Cessione di partecipazioni sociali

Presentazione sul tema: "Cessione di partecipazioni sociali"— Transcript della presentazione:

1 Cessione di partecipazioni sociali
Cessione di partecipazioni sociali. Il contratto preliminare e l’atto di trasferimento di Emanuele Rossi

2 Motivi economici Opportunità fiscale ( conferimento e cessione azioni/quote); Vantaggi civilistici ( l’azienda dell’acquirente non viene contaminata dalle posizioni soggettive in essere in quella dell’alienante); Recesso atipico. Dott. Emanuele Rossi

3 Verifiche preliminari
Verificare l’eventuale esistenza di: Clausole di prelazione; Clausole di gradimento; Clausole di consolidamento; Divieto di alienazione in base allo statuto. Se del caso, valutare l’ipotesi di recesso … Dott. Emanuele Rossi

4 Trattativa Lettere di intenti (in alternativa, l’ottenimento di un diritto d’opzione); Accordi di segretezza ( non diffusione delle informazioni di cui si entra in possesso); Accordi di protezione (non utilizzo delle informazioni di cui si entra in possesso); Accordi di esclusiva ( le parti si obbligano a non negoziare con terzi, per un determinato periodo); Dott. Emanuele Rossi

5 Segue trattativa Due Diligence report: Strutturale;
Economico - finanziaria; Legale; Contabile; Fiscale; Ambientale. Dott. Emanuele Rossi

6 Le fasi dell’operazione
La stipulazione del contratto: si regolano le obbligazioni delle parti; L’esecuzione del contratto: si producono gli effetti del trasferimento. Dott. Emanuele Rossi

7 Le fasi dell’operazione
Contratto preliminare: vi è il differimento temporale della fase esecutiva. Due contratti, uno preliminare ad effetto obbligatorio; uno esecutivo ad effetto traslativo. Contratto autonomo: può contenere oltre all’effetto traslativo, anche quello obbligatorio, imponendo obblighi di fare, non fare, di dare o di garanzia. Dott. Emanuele Rossi

8 Contenuti dell’atto di trasferimento
ATTENZIONE: prima di tutto, in caso di persona giuridica, verificare la legittimazione o autorizzazione del legale rappresentante a partecipare all’atto. Dott. Emanuele Rossi

9 Contenuti dell’atto di trasferimento
I – Premesse ed allegati; II – Definizioni; III – Oggetto; IV – Prezzo, pagamenti e garanzie; V – Adempimenti antecedenti all’esecuzione; VI – Esecuzione; VII – Altre pattuizioni; VIII – Dichiarazioni e garanzia dei venditori; IX – Dichiarazioni e garanzie dell’acquirente; X – Obbligo e procedura di indennizzo; XI – Disposizioni generali; XII – Clausola arbitrale; XIII – Documento contrattuale. Dott. Emanuele Rossi

10 III - Oggetto Nel definire l’oggetto della compravendita ( es. % C.S. società obiettivo), attenzione alla: Data di godimento: obbligo per il venditore di non distribuire utili o riserve fino alla data di esecuzione. Prelazione: in caso di più venditori, ciascuno rinuncia alla prelazione statutaria sulle partecipazioni di proprietà dell’altro. Dott. Emanuele Rossi

11 IV – Prezzo, pagamenti e garanzie;
Presenza o meno di clausole di performance earn out. Il prezzo provvisorio, al superamento di determinate franchigie, subirà un: Primo aggiustamento (per eventuali differenze con il Bilancio Pro – forma, redatto alla data di esecuzione); Secondo aggiustamento: revisione in base alle performances legate all’EBITDA MEDIO. Dott. Emanuele Rossi

12 IV – Prezzo, pagamenti e garanzie;
Ogni volta che venga pagata una somma alla sottoscrizione del contratto, specificare se trattasi di: Caparra confirmatoria ( a garanzia di un possibile inadempimento); Caparra penitenziale (diritto di recesso); Cauzione; Acconto ( adempimento parziale preventivo). Dott. Emanuele Rossi

13 IV – Prezzo, pagamenti e garanzie;
In caso di pagamento frazionato, oltre alla fideiussione, è possibile ricorrere al cd. escrow: Viene fatto un contratto di mandato con una banca, la quale sarà tenuta ad amministrare per conto del depositante ( acquirente) una somma, che al verificarsi di una determinata condizione, dovrà consegnare al venditore ovvero restituire all’acquirente. Dott. Emanuele Rossi

14 V – Adempimenti antecedenti all’esecuzione;
Se del caso, fissare l’obbligo per il Venditore, prima della data di esecuzione, di convocare l’assemblea per la sostituzione degli amministratori dimissionari con altri designati dall’acquirente ( discorso simile vale per i sindaci ove presenti); Accordi di stabilità ( blindatura contrattuale di alcuni dirigenti chiave). Dott. Emanuele Rossi

15 VI – Esecuzione Nel fissare la data di esecuzione, prevedere come adempimento necessario: La sottoscrizione del mandato fiduciario con la consegna al fiduciario della somma prevista, ovvero; La consegna al venditore della fideiussione bancaria. Dott. Emanuele Rossi

16 VII – Altre pattuizioni;
Gestione nel periodo ( divieto di porre in essere operazioni che esulano l’ordinaria amministrazione, fino alla data di esecuzione del contratto); Patto di non concorrenza (divieto per il Venditore di ricoprire ruoli apicali, all’interno di società operanti nello stesso settore); Facoltà di nomina ( facoltà dell’acquirente di farsi sostituire quale parte contraente). Dott. Emanuele Rossi

17 VIII – Dichiarazioni e garanzia del venditore;
Assenza di vincoli e divieti ( sulle quote); Assenza di vertenze; Garanzia su sopravvenienze passive (limite 2 anni, 8 anni per quelle di carattere fiscale); …. Crediti ( inserire la clausola secondo la quale, in caso di inesigibilità, il Venditore, a semplice richiesta dell’acquirente, si obbliga ad acquistare gli stessi pro soluto dalla società, per un corrispettivo pari al valore nominale). Dott. Emanuele Rossi

18 IX – Dichiarazioni e garanzie dell’acquirente;
Poteri ( di firma); Consulenti professionali della parte acquirente ( costo a carico acquirente); Assenza di mediatori. Dott. Emanuele Rossi

19 X – Obbligo e procedura di indennizzo
Obbligo indennizzo ( manleva del venditore nei confronti dell’acquirente, per perdite, danni e spese subite – es. danno prodotti); Procedura di indennizzo ( comunicazione dell’evento dannoso - ovvero solo potenzialmente tale - al venditore; eventuale diritto del venditore di gestire in proprio la controversia, ove la ritenesse fondata - in caso contrario, devoluzione agli arbitri). Dott. Emanuele Rossi

20 XI – Disposizioni generali;
Efficacia del contratto ( rapporto tra preliminare e contratto definitivo, laddove il primo continua a produrre effetti anche dopo la firma del secondo); Inadempimenti ( l’eventuale tolleranza a violazioni del contratto, non costituisce rinuncia al diritto di vedersi risarciti); Spese. Dott. Emanuele Rossi

21 XII – Clausola arbitrale
Clausola arbitrale ex. artt. 806 e seguenti c.p.c.; Conciliazione ex decreto legislativo n. 28 del 4 marzo 2010. Dott. Emanuele Rossi