Derivati e gestione dei rischi di mercato

Presentazione sul tema: "Derivati e gestione dei rischi di mercato"— Transcript della presentazione:

1 Derivati e gestione dei rischi di mercato
Corso Derivati e gestione dei rischi di mercato ( DERIVATI E GESTIONE DEI RISCHI DI MERCATO) (A.A. 2017/18) Le Opzioni esotiche (Gianni Nicolini) © Dicembre 2017

2 Opzioni esotiche Definizione “Opzioni con payoff più complessi rispetto alle call e alle put, sia europee che americane”

3 Principali tipologie Barrier option Range Forward Boston option
(Knock-in & Knock-out) Binary option Look-back option Asian option Rainbow Option Basket option Range Forward Boston option Bermuda option Swaption Forward start option Compound option “As you like it” option

4 Range Forward + + C o m p o s i z i o n e Forward (long) Put (long)
Call (short) Pay-off a scadenza Caratteristiche : Gli strike price delle put e delle call sono scelti in modo tale che il costo delle put sia pari al ricavo proveniente dalla vendita delle call : questo garantisce il costo nullo dell’operazione

5 Boston option Caratteristiche: Opzione standard con pagamento del premio differito Regolamento Tempo Accordo Sottostante Quantità Natura (call/put) Strike price Scadenza Premio N.B. Il premio è fissato al momento iniziale dell’accordo. È solo il pagamento ad essere differito.

6 Bermuda option Bermuda Islands Caratteristiche: Opzione americana il cui esercizio anticipato è limitato ad alcune date durante la vita dell’opzione Esercizio 1 Esercizio 2 Esercizio “N” Tempo Accordo Sottostante Quantità Natura (call/put) Strike price Scadenza Date di esercizio intermedio Premio

7 Swaption Caratteristiche: Opzione americana che può essere esercitata solo nelle date di pagamento previste da uno swap di riferimento. Esercizio 1 Esercizio 2 Esercizio “N” Tempo Accordo Sottostante Quantità Natura (call/put) Strike price Scadenza Date di esercizio intermedio Premio

8 Periodo di esercitabilità
Forward-start Option Caratteristiche: Opzioni americane pagate subito ma con decorrenza posticipata. Periodo di esercitabilità Tempo Accordo Sottostante Quantità Natura (call/put) Strike price Scadenza Premio Data inizio esercitabilità

9 Compound Option     PUT PUT CALL CALL    
Caratteristiche: Opzioni il cui sottostante è rappresentato da altre opzioni  PUT Call  Sottostante  PUT Put  Sottostante  CALL Call  Sottostante  CALL Put  Sottostante

10 “As you like it” Option Caratteristiche: Opzione in cui, una parte, fissato il sottostante, il prezzo di esercizio e gli altri parametri dell’opzione, può decidere (entro una data precedente all’expiration date) se l’opzione debba attribuire il diritto ad acquistare (call) o a vendere (put) il sottostante stesso. Call Tempo ? Expiration date Accordo … Data di scelta Strike price call Strike price put Tempo Put

11 Barrier Option Caratteristiche: Opzioni il cui valore finale dipende dal fatto che il prezzo dell’attività sottostante raggiunga o meno, in un certo periodo di tempo, un dato livello. Knock-In Knock-Out L’opzione inizia ad esistere solo se il prezzo del sottostante raggiunge una certa barriera. L’opzione cessa di esistere quando il prezzo del sottostante raggiunge una certa barriera. Down and in call/put Down and out call/put Call/Put option che inizia ad esistere se il prezzo dell’attività sottostante S scende fino a raggiungere una certa barriera H (H>S). Call/Put option che cessa di esistere se il prezzo dell’attività sottostante scende fino a raggiungere una certa barriera H (H<S). Up and in call/put Up and out call/put Call/Put option che inizia ad esistere se il prezzo dell’attività sottostante S sale fino a raggiungere una certa barriera H (H<S). Call/Put option che cessa di esistere se il prezzo dell’attività sottostante sale fino a raggiungere una certa barriera H (H>S).

12 Binary Option Caratteristiche: Opzioni il cui valore finale può assumere solo due valori (0; valore prefissato), denotando un pay-off discontinuo. Binary call (long) Binary put (long) Pay-off a scadenza Pay-off a scadenza

13 Look-back Option Caratteristiche: Opzione il cui valore finale viene determinato confrontando il valore di mercato a scadenza del sottostante (S) con uno strike price (X) che non è più (come avviene in un’opzione standard) determinato nel valore al momento iniziale dell’accordo, bensì viene valutato al momento del regolamento osservando l’andamento (passato) del prezzo del sottostante sul mercato spot nel periodo di esistenza dell’opzione. Nel caso delle call option gli accordi prevedono che lo strike price sarà pari al prezzo minimo (Xmin) raggiunto dal sottostante nel periodo di esistenza dell’opzione. Nel caso delle put option gli accordi prevedono che lo strike price sarà pari al prezzo massimo (Xmax) raggiunto dal sottostante nel periodo di esistenza dell’opzione.

14 Look-back Option Accordo Regolamento Pmax Pmin Tempo Sottostante
Quantità Natura Call ( Strike price = Prezzo minimo di periodo Pmin) Put ( Strike price = Prezzo massimo di periodo Pmax) Scadenza Premio

15 Asian Option Caratteristiche: Opzione il cui valore finale viene determinato confrontando il valore di mercato a scadenza del sottostante (S) con uno strike price (X) che non è più (come avviene in un’opzione standard) determinato al momento iniziale dell’accordo, bensì viene calcolato al momento del regolamento come prezzo medio del sottostante sul mercato spot nel periodo di esistenza dell’opzione. Pmedio Tempo Accordo Regolamento Sottostante Quantità Natura (call/put) Scadenza Premio

16 Rainbow Option Caratteristiche: Opzioni scritte su due o più attività rischiose. La posizione corta sceglie, al momento del regolamento, quale sottostante consegnare, scegliendone uno tra un insieme di attività identificate al momento dell’accordo. Indice Nikkei OPPURE Petrolio Brent Tempo Accordo Regolamento Natura (call/put) Scadenza Sottostante + Quantità + Strike price Sottostante 1 + Quantità 1 + Strike price 1 Sottostante 2 + Quantità 2 + Strike price 2 … Sottostante “n” + Quantità “n” + Strike price “n” Premio

17 Basket Option Caratteristiche: Opzioni scritte su un paniere di attività. Il valore a scadenza dell’opzione si ottiene confrontando lo strike price con il valore del paniere (media ponderata del valore di tutte le singole attività del paniere). Indice Nikkei 70% + Petrolio Brent 30% Tempo Accordo Regolamento Natura (call/put) Scadenza Sottostante + Quantità Sottostante 1 + Quantità 1 (es. 700) Sottostante 2 + Quantità 2 (es. 300) … Sottostante “n” + Quantità “n” Strike price Premio

18 Derivati e gestione dei rischi di mercato
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