Corso di Finanza Aziendale

Presentazione sul tema: "Corso di Finanza Aziendale"— Transcript della presentazione:

1 Corso di Finanza Aziendale
Prof. Mario Mustilli a.a. 2017/2018

2 Decisioni di investimento con il metodo del valore attuale netto
Capitolo 7 Decisioni di investimento con il metodo del valore attuale netto Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

3 Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli
Argomenti trattati Applicazione della regola del valore attuale netto Costo annuo equivalente Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

4 Tre regole fondamentali:
Che cosa attualizzare Tre regole fondamentali: Solo il flusso di cassa è rilevante I flussi di cassa vanno stimati su base incrementale Coerenza nel considerare l’inflazione Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli 3

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Alcune indicazioni: Non confondete i rendimenti medi e i rendimenti marginali. Tenete conto di tutti gli effetti collaterali. Non dimenticare il fabbisogno di capitale circolante netto. Dimenticate i costi sommersi. Considerate i costi opportunità. Prestate attenzione alla ripartizione dei costi comuni. Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli 3

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Inflazione Trattate l’inflazione in modo coerente! Per attualizzare i flussi di cassa nominali, usate i tassi di interesse nominali. Per attualizzare i flussi di cassa reali, usate i tassi di interesse reali. Che adottiate dati reali o nominali, otterrete gli stessi risultati. Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli 3

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Che cosa attualizzare Quattro regole fondamentali: Attualizzate i flussi di cassa, non i profitti. L’ammortamento non è un flusso di cassa; Escludete gli interessi sul debito o la restituzione del capitale dal calcolo dei flussi di cassa di un progetto; Non dimenticate gli investimenti in capitale circolante. 2. Stimate i flussi di cassa incrementali del progetto. Corso di Finanza Aziendale Prof. M. Mustilli

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Che cosa attualizzare 3. Siate coerenti nel considerare l’inflazione. Attualizzate i flussi di cassa reali ad un tasso reale e i flussi di cassa nominale ad un tasso nominale; Che adottiate dati reali o nominali, otterrete gli stessi risultati. Separate le decisioni di investimento da quelle di finanziamento. Corso di Finanza Aziendale Prof. M. Mustilli

9 Applicazione della regola del VAN
REGOLE Solo il flusso di cassa è rilevante. I flussi di cassa vanno stimati su base incrementale. Coerenza nel considerare l’inflazione Separate le decisioni di investimento da quelle di finanziamento Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli 3

10 Valutazione di progetti con diversa durata
Limite del VAN per la valutazione di progetti con diversa durata Si utilizza il costo annuo equivalente (CAE) Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli 3

11 Costo annuo equivalente
Costo annuo equivalente: il costo periodale che fornisce lo stesso valore attuale pari al costo di acquisto e al costo operativo di un macchinario. Fattore di rendita annua VA delle uscite di cassa CAE = Dove: Fattore di rendita annua = ani = rendita annua costante anticipata Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli 3

12 Costo annuo equivalente
Il CAE rappresenta il flusso di cassa annuo sufficiente a far recuperare un investimento (incluso il costo del capitale) lungo la sua vita economica. Si accetta il progetto d’investimento che presenta un CAE più basso. Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli 3