

Cambi flessibili e mobilità dei capitali Mundell Fleming 3 Cambi flessibili e mobilità dei capitali Espansione monetaria Riduzione dei tassi di interesse interni Deflusso di capitali Deprezzamento della moneta Aumento di NX Crescita di Y , tasso di interesse invariato

Cambi flessibili e mobilità dei capitali Mundell Fleming 4 Cambi flessibili e mobilità dei capitali Espansione fiscale Aumento della spesa pubblica Aumento del tasso di interesse Afflusso di capitali Apprezzamento del cambio Riduzione di NX