IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI SIENA Facoltà di Economia Richard M. Goodwin Corso di Laurea in Scienze Economiche e Bancarie IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA E STOCASTICA Relatore: Tesi di Laurea di: Giovanni Quaranta Francesco Muttillo ANNO ACCADEMICO 2007-2008
INTRODUZIONE IMMUNIZZAZIONE Complesso di regole per la selezione e revisione del portafoglio, finalizzate a minimizzare e in generale a controllare il rischio di tasso d’interesse
IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA Ipotesi di “shift additivi”
IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA Teorema di Fisher e Weil tale che: allora
IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA Teorema di Redington Tale che: Il portafoglio è immunizzato per shift additivi aleatori infinitesimi e
IMMUNIZZAZIONE SEMI - DETERMINISTICA Teorema a minimo rischio In presenza di shift del tipo:
IMMUNIZZAZIONE STOCASTICA tale che: allora:
CONCLUSIONI L’ipotesi di “shift additivo” è irrealistica; Le teorie semi – deterministiche introducono regole più adeguate ma non ancora complete; Il modello d’immunizzazione stocastica risulta il più valido per la selezione di portafogli in equilibrio.
DURATION STOCASTICA Duration ZCB = vita a scadenza esiste La duration stocastica del flusso x sarà definita implicitamente dalla: esiste